Международное движение капитала 1 Сущность и формы движения

Международное движение капитала 1. Сущность и формы движения капитала. 2. Спрос и предложение на мировом рынке капиталов. 3. Последствия миграции капитала. 1

Международная миграция капиталов – это движение капиталов между странами, включающее экспорт, импорт и функционирование за рубежом. Это помещение и функционирование капитала за рубежом с целью его самовозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции. 2

Предпосылки, обусловливающие международное движение капитала: • интернационализация хозяйственной жизни; • появление возможности более выгодного приложения капитала за рубежом; • относительный избыток капитала на внутреннем рынке и отсутствие условий его эффективного использования; • стремление владельцев капитала применить его там, где существуют низкие цены на сырье, материалы, энергию, транспорт и т. д. ; • экономия финансовых ресурсов от применения более низких таможенных тарифов и льготных тарифных мер в странах, куда перемещается капитал; • возможность стабильного снабжения национальных предприятий импортным сырьем; • стремление обеспечить сохранность и чистоту окружающей среды в странах-экспортерах капитала. 3

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах: 1. По функциональному предназначению: предпринимательский капитал. ссудный капитал, 2. По целевому назначению: прямые инвестиции, портфельные инвестиции. 3. По принадлежности: частный капитал, государственный капитал. 4. По срокам: краткосрочный капитал, среднесрочный капитал, долгосрочный капитал. 4

Любой собственник инвестиционных ресурсов, размещая их за рубежом, стремится получать определенный доход. Это может быть предпринимательская прибыль (от создания филиала, покупки ценных бумаг) или процент (от вклада в зарубежный банк, кредита и пр. ) В соответствии с этим различают: предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательские инвестиции означают вложения в создание за границей производительного капитала, которые могут осуществляться в двух формах: портфельных и прямых инвестиций. Главный критерий отличия – степень и цель участия в управлении компанией. Портфельные инвестиции представлены ценными бумагами страны, предоставившей капитал. Это может быть покупка ценных бумаг, которая не сопровождается установлением контроля. Главная цель – получение доходов (дивидендов по акциям, доходов по облигациям, доходов от перепродажи). По данным МВФ к портфельным инвестициям относятся пакеты акций предприятий в размере менее 10% акционерного капитала и долговые ценные бумаги (облигации, векселя и т. д. ) 5

Прямые инвестиции – это вложения в производство, которые дают право инвестору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями. МВФ прямыми инвестициями считает те, которые охватывают 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность участвовать в управлении предприятием. Таким образом, чтобы стать прямым инвестором, не обязательно иметь контрольный пакет акций. Побудительным мотивом может быть не только прибыль, но и стремление к развитию нового производства, упрочение позиций на рынке. Варианты прямых инвестиций: • создание за рубежом новой фирмы (самостоятельно или с местным партнером); • покупка значительной доли в уже существующей за рубежом фирме; • полное приобретение (поглощение) фирмы. 6

Кроме того, инвестиционные потоки осуществляются как на микро -, так и на макроуровне. В связи с чем капитал может быть частным и государственным, в зависимости от того, кто является субъектом. К частным инвестициям относятся вложения частных лиц и фирм в зарубежные банки, страховые компании, покупка акций. Это микроуровень. Государственные инвестиции, как правило, нацелены не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач. Они могут быть в следующих формах: • прямые капиталовложения, которые поступают в страну через посредничество государственных структур (покупка акций предприятий с целью контроля), • межправительственные займы, в том числе от международных организаций (МВФ, МБРР и т. д. ), • экономическая помощь, предоставляемая развивающимся странам и странам с переходной экономикой (без процента, под льготный процент), как правило, цель – проникновение на внутренний рынок. 7

Функционирование мирового рынка капиталов, как любого рынка вообще, характеризуется понятиями «спрос» , «предложение» «цена» . Спрос на капитал как финансовый актив существует в форме инвестиций (I). Источником инвестиций являются сбережения, которые представляют собой предложение финансовых средств (капитала), т. е. не потребленная часть дохода (S). Ценой на рынке капиталов выступает процентная ставка (r). Спрос на мировом рынке капиталов (Iм) – это спрос со стороны тех стран, у которых не хватает собственных средств для покрытия инвестиционных потребностей. Sвн < Iвн – это страна-импортер капитала Предложение на мировом рынке капиталов (Sм) – это предложение со стороны тех стран, у которых внутренние сбережения превышают внутреннюю инвестиционную потребность. Sвн > Iвн – это страна-экспортер капитала. 8

Таким образом, мировой спрос на инвестиции – это избыток внутреннего спроса в стране-импортере: Iм =Iи – Sи Мировое предложение инвестиций – это избыток внутреннего предложения в стране-экспортере: Sм = Sэ – Iэ Соответственно, равновесная мировая процентная ставка – это та, при которой спрос на инвестиции и предложение инвестиций равны: Iм = Sм Iи – Sи = Sэ – Iэ 9

Как только страна начинает участвовать в международном движении капитала, внутренняя процентная ставка стремится к мировой. r r 1 Sвн rм r 2 Iвн При ставке r 1 величина сбережений превышает инвестиции (Sвн > Iвн), что вынуждает владельцев свободных средств предлагать капитал даже по более низкой ставке, в т. ч. на мировом рынке, вызывая отток капитала. При ставке r 2 величина инвестиций превышает сбережения (Sвн < Iвн), недостаток капитала вынуждает инвесторов привлекать необходимые средства и по более высокой ставке на мировом рынке. 10

Последствия миграции капитала: Для страны-экспортера: внутренняя ставка процента начинает расти, растет доходность сбережений. Выигрывает вкладчик, а для бизнеса рост ставки означает повышение издержек инвестирования. Для страны-импортера: капитал становится менее дефицитным. Для вкладчиков это означает снижение доходности сбережений, а для бизнеса – снижение издержек инвестирования. Таким образом, миграция выгодна для обеих стран, но для разных субъектов. Однако интенсивность миграции капитала зависит не столько от мировой ставки процента, сколько от размеров экономики и степени ее открытости. Так, в странах с закрытой экономикой равновесие сбережений и инвестиций зависит только от внутренней ставки процента, никакие процессы мирового рынка капиталов не могут повлиять на его экспорт или импорт. Страны с большой открытой экономикой занимают значительную долю на мировом рынке капиталов. Для них характерна существенная зависимость внутренней ставки процента (а, значит, и экспорта , и импорта капитала) от состояния мирового рынка. 11