Методика операционного анализа Гавель Ольга Юрьевна 2013 1

Методика операционного анализа Гавель Ольга Юрьевна 2013 1

Вопросы: 1. Цель, задачи и информационная база операционного анализа 2. Методика минимальной и максимальной точки для выделения постоянных и переменных затрат 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений 5. Допущения анализа безубыточности 2

1. Цель, задачи и информационная база операционного анализа Анализ взаимосвязи объема производства (продаж), затрат и прибыли, основанный на маржинальной концепции, получил название CVP- анализа (Cost – Volume - Profit). Строится на установлении взаимосвязи между выручкой от реализации, переменными и постоянными затратами и прибылью. Используется: -в бюджетном планировании (составная часть предпланового анализа при подготовке планов-бюджетов для обоснования основных параметров операционных бюджетов); - управленческом учете для эффективного управления издержками (планирование, нормирование, организация контроля и анализа) с целью достижения текущей операционной экономичности и повышения результативности использования ресурсов; -при обосновании управленческих релевантности издержек). решений (в условиях 3

Релевантные затраты и доходы (relevant cost/ revenues) – затраты и доходы, значение которых непосредственно зависит от варианта решения конкретной хозяйственной ситуации (управленческого решения). Суть принципа - для целей принятия решения во внимание принимаются лишь те доходы и расходы, которые связаны с данным решением и, следовательно, имеют место в будущем. Доходы и расходы, которые имели место в прошлом либо возникнут в будущем вне зависимости от данного решения, являются нерелевантными и в расчет не принимаются. 4

Цель анализа - оценка структуры и состава затрат на предприятии, выявление операционных рисков, связанных с возможностью убыточности основной деятельности в зависимости от колебаний спроса на производимую продукцию, анализ «устойчивости» операционных финансовых результатов и целесообразности реализации краткосрочных проектов, связанных с повышением конкурентоспособности бизнеса. 5

Задачи CVP – анализа 1. оценить сравнительную прибыльность отдельных видов продукции (для выбора оптимального портфеля продукции); 2. установить запас «прочности» предприятия в его текущем состоянии; 3. спланировать объем реализации продукции, который обеспечивает целевое значение прибыли; 4. определение критических значений постоянных и удельных переменных затрат и цен на продукцию с учетом скидок для получения целевой валовой (или операционной) прибыли; 5. обоснование решений об увеличении производственных мощностей за счет модернизации действующих или ввода новых; 6. сравнительная оценка различных технологических решений; 7. обоснование целесообразности вывода на аутосорсинг отдельных хозяйственных операций; 8. диагностики бюджетных альтернатив; 9. решения, связанные с оценкой сравнительной эффективности отдельных рыночных сегментов и целесообразности 6 их реструктуризации и т. п.

Концепции операционного анализа: 1. Традиционная (основана на «бухгалтерской» прибыли, представляющей превышение доходов над расходами без учета стоимости альтернативных издержек, связанных с привлечением капитала); 2. Экономическая (основана на экономической прибыли, оцениваемой на базе анализа значения и динамики экономической добавленной стоимости, Economic Value Added, EVA, учитывает стоимость привлеченного капитала). 7

В многопрофильных компаниях CVP – анализ целесообразно проводить по сегментам, используя информацию, формируемую в регистрах управленческого учета, в силу различия структуры затрат и особенностей ценообразования по видам деятельности. Чтобы получить на основе финансовой отчетности предприятия, сформированной по российским стандартам, достоверную информацию для проведения CVP – анализа, основанного на показателях экономической прибыли, необходимо произвести её предварительную трансформацию с целью выделения в структуре затрат переменной и постоянной частей. Лучший вариант - формат отчетности по прибылям и убыткам ГАПП США (предполагает выделение индивидуальных оборотов и операционных результатов по важнейшим операционным сегментам бизнеса). 8

Структура отчета о прибылях и убытках для проведения операционного анализа 9

Продолжение 10

2. Метод «верхней - нижней точки» для определения суммы постоянных и переменных затрат Применяется при наличии динамики наблюдений за затратами и объемом продаж в пределах краткосрочного периода, гарантирующего принцип релевантности. Фиксируются максимальное и минимальное значения выручки от продаж (NSmax , Nsmin) и соответствующие им объемы затрат относимые на продажи (CGSNSmax, CGSNSmin). Полагая, что изменение суммы переменных затрат связано исключительно с изменением масштабов деловой активности, определяют: - значение удельных переменных затрат: с = (CGSNSmax – CGSNS min) : (NSmax – NSmin), - постоянных затрат: FC = CGSNS min – (c × NSmin). 11

