Многоуровневое “держание” ценных бумаг Hague Securities Convention минимум издержек и времени Автор: Аветисян Саргис
Эмитент Многоуровневое “держание” (от эмитента до инвестора) Регистратор Посредник (и) Депозитарий Другие держатели Проф. Участники рынка Посредник (и) Инвесторы Посредник (и) Термин “Держание” – это технический термин, не имеющий специального значения (пер. с англ. holding of securities).
Д. И. Степанов: “Что представляет собой ценная бумага, которая существует во “владении” лица лишь постольку, поскольку есть каскад последовательных записей? Что за “владение”, которое можно лишить, выбив из основания одну из записей? ”* *Основная проблема заключается не столько в формах ценных бумаг. Так как, аналогичные с бездокументарными ценными бумагами есть проблемы и с некоторыми видами документарных, в частности обездвиженные предъявительские и именные (абз. 5 ст. 16 ФЗ о РЦБ), инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов (ФЗ Об инвестиционных фондах), ипотечные сертификаты участия (ФЗ об ипотечных ценных бумагах).
Право какого государства подлежит применению при защите интересов инвестора? Эмитент Регистратор Посредник (и) Депозитарий Другие держатели Проф. участники рынка Посредник (и) Инвесторы Посредник (и)
Коллизионные привязки: q lex rei sitae (закон места нахождения вещи); q закон “национальности” эмитента; принцип места, где ведется первичный реестр владельцев ценных бумаг; qзакон места заключения договора о ведении счета в ценных бумагах; q. PRIMA (place of the relevant intermediary approach; пер. с англ. “место нахождения соответствующего посредника”). РФ. Сегодня разрешение вопросов о применимом праве к эмиссионным ценным бумагам основывается на общей коллизионной норме ст. 1186 ГК РФ: применению подлежит право, наиболее тесно связанное с отношением. Думается, что в большинстве случаев таким правом является право эмитента или право государства, на территории которого были выпущены ценные бумаги.
Решение – Convention on the law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities Held With an Intermediary (Hague Securities Convention 2002; concluded 2006) Конвенция о праве, применимом к некоторым правам, в отношении ценных бумаг, хранящихся у посредника. Цели: q. Обеспечение правовой определенности и предсказуемости q. Установление общих положений о применимом праве q. Снижение правовых и системных рисков и связанных с ними расходов q. Облегчение международного рынка капитала и доступа к нему
Основные положения: qприменяется исключительно к тем ценным бумагам, которые находятся в обращении через посредников. q. Конвенция применяется к имущественным аспектам операций с ценными бумагами (A 2). q. Отказ от применения закона места нахождения вещи и закона “национальности эмитента”. q Применимое право Правом, применимым ко всем вопросам, указанным в ст. 2. 1, будет действующее право государства, явно обозначенное в соглашении о счете как право, регулирующее это соглашение или если договор о ведении счета явно установил, что другой закон применяется ко всем подобным вопросам, то этот другой закон. A 4 (1). То есть, устанавливается автономия воли сторон. Но данная автономия ограничена необходимостью наличия связи посредника с государством чья юрисдикция согласована. A 4 (1) a)
Резервные (субсидиарные) правила: Применимым правом является действующее право того государства – q в котором на момент заключения соглашения находился соответствующий посредник (офис); q в котором учрежден посредник; q в котором соответствующий посредник осуществляет свою деятельность. Конвенция не признает любые иные факторы для определения применимого права.
Другие положения: q. Настоящая Конвенция применяется независимо от того, является ли применимое правом Договаривающегося государства. q Возможно применение права территориальной единицы государства. q. В применении права может быть отказано только, если последствия его применения явно противоречат публичному порядку страны суда. q. Установлена проверка применения положений Конвенции q. Конвенция вступает в силу в первый день месяца, следующего за истечением трех месяцев после сдачи на хранение третьего документа о ратификации, принятии, одобрении или присоединении. Подписали три государства: Маврикий, Швейцария, США. Ратифицировали: Маврикий, Швейцария.
Скачать презентацию Многоуровневое держание ценных бумаг Hague Securities Convention минимум
Многоуровневое держание.pptx