МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ План 1 Понятие типы виды

МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

План 1. Понятие, типы, виды и формы вложения инвестиций. 2. Экономическая сущность, классификация и структура инвестиций. 3. Кейнсианская и неокейнсианская модели, зависимость сбережений и инвестиций. 4. Предельная эффективность капитала, инвестиционный спрос, предельная склонность к инвестированию 5. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятий, многопериодная модель. 6. Типы инвестиционных расходов, инвестиции в запасы, инвестиции в жилищное строительство.

Понятие и формы вложения инвестиций Инвестиции — это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, иное имущество, а также имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для достижения стратегических целей инвестора, получения прибыли и (или) иного полезного эффекта. Инвестиции в нефинансовые Финансовые инвестиции — Финансовые вложения, это приобретение ценных осуществленные предприятием, активы — вложения капитала, включающие инвестиции в бумаг; процентные в зависимости от срока основной капитал, затраты на облигации федеральных, погашения займов и кредитов капитальный ремонт основных субъектов Федерации и подразделяются на фондов, инвестиции в муниципальных займов, долгосрочные (более одного нематериальные активы, долей в уставном капитале года) и краткосрочные расходы на прирост запасов юридических лиц; займы (получение доходов в течение материальных оборотных другим юридическим лицам. года). средств, приобретение других нефинансовых активов.

Типы инвестиций Инвестиции на капитальный ремонт основных фондов — это затраты на ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зданий и сооружений. Капитальный ремонт выражается в восстановлении и незначительном улучшении потребительских свойств элементов основных фондов. Инвестиции в основной капитал — это единовременные затраты на создание, воспроизводство и приобретение основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектноизыскательские работы, формирование основного стада, многолетние насаждения и другие затраты. Инвестиции в нематериальные активы — приобретение патентов, лицензий, прав пользования земельными участками и других объектов природопользования, авторских прав, торговых марок, товарных знаков, программных продуктов и др.

Виды инвестиций Валовые инвестиции-общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции учитывают затраты на возмещение (амортизацию). Амортизация-процесса замены изношенного основного капитала. Чистые инвестиции-валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.

Экономическая сущность, классификация и структура инвестиций. Инвестиции в основной капитал(капитальные вложения ) Реальные(нефинансовые) инвестиции Инвестиции в прирост материальных оборотных средств, инвестиции в нематериальные активы Инвестиции Портфельные(финансовы е) инвестиции Инвестиции в ценные бумаги, инвестиции в уставные капиталы других коммерческих организаций, предоставл енные другим организациям займы

Кейнсианская модель Для того, чтобы исследовать, как устанавливается равновесие, следует ввести понятия фактических и планируемых расходов, которые могут быть не равны другу. Фактические расходы (Е) – это расходы, которые в где Х 1, . . . Хn – чистый доход от инвестиций в году 1, . . действительности сделали n, а r – норма дисконта (норма домохозяйства предпочтения будущих доходов (потребительские расходы доходам в настоящем). Инвестор – С) и фирмы будет вкладывать средства (инвестиционные расходы только в том случае, если – I), т. е. в двухсекторной расходы на финансирование инвестиционного проекта будут модели не меньше, чем дисконтированный чистый доход (внутренняя норма отдачи) от реализации этого проекта: I < или = PV Влияние инвестиционных расходов на величину потребительских расходов E E=C+I E=C=C+mpc. Y₫ C Y

Зависимость сбережений и инвестиций Основу инвестиций составляют сбережения. Поэтому в идеале инвестиции, осуществляемые предприятиями за счет собственных и заемных средств, должны быть равны сбережениям в масштабе общества. Но в действительности такой сбалансированности нет, т. к. сбережения и инвестиции осуществляются разными лицами по разным причинам. В точке Е – макроэкономическое равновесие: S = Ye. E и Inv = Ye. E. Если сбережения населения будут больше, переместятся в точку Аи составят Ya. A, то часть товарной продукции перестанет находить сбыт, поскольку при DI = const сбережения увеличиваются за счет потребления. Возникает избыток товарной продукции ЕАС и фирмы начнут сокращать производство. Если сбережения уменьшатся, переместятся в точку В и составят Yb. B, возникает избыток спроса BDE (уменьшая сбережения, население увеличит потребление). Это стимулирует фирмы расширять производство. Так действует «невидимая рука рынка» . Макроэкономическое равновесие: взаимосвязь сбережений и инвестиций. S S, Inv A Избыток спроса Inv 2 D E C Inv 1 Избыток продукции B Yb Ye Ya Y

Неокейнсианские модели Влияние параметров модели на устойчивый уровень капиталовооружен ности; изменяется: (а) норма выбытия (амортизации) δ; (б) темпы роста населения n; (в) норма сбережений s

Предельная эффективность капитала где К 0 – требуемые вложения в инвестиционный проект; П 1, П 2, …Пn – потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2, n; R – норма дисконта. То значение нормы дисконта, которое превращает данное неравенство в равенство, называется предельной эффективностью капитала.

