Налоговое сопровождение сделок секьюритизации Юрий Александрович Нечуятов Партнер

Налоговое сопровождение сделок секьюритизации Юрий Александрович Нечуятов Партнер, руководитель финансовой группы налогового отдела компании «Эрнст энд Янг» 16 марта 2006, Москва

Определение секьюритизации • Процесс трансформации финансовых активов в ценные бумаги. – Источником выплат по ценным бумагам являются финансовые потоки, полученные от использования активов, а также платежи по инструментам, улучшающим кредитный статус компании (credit enhancement). • Процесс трансформации прогнозируемых финансовых потоков в более ликвидные ценные бумаги, обращаемые на рынке. 2

Международная секьюритизация 3

Что требуется от секьюритизации? • Цели налогового нейтралитета • Повышение ликвидности – Отсутствие ускоренного признания доходов – Отсутствие отрицательных последствий при передаче активов – Режим налогообложения КСН не менее благоприятный, чем Владельца актива – Симметричность признания доходов и расходов для КСН (в т. ч. во времени) – Отсутствие постоянного представительства у КСН в юрисдикции с высоким уровнем налогообложения (если применимо) • Определенные налоговые преимущества – Дополнительный эффект (улучшение показателя финансовой устойчивости для Владельца активов, досрочное признание убытков и т. д. ) – Льготные правила налогообложения в ряде стран (в т. ч. Люксембург, Ирландия) 4 • Уменьшение стоимости финансирования – Прозрачность рисков – Повышение кредитного рейтинга • Внебалансовое финансирование

Ключевые налоговые вопросы • Налогообложение передачи активов – налогообложение прибыли /убытка, НДС, транзакционные налоги и т. д; – существуют ограничения по вычету убытков при выбытии ценных бумаг и амортизируемого имущества; – дополнительные налоговые обязательства для владельца актива, возникающие при продаже данного актива КСН. • Налогообложение КСН – дальнейшее налогообложение (налог у источника, налог на прибыль, НДС, гербовый сбор, налог на имущество и т. д. ); – постоянное представительство в стране инкорпорации Владельца актива/ «Обслуживающей компании» . • Репатриация прибыли из КСН? 5

Продажа дебиторской задолженности: НДС Для Владельца актива • При уступке (без премии) прав требования по операциям реализации, облагаемым НДС (например, лизинговые платежи), не возникает дополнительного оборота по НДС Для КСН • Целесообразность постановки на налоговый учет в РФ для администрирования НДС, например при покупке активов, облагаемых НДС Доход (спрэд) КСН подлежит обложению НДС на дату перепродажи дебиторской задолженности или погашения этой задолженности • • • Отсутствие возможности зачета этого НДС для Владельца актива НДС на реализацию активов (например, предмет лизинга) 6

Постоянное представительство и иные налоговые вопросы • Вопросы по постоянному представительству – – • Фактическое право на доход – – • 7 Отсутствие деятельности в КСН Приводит ли договор на оказание услуг к образованию места управления КСН в России? Является ли владелец актива / «обслуживающая компания» зависимым агентом КСН в России? Существует ли экономическая зависимость между КСН и Владельцем актива? Лица, требующие предоставления налоговых льгот в соответствии с налоговыми соглашениями, должны иметь “фактическое право” на доход “Фактическое право” не является синонимом «beneficial ownership» Ограничения применения международного договора

Закон «Об ипотечных ценных бумагах» (ИЦБ) № 152 -ФЗ от 11. 2003 г. Виды ценных бумаг Облигация с ипотечным покрытием ØЦенная бумага, обеспеченная залогом 8 Ипотечный сертификат участия ØДоля в праве общей собственности на основании договора ДУ ØИменная ценная бумага

Налогообложение ИЦБ: основные положения • Соответствие признания доходов и расходов Эмитента во времени • Двойное налогообложение ипотечных сертификатов для инвесторов? * Доход от доверительного управления Прибыль/убыток от выбытия ценных бумаг при продаже сертификатов Ø облагается налогом на прибыль на ежемесячной / ежеквартальной основе *Если не будут внесены соответствующие изменения в главу «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса РФ (аналогично изменениям, касающимся паевых инвестиционных фондов). 9

Контактная информация Юрий Александрович Нечуятов Партнер, руководитель финансовой группы налогового отдела Эрнст энд Янг (СНГ) Б. В. Телефон: 7 (495) 755 9936 Факс: 7 (495) 755 9701 E-mail: Yuri. Nechuyatov@ru. ey. com 10