Модельные риски отдельные примеры Содержание 1 Математические

Модельные риски (отдельные примеры)

Содержание 1. Математические модели или мотивированное суждение? Примеры модельных рисков Казначейские риски 2. 1. • • 3. Структурный процентный риск Определение, источники, управление Плавающие ставки – «за и против» Управление рисками в системе УАП: взаимосвязи процентных, валютных и кредитных рисков

Содержание 1. 2. Роль Казначейства в задаче УАП «Казначейские» инструменты управления (ценообразование, фондирование, трансфертная кривая, внутренний учет, мотивация) Казначейские риски 3. 1. • • 4. Структурный процентный риск Определение, источники, управление Плавающие ставки – «за и против» Управление рисками в системе УАП: взаимосвязи процентных, валютных и кредитных рисков

Содержание

Содержание

Содержание

Казначейство – внутренний Банк Сделки с клиентами Бизнес единица Привлечение (с учетом плана) Внутренний банк (Казначейство) Актив пассив Сделки по трансфе рту Размещающие подразделение Бизнес единица рынок Размещение (с учетом плана) Бизнес единица Привлекающие подразделения Финансовые рынки – все сроки (МБК, РЕПО, СВОП, долговые бумаги, собственный долг) Сделки с клиентами Сделки зеркального фондирования по трансфертам

«Казначейские» инструменты: Внутреннее фондирование и трансфертное ценообразование Компоненты ставки внутреннего фондирования Декомпозиция процентной маржи % Ставка по кредиту Трансферт ная ставка на 12 мес. Трансферт ная ставка на 3 мес. Ставка депозита Ставки внутреннего фондирования Маржа подразделения и плата за кредитный риск Кривая с надбавками за опциональность / риск Базовая кривая Маржа по пассивам (маржа от трансферта) Цена % риска (стоимость трансформации 3 месячных ресурсов в годовые) срок Кривая с дисконтом за опциональность Кривая высоколиквидных активов срок 12 М 3 М • Стоимость процентного риска учтена в трансфертной кривой – это наклон кривой; • За повышенный уровень процентного риска (например, вклад с пополнением и снятием т. д. ) дисконт за опциональность; • Учет нестандартной ликвидности – премия/дисконт; • Кредитный риск – рисковая надбавка. Базовая кривая через надбавки переходит в семейство кривых, в результате появляется возможность распределить маржу по подразделениям и рискам Единая базовая кривая адаптируется под специфические (нестандартные по ликвидности или процентному риску) активы и/или пассивы и обеспечивает прозрачность

Что может, и что не может дать трансфертная кривая и система трансфертного ценообразования Что может • дать инструмент ценообразования при наличии непрерывного потока стандартных сделок, совершаемых разными подразделениями • позволяет сконцентрировать процентный риск и риск ликвидности на Казначействе Кривая дополняется набором правил, определяющих порядок, взаимодействия подразделений, правилами фондирования нестандартных продуктов, платой за использование капитала. При использовании методов экономического стимулирования дополнительно описываются правила использования трансфертной кривой при расчете финансового результата в разрезе ЦФО. Что не может • Ни трансфертная кривая, ни система трансфертного ценообразования в целом, ресурсы не привлекает и кредиты не выдает, это задача бизнес подразделений. В управлении структурой активов и пассивов участвуют все подразделения Банка. Казначейство может дать правильные ценовые ориентиры для совершения операций. Структуру активов и пассивов позволяющую зарабатывать в том числе на процентном риске создают бизнес подразделения. Ни кривая, ни система трансфертного ценообразования не способна осуществлять функции комплаенс контроля, стимул отдать потенциальную маржу Банка клиенту.

Казначейские риски Риск ликвидности Управление структурой требований и обязательств, при соблюдении ограничений на показатель ликвидности (внутренний LCR). Структурный процентный риск Управление структурой требований и обязательств с целью выйти на желаемый уровень риска, в том числе через управление портфелем ликвидности Валютный риск Передача позиции Banking book на фронт офис

Структурный процентный риск -Определение, источники, управление -Плавающие ставки за и против снижают ли процентный риск? повышают ли маржу?