Пример ООО «ТД Айс-Фили» реализует оптом мороженное в ассортимента. В течение года арендная плата за складские помещения не изменялась, ассортимент продукции был стабильным. Резких изменений закупочных и оптовых цен на продукцию не отмечалось. По кварталам фиксировались следующие объемы продаж: 115, 140, 150 и 130 млн. руб. При этом расходы на продажу составили, соответственно, 100, 105, 130 и 115 млн. руб. Определить объем продаж в точке безубыточности и запас экономической прочности. Решение: 1) Минимальные и максимальные значения продаж (115 и 150 млн. руб. ) и соответствующие им расходы на продажи (100 и 130 млн. руб. ); 2) Удельные переменные издержки на рубль продаж : cv = (CGSNSmax – CGSNS min): (NSmax – NSmin) = (130 – 100)/(150 – 115) = 30/35 = 0, 857 руб. /руб. 3) Постоянные затраты и коэффициент маржинального покрытия: FC = CGS – vc × Q = 100 – 0, 857 × 115 = 1, 445 млн. руб. Кcm = (EBIT + FC) / NS = (15 + 1, 4) / 115 = 0, 143 руб. /руб. 4) Объем продаж в точке безубыточности : Bе. P = FC / Кcm = 1, 445 / 0, 143 = 10, 1 млн. руб. 5) Запас экономической прочности : SSE = NS – Bе. P =115 – 10, 1 = 104, 9 млн. руб. КBEP = (NS – Bе. P) / Bе. P = 104, 9 /115 = 91, 2% Параметры операционной деятельности компании свидетельствуют 12 о минимальном значении операционного риска, связанного с выходом компании в зону операционных убытков.

3. Показатели, приемы и методы операционного анализа маржинальный дохода или вклада на покрытие (Contribution margin, CM); - безубыточный объем продаж (Breakeven point, Be. P); - запас экономической прочности (Stock of safety economic, SSE); - коэффициент запаса прочности (Margin of safety ratio, KBEP); - эффект операционного левериджа/рычага (Degree operating leverage, DOL). - Сумма переменных расходов на единицу продукции не изменяется в течение релевантного периода, постоянные расходы, в пересчете на единицу продукции, при увеличении объемов производства снижаются, а при уменьшении – возрастают. В долгосрочном периоде все расходы имеют переменный характер. 13

Маржинальный доход (Contribution margin, CM) - разница между выручкой от продаж (NS) и переменными расходами (VC), также СМ равен сумме постоянных затрат (FC) и операционной прибыли (EBIT): CM = NS – VC = FC+ EBIT Вклад на покрытие - часть выручки от продаж, которая покрывает постоянные затраты, а затем, в остаточной части, создает операционную прибыль (EBIT). Отслеживать порог покрытия постоянных расходов помогает анализ безубыточности (определение такого объема продаж, при котором предприятие не получит ни прибыли, ни убытка, т. е. прибыль от продаж равна нулю) 14

Традиционный график определения точки безубыточности 15

График зависимости финансового результата от объема производства (прибыль или убыток) Объем производства и продаж, нат. ед. 16

CVP - анализ можно проводить: - по отдельным продуктам, - группам товаров, - при оценке реализуемых проектов. Если безубыточность считается для отдельного продукта, целесообразен расчет в натуральном выражении. Если безубыточность рассчитывается для рыночного сегмента или операционной бизнес-единицы предприятия, особенно если предприятие выпускает дифференцированную продукцию или оказывает не сопоставимые по величине услуги, целесообразен расчет в денежной оценке. 17

Аналитическое определение точки безубыточности (критического объема продаж) 1) в натуральном выражении; 2) в стоимостном выражении. 1) Точка безубыточности (breakeven point, Be. P): Be. P = FC / (p – vc) = FC / cm, где: FC – постоянные затраты; p – цена реализации единицы продукции; vc – удельные переменные затраты. Сколько нужно выпустить единиц продукции, для того чтобы заработать минимальную величину маржинального дохода, достаточную для покрытия суммы постоянных расходов предприятия. Удельный маржинальный доход или вклад на покрытие (cm) - разница между ценой и переменными расходами на единицу. 18

Расчет объем выпуска для получения заданного (целевого) уровня прибыли (EBIT*): Be. P = (FC+EBIT*) / (p – vc) 2) Точка безубыточности выражении(breakeven point, Be. P): в стоимостном Bе. P = FC / К cm, К cm коэффициент маржинального дохода/покрытия - отношение значения маржинального дохода к сумме выручки от реализации продукции. К cm = (NS – VC) / NS К cm = (p – vc) / p = 1 – vc/p 19

