Лекция КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
Бог дал нам два глаза, так, чтобы одним мы следили за денежным предложением, а другим - за процентными ставками. Пол Самуэльсон
Основные вопросы: 1. Структура современной кредитноденежной системы. 2. Основные цели и инструменты кредитно -денежной политики Центрального банка. 3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» .
1. Структура современной кредитно-денежной системы Современная кредитно-денежная система в странах с рыночной экономикой представляет собой многозвенную систему. В подавляющем большинстве стран она состоит из трех звеньев: центральный банк; банковский сектор - коммерческие, сберегательные, ипотечные, инвестиционные банки; специализированные кредитно-финансовые учреждения небанковского сектора - страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.
1. Структура современной кредитно-денежной системы Главным звеном современной кредитно-денежной системы является центральный банк. Основные функции ЦБ России : 1. выпуск наличных денег (эмиссия); 2. хранение золотовалютных резервов; 3. кредитор в последней инстанции для коммерческих банков. Это означает, что коммерческие банки, испытывающие недостаток ликвидности и оказавшиеся в трудном финансовом положении, могут обратиться за кредитом к ЦБ; 4. финансовый агент правительства, поскольку ЦБ открывает вклады и выдает ссуды казначейству; 5. открывает вклады и выдает ссуды коммерческим банкам; 6. контроль и надзор за деятельностью коммерческих банков; 7. осуществление кредитно-денежной политики.
1. Структура современной кредитно-денежной системы Баланс Центрального банка (основные статьи) Актив Пассив 1. Иностранные активы. 2. Кредиты коммерческим банкам. 3. Долговые обязательства правительства. 1. Наличные деньги в обращении. 2. Резервы коммерческих банков. 3. Депозиты правительства. 4. Собственный капитал. Операции коммерческих банков: пассивные (привлечение средств); активные (размещение средств); посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе); доверительными операциями (управление имуществом). Прибыль банков складывается из разницы между процентами по кредитам и процентами по депозитам.
2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка 2. Основные цели и инструменты кредитноденежной политики Центрального банка Кредитно-денежная, или монетарная, политика ЦБ представляет собой контроль над денежным предложением с целью достижения неинфляционного роста ВВП и полной занятости. Основные цели центрального банка: экономический рост; высокий уровень занятости; стабильность цен; стабильность на финансовых рынках; стабильность валютного рынка.
2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка Промежуточные целевые ориентиры : денежные агрегаты (денежное предложение); ставка процента; обменный курс валюты. Основные инструменты ЦБ при достижении промежуточных целей : операции на открытом рынке; изменение учетной, или дисконтной, ставки; изменение нормы обязательных резервов.
2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка Операции на открытом рынке (купля-продажа долговых обязательств правительства) Покупка Центральным банком России долговых обязательств правительства. Когда ЦБ покупает государственные облигации, находящиеся у коммерческих банков, он за счет эмиссии увеличивает сумму денег на их резервных счетах. Следовательно, повышается способность банков к выдаче ссуд и таким образом увеличивается объем денежной массы. Если ЦБ покупает облигации у населения, то он расплачивается за них наличными, которые могут как остаться на руках у граждан, так и быть депонированы на текущих счетах. Т. о. ЦБ, непосредственно воздействуя на денежную базу, ведет к расширению денежной массы благодаря действию денежного мультипликатора. Противоположный эффект будет иметь продажа облигаций коммерческим банкам и населению.
2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка Изменение учетной ставки или дисконтная политика. Учетная ставка (ставка дисконта) - это процентная ставка, которую устанавливает ЦБ по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам. В России используется термин «ставка рефинансирования» . Предполагается, что если ЦБ повышает ее, то коммерческие банки сокращают объем своих заимствований в Центральном банке, а, следовательно, уменьшается и возможность коммерческих банков выдавать ссуды. Денежное предложение будет уменьшаться. Ломбардная ставка – это ставка ЦБ по кредитам для коммерческих банков на более длительный срок, выдающиеся соответственно по более высоким ставкам и под обеспечение, в частности, ценными бумагами.
2. Основные цели и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка Изменение нормы обязательных резервов. Резервы коммерческих банков хранятся в ЦБ. Это пассивы ЦБ (т. е. ЦБ должен коммерческим банкам). Повышение нормы обязательных резервов означает сужение кредитной способности коммерческих банков. Они смогут выдавать ссуды в меньшем объеме, и благодаря действию денежного мультипликатора, предложение денег уменьшится. Снижение нормы обязательных резервов означает, что у банков расширяются возможности для выдачи ссуд, и предложение денег увеличивается.
