Лекция 9 1 Мировой финансовый рынок 1 2

Лекция 9. 1. Мировой финансовый рынок 1. 2. 3. Понятие мирового финансового рынка и его элементы. Факторы развития мирового финансового рынка. Особенности мирового кредитного и мирового фондового рынков.

1. Понятие мирового финансового рынка и его элементы Мировой финансовый рынок – сфера экономических отношений, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение денежных капиталов между хозяйствующими субъектами различных стран. - Мировой финансовый рынок включает: национальные финансовые рынки конкретных стран; международный финансовый рынок, функционирующий вне национальных границ.

Мировой финансовый рынок – переплетение международных и национальных финансовых рынков. Сущность мирового финансового рынка состоит в перераспределении свободных денежных капиталов от сберегателей к заемщикам через посредников (финансовые институты).

Формирование мирового финансового рынка началось в начале XX в. , но было прервано Первой мировой войной. Впоследствии созданию мирового финансового рынка препятствовали Великая депрессия 1929 -1933 гг. и Вторая Мировая война. Современный мировой финансовый рынок начал складываться в конце 50 -х - начале 60 -х гг. ХХ в.

¢ ¢ Формирование мирового финансового рынка ускорили два обстоятельства: перевод в конце 50 -х гг. ХХ в. валютных резервов СССР в долларах из банков Нью-Йорка в банки Лондона в целях снижения политических рисков; отток безналичных долларов из США в Европу вследствие низких процентных ставок на американском рынке (в соответствие с правилом «Q» ФРС США ограничивало уровень процентных ставок по депозитам).

Участники мирового финансового рынка могут быть классифицированы по различным признакам: 1. По форме собственности: § частные (банки, корпорации, фонды) государственные (банки, компании, долговые агентства); межгосударственные (МВФ, Всемирный банк, Банк международных расчётов) § §

2. По характеру экономической активности: § § § § транснациональные корпорации (ТНК); транснациональные банки (ТНБ); национальные экспортёры и импортёры; национальные банки; инвестиционные фонды, фонды прямых инвестиций, хедж-фонды; биржи; правительственные финансовые учреждения. частные инвесторы и спекулянты;

3. § § ¢ ¢ По характеру участия: прямые участники; непрямые участники. Прямые участники заключают сделки и совершают платежи от своего имени. Непрямые участники размещают свои средства в финансовые институты, проводящие операции на мировом финансовом рынке.

4. § § § По целям проводимых операций: инвесторы; хеджеры; спекулянты (трейдеры, арбитражеры). Инвесторы вкладывают капитал в долгосрочные финансовые активы (акции, облигации, депозиты, доли в паевых фондых). Хеджеры покупают и продают финансовые активы в целях страхования финансовых, в том числе валютных, рисков.

Спекулянты–трейдеры проводят операции, Спекулянты направленные на извлечение прибыли из колебаний цен финансовых активов и курсов валют на одном рынке. Спекулянты-арбитражеры проводят операции, направленные на извлечение прибыли из расхождений цен финансовых активов и курсов валют на различных рынках (например, различий между форвардным курсом на валютном рынке и курсом валютного фьючера на биржевом рынке).

По дополнительным классификационным признакам различаются: Ø организованные рынки неорганизованные (Forex); (биржи) и Ø первичный рынок (для вновь выпущенных финансовых активов) и вторичный рынок (для обращающихся финансовых активов).

Элементы мирового финансового рынка: - денежный рынок; кредитный рынок; валютный рынок; фондовый рынок; страховой рынок; рынки драгоценных металлов.

Эмитенты финансовых обязательств, обращающихся на мировом финансовом рынке: - - международные организации; национальные правительства; правительства субъектов федераций и регионов (штатов) конкретных стран; муниципальные власти; корпорации и фонды; банки.

2. Факторы развития мирового финансового рынка (МФМ): - - К факторам развития МФМ относят: финансовая глобализация как современный этап интернационализации международных потоков денежных капиталов; интенсификация международных потоков денежного капитала и их перераспределение в мировой экономике между хозяйствующими субъектами конкретных стран;

- - углубление международного разделения труда, стимулирующего международные потоки денежного капитала; либерализация внешнеэкономических связей; расширение открытости национальных экономик; развитие международного бизнеса и расширение деятельности ТНК и ТНБ.

- - - усиление значения международных валютно-кредитных и финансовых отношений; появление и функционирование электронных международных систем расчётов; развитие оффшорных зон; функционирование международных финансовых центров.

Мировой финансовый рынок в целом, и его конкретные элементы – важнейшие показатели мировой экономики. Мировой финансовый рынок транслирует импульсы экономического развития из одной страны в другие страны. Но мировой финансовый рынок распространяет кризисные проявления из одной страны в другие страны и тем самым определяет глобальный характер мирового финансового кризиса.

Движение денежных потоков осуществляется на мировом финансовом рынке по следующим каналам: - - расчётные операции за поставленные товаров и оказанные услуги; валютные операции; депозитные операции; кредитные операции; прямые и портфельные международные инвестиции; операции с ценными бумагами; операции с деривативами; операции с золотом, серебром, металлами платиновой группы.

Специфические особенности мирового финансового рынка: - постоянно возрастающие масштабы проводимых операций; трансграничный характер сделок (отсутствие географических границ); круглосуточная деловая активность (проведение операций); использование основных мировых валют; применение унифицированных стандартов и правил; использование электронных коммуникаций; усиление вероятности системного кризиса как следствия глобализации финансовых операций.

