Макроэкономические проблемы открытой экономики Тема 6, лекция 12
Платежный баланс (balance of payments) Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам. Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.
Платежный баланс счет текущих операций (сумма всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами) включает в себя: 1. экспорт и импорт товаров (visibles) 2. экспорт и импорт услуг (invisibles) 3. чистые доходы от инвестиций (ЧФД) 4. чистые трансферты Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)
Платежный баланс • счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т. е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т. п. ).
Платежный баланс счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.
ВР = Xn + CF – ΔR = 0 или + CF = Δ R ВР = Xn При плавающем валютном курсе сальдо платежного баланса выравнивается без вмешательства, т. е. интервенций центрального банка. Т. К. Y = С + I + G + Xn Вычитая (С + G), получим: Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G) В левой части - величина национальных сбережений: S = I + Xn или (I – S) + Xn = 0 или Xn = S – I Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Т. О, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), т. к. национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором.
Валютный курс Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Различют: 1. Девизный курс 2. Обменный курс Спрос на национальную валюту определяется: 1. спросом других стран на товары, произведенные в данной стране 2. спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны Предложение национальной валюты определяется: 1. спросом данной страны на товары, произведенные в других странах, т. е. на импортные товары 2. спросом данной страны на финансовые активы других стран
Режимы валютных курсов • Фиксированный валютный курс. Уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид: ВР = Хn + СF - DR = 0 Хn + СF = DR • Официальное повышение валютного курса ревальвация (revaluation). • Официальное снижение валютного курса девальвация (devaluation).
Режимы валютных курсов Гибкий валютный курс. Система гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. ВР = Хn + CF = 0 Хn = - CF Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты (depreciation). Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты (appreciation).
Кривая платежного баланса Факторы, влияющие на чистый экспорт. Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет вид: Хn = Ех (R) – Im (Y) + что означает, что экспорт: отрицательно зависит от ставки процента (R), не зависит от уровня дохода данной страны (Y) (т. е. это величина автономная, поскольку она зависит от уровня дохода в других странах, а не от отечественного уровня дохода). А импорт не является автономной величиной, поскольку он: положительно зависит от уровня дохода в стране (Y) положительно зависит от ставки процента (R) положительно зависит от валютного курса Хn = Хn (Y, YF, е) - + -
На чистый экспорт оказывают влияние 2 эффекта: эффект дохода эффект валютного курса Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах - торговых партнерах), т. е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах: e = е*Р/РF (∆e (%) = ∆е (%) + (p - p. F)) Реальный валютный курс e иначе называется условиями торговли (terms of trade)
чистый экспорт Итак, чистый экспорт определяется величиной реального валютного курса, т. е. Хn = Хn – mpm Y – ηe где η –чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т. е. η= ∆Xn/De. Чистый экспорт выше, если: 1. данная страна начинает производить новые товары 2. товары данной страны более качественные 3. уровень инфляции в данной стране ниже 4. уровень инфляции за рубежом выше Следовательно, функция чистого экспорта: Хn = Хn (Y, YF, e ) - + -
Движение капитала • Основной фактор, определяющий спрос на финансовые активы – дифференциал процентных ставок (interest rate differential), т. е. разница в уровнях доходности ценных бумаг в данной стране и в других странах: CF = CF + с (R – RF)
Построение кривой платежного баланса Т. К. при режиме плавающих валютных курсов ВР = Хn + CF = 0, следовательно, ВР = Ех – Im – mpm Y + CF + с (R – RF) = 0 Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит от величины коэффициентов с и mpm. Кривая ВР сдвигается, если сдвигаются кривые CF и/или Xn, причем в том же направлении.
Сдвиг кривой CF Происходит при изменении: 1. валютного курса 2. ставки процента в других странах. е удорожание финансовых активов данной страны удешевление иностранных финансовых активов увеличение оттока капитала при каждом значении внутренней ставки процента сдвиг кривой CF влево. RF доходность иностранных ценных бумаг спрос на иностранные ценные бумаги отток капитала из страны сдвиг кривой CF влево.
Сдвиг кривой Xn Происходит при изменении: 1. величины дохода в других странах 2. реального обменного курса величины дохода в других странах спрос на товары данной страны чистый экспорт сдвиг кривой Xn вправо. ξ конкурентоспособность товаров данной страны и ухудшает условия торговли чистый экспорт кривая Xn сдвигается влево.
Сдвиг BP и точки вне кривой платежного дбаланса BP e ξ RF YF
Стабилизационная политика в малой открытой экономике
Стабилизационная политика в малой открытой экономике
Мобильность капитала 1. Низкая мобильность капитала 2. Высокая мобильность капитала 3. Совершенная мобильность капитала
Плавающие обменные курсы и гибкие цены. Существует 2 канала, через которые выпуск будет уменьшен: Рост внутренних цен повысит относительные цены и снизит конкурентоспособность, т. е. приведет к росту реального обменного курса, который понизит спрос на внутренне произведенные товары и повысит спрос на иностранные товары. В соответствии с рис. 16. 5 кривая IS 1 сдвинется обратно до IS 0. Рост цен снижает реальное предложение денег, что сдвинет кривую LM 1 обратно к LM 0 , повысив ставку процента. Более высокая ставка процента также вызовет удорожание валюты.
Скачать презентацию Макроэкономические проблемы открытой экономики Тема 6 лекция 12
МАКРО_лекция_12.ppt