Международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения Москва 2015 1

Темы курса 1. Мировая валютная система и международные валютные отношения в условиях глобализации экономики. Эволюция мировой валютной системы. 2. Валютный рынок. Валютный курс и факторы на него влияющие. 3. Валютная политика и ее формы. Режимы обменного курса и управление международными резервами. 4. Общая характеристика и структура балансов международных расчетов. 5. Валютные операции. Валютные риски и методы их страхования. 6. Государственное регулирование валютно-финансовых отношений. Валютный контроль и валютное регулирование. 7. Валютные ограничения. Частичная и полная конвертируемость национальных валют. 8. Международные расчеты и их формы. 9. Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврорынки. Рынки золота. 10. Международные кредитные отношения. Кредитование внешней торговли. 11. Международные валютно-кредитные и финансовые организации. 12. Проблемы международных валютно-кредитных и финансовых отношений России. 2

ТЕМА 4 Общая характеристика и структура балансов международных расчетов 3

Основные виды балансов международных расчетов Расчетный баланс Платежный баланс Баланс международной задолженности 4

Платежный баланс - дефиниция Платежный баланс - это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других экономик (нерезидентами), которые имели место в течение определенного периода времени. Платежный баланс – отражение мирохозяйственных связей страны Платежный баланс – баланс всех операций, которые связаны с юридическим переходом права собственности на товары, услуги и иные ценности от резидентов к нерезидентам и наоборот, а также передачей денег, финансовых и иных активов из одной страны в другую. 5

Из истории платежного баланса n 1767 год – шотландский экономист Джеймс Стюарт ввел в оборот понятие платежного баланса n 1923 год – первая официальная публикация платежного баланса (Великобритания и США) n За все время существования МВФ выпущено шесть редакций «Руководства МВФ по составлению платежного баланса и международной инвестиционной позиции» n 2008 год – опубликована последняя редакция этого документа 6

«Три кита» платежного баланса n Концепция экономической территории n Концепция резидентности n Концепция рыночных (фактических) цен 7

Основные блоки платежного баланса n Общая схема составления платежного баланса, рекомендуемая МВФ, содержит 112 статей (детальное представление) n Укрупненная схема сводит эти статьи в семь блоков (агрегированное представление). Блоки разбиваются на три части: Ø счет текущих операций Ø счет операций с капиталом и финансовыми инструментами Ø балансирующие операции (статьи) 8

Укрупненная структура платежного баланса I. Текущие операции БАЛАНС ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ II. Капитал и финансовые инструменты БАЛАНС КАПИТАЛА И ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ III. ОФИЦИАЛЬНЫЕ МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЗЕРВЫ (+ снижение; - прирост) БАЛАНС ОФИЦИАЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ (ИТОГОВЫЙ БАЛАНС) 9

Основные агрегаты платежного баланса российской Федерации (начало) 1. СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ А. Товары и услуги 1. Товары 2. Услуги Б. Доходы от инвестиций и оплата труда 1. Оплата труда 2. Доходы от инвестиций В. Текущие трансферты 2. СЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С КАПИТАЛОМ И ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ А. Счет операций с капиталом 1. Капитальные трансферты 2. Операции с непроизведенными нефинансовыми активами 10

Основные агрегаты платежного баланса Российской Федерации (окончание) Б. Финансовый счет 1. Прямые инвестиции 1. 1. За границу 1. 2. В экономику России 2. Портфельные инвестиции 2. 1. Активы 2. 2. Обязательства 3. Финансовые производные 3. 1. Активы 3. 2. Обязательства 4. Прочие инвестиции 4. 1 Активы 4. 2. Обязательства 5. Резервные активы 11

Принципы составления платежного баланса n Платежный баланс строится на основе принципа «двойной записи» , принятого в бухгалтерском учете: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой; n Сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а их общее сальдо должно равняться нулю. Однако на практике такой баланс не достигается; n Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок отражается по статье "чистые ошибки и пропуски» . 12

Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту Разделы Кредит, плюс ( + ) Дебет ( - ) минус А. Товары и услуги Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг Б. Доходы от инвестиций Полученные резидентами Выплаченные резидентами и оплата труда от нерезидентов нерезидентам В. Трансферты (текущие Получение средств Передача средств и капитальные) Г. Операции с Увеличение обязательств Увеличение требований к финансовыми активами и по отношению к нерезидентам или обязательствами нерезидентам или уменьшение обязательств по уменьшение требований к отношению к нерезидентам 13

Формы представления платежного баланса Нейтральное Аналитическое представление В нейтральном представлении В аналитическом представлении платежного баланса статьи группируются в рамках таким образом, чтобы выявить операции, которые оказали наибольшее влияние на международных стандартов без платежный баланс конкретно взятой учета страновой специфики. страны и которые не могут быть четко выделены в нейтральном представлении. 14

Ключевые факторы динамики платежного баланса n Усиление международной финансовой взаимозависимости. Феномен глобализации n Неравномерность экономического развития стран и растущая конкуренция на мировых рынках n Изменения валютного курса n Циклические колебания экономики n Изменения мировых цен n Увеличение государственных расходов n Рост заграничных обязательств государственного и частного секторов экономики n Изменения условий международной торговли n Чрезвычайные обстоятельства 15

Сальдо платежного баланса по счету текущих операций (млрд. долл. США)

Корреляция показателей платежного баланса и темпов роста ВВП России (%)

Платежный баланс РФ за 2014 г. Основные агрегаты (млн. долл. США), нейтральное представление СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ 58432 Товары и услуги 134459 Первичные доходы - 67850 Вторичные доходы (Текущие трансферты) - 8178 СЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С КАПИТАЛОМ - 42005 Приобретение/выбытие - 284 непроизведенных нефинансовых активов Капитальные трансферты - 41721 САЛЬДО СЧЕТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ И СЧЕТА 16426 ОПЕРАЦИЙ С КАПИТАЛОМ 18

Платежный баланс РФ за январь-сентябрь 2014 г. (Основные агрегаты (млн. долл. США) продолжение ФИНАНСОВЫЙ СЧЕТ ( «+» рост обязательств и снижение активов; «-» рост активов и снижение обязательств 22639 Прямые инвестиции 33502 Портфельные инвестиции 39889 Финансовые производные 5312 Прочие инвестиции 51472 Резервные активы - 107547 ЧИСТЫЕ ОШИБКИ И ПРОПУСКИ 6213 19

Экспорт-импорт товаров, Российская Федерация, млрд. долл. 20

Счет текущих операций и счет операций с капиталом платежного баланса Российской Федерации (нейтральное представление), млрд. долл. 21

Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором РФ, млрд. долл. США * оценка ** прогноз

Трансграничные операции физических лиц (резидентов и нерезидентов) за 2014 год (млрд. долл. США)

ТОП-5 стран по объему переводов физических лиц (резидентов и нерезидентов) из Российской Федерации в 2014 г. (в млрд. долл. США) Швейцария Узбекистан 10, 3 США Таджикистан 5, 7 4, 1 Украина 3, 9 2, 4

Расчетный баланс (balance of claims and liabilities) n Расчетный баланс — это соотношение требований и обязательств данной страны к иностранным государствам на определенную дату (например, на начало года) или за определенный период (например, за год). Предметом расчетного баланса являются все требования и обязательства данной страны по отношению к загранице; n Расчетный баланс характеризует разность между национальными активами за рубежом и иностранными активами в данной стране, выраженную в денежной форме. n Расчетный баланс отличается от платежного баланса тем, что в него входят не только фактически произведенные платежи и поступления, но также непогашенные требования и обязательства. n Расчетный баланс отличается от платежного баланса также и тем, что он составляется наперед, с тем чтобы знать, как сложатся требования и обязательства страны в перспективе. 25

q Расчетный баланс на определенную дату иначе называется балансом международной задолженности , так как последний характеризует страну как нетто-должника/нетто-кредитора и показывает величину ее будущих платежей. q На основе баланса международной задолженности рассчитывается чистая международная инвестиционная позиция страны. 26

Международная инвестиционная позиция России , млн. долл. США 1. 10. 2014 1. 04. 2015 АКТИВЫ ВСЕГО 1 501916 1202988 Прямые инвестиции 484869 371609 Портфельные инвестиции 62438 62785 Производные финансовые инструменты 7283 15559 Прочие инвестиции 469076 396668 Резервные активы 478250 356365 ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО 1 320711 922583 прямые инвестиции 546769 354466 портфельные инвестиции 268888 167478 производные финансовые инструменты 5060 16785 прочие инвестиции 499993 383854 ЧИСТАЯ МЕЖДУНАРОДНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЗИЦИЯ 181205 280405 27

Домашнее задание n Составить график и провести анализ изменений в международной инвестиционной позиции России за период с октября 2014 по апрель 2015 гг. 28

Внешний долг: дефиниция и критерии Внешний долг - суммарные денежные обязательства страны по внешним заимствованиям и невыплаченным по ним процентам. Внешний долг= внешний долг государственного сектора + внешний долг частного сектора Методы оценки внешнего долга Резидентный Валютный критерий Банк Минфин России РФ 29

Уровни валового госдолга в различных странах в % ВВП (по состоянию на начало 2015 г. ) 30

Внешний долг РФ в 1994 -2015 годах (на начало года, млрд. долл. США) 1994 2010 2015 июль Суммарный внешний долг 117, 9 467, 2 599, 0 556, 2 Органы государственного 111, 8 31, 3 41, 6 35, 0 управления: новый российский долг 7, 3 26, 3 39, 3 32, 8 долг бывшего СССР 104, 5 3, 2 1, 8 1, 7 Центральный Банк Российской Федерации 3, 9 14, 6 10, 6 10, 5 Банки 1, 3 127, 2 171, 4 148, 9 Прочие секторы 0, 8 294, 2 376, 4 361, 8 31

Структура внешнего долга РФ по срокам погашения (в %) по состоянию на начало 2015 г. Внешний долг 10. 8% 89. 2% Внешний долг органов гос. управления (без ЦБ РФ) 0. 7% 99. 3% Внешний долг госбанков 19. 4% 80. 6% Внешний долг госкомпаний 0. 9% 99. 1% Банки 36. 8% 63. 2% Прочие 10, 2% 89. 8% Краткосрочные обязательства Долгосрочные обязательства 32