Монетарная денежно -кредитная политика Денежная база денежный

Монетарная (денежно -кредитная) политика

Денежная база, денежный мультипликатор и денежная масса Денежная масса М 21 млрд. руб. Темпы прироста денежной массы, % в том числе Дата Всего наличные деньги (M 0) к безналичные предыдущему к 01. 2010 месяцу средства 01. 2010 15 697, 7 4 038, 1 11 659, 7 10, 4 — 01. 02. 2010 15 331, 0 3 873, 3 11 457, 7 -2, 3 01. 03. 2010 15 565, 9 3 950, 0 11 615, 9 1, 5 -0, 8

Денежная база, денежный мультипликатор и денежная масса США Показатели Значение (млрд. долл. ) Для сравнения: Россия (млрд. руб. ) Наличные деньги 648, 7 4038, 1 Банковские резервы 68, 3 151, 4 Денежная база 717, 0 6467, 3 Депозиты 625, 3 ~509, 0 Денежная масса М 1274, 0 Норма резервирования 0, 1092 Норма депонирования 1, 0374 Денежный мультипликатор 1, 78 Отношение денежной массы к денежной базе 1, 78

Денежно-кредитная политика Стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия) - Ограничение кредитной эмиссии (кредитная рестрикция) Основные инструменты: ü установление обязательной нормы резервирования ü регулирование официальной учетной ставки ü операции на открытом рынке -

Изменение нормы обязательных резервов изменяется денежная масса через изменение кредитных возможностей КБ изменяется денежная масса через изменение величины банковского мультипликатора

Изменение нормы обязательных резервов Изменение величины кредитных возможностей коммерческих банков Изменение величины денежной базы (H = C+R) Изменение величины банковского мультипликатора 1/rr Изменение денежного мультипликатора (1+cr/cr+rr)

Регулирование учетной ставки Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Процентная ставка по федеральным фондам – ставка, по которой один банк занимает средства у другого банка. Ставка по федеральным фондам – рыночная ставка процента, определяемая взаимодействием спроса и предложения, которая изменяется гораздо чаще учетной ставки, которую устанавливает ФРС

Операции на открытом рынке – покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. Объекты операций: 1) краткосрочные государственные облигации 2) казначейские векселя

Монетарная политика Стимулирующая Сдерживающая проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией Инструменты: 1) снижение нормы резервных требований 2) снижение учетной ставки процента 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг 1) повышение нормы резервных требований 2) повышение учетной ставки процента 3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг .

Воздействие изменения предложения денег на экономическую систему Механизм денежной трансмиссии при стимулирующей монетарной политике а) Денежный рынок б) Рынок инвестиций в) Модель «AD-AS» R P R AD(I 2) AD(I 1) I (R) SRAS P 2 R 1 R 2 P 1 I 2 I Политика дешевых денег Y 1 Y 2 Y

Воздействие изменения предложения денег на экономическую систему Спад в экономике ЦБ покупает госуд. ценные бумаги Кредитные возможности КБ увеличиваются Кредиты увеличиваются Ставка процента падает Совокупный спрос увеличивается Предложение денег увеличивается Увеличение инвестиционных расходов Объем производства увеличивается

Преимущества и недостатки Преимущества: ü ü ü Отсутствие внутреннего лага Отсутствие эффекта вытеснения Эффект мультипликатора Недостатки: Возможность инфляции ü Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии ü Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег ü Противоречивость целевых ориентиров (дилемма целей) монетарной политики ü Потеря центральным банком контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства ü

Преимущества и недостатки Возможные сбои в действии механизма денежной трансмиссии а) Денежный рынок б) Рынок инвестиций в) Модель «AD-AS» R P R LRAS I (R) P 2 R 1 P 1 AD(I 2) R 2 AD(I 1) I 1 I 2 I Y* Y

Преимущества и недостатки Недостатки монетарной политики а) Действие побочных эффектов б) Противоречивость целей H R H 2 R 2 H 1 R 3

Фискальная (бюджетноналоговая) политика Фискальная политика представляет собой меры, которые предпринимает правительство с целью стабилизации экономики с помощью изменения величины доходов и/или расходов государственного бюджета.

Фискальная (бюджетноналоговая) политика Основные инструменты - расходы и доходы государственного бюджета: 1) государственные закупки; 2) налоги; 3) трансферты

Виды фискальной политики стимулирующая сдерживающая а) Стимулирующая фискальная политика P LRAS P б) Сдерживающая фискальная LRAS SRAS P 2 P 1 AD 1 P 2 AD 1 Y* Y 1 Y

Воздействие инструментов фискальной политики на совокупное предложение Кривая Лаффера T Tmaz t опт t

Преимущества и недостатки Преимущества: ü ü ü Эффект мультипликатора Отсутствие внешнего лага Наличие автоматических стабилизаторов Недостатки: ü ü Эффект вытеснения Наличие внутреннего лага Неопределенность Дефицит бюджета

Виды фискальной политики Государственный бюджет – централизованный фонд денежных ресурсов, находящихся в распоряжении правительства и использующихся для содержания государственного аппарата, вооруженных сил и сил правопорядка, а также для осуществления социально-экономических функций

Модель IS-LM и ее значение

Модель IS-LM Модель совместного равновесия товарного и денежного рынков Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг.

Модель IS-LM Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойством абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег.

Модель IS-LM – кейнсианская модель: 1) уровень цен фиксирован (Р=const), является экзогенной величиной; 2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса; 3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) - эндогенные переменные и определяются внутри модели; 4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) - экзогенные величины и формируются вне модели (задаются извне). 5) ВНП=ЧНП=НД (налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют)

Кривая IS Ставка процента и автономные расходы: - инвестиционные расходы I = I – d. R I – автономные инвестиции, R - ставка процента, d -коэффициент, отражающий чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента и показывающий, насколько изменится величина инвестиционных расходов при изменении ставки процента на один процентный пункт

Функция инвестиций а) б) R R I (R) I’ I R 1 R 2 R 1 I 2 I 1 I’ 2 I’ 1 I

Кривая IS - потребительские расходы С = С (Y, Т, t, R) С = С + mpс (Y – Т- t. Y) - а. R С - автономные потребительские расходы, Y - доход, Т- автономные чистые налоги mpс – предельная склонность к потреблению (0<mpc<1) t – предельная налоговая ставка (t = DT/DY) а - чувствительность автономных потребительских расходов к ставке процента (a>0), отражающая изменение потребительских расходов при изменении ставки процента на один процентный пункт (a=DC/DR)

Кривая IS расходы на чистый экспорт Хn = Ех - (Im + mpm Y) – e. R = Хn – mpm Y - e. R - Ex – автономный экспорт Im – автономный импорт Хn – автономный чистый экспорт mpm - предельная склонность к импорту (0<mpm<1) е - чувствительность чистого экспорта к ставке процента (e>0), показывающая изменение величины чистого экспорта, если ставка процента меняется на один процентный пункт (DXn/DR).

Кривая IS Кейнсианский крест E E=Y EP 2 EP 1 45 Y 1 Y Y 2 Функция инвестиций R R I (R) R 1 R 2 I 1 I 2 I IS B Y 1 Построение кривой IS A Y 2 График равновесия товарного рынка График изъятий (сбережений) S S I=S Y S 1 S 2 Условие равновесия товарного рынка: инъекции (инвестиции) равны изъятиям (сбережениям): I + G + Ex = S + T + Im S(Y) A’ S 1 S 2 B’ 45 0 I 2 R I 1 I Y 2 R График инъекций (инвестиций) R 2 R R Кривая IS R 2 Y 1 1 I(R) I 2 I 1 I A IS B Y 2 Y 1 Y

Кривая IS С = С + mpс (Y – Т- t. Y) - а. R I = I – d. R Хn = Ех - (Im + mpm. Y) - e. R= Хn – mpm. Y – e. R Y = (C – mpc. T + I + G + Xn – b. R)/(1 – mpc (1 -t) + mpm) b = (a+d+e) – коэффициент чувствительности автономных расходов к ставке процента С – mpc. T + I + G + Xn = A (сумма автономных расходов) [1/(1 - mpс(1 - t) + mpm)] = k. A (полный мультипликатор расходов) Y = k. A (A - b. R) R = A/b - (1/k. Ab)Y

Факторы, воздействие на сдвиг кривой IS Увеличение фактора Характер сдвига кривой IS Объяснение Ожидаемого в будущем объема производства Вверх и вправо Величина желаемых сбережений падает (желаемое потребление увеличивается), увеличивая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на товарном рынке Богатства Вверх и вправо Величина желаемых сбережений падает (желаемое потребление увеличивается), увеличивая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на товарном рынке Объема государственных закупок G Вверх и вправо Налогов Т Или не вызывает сдвига или происходит сдвиг вниз и влево ― • Изменений не происходит, если потребители учитывают соответствующее снижение налогов в будущем и не изменяют уровень потребления • Кривая сдвигается вниз и влево, если потребители не учитывают соответствующего снижения налогов в будущем и снижают уровень желаемого потребления, что приводит к росту величины желаемых национальных сбережений, снижая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на товарном рынке

Факторы, воздействие на сдвиг кривой IS Увеличение фактора Характер сдвига кривой IS Объяснение Ожидаемого в будущем предельного продукта капитала MPK Вверх и вправо Величина желаемых инвестиций увеличивается, увеличивая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на товарном рынке Вниз и влево Величина желаемых инвестиций падает, снижая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на товарном рынке Эффективной ставки налога на капитал

Кривая LM показывает все возможные соотношения Y и R, при которых спрос на деньги равен предложению денег (М/Р)S - предложение реальных денежных средств (является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента) (М/Р)D - спрос на реальные денежные запасы (М/Р)D = (М/Р)DТ + (М/Р)DА = k. Y - h. R

