Лекция № 3. Ценовое регулирование в производственно-сбытовой цепи Москва, сентябрь 2015 года
Содержание • Основные модели ценообразования на газ: – Индексация к цене на нефть – Ценообразование на основе спроса и предложения – Привязка к некоторой публично известной цене, за вычетом стоимости, добавленной в различных звеньях цепи (нетбэк) – Регулируемая цена «затраты +» ; – Регулируемая цена «затраты - » (субсидирование); – Установление цены на договорной (двусторонней) основе; – Отсутствие формальных моделей ценообразования • Ценообразование на разных стадиях развития рынков • Ценовое регулирование в газовой отрасли в Российской Федерации. – Общие принципы ценообразования – Расчет оптовых цен на газ – Перспективы перехода к ценобразованию на основе принципа равнодоходности поставок газа на внутренний рынок и на экспорт 2
Основные категории цен на газ Экспортер Внутренние Оптовые Розничные Импортер На скважине На границе или терминале На выходе магистрального транспорта или приемном терминале На выходе распределительных сетей Мировые цены Оптовые Розничные 3
Граница рентабельности различных источников поставки 4
Два подхода к экономике конечных ресурсов основа концепции формирования цен по топливозамещению обоснование системы формирования цен, основанной на издержках 5
Основные модели ценообразования на газ и их эволюция с 2005 г. Индексация по нефти/продуктам Конкурентное ценообразование 32 % 20 % 26 % Регулирование нормы доходности 8% 9% 1 % без формальной методики Ближний Восток Межправсоглашение 1% Политическое Нетбэк 3 % ценообразование Затраты- Мексика 6
Основные модели ценообразования на газ и их эволюция Регулирование нормы доходности (Затраты + и т. п. ) и др. Индексация к нефти/продуктам Конкурентное ценообразование 30 % 34 % 2005 36 % 28 % 2010 39 % Ближний Восток 33 % 7
Регулирование нормы доходности • Затраты плюс • Возврат на инвестиции или капитал Регулятор утверждает смету затрат / сумму инвестиций / объем капитала и определяет норму прибыли Налоги Прибыль Сумма затрат/ инвестиций/ капитала компании % COST / ROI / ROC Плановая валовая выручка Средняя цена на газ 8
Регулируемая цена «затраты +» и «затраты –» Регулируемая цена «затраты плюс» . Метод регулирования нормы прибыли, в соответствии с которым Регулятор устанавливает цену на газ, в которую включены затраты и «справедливая» норма доходности на капитал. Доход на капитал определяется как разность дохода и издержек, деленная на капитал. Цены при регулировании «затраты - » будут находиться правее (между точками P 5 V 5 и P 4 V 4), а при регулировании «затраты +» левее клиринговой цены рынка, находящейся в точке P 1 V 1. Регулируемая цена «затраты минус» . Регулирующий орган устанавливает цену на газ на уровне предельных издержек (либо ниже), а убыток компании, обычно являющейся государственной, покрывается за счет субсидии государства. Экстремальной формой регулирования «затраты минус» является безвозмездная поставка газа потребителям. В основе - как политические, так и экономические причины (Туркмения, Мексика). Все такие транзакции осуществляются между государственными компаниями и под контролем со стороны государства. 9
Ценообразование в Европе. Голландская модель: пример перехода от «затраты +» к индексации (цене топливозамещения) • 1962 г. - «Нота де Пауса» (Nota de Pous): концепция «стоимости замещения» . Цена на газ была привязана к цене альтернативных нефтепродуктов - газойля для мелких и мазута для крупных потребителей. • Государственное регулирование в сфере газоснабжения (чтобы на рынке не появились альтернативные поставки дешёвого газа). • Формирование цены на газ по стоимости замещения способствовало увеличению объёма инвестиций в геологоразведку и добычу и дальнейшему развитию ГТС. • Контракты на экспорт голландского газа служили эталоном для большинства экспортных контрактов в континентальной Европе, заключавшихся в течение последующих четырёх десятилетий. • 1970 г. голландский газ - 92% трансграничной торговли (LТC, То. Р, flexibility, seasonality и т. д. ). Базовая цена газа подлежит пересчёту (ежемесячно или ежеквартально) в соответствии с колебаниями цен на конкурирующие энергоносители. • 1980 -е гг. - “Small field policy”. • 1990 -е гг. – начало биржевой торговли. Привлекательная цена на экспортный голландский газ способствовала поставкам газа из других источников: из региона Северного моря (производители Великобритании, Германии, Дании и Норвегии), СССР и Алжира. Принцип стоимости замещения, основанный на привязке цен газа к ценам на нефть, обеспечил возможность активизации геологоразведки и добычи газа. 10