Современные тенденции развития мирового финансового рынка: - - - расширение мирового финансового рынка за счёт интернационализации национальных рынков в результате либерализации проводимых на них операций; интеграция видов деятельности (например, появление банкострахования); интеграция конкретных элементов мирового финансового рынка в результате использования инструментов, обращающихся одновременно на нескольких рынках; появление новых финансовых инструментов, в частности деривативов; развитие международных финансовых центров; расширение деятельности финансовых институтов в оффшорных зонах.

Оффшорные зоны – юрисдикции (территории) с упрощённым порядком регистрации, низкими налогами, обеспечением конфиденциальности операций, отсутствием требований о ведении бухгалтерского учёта и предоставления отчётности. Регистрация оффшорных компаний и банков позволяет хозяйствующим субъектам из развитых и развивающихся стран (банкам, корпорациям) уходить от налогообложения.

К условиям деятельности оффшорных компаний относится: - - - отсутствие служебных помещений в стране регистрации; отсутствие прибыли от любых источников в стране регистрации; отсутствие права заниматься бизнесом в стране регистрации.

Оффшорная компания может быть создана: - - в небольших государствах, часто островных (Багамские острова, Сейшельские острова и проч. ); в государствах – мировых финансовых центрах (Лихтенштейн, Гонконг, Гибралтар); в ряде развитых стран, в которых законодательно разрешено регистрировать компании с участием нерезидентов и применять к ним упрощённую систему налогообложения при условии, что эти компании не осуществляют предпринимательскую деятельность на территории страны регистрации.

Политика развитых стран в отношении оффшорнынх зон является противоречивой. Этими странами признаётся, что уклонение от уплаты налогов с использованием оффшорных зон приводит к огромным потерям бюджетных доходов. Но США регистрируют оффшорные компании в штатах Вайоминг, Делавэр, Невада, Орегон, Нью-Джерси, в федеральном округе Колумбия; Великобритания – на Нормандских островах (Терси, Джерси, Сарк) и на островах Мэн; Нидерланды – в заморских территориях Аруба и Нидерландские Антилы.

3. Особенности мирового кредитного и мирового фондового рынков Мировой кредитный рынок возник в конце 50 -х гг. ХХ в. в Европе. Для операций на этом рынке использовались доллары США, переведённые в виде депозитов в европейские банки, а также европейские валюты. Поэтому первоначально этот рынок получил название еврорынка Используемые на этом рынке валюты получили название евровалют Соответственно, доллар США, используемый для расчётных и других операций вне границ США, получил название евродоллар

Название «евродоллар» сохраняется за долларами США, обращающимися в Азии, в том числе арабских странах и в Японии. По аналогии японская иена, обращающаяся вне пределов Японии, получила название «евроиена» . С введением в 1999 г. единой европейской валюты «евро» понятие «евровалюта» утратило смысл. Редко стали использоваться понятия «евродоллар» , «евроиена» .

В 1981 г. в США было отменено правило «Q» (ограничение на проценты по депозитам). В этом же году в Нью-Йорке была создана свободная банковская зона. Американским банкам было разрешено открывать специальные подразделения, осуществляющие без законодательных ограничений валютные и кредитные операции с нерезидентами. В результате открытия американскими банками таких подразделений Нью-Йорк превратился в международный финансовый центр. Это значительно расширило мировой рынок.

Базовые ставки на мировом кредитном рынке: ¢ ¢ ЛИБОР (London Inter-Bank Offer Rate – LIBOR) – ставка предложения по краткосрочным (до 6 месяцев) межбанковским депозитам на рынке Лондона; ЛИБИД (London Inter-Bank Bid Rate) – ставка спроса по краткосрочным (до 6 месяцев) межбанковским депозитам на рынке Лондона; ЛИБОР и ЛИБИД определяются для всех мировых валют. Кредитные сделки заключаются на основе указанных процентных ставок, но с включением надбавки, отражающей кредитный риск конкретного заемщика и соотношение спроса и предложения на кредитном рынке.

Специфика мирового кредитного рынка: - - - оптовый характер; использование международных процентных ставок; отсутствие регулирования; преимущественно краткосрочный характер; мультиплицирование мировых валют вне национальных границ их стран-эмитентов; преобладание транснациональных банков.

¢ ¢ ¢ Мировой кредитный рынок тесно связан с мировым фондовым рынком. Основные инструменты мирового фондового рынка: евроакции; еврооблигации; евровекселя. Приставка «евро» означает, что эти инструменты (активы) номинированы в мировых валютах и обращаются на мировом рынке. Взаимосвязи мировых кредитного и фондового рынков усилились с развитием процесса секъюритизации банковских активов, – т. е. эмиссии ценных бумаг (облигаций), обеспеченных банковскими кредитами.

Основные инструменты мирового фондового рынка: - - - еврооблигации, эмитируемые в основных мировых валютах; евроакции, реализуемые за пределами стран выпустивших их корпораций; евроноты – краткосрочные обязательства с плавающей ставкой;

- депозитные сертификаты; американские депозитные расписки (АДР) – сертификаты, эмитированные финансовыми институтами под обеспечение депонированных в них акций иностранных эмитентов и обращающиеся на американском фондовом рынке.

- - глобальные депозитарные расписки (ГДР) – сертификаты, эмитированные финансовыми институтами под обеспечение депонированных в них акций и обращающиеся на мировом фондовом рынке; деривативы (производные финансовые инструменты) – ценные бумаги, эмитированные на основе какого-либо финансового инструмента.

Основные мировые фондовые индексы: - - - Dow Jones index – средний показатель курсов акций 30 крупнейших компаний США; Standard and Poor’s (Composite) 500 index (S&P 500) включает 400 промышленных, 20 500 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных корпораций США; NASDAQ index – внебиржевой индекс, публикуется Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (США).

Спасибо за внимание!