Определение, источники и управление структурным процентным риском Определение • Структурный процентный риск – риск изменения доходов, связанный с изменением процентных ставок относительно их текущего уровня. Источники • Разрывы в сроках пересмотра ставок по активам и пассивам (процентный гэп) • Не симметричные условия пересмотра ставок по активным и пассивным операциям (наличие несимметричной опциональности и т. д. ), например: 1. право досрочно погасить кредит бесплатно, позволяет заемщику добиваться снижения ставки до уровня текущих рыночных ставок на срок, оставшийся до погашения при невозможности добиться симметричного снижения ставки по пассивам; 2. наличие вкладов со снятием и пополнением, которые позволяют вкладчикам мгновенно увеличивать процентные расходы Банка в случае роста ставок, и не позволяют Банку в полной мере снижать расходы по мере наступления сроков погашения классических депозитов; 3. Базисный – риск на индикатор возникает если суммы активов и пассивов привязанных к индикатору не совпадают, а изменения индикатора не совпадает с реальным изменением ставок по остальным операциям Банка. Методы управления: Регулирование разрывов в сроках и УСЛОВИЯХ пересмотра ставок

Оценка уровня % риска: нюансы Сложность оценки процентного риска – неоднозначность сроков изменения ставок в зависимости от направления их изменения (из-за опциональности в активах и пассивах) например для вкладов с возможностью снятия и пополнения сроки в целях оценки риска: – • «до востребования» , если ставки растут срок окончания действия договора, если ставки падают Сроки реального пересмотра ставок по кредитам с фиксированной ставкой также могут отличаться от контрактных из-за возможности досрочного погашения и права Банка на пересмотр ставки в одностороннем порядке Оценка процентного риска (два метода) 1. метод имитационного моделирования – оценка чувствительности процентных доходов Банка осуществляется на основе самостоятельно выбираемого для оценки сценария изменения процентных ставок и временного интервала, как правило год. 2. метод дюрации – оценивается изменение справедливой стоимости активов и пассивов (очень эфемерное понятие) в зависимости от изменения процентных ставок за выбранный период времени (1, 10 дней ) при текущей структуре активов и пассивов

Управление структурным процентным риском Театр начинается с вешалки, а управление структурным процентным риском – с условий договоров и процедур реализации прав Банка Чтобы управлять процентным риском на уровне Банка надо: 1. Согласовать с юридической службой и прописать права Банка в разрезе каждоговора, продукта, вида операции 2. (внутренние процедуры пересмотра, а не только юридического оформления в договорах) 3. Снизить опциональность в части возможности досрочного погашения кредита. Варианты: • • Обязательные комиссии за выдачу траншей и кредитов взимаемые в момент выдачи • Штрафы за досрочное погашение (рассчитываемые с привязкой к внешним индикаторам или определяемые в одностороннем порядке) • 4. Кредиты с запретом на досрочное погашение Для проектного финансирования начисление повышенной ставки на первом этапе с поэтапным снижением Перенести условия, предусмотренные договорами, c клиентами в систему FTP

Варианты регулирования опциональности досрочного погашения Способ регулирования + «справедливый» штраф Идеален с точки зрения (сопоставление ставки Казначейства, фондирования и ставки на срок легко вписать в FTP оставшийся до погашения ) Сложно переложить на клиента (в договоре необходимо прописать размер усмотрение Банка) штрафа на Расчёт штрафа в момент погашения • • (ориентир актуальный уровень внешнего индикатора) • Комиссия за право на погашение Использование науки и сложных терминов Не учитывает: • реальное поведение клиентов, (стоимость опциона через форвардные ставки) (легче убедить в необходимости введения) стоимость перехода • Ожидания банка динамике ставок Комиссия за право на погашение Можно учесть поведение клиентов и ожидания банка динамике ставок Сложно придумать подходящий сценарий (расчет по сценарию) понятен клиенту удобно прописать в договоре легко вписать в FTP Банк берет обязательство покупать деньги по внешнему индикатору (LIBOR, Mosprime. . )

Плавающие ставки за и против: Базисный риск на MOSPRIME проблемы управления Проблемы управления риском 1. Самое опасное – принять на себя обязательство платить по индикатору особенно по пополняемым вкладам (придется платить по вкладам, при не способности заемщика платить растущую ставку). 2. Для ограничения базисного процентного риска необходимо обеспечить устойчивость соответствия сумм активов и пассивов привязанных к индикатору. Риски, связанные с утратой заемщиками способности платить по MOSPRIME неустранимы. 3. Возможности хеджирования ограничены, «хеджирующие» операции порождают риск на контрагента, при возможности изменения позиции в момент роста ставок хеджирование экономически бессмысленно (реализовавшиеся риски включат в цену хеджирования). 4. Единственный способ управления таким риском – управление в разрезе операций, а именно: • На индивидуальном уровне - регулирование условий досрочного погашения кредитов и депозитов, привязанных к ставке MOSPRIME. • На портфельном уровне - установление сопоставимых коридоров для ограничения изменения ставок по активам и пассивам, привязанным к ставке MOSPRIME Влияние на маржу • Псевдофиксированная ставка воспринимается клиентами как определенность. Покупая плавающую ставку клиент требует на входе ставку фактически ниже фиксированной. Выводы: Переход на продукты с плавающими ставками не снижает процентный риск, а переводит его в другую форму - порождают базисный риск, который требует специальных процедур управления. Плавающие ставки могут снизить маржу Банка.