Формула цены на газ по долгосрочным контрактам Типовые методы индексации: 1. Мультипликативный: 2. Аддитивный: Pm = Po + 0, 60 x 0, 80 x 0, 0078 x (LFOm - LFOo) + 0, 40 x 0, 90 x 0, 0076 x (HFOm - HFOo) (i) Цена на газ Pm, применимая в течение месяца m, определяется: начальной ценой на газ Po и динамикой цен на конкурирующие энергоносители по сравнению с контрольным месяцем; в данном примере: на лёгкое котельное топливо (LFO) и тяжёлый мазут (HFO) (ii) 0, 60 и 0, 40: доли сегментов рынка газа (iii) 0, 80 и 0, 90: коэффициенты переноса (без единиц измерения) распределение рисков и выгод ценовой динамики между продавцом и покупателем (iv) 0, 0078 и 0, 0076: технические коэффициенты эквивалентности для перевода единиц цены на конкурирующий энергоноситель в единицы цены на газ (v) Цены конкурирующих энергоносителей (с отставанием) LFOo: цена на лёгкое топливо за начальный месяц о LFOm: цена на лёгкое топливо для месяца m HFOo: цена на тяжёлый мазут за начальный HFOm: цена на тяжёлый мазут на месяц m 11
Индексация к цене на нефть (Oil price escalation) Основная модель ценообразования в странах континентальной Европы и Азии. Отправной точкой отсчета выступает цена на нефть, которая, в силу высокой концентрации потребительских свойств нефти, служит исходным ориентиром для определения цен других углеводородов. При высокой цене нефти цена на газ будет выше клиринговой цены рынка, а при низкой цене – ниже. При высокой цене на нефть индексированная цена на газ будет соответствовать точке P 2 V 2, при низкой цене на нефть цена на газ будет соответствовать точке P 3 V 3. В контракте на поставку цена на газ рассчитывается по формуле, содержащей базовую цену и поправочный коэффициент, учитывающий цену нефти и/или нефтепродуктов. В отдельных случаях в формулу вводится зависимость от цены на уголь либо электроэнергию, а также поправка на инфляцию. Клиринговая цена рынка (цена, обеспечивающая равновесие спроса и предложения) - цена, при которой количество, запрошенное потребителями, равняется количеству, которое производитли готовы поставить на рынок. 12
Ценообразование равнодоходности: разновидность Oil Indexation 13
Ценообразование на основе спроса и предложения (Gas to gas competition) Цена на газ определяется на основе соотношения спроса и предложения газа в определенном периоде времени (сутки, неделя, месяц, квартал, год) Торговля осуществляется в физических (например, Henry Hub) и виртуальных (например, NBP, TTF) пунктах торговли. Торговля физическими объемами газа поддерживается фьючерсными торгами на биржевых площадках (NYMEX). При ценообразовании на основе спроса и предложения цена на газ в любой период времени будет соответствовать точке P 1 V 1. Хотя на основе краткосрочных контрактов осуществляется поставка значительных объемов газа, средне- и долгосрочные контракты сохраняют свою значимость. Однако цена последних привязана уже не к нефти и нефтепродуктам, а к средним индексам спотовых цен на газ по результатам торгов за определенный период. 14
Факторы конкурентного ценообразования 15 Источник: ИНЭИ
Рынок Северной Америки: конкурентное ценообразование ( «газ-газ» ) 29 узлов (хабов) торговли / ценообразования Дифференциал цен между хабами = стоимости транспорта при наличии мощности ГТС - Хаб USD 6, 47 – цена 2008 - Базисный дифференциал Систематическое превышение дифференциала над ценой транспорта - сигнал для инвестиций в расширение данного участка ГТС Главное условие - режим открытого доступа к ГТС 16