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» Дискреционная (гибкая) кредитно-денежная политика направлена на стимулирование или сдерживание деловой активности в зависимости от фаз среднесрочного экономического цикла. Стимулирующая дискреционная политика - это политика «дешевых» денег, которая используется ЦБ при спадах производства. Она основана на кейнсианских представлениях о трансмиссионном, т. е. передаточном, механизменений в экономике, вызванных ростом или уменьшением денежного предложения.
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» Последовательность изменений макроэкономических переменных при политике «дешевых» денег: MS(растет) => i (снижается) => I (растут) => АD (растет) => Y (растет). Политика «дорогих» денег: MS (снижается) => i (растет) => I (уменьшаются) => АD (уменьшается) => Y(уменьшается).
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» Влияние изменения предложения денег на ставку процента
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» Стимулирующая и сдерживающая кредитно- денежная политика ЦБ Стимулирующая 1. Увеличение предложения денег(покупка облигаций на открытом рынке). Сдерживающая 1. Уменьшение предложения денег (продажа облигаций на открытом 2. Снижение учетной ставки. рынке). 2. Повышение учетной ставки. 3. Снижение нормы 3. Повышение нормы. обязательных резервов.
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» Кредитно-денежная «политика по правилам» Сторонники монетаризма во главе с М. Фридменом предлагают кредитно-денежную «политику по правилам» . Цель этой политики - стабилизация денежного предложения на определенном уровне в отличие от цели гибкой монетарной политики - стабилизации ставки процента на желаемом уровне. Главную ответственность за стабильность покупательной способности денег, считают монетаристы, несет правительство, которое осуществляет контроль над денежным предложением. По их мнению, колебания денежного предложения с целью воздействия на уровень ставки процента лишь усиливают циклические колебания. Поэтому государство в лице ЦБ должно твердо следовать монетарному правилу: темп роста денежной массы должен соответствовать трендовому темпу роста реального ВВП.
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» М. Фридмен выдвинул идею законодательного установления монетарного правила (денежной Конституции), согласно которому предложение денег возрастает в строго определенных пределах, т. е. 3 -5% в год. Монетарный подход к кредитно-денежной политике ЦБ MS Mt Рис. 2. Стабилизация денежного предложения
3. Дискреционная кредитно-денежная политика и «политика по правилам» В 1970 гг. в ряде западных стран, в период популярности идей М. Фридмена, было введено таргетирование денежного предложения, что подразумевало установление верхнего и нижнего пределов денежной массы на предстоящий период. Подобные пределы были установлены в США, ФРГ, Англии. Проблемы политики таргетирования денежной: Во-первых, ЦБ может в большей степени контролировать денежную базу, и в меньшей - агрегаты М 1 , М 2, МЗ, которые более тесно связаны с показателями реального ВВП, уровня цен и др. Во-вторых, с появлением новых альтернатив держанию денег в виде наличности и текущих депозитов возникают все новые виды денег, а денежные агрегаты становятся «подвижными» и не полностью управляемыми. А раз так, то исчезла и стабильность скорости обращения денег. В этих условиях жесткий контроль за денежным предложением становится неэффективным, поскольку влияние роста денежной массы на уровень цен оказывается в значительной степени
Литература Рекомендуемая литература 1. Бункина М. К. Деньги. Банки. Валюта: Учебное пособие. Гл. 4, 5, 6. 2. Долан Э. Макроэкономика. Гл. 8, 9, 10. 3. Долан Э. , Кэмпбелл К. , Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно- кредитная политика. Гл. 4 -12, 16, 20. 4. Курс экономической теории / Под ред. проф. А. В. Сидоровича. Гл. 48. 5. Мир денег: краткий путеводитель по денежной, кредитной и налоговой системам Запада. - М. , 1992. Гл. 1, 3, 4. 6. Мэнкью Н. Г. Макроэкономика. Гл. 6, 18. 7. Макконнелл К. , Брю С. Экономикс. Гл. 17, 18. 8. Фишер С. , Дорнбуш Р. , Шмалензи Р. Экономика. Гл. 26, 27. 9. Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. 17, 19, 20.
Web - ресурсы 1. www. cbr. ru - Центральный банк РФ. 2. www. federaireserv. ru- Федеральная резервная система США. 3. www. libertarium. ru - Коллекция текстов российских ученых по проблемам экономической теории и экономической политики, а также переводы статей и книг известных западных экономистов. 4. www. iet. ru- Институт экономики переходного периода (Россия).
Спасибо за внимание
Скачать презентацию Лекция КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА..ppt