МЕТОД СОБЫТИЙ НА ОСНОВЕ ДЛИННЫХ ОКОН (LONG HORIZON STUDIES) В ИССЛЕДОВАНИЯХ КОРПОРАТИВНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ Команда 2: Борисенко А. Гаврилкин А. Нурдинова Я. Плотникова М. Федорова А.
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний Статистические модели Предпосылки: совместное многомерное нормальное распределение, независимость и идентичность распределения во времени. Модели: постоянной средней доходности, рыночная модель, скорректированная рыночная модель, многофакторные модели. Экономические модели Статистические предпосылки + предпосылки о поведении инвесторов Модели: САРМ АРТ
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний Статистические модели
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний Модель постоянной средней доходности наиболее простая из моделей ожидаемой доходности позволяет получить результаты, близкие к результатам более сложных моделей дневные данные – номинальная доходность месячные данные – номинальная, реальная или избыточная (excess) доходность. Рыночная модель связывает доходность ценной бумаги с доходностью рыночного портфеля. индексы: S&P 500, CRSP Value Weighted Index, CRSP Equal Weighted Index. чем выше R 2, тем сильнее снижение дисперсии AR частный случай факторной модели с одним фактором
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний Многофакторные модели включают отраслевые индексы + рыночный AR – разность фактической доходности и доходности портфелей, состоящих из фирм аналогичного размера предельная объясняющая способность дополнительных факторов мала Снижение дисперсии AR наибольшее, когда компании: относятся к одной отрасли имеют сопоставимую рыночную капитализацию Скорректированная рыночная модель Ограниченная рыночная модель с αi=0 и βi=1 Применяется, когда данные для периода оценки перед событием недоступны.
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний Экономические модели
4. Модели и особенности расчета ожидаемой доходности акций компаний CAPM широко использовалась в 70 -х гг. свидетельства о чувствительности результатов к ограничениям использование практически прекратилось APT 3 -факторная модель предложена Fama and French (1993) ожидаемая доходность актива – линейная комбинация Rm, ME и BE/ME 4 -факторная модель – модификация Carhart (1997) + фактор momentum anomaly – неэффективность рынка, связанная с медленной реакцией на информацию доп. факторы приводят к незначительному повышению R 2 в исследованиях чаще всего используются статистические модели нет экономического обоснования включения в модель таких дополнительных факторов
Скачать презентацию МЕТОД СОБЫТИЙ НА ОСНОВЕ ДЛИННЫХ ОКОН LONG HORIZON
Метод событий на основе длинных окон_4.pptx