Международное движение капитала Д А Обозный 1

Международное движение капитала ©Д. А. Обозный

1. МДК: сущность причины и формы

МДК – изъятие части капитала из оборота в одной стране и перемещение его в производительный процесс или иное обращение в другой. Экспорт капитала приводит возникновению прав требования (активов) Импорт приводит к возникновению обязательств

Превышение прироста активов над приростом обязательств в годовом исчислении формирует чистый отток капитала и наоборот. Вы помните? Сделки с капиталом отражаются по счету «Операции с капиталом и финансовыми активами»

Счет операций с капиталом (финансовый счет) Дебет (+) Кредит (-) Прямые инвестиции из-за рубежа Прямые инвестиции за рубеж 72, 9 52, 6 Портфельные инвестиции из-за рубежа -7, 9 Проданные (погашенные) финансовые производные 9, 1 Поступления от прочих инвестиций 56, 7 Портфельные инвестиции за рубеж 26, 8 Купленные (погашенные) финансовые производные 10, 5 Прочие инвестиции за рубеж 177, 2 РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ +45, 3 Баланс финансового счета - 91

Причины МДК Закон Вальраса (закон стремления товарных и денежных рынков к равновесию): M = X + NA + NR, где М – импорт, Х – экспорт NA – чистая продажа активов (активы проданные – активы приобретенные) это величина оттока капитала NR – чистые платежи по обязательствам (платежи по обязательствам из-за границы – платежи по обязательствам за границу)

Закон Вальраса и ПБ Страна не может израсходовать больше денег на импорт чем заработала на экспорте, продаже активов и платежей по обязательствам из-за границы.

Следствие из закона вальраса M = X + NA + NR M – X = NA + NR - Xn = экспорт капитала Хn = импорт капитала Т. е. страна с положительным торговым сальдо будет вывозить капитал и наоборот

Дебет (+) Кредит (-) Прямые инвестиции из-за рубежа за рубеж 72, 9 52, 6 Портфельные инвестиции из-за рубежа -7, 9 9, 1 А(+) = 72, 9 +9, 1+56, 7+45, 3 = Портфельные 184 инвестиции за рубеж 26, 8 Проданные финансовые производные Купленные (погашенные) финансовые производные 10, 5 Поступления от прочих инвестиций 56, 7 Прочие инвестиции за рубеж 177, 2 РЕЗЕРВНЫЕ АКТИВЫ +45, 3 А (-) = 52, 6+26, 8+10, 5+177, 2+7, 9 = 275 NA = 184 – 275 = - 91 (отток капитала из РФ $91 млрд. )

Дебет (+) 471, 6 (Xc) R = 59, 0 +11 = 70 С = 108, 2+14 = 122, 2 NR = 70 – 122 = -52 Отток капитала $52 млрд Кредит (-) 291. 9 (Mc) +179, 7 (=471, 6 - 291. 9) 51, 3 (Xs) 76, 4 (Ms) -25, 1 (=51, 3 - 76, 4) 59, 0 3, 8 (з. п. ) 55, 2 (доходы инвесторов) 11 (трансферты) 108, 2 18, 0 90, 2 14 (трансферты) M+ δ = 522, 9 + (91) + (-52)

+ Xn (доп. Платежи в инвалюте) Рост Sval + Рост Drr = укрепление нац. валюты Снижение реальной доходности активов, эмитированных в нац. валюте Отток капитала

Эффект компенсации Xn % Отток капитала

Другие причины Несоответствие спроса и предложения капитала по отраслям Институциональные особенности Стимулирование потребления собственных товаров Обход таможенных барьеров Интервенции на новые рынки Разница в ценах факторов Вывоз вредных производств

Ссудный капитал Официальный капитал Частный капитал Денежные займы, кредиты Депозиты Торговые кредиты Предприн имательск ий капитал Прямые инвестиции Портфельные инвестиции

2. Прямое инвестирование и транснациональные корпорации

Субъекты МДК ТНБ Правительства Частный капитал Граждане Международные финансовые организации

Как война повлияла на МДК

ТНК Это компания владеющая производственными подразделениями в нескольких странах Горизонтально интегрированные ТНК — управляют подразделениями, расположенными в различных странах, производящих одинаковые или подобные товары. Вертикально интегрированные ТНК — управляют подразделениями в определенной стране (home country), которые производят товары, поставляемые в их подразделения в других странах (host country). Раздельные ТНК — управляют подразделениями, расположенными в различных странах, которые вертикально или горизонтально не объединены.

Индекс транснационализации I T = 1/3 ( A I /A + R I /R + S I /S) x 100% , где I T — индекс транснационализации, %; A I — зарубежные активы; A — общие активы; R I — объем продаж товаров и услуг зарубежными филиалами; R — общий объем продаж товаров и услуг; S I — зарубежный штат; S — общий штат работников компании.