Если многономенклатурное рассчитывается средняя величина маржинального дохода: производство, коэффициента К cmср = ∑ (Удi*К cmi) Bе. P = FC / К cmср = FC / (∑ Удi*К cmi) Расчет объем выпуска для получения заданного (целевого) уровня прибыли (EBIT*): Be. P = (FC+EBIT*) / К cmср Чтобы обеспечить получение целевой прибыли, необходимо поддерживать определенное отношение маржинального дохода к выручке, которое должно находиться под постоянным контролем. 20

Анализ чувствительности критического объема продаж На величину критического объема продаж влияют изменение: -переменных затрат на единицу продукции, - величина постоянных расходов, - изменение продажной цены. Влияние изменения величины постоянных расходов: ∆Be. P = FC 1 - FC 0 = ∆ FC p-vc Любое увеличение постоянных расходов приведет к росту критического объема, и наоборот. Влияние на критический объем переменных расходов: ∆Be. P = FC * ( 1 1 ) p-vc 1 p-vc 0 vc 1 и vc° — предполагаемые и текущие переменные расходы на единицу продукции. Изменение продажной цены отражается не только на критическом объеме и ближайшем финансовом результате, но и 21 может иметь последствия для конкурентоспособности продукции.

Обоснование процента скидки с цены Расчет дополнительного объема продаж, компенсирующего снижение цены без потери в сумме получаемого маржинального дохода и прибыли: — процентное отношение переменных расходов к цене (доля переменных расходов в выручке, выраженная в процентах); р — цена до предоставления скидки; d — процент скидки. Рост продаж влечет рост оборотного капитала и требует увеличения источников финансирования. Прогноз увеличения продаж делает необходимым прогнозный анализ денежных потоков, в ходе которого будет дана оценка риска появления дефицита денежных средств (отрицательной величины чистых денежных средств от текущей деятельности). 22

Запас финансовой прочности (SE) показывает, на какую величину компания может уменьшить свою деловую активность до того, как операционная деятельность организации войдет в зону убытков: SE= NS – Be. P Относительный запас финансовой прочности (КBe. P или M/S): КBe. P = (NS –Be. P / NS)*100% Эффект операционного левериджа (Degree of operating Leverage, DOL): DOL = CM / GP DOL = 1+ FC / GР Наличие постоянных расходов приводит к тому, что изменение прибыли происходит опережающими темпами по сравнению с выручкой: DOL = ТGP, % / ТNS, % ТGP, %, ТNS, % - темп прироста валовой (или операционной) прибыли и выручки от продаж соответственно. Относительный запас прочности –величина обратная силе 23 операционного рычага для фактора «физический объем продаж» .

Эффект операционного левериджа показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль при изменении на один процент оцениваемого фактора (как правило, выручки от продаж). Зависимость изменения прибыли от изменения объема продаж будет тем выше, чем выше доля постоянных расходов в составе общих расходов организации. Для того чтобы оценить, как повлияют изменения переменных и (или) постоянных затрат на прибыль вместо маржинального дохода следует подставить соответствующую величину изменения затрат. Эффект обратно пропорциональный – при процентном увеличении фактора расходов, прибыль будет снижаться, и наоборот. 24

Значение операционного левериджа характеризует: - риск операционной деятельности предприятия, - потенциал изменения прибыли в зависимости от масштабов деловой активности. Если значение операционного рычага высокое, объемы продаж имеют тенденцию к увеличению - позитивный фактор для увеличения массы операционной прибыли. Если объемы продаж снижаются, рычаг покажет риск выхода бизнеса из зоны безубыточности. Влияние эффекта операционного рычага зависит от соотношения переменных и постоянных расходов. Достижение состояния безубыточности произойдет быстрее у предприятия с более высокой долей переменных расходов. После достижения критического объема более высокими темпами будет расти прибыль предприятия, имеющего большую долю постоянных расходов, однако, при снижении объема продаж прибыль будет падать также более быстрыми темпами. 25

Определение пороговых значений постоянных затрат, удельных переменных расходов и цены продукции Критическая (пороговая) сумма постоянных затрат при заданном уровне маржи покрытия и объема продаж: FСкр =NS*(p – c) или FСкр =NS*Kcm или FСкр = NS * ((р – vс) / р) Срок окупаемости постоянных затрат : t = 12*Be. P/NSгодовой 26

