Лекция 6 Торговля опционами Базовые понятия План

Лекция 6 Торговля опционами Базовые понятия

План лекций по опционам 1. Общие понятия 2. Внутренняя стоимость. Факторы влияющие на ценообразование 3. Греки и волатильность 4. Опционные стратегии 6. Изучение торгового терминала

Основные понятия • • • Что такое срочный контракт. Базовый или подлежащий актив(underlying asset) Опцион(Option) Понятие колл опциона(Call) Понятие пут опциона(Put) Покупатели и продавцы опционов Стили опционов Исполнение опционов Основные понятия опционов(БА, Тип, Экспирация, Strike – цена исполнения) Цена опциона-премия-стоимость опциона Примеры

Сектора рынков • • Товарные рынки Валюта Денежный рынок Фондовый рынок

Участники срочного рынка • Зачем это нужно: для страхования производителей и потребителей от неблагоприятного влияния цен. • Участники срочного рынка: Хеджеры – формируют срочный рынок Спекулянты – обеспечивают ликвидность Арбитражеры обеспечивают «справедливость»

Срок поставки и БА • Срок поставки дата, когда должен быть поставлен товар(БА), являющийся предметом сделки. Эта дата также называется датой исполнения или датой истечения(expiration date), также обычно называют дата экспирации • Базовый актив Хеджеры – формируют срочный рынок Спекулянты – обеспечивают ликвидность Арбитражеры обеспечивают «справедливость»

Срок поставки и базисный актив • Срок поставки – это дата, когда должен быть поставлен товар, который является предметом опционной сделки. Эта дата также называется датой исполнения или датой истечения(expiration date). Чаще всего на рынке просто говорят Дата экспирации • Базисный актив(Underlying asset)- тот товар на который заключается сделка. Название срочный – потому что есть срок сделки. Самый простой срочный контракт – форвардная сделка Другой срочный контракт – это фьючерсный контракт

Что такое опцион? • Опцион переводится как: – – Возможность Выбор Альтернатива Опция • Опцион – это срочный контракт, который торгуется на организованном рынке и имеет срок жизни – 1) Ограничена сроком жизни – 2) Опцион дает обладателю возможность(право)обладать активов – это стоит денег

Что такое опцион? • То есть опцион дает право купить или продать БА(базовый актив) по фиксированной цене до определенной даты. • Базовый актив(БА) – это товар на поставку которого заключается сделка • Фиксированная цена либо цена исполнения либо цена страйк

Что такое опцион? • Поскольку опцион – это сделка. – Значит в ней есть всегда 2 стороны сделки – Покупатель и продавец. Значит длинная позиция(покупатель) и короткая позиция(продавец) • Тот кто покупает(покупает право) – называется держателем или владельцем опциона(holder) • Тот кто продает( продает право) – называется подписчиком ( writer) – То есть подписчик, подписывается под тем, что если к нему придет обладатель опциона(holder) и предъявит свои права, то подписчик обязан исполнить его права. • Страховка

Что такое опцион? • Стоимость опциона называется – премия опциона • Есть 2 типа опционов – Опцион Put и опцион Call • У покупателя опциона Call позникает право купить БА по цене страйк в будущем, до даты истечения опциона. • У продавца опциона Call возникает обязательство продать БА по цене страйк в момент предъявления прав держателем опциона

Что такое опцион? • У покупателя Put есть право продать БА по цене страйк • А у продавца Put возникает обязательство купить БА по цене страйк в момент предъявления прав держателем.

Что такое опцион? Покупатель Продавец Call Право купить Обязательство продать Put Право продать Обязательство купить

Пример! • Есть 2 человека • 1 -й хочет продать квартиру за 100 тыс. долл • 2 -й хочет купить квартиру за 100 тыс. долл • Посредник/Гарант сделки • Задаток/Аванс=опцион=5000 долл • Срок сделки 1 мес.

Пример! • Проходит 2 недели • Цена на квартиру стоит – 120 тыс. долл • Какая реакция у 2 человека на эту ситуацию? – 1 сторона – ему невыгодно по договоренности продавать, но он обязан! – 2 сторона – имеет право затребовать квартиру по 100 тыс согласно контракта. Купить квартиру и перепродать на рынке за 120 тыс. • Типичный прообраз опционной сделки

Пример 2 • Через 2 недели цена на квартру 80 тыс долл. • Какая реакция у 2 человека на эту ситуацию? • Он не будет использовать свое право. Почем? • Потому что, не выгоды покупать по то, что на рынке стоит дешевле.

Пример 3 • Он может перепродать это право • Другу который может думать, что квартиры опять вырастут в цене.

Пример на акциях • • Цена акции – 3000 тенге Вы купили опцион Колл Страйк – 3500 Вы будет реализовывать ваше право – Ответ: НЕТ! Почему? – Потому что вам нет смысла покупать БА по цене 3500 тогда как рыночная цена ниже • А если цена 3800? .

Пример на акциях • • Цена акции – 3000 тенге Вы купили опцион Колл Страйк – 3500 Вы будет реализовывать ваше право – Ответ: НЕТ! Почему? – Потому что вам нет смысла покупать БА по цене 3500 тогда как рыночная цена ниже. Такой опцион называют еще опционов «ВНЕ ДЕНЕГ» ! • А если цена 3800? А опцион в результате реализации которого вы можете заработать называют опцион « В ДЕНЬГАХ» .

Примеры по опционам PUT • Я ПРОДАЛ пут на акции Казахмыс с ценой исполнения(цена страйк) - 3000 • Рыночная цена акций – 3500 В деньгах или вне денег купленный опцион? ? ? Реализуете ли ваше право по купленному опциону? • НЕТ! Потомучто опцион ВНЕ ДЕНЕГ

Примеры по опционам PUT • Я ПРОДАЛ пут на акции Казахмыс с ценой исполнения(цена страйк) - 3000 • Рыночная цена акций – 2500 «В деньгах» или «вне денег» купленный опцион? ? ? Реализуете ли ваше право по купленному опциону? • ДА! Потомучто опцион «В ДЕНЬГАХ»

Внутренняя стоимость и ценообразование • Основные темы: – График выплат и внутреняя стоимость опционов – Понятия в деньгах, вне и при деньгах – Факторы влияющие на ценообразование опционов – Поговорим о волатильности – Формула расчета цены опциона – формула Блэка Шоулза

Microsoft Call Put Цены опционов Сроки исполнения опционов

От чего зависит стоимость опциона • • • Тип опциона – пут или колл БА базовый актив Срок погашения Страйк опциона Текущая цена БА Текущая процентная ставка на денежном рынке – Потому что деньги как товар имеют стоимость, когда ставки велики это отражается на стоимости опционов, но это отдельная тема. • Стиль опциона: Американский или Европейский • Какой тип дороже?

От чего зависит стоимость опциона • Зависимости цен – Чем больше срок опциона тем больше стоимость. Для примера: страховка – Опционы вне денег: дешевые. Чем дальше от денег, тем дешевле. Вероятность реализации горазно ниже – Опциона в деньгах стоят дорого • Применимы аналогии со страховкой

От чего зависит стоимость опциона • Также необходимы учитывать – БА • То есть, все активы бывают разные, соотвественно стоимость опционов на разные БА при прочих равных условиях должны различатся. • Какими параметрами можно описать БА – Риски владения – Основным параметром риска владения БА является волатильность

От чего зависит стоимость опциона • TO BE CONTINUED…