Mercado de cambios Dr. Agustín A. Monteverde 1
l Función: conversión de una moneda a otra • • • Difícil para un exportador encontrar un importador por el monto exacto Reune a todos los compradores y vendedores Funciona como si fuera una cámara de compensación • l stock de cada moneda para atender deficiencias temporarias Originantes • • • EXPUS = O de £ y D de u$s IMPUS = D de £ y O de u$s Compra de activos a extranjeros Turismo Pensiones y donaciones Dr. Agustín A. Monteverde 2
Organización del mercado Intervienen para influir en las condiciones del mercado y efectúan las transacciones de gobierno Bancos Centrales Corredores Equilibran los saldos netos de los bancos Bancos comerciales Mantienen depósitos en bancos extranjeros Exportadores, importadores, turistas, inversores, etc No operan entre sí Dr. Agustín A. Monteverde 3
Arbitrajes Compra y venta simultánea de divisas en busca de una utilidad l Tienden a eliminar discrepancias entre plazas l Arbitraje de dos puntos • Si TC£ / u$s • • • l London: 2, 10 New York: 2 Utilidad: comprar £ en NY y venderlas en London Arbitraje de tres puntos • • Si en London, 1 £ = 2 u$s = 390 ¥ Si en Tokyo, 1 u$s = 200 ¥ TC£ / ¥ directo < TC indirecto (390 < 400) Utilidad: vender £ a 2 u$s, venderlos a 200 ¥, comprar £ a 390 ¥ Dr. Agustín A. Monteverde 4
Riesgo cambiario l l Liquidación de EXP e IMP tienen plazos de espera TC futuro es incierto (favorable o desfavorable) • Hedgers • • • Aversos al FOREX risk Mantienen equilibrio entre A y P en moneda extranjera Especuladores • Buscan ganancias por alteración de los TC • • Mantienen sus A en monedas que esperan ∆ valor Mantienen P en monedas que esperan se devalúen “Voraces y antisociales” • • No por diferencia presente y conocida (arbitraje) sino futura Todos especulan: exportadores, importadores, turistas, público M. Friedman: suavizan las fluctuaciones en el tiempo Bear: especulador a la baja, toma posiciones long (A > P) Bull: especulador al alza, toma posiciones short (A < P) Dr. Agustín A. Monteverde 5
Administración de FOREX risk Exportadores e importadores especulan de ≠ formas l Simplemente no cubriéndose • • l Short Long Leads • Acelerar cobros • • Acelerar pagos • l Acelerando envío de mercadería u otorgando descuentos Acelerando pedidos o pagando anticipadamente Lags • Demorar cobros (EXP) • • Demorando envíos, dando facilidades crédito Demorar pagos (IMP) • Demorando pedidos, solicitando facilidades Dr. Agustín A. Monteverde 6
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