Критический уровень переменных затрат на единицу продукции при заданном объеме продаж, цены и суммы постоянных расходов: vскр = p – FС/NS Зона безопасности переменных расходов: (vс1 – vскр) / vс1 27

Критический уровень цены (ркр) определяется из заданного рынком объема реализации и уровня постоянных и переменных расходов, ограниченных технологией: ркр = FС / NS + vс Зона ценовой безопасности: (р1 – ркр) / р1 28

Экономическая модель CVP- анализа Бухгалтерская прибыль не позволяет оценить реальную эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании (не учитывают расходы на обслуживание привлекаемого для финансирования бизнеса капитала). Наиболее известная модель расчета экономической прибыли - экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added – EVA): EVA = NOPAT– IC × WACC, IC = LTD + EQ, NOPAT – чистая операционная прибыль, скорректированная на сумму процентных платежей и за вычетом налогов: NOPAT = (EBIT-Interest)(1 -Taxes)+ Interest IC – инвестированный капитал (сумма долгосрочных пассивов и собственного капитала и резервов); WACC – средневзвешенная цена инвестированного капитала. Произведение инвестированного капитала и его средней цены показывает, сколько компания должна «заработать» чистой операционной прибыли на вложенный капитал, чтобы инвесторы (собственники и кредиторы) получили доход не меньше, чем, если бы они вложили средства в другие проекты с гарантированной доходностью и аналогичными рисками. 29

Расчет точки безубыточности для экономической модели операционного анализа Точка безубыточности в стоимостном выражении: Be. PEVA = (FC + IC×WACC)/Кcm Точка безубыточности в натуральном выражении: Be. PEVA = (FC + IC×WACC)/(p-vc) 30

Пример. ООО «Прогресс» выпускает в месяц 2000 ед. продукции, которые реализует по оптовой цене 6 тыс. руб. за единицу, при этом переменные затраты в расчете на единицу продукции составляют 2 тыс. руб. Общие постоянные расходы составили 5 млн. руб. Для организации бизнеса потребовалось привлечь 10 млн. руб. инвестиций. Средневзвешенная требуемая доходность (цена) капитала составила 20%. Определить безубыточный объем продаж. Решение: Экономическая прибыль: EVA = NOPAT– IC × WACC EVA = ((0, 006 -0, 002) × 2000 -5) – 10 × 20% = 1 млн. руб. Экономическая безубыточность: BEPEVA = (FC + IC×WACC)/(p-vc) = (5 + 10× 0, 2)/(0, 006– 0, 002)=2 тыс. ед. 31

4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений CVP-анализ используется в качестве аналитических инструментов при обосновании краткосрочных решений: - в области управления уровнем загрузки производственных мощностей, - в обосновании целесообразности их модернизации или расширения, - управления издержками для достижения желаемых операционных результатов, - гармонизации противоречий между приростом операционного результата и увеличением сопряженных с этим явлением рисков и т. п. 32

Целесообразность модернизации действующего оборудования. Цель модернизации - повышение производственной мощности оборудования или снижение процента брака и уровня прямых производственных издержек. Модернизация приводит к изменению структуры затрат: возрастает доля постоянных (за счет увеличения амортизации) и снижается доля переменных (за счет снижения трудо- и материало- емкости единицы выпускаемой продукции). Прежде чем принимать решение о проведении работ по модернизации или замене действующего оборудования, необходимо оценить изменение объема продаж в точке безубыточности, запас финансовой прочности бизнеса, чтобы не привести бизнес к операционной убыточности. 33

Пример. Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб. , сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб. Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию действующих мощностей дополнительно 10 млн. руб. , при этом остаточный срок полезного использования оборудования на предприятии составит 4 года. Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Оценить целесообразность проведения модернизации. 34

