Лекция 4 Финансовые кризисы: виды, механизмы. Антикризисная политика

Лекция 4 Финансовые кризисы: виды, механизмы. Антикризисная политика

Виды финансовых кризисов В зависимости от сегмента финансовой системы: l Банковские l Фондовые l На рынке недвижимости l Системные (первые 3 + валютные + кризисы внешней задолженности)

Виды финансовых кризисов БАНКОВСКИЕ КРИЗИСЫ 1)“Набеги на банки” (bank-runs - периодическое падение доверие к банкам со стороны вкладчиков и изъятие депозитов) Самый распространенный вид банковских кризисов до внедрения системы страхования депозитов Примеры: банковская паника в США в 1907, в начальный период Великой Депрессии Противодействие: срочные безотзывные депозиты + система страхования вкладов (впервые создана в США в 1934 году – Federal Deposit Insurance Corporation, в РФ – Агентство по страхованию вкладов (2003)

Виды финансовых кризисов БАНКОВСКИЕ КРИЗИСЫ 2) Кризисы ликвидности (как правило, связаны с временным, но резким ослаблением взаимодействия банков на межбанковском рынке, т. е. сокращением или закрытием лимитов на получение кредитов от других кредитных организаций) Часто случаются без наличия фундаментальных причин, под воздействием психологических мотивов, слухов и т. п. Примеры: банковский кризис в РФ в июле 2004 года Противодействие: политика центральных банков по рефинансированию кредитных организаций

Виды финансовых кризисов БАНКОВСКИЕ КРИЗИСЫ 3) Синтетические банковские кризисы – сочетание кризиса ликвидности и набега на банки Как правило, начинаются как кризисы ликвидности и разрастаются в силу сетевых эффектов и недостаточности антикризисной политики

Виды финансовых кризисов Механизм формирования синтетических банковских кризисов 1) Нехватка ликвидности у одного или группы банков 2) Если они тесно связаны с другими кредитными организациями, то может возникнуть эффект домино (“инфицирование кризисом” – contagion)

Виды финансовых кризисов 3) Устойчивые банки снижают либо закрывают кредитные лимиты на “проблемные” банки 4) Последние пытаются получить ликвидность у центрального банка 5) Но она не бесплатна и/или нужны активы под залог, поэтому у частных клиентов банков начинаются “технические” сложности со снятием наличности и средств по вкладам 6) Информация о “проблемных” банках становится публичной и начинается вторая фаза – набег на банки

Виды финансовых кризисов Приведенная схема синтетического банковского кризиса сейчас характерна для развивающихся стран, в развитых странах она усложнилась за счет влияния shadow banking Примеры shadow banking: забалансовые операции банков, связанные с секьюритизацией активов, и с использованием деривативов

Виды финансовых кризисов Таким образом, в развитых странах кризис зарождается в рамках shadow banking, потом разворачивается традиционный кризис ликвидности на межбанковском рынке и набег на банки Пример: кризисы развитых стран 2007 -2009 гг.

Виды финансовых кризисов Фондовые кризисы и кризисы на рынке недвижимости, если они случаются изолированно от банковского, наименее опасные Есть примеры, когда даже очень масштабные коррекции на фондовом рынке не приводили к общеэкономическим кризисам (США в 1987 году)

Виды финансовых кризисов Типичное проявление системных финансовых кризисов– это fire sales (массовые распродажи активов на различных сегментах финансовых системы и не только) Это неэффективный способ пополнения ликвидности, так как приводит к резкому падению стоимости активов

Схема проведения антикризисной политики Кризис 2008 -2009 гг. принципиально не повлиял схему проведения антикризисной политики: 1) Система индикаторов раннего оповещения (доля кредитов частному сектору в ВВП, реальный валютный курс и т. д. ) 2) Усиление банковского надзора и придание ему большей системности (следить не за отдельным банком, а всей системой) 3) Внедрение экстренных инструментов рефинансирования – беззалоговые кредиты, свопы на резервы центральных банков