Макроэкономическая теория инвестиций Государственный сектор и внешний рынок

Макроэкономическая теория инвестиций. Государственный сектор и внешний рынок в экономике. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Виды инвестиций в экономике. Факторы динамики реальных инвестиций. Макроэкономическое правило принятия инвестиционных решений. Теории инвестиций. Роль государственного сектора и внешнего рынка в экономике. Уровень цен как параметр макроэкономической конъюнктуры.

Инвестиции в экономике: виды инвестиций Инвестиции Объекты тезаврации Реальные: • в основной капитал • в товарные запасы • в жилищное строительство Портфельные Человеческий капитал

Инвестиции в экономике: факторы r Inv I = f(r), где r – процентная ставка Эластичность инвестиций по процентной ставке – величина переменная и зависит от инвестиционного климата. r 1 Инвестиционная ловушка r 2 r 3 Inv I 1 I 2 I 3 I

Макроэкономическое правило принятия инвестиционных решений MPK Инвестирование целесообразно, если MPK > r + a Оптимальная точка накопления капитала: MPK = r + a, где MPK – ожидаемая доходность, r – процентная ставка, а – норма амортизации (r + a) MPK K 0 K 1 K 2 K

Реальная процентная ставка: особенности расчета где rreal – реальная процентная ставка (в долях); rnom – номинальная процентная ставка (в долях); π – темп инфляции (в долях).

Инвестиции в экономике: принцип акселератора Инвестиции – самый капризный компонент AD Приращение инвестиций происходит на основе принципа акселератора (А. Афталион, 1914 г. ) где α- акселератор При этом, в свою очередь, инвестиции также окажут влияние на Y, формируя контуры рефлексивного механизма взаимосвязи.

Валовые инвестиции: итоговый вид

“q-теория” инвестиций (Дж. Тобин, 1969) Основная идея модели – оценка издержек регулирования. где восстановительная стоимость – это издержки замещения капитала, на которые пришлось бы пойти приобретении предприятия и оборудования фирмы. Т. о. q – стоимость приобретения фирмы на финансовом рынке в сравнении со стоимостью ее покупки на “реальном” рынке. Если q>1 => инвестиции должны быть значительными Если q<1 => инвестиции должны быть небольшими

“q-теория” инвестиций (Дж. Тобин, 1969) Поскольку q фактически равна дисконтированной стоимости будущих дивидендов, то при неизменной величине запасов основного капитала (и => при MPK=const) дивиденды на единицу капитала равны (MPK-a). Соответственно: Следовательно: q должно быть >1, если MPK> (r+a) q должно быть < 1, если MPK < (r+a)

“q-теория” инвестиций (Дж. Тобин, 1969) При нахождении запасов капитала на оптимальном уровне MPK=(r+a) Если Kfact < Kopt то MPK >(r+a) Если Kfact > Kopt то MPK <(r+a) Т. о. , если оптимальный запас капитала в будущем превысит фактический, то q превысит 1. Иначе – нет. Т. о. q – чувствительный и легкоопределяемый индикатор инвестиционных стимулов: когда фондовая цена фирмы высока, рынок сигнализирует, что наращивать капитал надо постепенно; когда цена низка, рынок сигнализирует, что необходимо сократить запас капитала.

“q-теория” инвестиций (Дж. Тобин, 1969) Если q>1 то цена акций на рынке выше наличной стоимости капитала. Фирма может выпускать новые акции, продажа которых может финансировать новые инвестиционные проекты, обеспечивающие получение прибыли (с учетом того, что новые акции имеют ту же цену q, что и существующие). Однако динамика q не объясняет колебаний инвестиций.

Инвестиции в жилищное строительство Рассматриваются инвестиции в строительство многоквартирных домов, сдаваемых впоследствии в аренду. RR – арендная плата (определяемая равновесием на рынке); Ph – цена квартиры; Ph+1 – цена перепродажи квартиры; Норма прибыли от приобретения квартиры и перепродажи ее в будущем:

Инвестиции в жилищное строительство: графическая интерпретация Рынок нового жилья Sh RRh S RRhe Dh Qhs Qh Qhse Рынок арендуемых квартир Qhfe

Инвестиции в жилищное строительство: “арбитражные операции” Норма прибыли должна равняться (1+r), и цена многоквартирного дома откорректируется т. о. , чтобы Пр стала такой. Т. е. : В случае, когда цены покупки и перепродажи квартиры равны, а арендная плата постоянна, то: (цена многоквартирного дома равна арендной плате, поделенной на стоимость капитала)

Инвестиции в жилищное строительство: динамика

Инвестиционный анализ на практике если инвестиции разовые Или если инвестиции в каждом периоде, но при неизменной MPK

Государственные расходы и чистый экспорт в структуре совокупного спроса Государственные расходы – расходы бюджета на осуществление закупок для государственных нужд, при этом G = G 0 Чистый экспорт формируется разницей между притоком и оттоком средств в экономику по статьям экспорта и импорта товаров и услуг, а также чистыми доходами от инвестиций (т. е. , сальдо счета текущих операций платежного баланса), при этом NEx = f(Yd; Yf; e), т. к. Exp = f(Yf; e), а Imp = f(Yd; e).

Уровень цен в экономике: измерение индексов Дефлятор ВНП: Индекс потребительских цен: Индекс оптовых цен на промышленную продукцию: