Лекция 6. Равновесие на денежном рынке 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Структура лекции: Деньги, их виды и функции Закон Вальраса для финансового рынка Спрос на деньги, его виды и факторы Предложение денег. Банковский мультипликатор. Денежный мультипликатор Банки и их роль в экономике. Операции коммерческих банков. Банковская система. Центральный банк и его функции. Кредит и кредитная система государства. Равновесие на денежном рынке
Деньги, их виды и функции Деньги представляют собой финансовый актив, который служит для совершения сделок Деньги — мера стоимости товаров и услуг, выполняющая роль всеобщего эквивалента, то есть они выражают в себе стоимость всех других товаров и обмениваются на любой из них Актив – это то, что обладает ценностью. Активы делятся на: Реальные активы – это вещественные (материальные) ценности. Финансовые активы - это ценные бумаги. Их разделяют на: Ø денежные (собственно деньги или краткосрочные долговые обязательства) Ø неденежные (доходные ценные бумаги – акции и облигации – долгосрочные долговые обязательства). Деньги – это финансовый актив, но они отличаются от других видов финансовых активов тем, что только деньги могут обслуживать сделки и являются платежным средством обращения.
Функции денег: Мера стоимости; Средство обращения; Средство платежа; Средство накопления богатства. Виды денег: Товарные деньги; Символические деньги ü Декретные деньги ü Кредитные деньги (банкнота, монеты, вексель, чек, облигация
Денежная система, ее типы Это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством Типы денежных систем: Систем металлического обращения ü Биметаллизм (система параллельной валюты, система двойной валюты, система хромающей валюты) ü Монометаллизм (золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт, золотодевизный стандарт) Система обращения кредитных и бумажных денег (элементы: денежная единица, масштаб цен, виды денег, эмиссионная система, органы государственного регулирования денежного обращения)
Закон Вальраса для финансового рынка Финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок ценных бумаг. Закона Вальраса: если в экономике n рынков, и на (n – 1) рынке равновесие, то равновесие будет и на n - ом рынке. Другая формулировка закона Вальраса: сумма избыточных спросов на части рынков должна быть равна сумме избыточных предложений на остальных рынках. W = M D + B D, (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S + (B/P)S или (M/P) D - (М/P) S = (B/P) S - (B/P) S
Спрос на деньги, его виды и факторы Виды спроса на деньги: 1. Транзакционный спрос на деньги это спрос на деньги для сделок (transactions), т. е. для покупки товаров и услуг (обусловлен функцией средство обращения). k – степень монетизации экономики (коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег) С ростом цен пропорционально увеличивается спрос агентов на номинальные денежные запасы отсутствием иллюзии денег
Трансакционный спрос на деньги R k Y
Спрос на деньги 2. Спрос на деньги из мотива предосторожности – (precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.
Спрос на деньги 3. Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как средства накопления богатства Ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон.
Спрос на деньги Виды спроса на деньги R R R а) трансакционный спрос на деньги б) спекулятивный спрос на деньги в) общий спрос на деньги
Модель Баумоля-Тобина Домашнее хозяйство имеет реальный доход за период Y. Домашнее хозяйство равномерно и полностью тратит весь свой доход в течение периода. Доход поступает непосредственно на сберегательный счет домашнего хозяйства, по которому выплачивается номинальный процент i. Транзакционные издержки одного похода в банк равны b в реальном выражении. Уровень цен равен P. N количество походов в банк.
Модель Баумоля-Тобина сумма, которую снимают агенты в среднем за одни подход в банк среднее количество денег на руках у домашнего хозяйства Общие издержки домашнего хозяйства равны где - Pb. N – номинальные издержки от N походов в банк альтернативныеиздержки хранения денег на руках Минимизация общих издержек дает следующее условие первого порядка на оптимальное количество походов в банк: следовательно Оптимальное количество денег на руках домашнего хозяйства:
Предложение денег Предложением денег называется совокупность всех денежных средств в экономике, т. е. это денежная масса (М). По уровню ликвидности выделяют следующие денежные агрегаты: М 0 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т. е. банкноты и монеты - currency) М 1 включает наличность и средства на текущих счетах, т. е. чековые депозиты или депозиты до востребования, дорожные чеки. М 2 включает денежный агрегат М 1 и средства на нечековых сберегательных счетах, а также мелкие (до $100 000) срочные вклады. М 3 включает денежный агрегат М 2 и средства на крупных (свыше $100 000) срочных счетах, депозитные сертификаты. Денежный агрегат L включает денежный агрегат М 3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills)
Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1) наличные и безналичные деньги 2) деньги и «квази-деньги» ( «near-money» ) Деньгами является только денежный агрегат М 1 (т. е. наличные деньги, являющиеся обязательствами ЦБ и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков): М=С+D Квази-деньги = М 2 – М 1 Денежные агрегаты М 2, М 3 и L – это «почти деньги» , поскольку они могут быть превращены в деньги : а) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность, б) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, в) либо продать государственные ценные бумаги).