Регулирование цен на газ в США: пять поворотных моментов 1938 г. - Закон «О природном газе» (федеральная юрисдикция в отношении газовых компаний, осуществляющих межштатные поставки, полномочия FERC по регулированию газовой отрасли) 1954 г. - Решение Верховного Суда по делу компании Phillips (введение регулирования цен на скважине) 1978 г. - Закон «О политике в области природного газа» (поэтапная отмена регулирования цен на газ) 1984 г. - Распоряжение FERC № 380 (право выбирать поставщика, отмена «минимальных платежей» для ГТО) 1985 г. - Распоряжение FERC № 436 (открытый доступ к ГТС) 17
Формирование цен на газ в Великобритании Переход от государственного контроля газовой отрасли к ликвидному рынку - три меры: I. приватизация British Gas и одновременно создание Регулятора II. доступ третьих сторон с оплатой на входе и выходе, обеспечивающую возможность организации всей газотранспортной системы Великобритании в качестве единого рынка. III. Освобождение части клиентов British Gas от их обязательств по закупке, в результате чего появились не связанные обязательствами покупатели как потенциальные клиенты производителей / поставщиков, и одновременно с этим освободило производителей газа от обязательных продаж продукции BG. Монополия Centrica на снабжение газом населения ликвидирована в 1998 г. , что открыло рынок Великобритании для конкурентного рыночного ценообразования. Начиная с этого времени, котировки цен на NBP являются весьма прозрачными 18
Зоны избыточного производства имеют негативный базисный дифференциал (лето) (- $ 1, 28) ($ 0, 79) (- $ 1, 35) ($ 0, 26) ($ 0, 23) (- $ 0, 64) (- $ 0, 47) (- $ 0, 21) Henry Hub 19
Зимой дифференциалы сближаются за исключением северных зон (- $ 0, 31) ($ 3, 49) (- $ 0, 59) ($ 0, 17) ($ 0, 13) (- $ 0, 07) (- $ 0, 33) (- $ 0, 07) Henry Hub Изменение объемов потребления предопределяет сезонность цен 20
Великобритания: NBP – газовый хаб Электростанции и Интерконнекторы National Balancing Point ГРО ГРО Население Промышленность Точки входа Точки выхода Спотовый Торговля мощностями трейдинг 21
Европа: вживление спотовых индексов в традиционную формулу индексации по нефти Объемы хабовой торговли (кроме NBP) Млрд. куб. м NBP TTF Zee Gaspool NCG PEG CEGH Источник: IEA Доля отдельных хабов PSV Источник: CERA 22
Дальнейшая интеграция газового рынка ЕС на базе хабов - Поставка газа в ЕС - Интерконнекторы между хабовыми зонами Хаб А Хаб B Хаб C Хаб D 23
Азия: индексация к нефти по формуле, содержащей S-кривую Цена на газ Формула 1 Устранение риска снижения цены ниже Х (сохранение доходности поставщика) Формула 2 Формула 3 Зона чувствительности к динамике цен на нефть Нижний и верхний пределы цен на нефть (точки перелома) S-кривая - хеджирование рисков: Устранение риска роста цены выше Y (сохранение доходности потребителя) • потребителя - в случае «аномально высокой» цены на нефть • поставщика - в случае «аномально низкой» цены. Цена на нефть Цена на газ Выгода поставщика Выгода покупателя 24
Азия: поиск оптимальной модели ценообразования Однако, S-кривая: • эффективна лишь в определенном диапазоне цен на нефть • не реагирует на другие факторы (Фукусима и т. п. ) Увеличение спотовой торговли расширяет: • долю конкурентного ценообразования • применение гибридных формул 25
Ценообразование на разных стадиях развития рынков • Ценообразование видоизменяется по мере развития рынков • Темпы преобразований на рынках газа ускорились в последние годы • Индексация к иным энергоресурсам, прежде всего, нефти и нефтепродуктам, - наиболее распространенная практика
Модели ценообразования следуют этапам эволюции рынков конкурентное Регулирование (антимонопольное) косвенное прямое Индексация к ценам деривативов Индексация к ценам спота Индексация к альтернативному топливу Нетбэк от эталонного продукта Нормирование доходности Индексация к инфляции/ ценовые пределы Cost +/Административное регулирование Возникновение Рост Развитие Конкуренция 27
Скачать презентацию Лекция 3 Ценовое регулирование в производственно-сбытовой цепи
Лекция 3 Ценовое регулирование 2015 - часть1.ppt