Moderní žena investuje chytře Štěpán Mikolášek ISČS 7

Moderní žena investuje chytře Štěpán Mikolášek, ISČS 7. prosince 2010

Nakup a drž (Buy and Hold) - Pasivní správa - není třeba zasahovat - Počáteční fixní alokace je v čase plně pod vlivem vývoje na trzích Diagram: Hodnota portfolia - Minimální hodnota portfolia je definována podílem bezrizikových aktiv Akciový trh 2

Konstantní složení (Constant Mix) - Je třeba pravidelně převažovat portfolio, aby v něm byl dodržován konstantní poměr tříd aktiv - Při růstu cen akcií – odprodej / při poklesu – dokup - Minimální hodnota portfolia může teoreticky v extrémním případě klesnout k nule - Sklon křivky může být mezi 0 a 1 - Konkávní investiční strategie 3

Nakup a drž x Konstantní složení Hodnota portfolia Diagram: trh roste bez poklesů Hodnota portfolia Diagram : trh roste, ale prochází poklesy Akciový trh 4 Akciový trh

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru 80 90 100 Akciový trh 5

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru 80 90 100 Akciový trh 6

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru 80 90 100 Akciový trh 7

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & dolů 80 90 100 Akciový trh 8

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & dolů 80 90 100 Akciový trh 9

Hodnota portfolia Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru 80 90 100 Akciový trh 10

Pojištěné portfolio s konstantním poměrem (Constant Proportion Portfolio Insurance – CPPI) - Investuje konstantní násobek „volných aktiv“ do výnosnějších / rizikovějších příležitostí (akcie) - Objem investic do akcií = m * (CP – MIN) - m = multiplikátor rizikových investic - CP = celková hodnota portfolia - MIN = minimální akceptovatelná hodnota portfolia - Konvexní investiční strategie - dokup akcií při růstu trhu x odprodej akcií při poklesu trhu 11

Hodnota portfolia Výnos versus riziko Buy and Hold: Implicitní předpoklad, že tolerance rizika je přímo úměrná majetku Buy & Hold CPPI Akciový trh 12 CPPI: Aktivní předpoklad, že tolerance k riziku je přímo úměrná majetku

Hodnota portfolia Výnos versus riziko Constant Mix: Předpokládá, že tolerance k riziku je konstantní - bez ohledu na majetek Constant Mix Buy & Hold Akciový trh 13

Hodnota portfolia Pojištěné portfolio s opcemi (Option Based Portfolio Insurance – OBPI) Akciový trh 14 - Nutno specifikovat investiční horizont - Minimální hodnota je předem definovaná ke konci investičního horizontu (diskont bezrizikovou sazbou) - Zbývající hodnota je investovaná do opčních instrumentů - Konvexní strategie - Aktivní předpoklad, že tolerance k riziku je přímo úměrná majetku

Přehled produktů dle strategie - Constant Mix – doplněný o aktivní správu portfoliomanažerů - Profilové fondy (Konzervativní MIX, Vyvážený MIX, Dynamický MIX, Akciový MIX) - CPPI – nové generace tohoto konceptu – dynamické řízení rizika - Fondy s cílovanou minimální hodnotou v rolujícím horizontu: OP 4, PLUS - Fondy s řízenou mírou poklesu – Fondy absolutního výnosu (AR 0, AR 25, AR 50, AR 75) - OBPI – garance minimální hodnoty v definovaném čase - ESPA Zajištěné fondy - Prémiové dluhopisy, Prémiové vklady 15

Charakteristika fondů absolutního výnosu (ARxx) Citlivost na tržní riziko předurčuje povahu investiční strategie Citlivost na trh 100% Profil výnosu Přímý Investiční přístup 0% Asymetrický Benchmark Absolutní výnos Tržně nezávislý Peněžní trh výkonnost portfolia Benchmark Absolute return tržní výkonnost 16

Řízení rizika Horizont a úroveň úrokových sazeb předurčuje risk management Horizont / úroveň úroků Tolerance k riziku Risk management Krátký/nízká Dlouhý/Vysoká Nízká Vysoká Zabránění ztrát Cílený výnos Výnos R(rf) = 4% p. a. R(rf) = 1% p. a. Rizikový rámec při úrokově sazbě 1% Cílovaný min. výnos: Ochrana kapitálu v 1 roce 1 rok Rizikový rámec při úrokové sazbě 4% 17 Čas

Fond PLUS – Program PENZE PLUS § 50% v průměru dluhopisů – podíl dluhopisů (a peněžního trhu) není omezen – fond musí mít možnost vyprodat všechny rizikové investice a nakoupit jen krátké státní dluhopisy § 40% dlouhodobé maximum akcií, limit až 50% - investováno do indexových fondů a fondů nejlepších světových investičních firem – např. Fidelity, JP Morgan, DWS, PIMCO, Erste Sparinvest, Schroeder, Threadneedle § 10% alternativních investic v průměru, - např. komodity, alternativní strategie § Měnové riziko je standardně zajišťováno – aktivně řízeno Fond je dle Zákona o kolektivním investování tzv. speciálním fondem cenných papírů

Řízení rizika Kontinuální vyhodnocování maximální možné míry rizika pro portfolio - cílování minimálních ochranných úrovní kurzů Výnos Ochranná úroveň za 6 let 6. rok Rizikový polštář Čas

Co od fondu PLUS čekat? Pásma, v nichž by se průměrný roční výnos PLUS měl pohybovat s pravděpodobností 50% (modrý box) a 95% (úsečka) v horizontu 1 roku, 2 let, 3 let… Fond PLUS má potenciál dosahovat zhodnocení okolo 4% p. a.

Právní upozornění § Tento materiál slouží výhradně pro interní využití v rámci ISČS, a. s. nebo skupiny Erste Bank. § Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a. s. § Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a. s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a. s. nebo na internetových stránkách www. iscs. cz. § Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. § Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena. § ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě. 22