Крупнейшие ТНК Место в рейтинге* Компания Прибавочная стоимость 45 Exxon Mobil 63 47 General Motors 56 55 Ford Motor 44 56 Daimler. Chrysler 42 58 General Electric 39 59 Toyota Motor 38 62 Royal Dutch/Shell 36 65 Siemens 32 68 BP 30 69 Wal-Mart Stores 30

Последствия прямых инвестиций «+» ДЛЯ СТРАНЫ БАЗИРОВНАИЯ 1. Рост доходов на капитал 2. Улучшение экологической ситуации 3. Экономическое и политическое влияние на принимающие страны 4. Выход на новые рынки, рост прибыли «-» ДЛЯ СТРАНЫ БАЗИРОВАНИЯ 1. Сокращение рабочих мест 2. Сокращение налоговой базы 3. Сокращение источников потенциального роста «+» ДЛЯ ПРНИМАЮЩЕЙ СТРАНЫ 1. Компенсирует дефицит сбережений 2. Рост ВВП 3. Рост числа занятых 4. Доп. Налоговые поступления 5. Технологические новации 6. Усиление конкуренции «-» ДЛЯ ПРНИМАЮЩЕЙ СТРАНЫ 1. Закрытие части отечественных производств 2. Потеря контроля над рядом предприятий и отраслей 3. Ухудшение экологической ситуации

Крупнейшие банки мира 1 Industrial & Commercial Bank of China Китай 277. 514 2 Bank of America США 195. 933 3 HSBC Holdings Великобритания 176. 788 4 China Construction Bank (Китайский Строительный Банк) Китай 165. 234 5 Bank of China (Банк Китая) Китай 165. 087 6 JPMorgan Chase США 159. 615 7 Citigroup Inc. США 140. 698 8 Wells Fargo США 112. 365 9 Banco Santander Испания 109. 862 10 Mitsubishi UFJ Financial Япония 105. 412 …. . 138 Сбербанк РФ 67, 7

ТНК и трансфертное ценообразование (вывоз прибыли) Страна А (производитель) $ 100 $800 Страна В (логистический центр) $ 1000 $1000 Страна С (потребитель) $1100

Трансфертное ценообразование (перекрестное субсидирование, механизм демпинга ) ТС = 1000 100 шт VCa = 10 АТСa 1 = 1000/600= 1, 7 АТСa 2 = 0 500 шт VCb = 10 ATC b 2 = 2

Результаты тренировочного тестирования Поток 251 252 253 Среднее 71, 9 Медиана 71 70, 6 65 53, 7 50 88, 7 92

Повторное тестирование (61 % и ниже) 12. 05 в любое время на сайте http: //www. i-exam. ru/ Если нет интернета 14. 10 ауд. 244

3. Международное заимствование и кредитование

Займы – финансовые активы, возникающие в следствии прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор может получить долговую ЦБ Кредиты – выдача денежных средств взаймы на условиях срочности, возвратности, платности специализированным финансовым учреждением Торговые кредиты – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления товаров или услуг поставщиком покупателю и в результате авансовых платежей по аналогичным сделкам

Внешняя задолженность сумма финансовых обязательств данного государства по иностранными займам, кредитам и их обслуживанию; складывается из задолженности другим государствам, иностранным банкам и международным валютно-финансовым учреждениям. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ - по законодательству РФ долговые обязательства Правительства РФ (в валюте РФ) перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами РФ. Г. д. обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ. Долговые обязательства могут быть выражены в следующих трех формах: а) кредиты, получаемые государством в лице Правительства РФ; б) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг; в) долговые обязательства в др. формах, гарантированные Правительством РФ.

4. Международные финансовые организации

Международные финансовые организации МВФ Всемирный банк (МБРР) Международная ассоциация развития Международная финансовая корпорация Европейский банк реконструкции и развития Парижский клуб Лондонский клуб

МВФ (www. imf. org) (англ. International Monetary Fund, IMF) — специализированное учреждение ООН, со штабквартирой в Вашингтоне, США. , 1945 г. МВФ предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты при дефиците платёжного баланса государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий и рекомендаций, направленных на улучшение ситуации.

Группа Всемирного банка Группа учреждений Всемирного банка, основанная в 1944 году, является одной из крупнейших в мире организаций, предоставляющих помощь на цели развития. Банк, предоставивший в 2002 финансовом году странам-клиентам займы на общую сумму 19, 5 млрд долл. США, в настоящее время осуществляет свою деятельность более чем в 100 развивающихся странах,

Группа Всемирного банка осуществлялось по следующим направлениям: Ускоренное облегчение бремени задолженности. Помощь в борьбе с ВИЧ/СПИДом. Многосторонняя поддержка программ сокращения бедности. Создание глобальных благ В этой связи, предоставленный Банком объем кредитования на борьбу с инфекционными заболеваниями достиг 608 млн. долл. США, что в два раза превышает среднегодовые объемы кредитования за последние четыре года. Оказываемая Банком помощь в области образования направляется в первую очередь на обеспечение доступности, высокого качества и равных возможностей в его получении.