Решение: 1. Операционная прибыль (EBIT) в расчете на год: EBIT = 100 - 0, 6 х100 – 30 = 10 млн. руб. Операционная рентабельность продаж (ROS EBIT): ROSEBIT = 10%. Рентабельность инвестированного капитала в бизнес : ROICº = NOPAT / IC = ((EBIT – Interest) × (1 – Tax) + Interest) : IC × 100% = ((10 – 5) × (1 – 0, 2) + 5) / 250 × 100% = 3, 1% Коэффициент маржинального покрытия: Kcmº = (EBIT + FC) / NS = (10 + 30) / 100 = 0, 4 Точка безубыточности: Bе. Pº = FCº : Kcmº = 30 / 0, 4 = 75 млн. руб. Запас финансовой прочности: K BEPº = (NS – Bе. Pº) / Bе. Pº = (100 – 75) / × 100% = 25% 2. Увеличение годовой суммы постоянных затрат, как минимум (при линейном методе начисления амортизации) на 2, 5 млн. руб. После модернизации постоянные расходы: FC¹=2, 5+30 = 32, 5 млн. руб. Удельные переменные затраты (vc¹): c¹ = vcº - ∆vc = 60 – 10 = 50 коп. Допустим, что структура и цена капитала компании сохранится прежней, тогда с учетом планируемых инвестиций: Kcm¹ = (EBIT¹ + FC¹) / NS = ((100 – 0, 5 х100 – 30)+ 32, 5) / 100 = 0, 5 Bе. P¹ = FC¹ : Kcm¹ = 32, 5 / 0, 5 = 65 млн. руб. K BEP¹ = (NS* – Bе. P¹) / Bе. P¹ = (100 – 65) / × 100% = 35% ROIC¹ = NOPAT¹ / IC¹ = ((EBIT¹ – Interest¹) × (1 – Tax) + Interest¹) : IC¹ × 100% 35 = ((17, 5 – 5, 2) × (1 – 0, 2) + 5, 2) / 260 × 100% = 5, 8%

Вывод: проведение модернизации оборудования позитивно сказывается на приросте запаса финансовой прочности и повышении рентабельности инвестированного капитала, соответственно на 10 и 2, 7 процентных пункта. Однако, при сложившейся операционной доходности бизнес может быть коммерчески эффективным лишь при условии его финансирования исходя из средневзвешенной цены капитала не превышающем 5, 8% (WACC¹ ≤ ROIC¹). В противном случае, несмотря на более высокую операционную эффективность, управленческое решение, связанное с модернизацией оборудования, не решит задачу, связанную с повышением эффективности бизнеса. 36

Анализ и обоснование рациональной структуры продаж Увеличение доли наиболее рентабельной продукции в общем объеме продаж приведет к росту общей рентабельности продаж компании и увеличению маржинальной (валовой) прибыли. Измеритель доходности различных видов продукции – отношение удельного маржинального дохода к цене. Уровень маржинального дохода в целом по предприятию тем больше, чем большую долю в структуре продаж имеют виды продукции с максимальным значением коэффициента Kcm. Если условия производства и спроса позволяют, прежняя структура продаж должна быть заменена новой, обеспечивающей большую прибыль. 37

Анализ в условиях ограничивающего фактора Объем производства продукции ограничен уровнем имеющихся производственных мощностей, недостатком работников необходимой квалификации, требуемых материалов и т. д. Если спрос на продукцию превышает производственные возможности предприятия, необходимо определить факторы, ограничивающие производство. Для улучшения структуры продаж и увеличения прибыли предприятия, имеющего ограниченные ресурсы, необходимо определить маржинальный доход, приходящийся на единицу ограничивающего фактора, и на основании этого, при прочих равных условиях, установить приоритетность производства того или иного вида 38 продукции.

Пример. На предприятии для изготовления одной и той же продукции можно использовать две различные машины. Следует решить, на какой из двух машин целесообразно выполнить заказ в 1200 изделий, если их максимальная загрузка не может превышать 3000 ч в год. Ограничивающим фактором является портфель заказов. Обоснуйте вариант использования оборудования для выполнения заказа. 39

5. Допущения анализа безубыточности 1. Анализ проводится в зоне релевантности; 2. Все затраты можно разделить на переменные и постоянные; 3. Поведение затрат и выручки линейно в пределах области релевантности; 4. Постоянные расходы не зависят от объема в пределах области релевантности; 5. Переменные затраты изменяются прямо пропорционально в пределах области релевантности; 6. Вся произведенная продукция будет продана в течение планового периода времени. 7. Не изменяются продажные цены; 8. Не изменяются покупные цены на материалы, услуги, производительность труда; 9. Отсутствуют запасы готовой продукции; 10. Незавершенное производство отсутствует, стабильно или его изменения незначительны, т. е. объем производства равен объему 40 продаж.

Объем продаж, обеспечивающий поступление денежных средств для покрытия текущих капитальных затрат с учетом изменения величины чистых оборотных активов: NS = (FC-D) ± ∆NCA + I p-vc ΔNCA — изменение чистых оборотных активов (увеличение «+» , уменьшение «-» ); I — инвестиции в долгосрочные активы; D — расходы неденежного характера При каком объеме продаж предприятие сумеет покрыть текущие расходы и получить прибыль, достаточную для увеличения чистых оборотных активов и планируемых долгосрочных инвестиций. 41