Кривая LM Равновесие денежного рынка Трансакционный спрос на деньги B’ A’ Y 1 Y Кривая LM Спекулятивный спрос на деньги R Y 2 R R 2 R 1 LM A R 1 B Y 1 Y 2 Условие равновесия денежного рынка: Общий спрос на деньги равен предложению денег Y

Кривая LM (М/Р)S = k. Y – h. R (М/Р)S – предложение денег k. Y – трансакционный спрос на деньги, (- h. R) – спекулятивный спрос на деньги Y = (1/k)(M/P)S + (h/k)R R = (k/h)Y - (1/h)(M/P)S

Факторы, воздействие на сдвиг кривой LM Увеличение фактора Характер сдвига кривой LM Объяснение Величины номинального предложения денег M Вниз и вправо Величина реального предложения денег растет, снижая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на рынке активов (уравнивает величины предложения денег и спроса на деньги) Уровня цен Р Вверх и влево Величина реального предложения денег падает, повышая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на рынке активов Ожидаемой инфляции Вниз и вправо Величина спроса на деньги падает, снижая реальную процентную ставку, которая обеспечивается равновесие на рынке активов Номинальной процентной ставки на деньги Вверх и влево Величина спроса на деньги растет, повышая реальную процентную ставку, которая обеспечивает равновесие на рынке активов Кроме того, при постоянном объеме производства любой фактор, который увеличивает реальный спрос на деньги, привод к росту реальной процентной ставки, которая обеспечивает равновесие на рынке активов, и вызывает сдвиг кривой LM вверх и влево. Другие факторы, увеличивающие спрос на деньги, включают: • Увеличение богатства • Увеличение риска по альтернативным активам относительно риска удержания денег • Снижение ликвидности альтернативных активов • Снижение эффективности технологий расчетов

Совместное равновесие товарного и денежного рынков а) б) R R LM IS A в) C LM I R LM IS IS E E E Re IV A II D F B R 1 B D C III Y 1 Ye Y 2 Y Y Y Равновесный доход Yе - «величина эффективного спроса»

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитноденежной политики Эффект вытеснения – рост гос. расходов и снижение налогов Рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экспорта

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитноденежной политики Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но с противоречивостью показателя чистого экспорта

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитноденежной политики Степень чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента степень чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитноденежной политики Эффект вытеснения – незначителен: 1) 2) инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и наоборот

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитноденежной политикишл Стимулирующая монетарная политика: Определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта Эффективна: 1) Если инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок 2) Если спрос на деньги малочувствителен к динамике процентной ставки

Безработица ü ü ü ü ü «non-labour force» : дети до 16 лет; лица, отбывающие срок заключения в тюрьмах; люди, находящиеся в психиатрических лечебницах и инвалиды студенты дневного отделения вышедшие на пенсию домохозяйки люди, прекратившие поиск работы

Безработица Общая численность рабочей силы (L): занятые (employed - E) ü безработные (unemployed - U) - т. е. не имеющие работу, но активно ее ищущие ü L=E+U

Безработица Занятые Не включаемые в рабочую силу Безработные

Показатели безработицы Уровень безработицы (rate of unemployment - u) - отношение численности безработных к общей численности рабочей силы (сумме количества занятых и безработных), выраженное в процентах:

Показатели безработицы

Показатели безработицы уровень участия в рабочей силе = рабочая сила / численность взрослого населения

Причины безработицы ¢ ¢ ¢ потеря работы (увольнение); добровольный уход с работы; первое появление на рынке труда.

Виды безработицы Фрикционная Структурная Циклическая

Виды безработицы К фрикционным безработным относятся: ¢ ¢ ¢ уволенные с работы по приказу администрации; уволившиеся по собственному желанию; ожидающие восстановления на прежней работе; нашедшие работу, но еще не приступившие к ней; сезонные рабочие (не в сезон); люди, впервые появившиеся на рынке труда и имеющие требующийся в экономике уровень профессиональной подготовки и квалификации.

Виды безработицы

Естественный уровень безработицы (natural rate of unemployment – u*) – это такой уровень, при котором обеспечена полная занятость рабочей силы, т. е. наиболее эффективное и рациональное ее использование

Естественный уровень безработицы

Естественный уровень безработицы Экономический рост и экономический цикл Реальный ВВП A trend C B D Время (годы)

Модель динамики рабочей силы занятые (E) потерявшие работу нашедшие работу Безработн ые (U)

Естественный уровень безработицы

Циклическая безработица - безработица, причиной которой выступает рецессия

Последствия безработицы - Экономические (недопроизводство валового национального продукта, отставание фактического ВВП от потенциального ВВП) - Неоэкономические (психологические социальные и политические последствия потери работы).

Экономические последствия Y – фактический ВНП, Y* - потенциальный ВВП

Закон Оукена b - коэффициент Оукена