Инвестиционный спрос Инвестиции будут осуществлять в том случае, если R* > i. Из графика видно, что при ставке процента i 3 целесообразн ы вложения в объеме 0 Х, при ставке процента i 2 – в размере 0 Y, а при ставке процента i 1 – инвестиционные расходы увеличатся до 0 Z. Объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. (R*). Инвестиционный Следовательно, спрос связан с отбором инвестиционный спрос инвестиционных проектов можно представить как по критерию доходности. убывающую функцию от Инвесторы, выбирая между ставки процента: где /i – инвестиционными предельная склонность к проектами, остановятся на инвестированию. тех проектах, у которых R* самая высокая R* i 3 i 2 i 1 0 I(R*) X Y Z I

Предельная склонность к инвестированию (MPI) – это показатель, характеризующий удельный вес прироста инвестиционных расходов в приросте дохода: где ΔI-прирост инвестиций в приросте доходаΔY С точки зрения функциональной зависимости от ВВП, инвестиции представляют собой сумму автономных инвестиций, не зависящих от уровня дохода и инвестиций, зависящих от уровня дохода

Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятия

Многопериодная модель

Q тобин

ТИПЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РАСХОДОВ Инвестиции в основные фонды предприятий - это здания, сооружения и оборудование, приобретаемые предприятиями для использования в своей производственной деятельности. Инвестиции в жилищное строительство включают в себя расходы на приобретение домов для проживания в них, а также домов, приобретаемых домовладельцами для последующей сдачи в аренду. Инвестиции в запасы включают в себя те товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия.

Инвестиции в запасы Экономичный размер заказа. В случае введения платы за инвестиции в запасы, линия «Издержки хранения» будет более крутой, что сдвинет точку оптимума на графике влево Издержки размещения заказа Общие издержки Экономичный размер заказа Издержки хранения Размер заказа

Формула инвестиций Чистые (частные, внутренние) инвестиции (In) измеряют величину прироста капитала и товарных запасов за год Чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом амортизации (затрат на потребление капитала): In = Ig - D Валовые (внутренние, частные) инвестиции (Ig) представляют собой общую сумму расходов фирм данной страны, направленных в течение данного года на возмещение и увеличение основного капитала и прирост товарных запасов

Инвестиции в жилищное строительство Спрос на жильё (на Рис. 6. 1. это кривая D) определяется многими факторами, но важнейшими из них являются: 1)цена жилья, 2)уровень текущих доходов населения, 3)масштабы накопленного богатства, 4)доход от владения жильём, 5)издержки владения жильём. Факторы на стороне предложения, которые формируют издержки производства в новом строительстве. К ним можно отнести: 1)цены на материалы и технику в строительной индустрии, 2)заработная плата рабочих строителей, 3)стоимость земельных участков, 4)государственное регулирование жилищного строительства, 5)ставка процента на финансовом рынке. PH P 1 PE QH PH S l. H P 2 D 1 D P 1 QE l H l 1 l 2 Инвестиции в жилищное Рынок жилья (жилищного фонда) строительство (предложение нового жилья)

Список литературы 1. Агапова Т. А. , Серегина С. Ф. Макроэкономика: Учебник/Под общей ред. д. э. н. , проф. А. В. Сидоровича ; МГУ им. М. В. Ломоносова. -6 -е изд. , стереотип. -М. : Издательство” Дело и Сервис’’, 2004. -с. 448 -468 2. Курс экономической теории. Учебное пособие / Под ред. д. э. н. , проф. А. Д. Сидоровича, МГУ им. Ломоносова. 2001. с. 245 -275 3. Макроэкономика: Учебник. / Под ред. д. э. н. , проф Грязновой А. Г. — 2 -е изд. , испр. и доп. — М. : Высшее образование, 2005. — с. 67 -74 4. Макроэкономика: Учебник. / Под ред. д. э. н. , проф. Тумановой E. А, Шагасовой Н. Л, МГУ им. Ломоносова. 2006. с. 87 -89

Тесты • 1. При прочих равных чистые инвестиции увеличатся, если: а) предельный продукт капитала упадёт б) цена новых капитальных товаров вырастет в) реальная ставка процента упадёт г) норма амортизации вырастет 2. Налог на доходы корпораций подрывает стимулы к инвестированию, так как они: а) определяет прибыль как разность между арендной ценой капитала и издержками на единицу капитала б) облагает прибыль прогрессивным налогом до 60% в) не учитывает инфляции при подсчёте амортизации и прибыли г) учитывает амортизацию по восстановительной стоимости 3. В соответствии с неоклассической моделью инвестиций: а) инвестиции падают, если реальная ставка процента растёт б) инвестиции падают, если реальная ставка процента падает в) увеличение предельного продукта капитала ведёт к сдвигу функции инвестиций влево г) верны б и в 4. На финансовом рынке наблюдатели зафиксировали снижение цен на акции конкретной компании при сохранении неизменной общей экономической конъюнктуры. Тогда, в соответствии с теорией q Тобина, менеджеры этой компании примут решение: а) об увеличении объёма инвестиций текущего года, если q увеличится до q>1 б) об увеличении объёма чистых инвестиций в связи с уменьшением q Тобина в) не будут возмещать выбывший капитал компании по мере его выбытия, если q Тобина уменьшится до q<1 г) эта ситуация не повлияет на решения об объёме инвестиций

Задачи Задача 1. Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб. , а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет. а) Какой период окупаемости этого проекта? б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость? в) Внутренняя норма доходности? г) Индекс доходности? Задача 2. Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин приведены в таблице. (а) Какую машину следует купить компании, если ставка дисконта равна 6 %? (б) Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину и отдали её в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить. (в) Обычно арендная плата, описанная в вопросе (б), устанавливается предположительно - на основе расчёта и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим, вы действительно купили одну из машин и отдали её в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8 % в год? (Замечание: арендная плата, рассчитанная в вопросе (а), представляет собой реальные потоки денежных средств. Вы должны скорректировать величину арендной платы с учётом инфляции). Задача 3. Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у. е. . Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у. е. , материалы – 25000 у. е. . Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у. е. , третий - 80000 у. е. , четвертый - 85000 у. е. , пятый - 90000 у. е. , шестой - 95000 у. е. , седьмой - 100000 у. е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению