Лекция Методы и источники финансирования инвестиций Методы

Лекция Методы и источники финансирования инвестиций

Методы и источники финансирования инвестиций

Под финансированием понимается предоставление капитала для формирования имущества, финансовых средств, нематериальных благ. При разработке инвестиционных программ и проектов, формировании капиталообразующих инвестиций могут быть использованы следующие методы финансирования: nсамофинансирование; nакционирование; nкредитование; nлизинг; n селенг; nкомбинированное финансирование.

1. Наиболее перспективным является метод самофинансирования. При этом доля собственных средств должна составлять не менее 50 %, в противном случае предприятие утрачивает финансовую независимость. Отличительная черта самофинансирования – возможность уплаты налогов и финансировать за счет прибыли простое воспроизводство.

2. Акционирование – используется для реализации крупномасштабных проектов в регионах или в целом по отраслям, где ожидаются дивиденды на акции. 3. Кредитное финансирование – наиболее распространенный метод, предусматривающий различные по срокам и условиям денежные ссуды и облигационные займы. Наиболее выгодным для банков являются краткосрочные займы, для с. -х. предприятий – долгосрочные.

Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования, транспорта. Законодательство этот финансовый инструмент определяет как “вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, с правом выкупа имущества лизингополучателем”. 4.

5. Селенг – передача собственником прав на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. Собственник остается владельцем. 6. Комбинированное финансирование основано на сочетании различных методов.

Источники поступлений инвестиций можно разделить на две большие группы: бюджетные и внебюджетные. На крупномасштабные землеустроительные работы по реализации земельной реформы выделяются инвестиции из Федерального бюджета. Это относится к разработке и реализации проектов в форме государственного заказа. Доля таких работ уменьшается, т. е. преобладает выделение инвестиций из нецентрализованных источников финансирования.

Основная часть работ должна финансироваться за счет собственных средств, однако убыточность многих с. - х. предприятий не позволяет этого делать. Причем основными источниками собственных инвестиционных являются амортизационные отчисления и часть прибыли. Привлеченные средства – это средства от продажи акций, ценных бумаг. Заемные средства – кредиты центрального и коммерческих банков, других организаций и предприятий, капиталы рантье.

Таблица Источники инвестиций Вид источника 1. Бюджетный Формы 1. 2. Внебюджетный 1. 2. . 3. Федеральный Местный Собственные средства: прибыль, свободные капиталы предприятия, амортизационные фонды Привлеченные Заемные

Источниками финансирования инвестиций могут быть: — собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные финансовые резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц); — средства, выплачиваемые органами страхования для возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий; — заемные финансовые средства инвестора или переданные им средства (облигационные займы и др. ); — привлеченные финансовые средства инвестора (средства от продажи акций паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц); — финансовые средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; — средства внебюджетных фондов; — средства федерального бюджета, предоставленные на безвозвратной и возвратной основе; — средства бюджетов субъектов РФ; — средства иностранных инвесторов.

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАН ИЯ Краткосрочные Текущая задолженность Долгосрочные Краткосрочные ссуды и займы Собственный капитал Заемный капитал Банковские кредиты Амортизационные отчисления Обыкновенные акции Обыкновенный акционерный капитал Привилегированны е акции Нераспределенная прибыль Облигационн ые займы

ns 1 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИСХОДНЫХ УСЛОВИЙ СОВРЕМЕННЫХ ЗАПАДНЫХ И РОССИЙСКИХ ХОЗЯЙСТВЕННЫХ СИСТЕМ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ СУЩЕСТВА ПРОЦЕССА РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Условия В бывшем СССР В экономически развитых В современной России и ряде странах Запада СНГ Система Директивная — Смешанная — Переходная — нестационарная хо зяйственного централизованное стационарная рыночная сложная комбинация управления планирование и управление при государственном рыночных и нерыночных производством и регулировании методов распределением про дукции 2 Форма собственности По существу единственная — государственная 3 Цель проекта Достижение плановых результатов 4 Направленность Преимущественно проектов экстенсивное развитие отраслей (сырьевых, машиностроение и т. д. ) Участники ин Государство, госпредприятия вестиционных проектов Учитываемые В основном государственные, интересы частично хозяйственные Источники Внутренние госбюджет, финансиро вани собственные средства я госпредприятий формы План госкапвложений функционирова ния проектов 5 6 7 8 Плюрализм форм Интенсивное реформирование собственности — частная, государственной коллектив ная, собственности государственная Прибыль, сохранение Повышение стабильности, присутствия на рын ке, получение коммерческих увеличение его доли результатов Новые технологии, Достижение быстрой валютной экономически чистое окупаемости проекта производство, экологическ преимущественно в сырьевых и ая защита трудоемких отраслях Государство, банки, фонды, фирмы и инвесторы другие Отсутствие необходимости учета приоритетов, интересов инвестиционных всех участников проектов Внутренние и внешние Многоканальная система собственные, заемные средства Распределение прибыли, Иностранные кредитные линии под выпуск акций, облигаций гарантии государства, директивные и др. ценных бумаг, кредиты от Центробанка; создание кредиты банков, СП. Переход к выпуску ценных госпрограм мы бумаг

№ Условия В бывшем СССР 9 Информационная база оценки, включая систему налогообложения Четкая и относительно стабильная 10 Цены и другие ключевые стоимостные параметры (нормы дисконта, проц е н т н ы е ставки и др. ) 11 Методы контроля осуществления проекта Административно ко мандные, жесткие 12 Условия осуществления проекта Относительно стабильные Неустойчивые, посто янно меняющиеся, часто неблагоприят ные 13 Вероятность осуществления проектов Высокая Низкая 14 Инвестиционные риски 15 Длительность проектов Преимущественно долгосрочные В основном краткосрочные 16 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Строго регламентированы, утверждаются органами государственной власти и научной иерархией При участии государства в качестве инвестора или гаранта инвестиций используемые методы согласовываются с заинтересованными государствами Устанавливаются и контролируются государством В экономически развитых странах Запада Продолжение таблицы В современной России и ряде стран СНГ Недостаточно четка и нестабильна В основном свободные, определяются рынком. Государством регулируются в сфере естественных монополий Смешанная система — частично свободные, частично ус танавливаются государством Экономические, достаточно жесткие Контроль затруднен, слабый Низкие, экономические Не регламентируются государством. Используемые методы выбираются на основе профессиональных знаний разработчиков, рекомендаций Высокие (политические, экономические, криминальные и др. )

Матрица организационных форм и возможных источников финансирования инвестиционных проектов Источники финансирования инвестиционных проектов (по отношению к получателю инвестиций) Организационные формы финансирования Собственные и Бюджетные и привлеченные внебюджетные средства государственные предприятий средства Акционерное финансирование Иностранные инвестиции Заемные средства участие в уставном капитале + + + корпоративное финансирование + + Государственное финансирование + бюджетные кредиты на возвратной основе ассигнования из бюджета на безвозмездной основе целевые федеральные инвестиционные программы финансирование проектов из государственных заимствований проектное финансирование лизинг банковские ссуды и кредиты иностранные инвестиции + + + + + + Проектное финансирование Заемное финансирование Примечание. + означает использование указанного источника в данной организационной форме, означает неприменимость указанного источника в данной организационной форме.