Группа Всемирного банка В Группу Всемирного банка входят следующие организации: Международный банк реконструкции и развития - МБРР (International Bank for Reconstruction and Development - IBRD) Международная ассоциация развития - МАР (International Development Association -IDA) Международная финансовая корпорация - МФК (International Finance Corporation - IFC) Многостороннее агентство по гарантии инвестиций - МАГИ (Multilateral Investment Guarantee Agency - MIGA) Международный центр по урегулированию инвестиционных споров - МЦУИС (International Centre for Settlement of Investment Disputes - ICSID) Первые две организации (МБРР и МАР) образуют собственно Всемирный банк. История

Группа Всемирного банка 3 миллиарда живут менее чем на 2 доллара США в день, а 1, 2 миллиарда – менее чем на 1 доллар в день; почти 3 миллиона детей в развивающихся странах ежегодно умирают от болезней, предотвратимых с помощью вакцинации; 113 миллионов детей не посещают школу; 1, 5 миллиарда людей не имеют доступа к чистой питьевой воде.

МБРР Международный банк реконструкции и развития в соответствии с решением Бреттон-Вудской конференциив в 1945 г. Сайт http: //www. worldbank. org/eca/russian/ Начал свою деятельность в 1946 г. , первый кредит в размере 250 млн. долларов был предоставлен Франции. В начале своего существования МВРР оказывал финансовую помощь странам Европы и Японии в восстановлении экономики после Второй мировой войны.

МБРР финансирует мероприятия по борьбе с бедностью, голодом, является крупнейшим оператором по финансированию международных образовательных, экологических проектов, мероприятий по борьбе со СПИДОМ, коррупцией. Большое внимание уделяется финансированию инфраструктурных проектов (обустройство таможен, систем гос управления и гос. финансов и т. п. )

МАР Международная ассоциация развития была создана в 1960 г. с целью оказания финансовой помощи развивающимся государствам в форме кредитов, предоставляемым по минимальным ставкам или без процентов, а также в форме грантов. Кредиты по линии МАР предоставляются как правило под гарантии государства. Её цель — оказание помощи самым бедным странам. Право на получение займов из МАР имеют страны с ВВП на душу населения не более $835. МАР предоставляет беспроцентные займы с 30 -40 -летним сроком погашения и отсрочкой основных платежей в течение первых десяти лет. Членами МАР являются более 160 стран.

ЕБРР Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР, англ. European Bank for Reconstruction and Development, EBRD) — инвестиционный механизм, созданный в 1991 году 60 странами (включая США) и двумя международными организациями (Евросоюзом и Европейским инвестиционным банком) для поддержки рыночной экономики и демократии в 27 странах — от Центральной Европы до Центральной Азии. Веб сайт http: //www. ebrd. com

ЕБРР Как и МБРР, ЕБРР привлекает средства за счет эмиссии облигаций. Особенностью операций ЕБРР является широкое привлечение средств в национальных валютах стран Восточной Европы, включая российский рубль.

ЕБРР Были поддержаны множество проектов в основном в финансовой и страховой сферах, но есть примеры инвестиций в промышленность и связь, в частности автопроизводство Фольксваген в Калуге, Программа производства малого регионального самолета Jet, Высокотехнологичные проекты ФК «Система» (собственник Скайлинк, МТС, Ситроник) в рамках корпорации Ситроник (Зеленоград) в июне 2009 года и пр

МФК Международная финансовая корпорация (МФК) (англ. International Finance Corporation, IFC) — международный финансовый институт, входящий в структуру Всемирного банка. Штабквартира организации находится в Вашингтоне (США). Сайт http: //www. ifc. org/russian Создана в 1956. Цель заключается в содействии устойчивому притоку частных инвестиций в развивающиеся страны, сокращению бедности и улучшению условий жизни людей.

МФК Президент группы организаций Всемирного банка одновременно является Президентом МФК. Оперативное руководство осуществляется исполнительным вице-президентом (с января 2006 — Ларс Тунелл). Акционерами МФК являются 179 стран, в том числе США (23, 65 % голосов), Япония (5, 87 %), Россия (3, 39 %). IFC координирует свою деятельность с другими организациями, входящими в состав группы Всемирного банка, но в юридическом и финансовом отношениях является независимой организацией. IFC осуществляет предоставление займов, инвестирование в форме долевого участия в капитале, предлагает структурированное финансирование и продукты по управлению рисками, а также оказывает консультационные услуги в целях стимулирования роста частного сектора в развивающихся странах

МАГИ Многостороннее агентство по гарантии инвестиций было создано в 1988 г. для защиты от рисков, в первую очередь политических, инвестиций, осуществляемых в рамках финансовой помощи по линии МБРР, МАР и МФК.

Парижский клуб 1956 г. Неформальная организация правительств стран кредиторов. Клуб занимается урегулированием государственной задолженности путем реструктуризации (изм. Условий возврата кредита) их государственных долгов.

Лондонский клуб Неформальная организаций кредиторов. Клуб занимается урегулированием задолженности как правило путем выкупа корпоративных долгов правительствами.