Центральный банк, его функции Центральный банк – главный банк страны, который выполняет следующие функции: Осуществляет эмиссию денег Обслуживает финансовые операции правительства Является банком банков (выступает кредитором последней инстанции) Осуществляет межбанковские расчеты Хранит золотовалютные резервы страны Проводит денежно-кредитную политику
Комиссионные операции:
Центральный банк Сумма наличности и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы (monetary base) или денег повышенной мощности (highpowered money): MB = С + R ВР + ЦБ + ККР + ЧЗП + ∆П = НДО + ДКБ Увеличивая активы ЦБ создает деньги
Банковский мультипликатор В современных условиях банки функционируют в системе частичного резервирования, когда определенная часть вклада хранится в виде резерва, а остальная сумма может быть использована для предоставления кредитов. Норма обязательных банковских резервов (required reserve ratio – rrоб) представляет собой долю от общей суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов. RR = D ∙ rrоб , где RR – величина обязательных резервов (при системе частичного резервирования 0 < rr < 1). Величина кредитных возможностей коммерческого банка КВ = D – RR = D – D ∙ rrоб = D (1 – rrоб ) КВ – кредитные возможности банка
Резервы коммерческих банков Сумма обязательных и избыточных резервов представляет собой фактические резервы банка: Rfact = RR + ER Если банк хранит избыточные резервы (сверх обязательных), то его норма резервирования равна отношению фактических резервов к депозитам и, следовательно, будет представлять собой сумму нормы обязательных резервов и нормы избыточных резервов: В этом случае сумма средств, фактически выданных в кредит будет меньше величины его кредитных возможностей: К = D – Rfact = D – (RR + ER)
Создание и уничтожение денег банковской системой. Кредитная мультипликация Благодаря системе частичного резервирования универсальные коммерческие банки могут создавать деньги, процесс создания денег называется кредитным расширением (кредитной мультипликацией).
Банковский мультипликатор Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили: 1) деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности, 2) кредитные возможности используются банками полностью 3) предложение денег определяется только поведением банковского сектора. банковский (кредитный, депозитный) мультипликатор показывает, во сколько раз измениться величина денежной массы, если величина депозитов коммерческих банков измениться на единицу. Ссудный потенциал банковской системы:
Денежный мультипликатор Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили: 1) деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности, 2) кредитные возможности используются банками полностью 3) предложение денег определяется только поведением банковского сектора. На величину предложения денег оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. При таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора
Денежный мультипликатор 1) норма резервирования rr (reserve ratio), которая равна отношению величины резервов к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы; 2) норма депонирования сr, которая равна отношению наличности к депозитам: сr = С/D. Характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами. Денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора. Рост нормы резервирования (увеличения банками доли депозитов, хранимых в виде резервов) уменьшает величину мультипликатора.
Денежный мультипликатор Соотношение денежной массы и денежной базы H H 2 H 1 M
Денежный мультипликатор Процесс создания денег банковской системой отражается в двух балансовых уравнениях: MB = C + RR + ER K = D – RR – ER
Количество денег в стране увеличивается если: растет денежная база (MB); снижается норма минимального резервного покрытия (rr); уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков (а также коэффициент кассовых остатков коммерческих банков); снижается доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков (γ); снижается доля наличных в общей сумме депозитов (cr).
Равновесие на денежном рынке R R R B R 2 Re R 1 (М/Р)D ↑ ВS ↑ РВ ↓ r ↑ R 1 A A R 2 (М/Р)S ↑ ВD ↑ РВ ↑ r ↓ B