МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА • • • Деньги и их функции Виды денег Денежные агрегаты $ Банковская система Депозитный мультипликатор Монетарная политика € ¥ £ £
ДЕНЬГИ И ИХ ФУНКЦИИ Деньги – это вид финансового актива, который принимается как платежное средство за товары и услуги или служит средством для уплаты долгов Деньги выполняют следующие функции: функции • средство обращения (обмена), что (обмена) позволяет покупать товары и услуги, Если нет денег, то появляется бартер. При бартере необходимо совпадение меновых интересов
ДЕНЬГИ И ИХ ФУНКЦИИ • единица счета, обеспечивает единый счета измеритель для цен, издержек, выручки и дохода; • запас ценности, что позволяет отложить ценности расходование текущего дохода и таким образом, сберечь его, чтобы сделать покупки в будущем; • мера отложенных платежей, т. е. платежей межвременная единица счета, которая может быть использована для выплаты долгов и поэтому позволяет давать и брать кредиты.
ВИДЫ ДЕНЕГ ТОВАРНЫЕ ДЕНЬГИ БУМАЖНЫЕ ДЕНЬГИ БЕЗНАЛИЧНЫЕ ДЕНЬГИ
ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ Ликвидность - это степень легкости, с которой какие-либо активы могут быть обменены на другие виды активов. Наиболее ликвидным активом являются наличные деньги (100% ликвидность) М 1 М 2 М 3 L
ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ ДОХОДНОСТЬ ЛИКВИДНОСТЬ M 1 = наличность + + вклады до востребования (или текущие счета) M 2 = M 1 + сберегательные вклады + + мелкие срочные вклады M 3 = M 2 + крупные срочные вклады L = M 3 + государственные краткосрочные облигации
ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ В РОССИИ М 0 = наличные деньги вне банковской системы М 2 (денежная масса) = М 0 + безналичные деньги (текущие и срочные депозиты)
01 /20 /0 02 1/ 01 20 /0 03 1/ 01 20 /0 04 1/ 01 20 /0 05 1/ 01 20 /0 06 1/ 01 20 /0 07 1/ 01 20 /0 08 1 01 /20 /0 09 1/ 01 20 /0 10 1/ 01 20 /0 11 1/ 20 12 01 01 / ДЕНЕЖНАЯ МАССА В РОССИИ 25000. 0 20000. 0 15000. 0 10000. 0 5000. 0 М 0 М 2
КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ Уравнение обмена MV=PY M – денежная масса (агрегат М 1) Y – реальный объем производства (реальный ВВП) P – уровень цен в экономике (дефлятор ВВП) V – скорость обращения денег в экономике
БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА Банковская система имеет два уровня ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ (активы) ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ (обязательства)
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК И ЕГО ФУНКЦИИ Банк России Ø Контроль и регулирование деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов Ø Эмиссия денег Ø Кредитор последней инстанции Ø Банкир правительства Ø Банк банков Ø Проведение монетарной политики Федеральная Резервная Система
СИСТЕМА ЧАСТИЧНОГО БАНКОВСКОГО РЕЗЕРВИРОВАНИЯ Норма обязательных резервов (rr) – это процентная доля депозитов, которую каждый коммерческий банк должен хранить в виде резервов и не имеет права выдавать в кредит Норма обязательных резервов определяется Центральным банком Обязательные резервы хранятся в Центральном банке
Клиент 1 Как банки создают деньги $100 Клиент 2 Банк 1 Активы Обязательства Резервы = $20 Кредиты = $80 Депозиты =$100 rr= 20% $20 $80 Банк 2 Активы Резервы = $16 Кредиты =$64 Клиент 3 Обязательства Депозиты =$80 $16 $64 и т. д.
ДЕПОЗИТНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР Обозначим: D – сумма первоначального вклада, тогда Объем кредита Банка 1= D – rr D = =(1 – rr) D Объем кредита Банка 2 = = (1 – rr) D – rr (1 – rr) D = = (1 – rr) D = (1 – rr)2 D Объем кредита Банка 3 = (1 – rr) 3 D. . . и т. д.
ДЕПОЗИТНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР М = D + (1 – rr) D + + (1 – rr)2 D + 3 D … = + (1 – rr) = [1 + (1 – rr) + (1 – 2 rr) + …] D
ДЕПОЗИТНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР Депозитный мультипликатор показывает как измениться денежная масса в ответ на изменение депозитов на единицу
ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР Денежная база (В) – это сумма денег на руках у населения в виде наличности и денежные средства, находящиеся в резервах банков Коэффициент депонирования денег (cr)– cr характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и средствами, находящимися на текущих счетах
ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР Денежный мультипликатор показывает на сколько измениться денежная масса в ответ на изменение денежной базы на единицу
Для контроля за предложением денег центральный банк может использовать три основных инструмента монетарной политики: Ø операции на открытом рынке Ø изменение нормы обязательных резервов Ø изменение учетной ставки процента
ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ Операции на открытом рынке покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг Ø центральный банк продает государственные облигации у населения и фирм денежная масса сокращается Ø центральный банк покупает государственные облигации у населения и фирм денежная масса растет
НОРМА РЕЗЕРВИРОВАНИЯ Норма обязательного резервирования – это процентная доля депозитов, которую каждый коммерческий банк должен хранить в виде резервов и не имеет права выдавать в кредит Ø если ЦБ увеличивает норму резервирования, то резервы банков растут, объем кредитования сокращается и денежная масса сокращается Ø если ЦБ уменьшает норму резервирования, то резервы банков сокращаются, объем кредитования растет и денежная масса растет
0% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 НОРМА РЕЗЕРВИРОВАНИЯ В РОССИИ 20% 15% 10% 5%
НОРМА РЕЗЕРВИРОВАНИЯ В РОССИИ В 2012 ГОДУ Перед юридическими лицами - нерезидентами 5, 5% Перед физическими лицами 4, 0% По иным обязательствам 4, 0%
УЧЕТНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА Учетная ставка процента (ставка рефинансирования) – это ставка процента, которую коммерческие банки платят по кредитам, полученным у центрального банка Ø если ЦБ снижает ставку рефинансирования, то кредиты становятся более дешевыми и денежная масса растет Ø если ЦБ повышает ставку рефинансирования, то кредиты становятся более дорогими и денежная масса падает
0% 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 СТАВКА РЕФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ 200% 150% 100% 50%