Лекция 4 Оценка эффективности инвестиционного проекта ОСНОВНЫЕ

Лекция 4 Оценка эффективности инвестиционного проекта

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ЗАДАЧИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (2) ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА – категория отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами – акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр. ). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. РЕКОМЕНДУЕТСЯ ОЦЕНИВАТЬ СЛЕДУЮЩИЕ ВИДЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ: ЭФФЕКТИВНОСТИ q эффективность проекта в целом; q эффективность участия в проекте. В. Н. Лившиц

продолжение ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя: è общественную (социально-экономическую) эффективность проекта; è коммерческую эффективность проекта. ЭФФЕКТИВНОСТЬ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Включает: è эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий-участников); è эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий-участников ИП); è эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам ИП, в том числе: § региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ; § отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур; è бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней). В. Н. Лившиц

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ЗАДАЧИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (4) ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ ЗАДАЧА Оценка реализуемости проекта, т. е. проверка удовлетворения всем А ЗАДАЧА Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его В ЗАДАЧА Оценка преимуществ рассматриваемого проекта (варианта) по сравнению С реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на более ранней стадии формирования проекта (вариантов проекта). абсолютной эффективности, т. е. проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов. с альтернативными, т. е. оценка сравнительной эффективности проекта. ЗАДАЧА Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из заданного их D ЗАДАЧА Анализ устойчивости (чувствительности) оценок эффективности Е множества. По существу эта задача является задачей оптимизации и обобщает в определенном смысле три предыдущие. Одновременно она дает возможность выбора наиболее эффективной программы инвестиций. инвестиционных проектов Лившиц В. Н.

СХЕМА ПРОЕКТНОГО АНАЛИЗА ПРОЕКТНЫЙ АНАЛИЗ ФАЗЫ СТАДИИ АСПЕКТЫ ЭТАПЫ ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Оценка Технический эффективности для Инвестиционная проекта в целом Технико-экономиче. Оценка ское обоснование с эффективности для Инвестиционная ориентировочной Экономический Операционная каждого из схемой участников финансирования Текущая оценка Операционная эффективности Финансовый Финансовая проекта Апостериорная оценка Ликвидационная Коммерческий эффективности Предварительное Предобоснование инвестиционная (экспресс-оценка) Социальный Экологический В. Н. Лившиц Институциональный

КОНЦЕПТУАЛЬНАЯ СХЕМА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПЕРВЫЙ ЭТАП Оценка общественной значимости проекта - ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА «В ЦЕЛОМ» + Оценка общественной эффективности Проект неэффективен - + Оценка коммерческой эффективности - + Проект неэффектив Оценка коммерческой эффективности - + Рассмотрение и оценка вариантов поддержки проекта. Оценка коммерческой Проект неэффективности с учетом поддержки эффективен - + ЭФФЕКТИВНОСТЬ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ВТОРОЙ ЭТАП Определение организационно-экономического механизма реализации проекта и состава его участников. Выработка схемы финансирования, Проект не обеспечивающей финансовую реализуемость для каждого из участников реализуем - + Проект не- Оценка эффективности проекта для каждого участника эффективен + В. Н. Лившиц Конец расчет

ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ l Системность процесса оценки l. Рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла l Моделирование денежных потоков l Сопоставимость условий сравнения различных проектов l Достижение неотрицательности и максимума эффекта l Учет фактора времени l Учет только предстоящих затрат и поступлений l Сравнение «с проектом» и «без проекта» l Учет всех наиболее существенных последствий проекта l Учет наличия разных участников проекта l Многоэтапность оценки l Учет влияния на эффективность потребности в оборотном капитале l Учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют l Учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков В. Н. Лившиц