Плавающие ставки за и против: Базисный риск на MOSPRIME пример Риск на индикатор реализуется если: 1. Происходит неадекватное повышение 2. уровня индикатора относительно ставок по другим операциям при наличии открытой позиции (превышение суммы пассивов, привязанных к индикатору, над активами) Происходит существенное падение значения индикатора относительно падения ставок по другим операциям -при наличии открытой позиции (превышение суммы активов, привязанных к индикатору, над пассивами). График ставок Позиция может существовать до резкого изменения ставок либо возникнуть в момент изменения индикатора из-за опции досрочного погашения активов / пассивов Оценка потенциальных последствий наличия плавающих ставок по уровням ставок в конце 2008 -первой половине 2009 г. (сопоставление Mosprime с реальными источниками привлечения) Источник привлечения Сопоставление в кризис Сопоставление до кризиса Депозиты ЮЛ В среднем дешевле на 7% В среднем дороже на 1% Трансфертная ставка на 90 дней В среднем дешевле на 10% Дороже на 2 -3% Дешевле на 6 -13%(в период использования) Не использовались Дешевле на 5 -15% Дороже на 2 -5% Беззалоговые аукционы (180 дней) Вклады ФЛ год

Валютный и кредитный риск (взаимосвязь) Регуляторная ОВП (РСБУ/МСФО) Расчет всех составляющих, включая резервы по активам, номинированным в валюте строго по требованиям РСБУ(124 И)/МСФО Результат: имеем две регуляторные установленный ЦБ РФ Экономическая ОВП Расчет всех составляющих с учетом оценки экономического смысла операций, реального качества контрагентов и планируемых операций, не отражаемых в РСБУ/МСФО В идеальном случае обесценение кредитного портфеля должно учитываться с учетом Recovery Rate. позиции, экономическую и один лимит, Неадекватная валюта кредита и разные правила обесценения приводят к невозможности однозначного определения ОВП Способы управления: • На портфельном уровне - выбор ОВП, находящегося под управлением • На индивидуальном уровне - выбор адекватной валюты кредита и оперативная конвертация задолженности при необходимости 19

Процедуры управления валютным риском (вариант организации) Функции подразделений Казначейство (не бизнес единица): –Передача на дилинг конверсионных сделок от клиентов –Передача на дилинг ОВП, связанной с обесценением и с доходами расходами по валютным активам/пассивам, – поручение дилингу на совершение срочных сделок для управления % риском Дилинг (бизнес единица) Управление фондовым, процентным и валютным риском (спекулятивные позиции): – совершение сделок по заказу Казначейства, – управление спекулятивной ОВП в рамках лимитов ДКР –Оценка риск параметров –Предложения по установлению лимитов –Регулярная оценка обесценения валютных активов –Передача данных об обесценении Казначейству для управления ОВП – контроль лимитов Казначейство имеет технический лимит на ОВП, чтобы не передавать ежедневно ОВП, сформированное за счет доходов/ расходов по валютным активам/пассивам, а также технические лимиты на не основные валюты (франки, фунты и т. д. ) 20

Взаимосвязь валютного риска и балансового процентного риска Балансовая ОВП + внебалансовая ОВП = ОВП Банка При перекосе балансовой ОВП нужны инструменты для выравнивания Основной инструмент – операция СВОП, то есть конверсия плюс срочная сделка на срок SPOT или FORWARD. СВОП разница, которая зависит от срока срочной части (обмен активов, например, рубли на валюту ) сумма привлечения зависит от курсов на момент заключения Нужен прогноз срока в течение которого прогнозируется перекос валютной структуры Несовпадение срока СВОПа и прогнозируемого срока перекоса влияет на балансовый процентный риск Альтернативный вариант выравнивания ОВП вместо использования производных инструментов: операция СВОП через баланс, когда привлекаем ресурсы в одной валюте, а размещаем в другой, не обязательно с совпадением сроков, не обязательно с одним и тем же контрагентом 21

Срок и сумма СВОПа. ГЭП или прогноз Можно попытаться выравнивать ОВП после каждой сделки, но это слишком экзотический вариант. Если выравнивать только совокупную позицию по пулу активов и пассивов, то как определить сроки и суммы СВОПов? Вариант GAP отчета – приведены условные GAP отчеты сделанные с разницей в один день. За один день совокупная позиция поменяла знак, и разрыв на сроке 1 -3 года тоже поменял знак. Следовательно этот способ определения сроков и сумм СВОПов по GAP отчету может привести к ежедневному совершению «хеджирующих» операций Первый день Второй день (привлекли 6 ед. USD) 22

Срок и сумма СВОПа. ГЭП или прогноз Другой вариант: по прогнозу cash flow определить в течение какого срока прогнозируется перекос балансового ОВП и опередить сроки и суммы хеджирующих операций исходя из следующего графика (пример условный) Размер ОВП (прогноз) время Если прогнозируем, что в течение определенного срока Т ежедневно потребуется совершать операцию СВОП в размере не меньше чем Х, есть смысл захеджироваться и сделать операцию СВОП в размере Х на срок Т. 23

Резерв ликвидности (основные понятия и определения) Резерв ликвидности требуется для обеспечения возможности безусловного исполнения обязательств Банка перед клиентами. Возможность с очень высокой вероятностью в течение 30 дней превратить резервы в деньги и минимальный кредитный риск СПИСОК АКТИВОВ, ВКЛЮЧАЕМЫХ В СОСТАВ РЕЗЕРВА ЛИКВИДНОСТИ 1. 2. 3. 4. 5. Средства в кассе и на корреспондентских счетах Средства на депозитах в ЦБ РФ на срок до 30 дней Размещение средств на рынке МБК на срок до 30 дней Операции обратного РЕПО с инструментами, входящими в список прямого РЕПО ЦБ РФ Вложения в высоконадежные облигации, входящие в список прямого РЕПО ЦБ РФ Требуемая величина резерва ликвидности определяется структурой обязательств Банка. Резервы ликвидности не требуются под средне и долгосрочные обязательства Банка. Требуются под средства до востребования и/или под срочные пассивы с правом досрочного изъятия Крупные остатки на счетах Лукойла на 1 -2 дня увеличивают сумму требуемого резерва ликвидности и др. Для обеспечения возможности безусловного исполнения обязательств Банка перед клиентами фактический резерв ликвидности должен быть не меньше требуемого

Принципы расчета требуемого резерва ликвидности и прогнозирование его динамики • Расчет требуемого резерва ликвидности построен на необходимости иметь в каждый момент времени ликвидные активы в сумме, достаточной для удовлетворения требований кредиторов Банка с учетом реализации стресс-сценария в ближайшие 30 дней. • Используем прогноз динамики ресурсной базы на годы вперед, ориентированный как минимум на сохранение стабильной части клиентских ресурсов и их структуры, поэтому из прогноза динамики ресурсной базы получаем оценку стабильной части требуемого резерва ликвидности в такой же динамике. • Накопленная статистика волатильности остатков крупных клиентов позволяет оценить разброс между максимальной и минимальной величиной требуемого резерва, которая может наблюдаться в будущем. • Для оценки уровня минимального, максимального размера требуемого резерва ликвидности, а также для оценки волатильности уровня резерва необходимо дополнить прогноз историческими данными по динамике требуемого резерва ликвидности (см. ниже). ВЫВОДЫ: – При наличии предположений о структуре клиентских ресурсов можно извлекать дополнительный доход от размещения определенной доли стабильного требуемого резерва ликвидности в ценные бумаги. – Размещая средства в ликвидные ценные бумаги, можно высвобождать лимиты на контрагентов на рынках МБК и РЕПО для размещения наиболее волатильной части ресурсов.

Динамика требуемого/фактического резерва ликвидности 2008 -2009 г. в нац. эквиваленте

Динамика требуемого/фактического резерва ликвидности 2008 -2009 г. в нац. эквиваленте объем Динамика требуемого резерва 60 30 время • Волатильная часть требуемого резерва ликвидности на сумму от 20 млрд. рублей размещается на денежном рынке (необходимы адекватные лимиты) • Из З 0 млрд. рублей (стабильная часть резерва ликвидности) 10 требуется держать в кассе и на корсчетах, 20 млрд. можно разместить в портфель ценных бумаг, и извлекать доходность более высокую, чем на рынках МБК и РЕПО Риски • При резком росте ставок сумма средств, которые можно привлечь в ЦБ РФ под портфель снизится • Стоимость рефинансирования портфеля в ЦБ РФ может подняться Особенности портфеля ликвидности • Не является спекулятивным портфелем • Идеальный инструмент для быстрого изменения позиции процентного риска Banking Book Вывод: разумно передать управление Казначейству и КУАП (не только из-за Basel)