Лекция 1 Роль финансового менеджмента синонимы

Лекция 1 Роль финансового менеджмента

синонимы • Управление финансами • Финансовый менеджмент

Финансы (Роберт Мертон) • Финансы (finance) — это наука о том, каким образом люди управляют расходованием и поступлением дефицитных денежных ресурсов на протяжении определенного периода времени. • Финансовые решения характеризуются тем, что расходы и доходы • • 1) разнесены во времени и 2) как правило не могут быть точно предсказаны ни теми, кто принимает решения, ни кем-либо другим.

Финансы (Володин А. А. )

Финансовый менеджмент это: Управленческие решения по приобретению, финансированию и управлению активами, направленные на реализацию определенной цели

Инвестиционные решения Самые важные из трех решений • Каков оптимальный размер фирмы? • Какие активы должны быть приобретены? • Какие активы должны быть сокращены, заменены или ликвидированы?

Решения о финансировании бизнеса Определить как активы (левая сторона баланса) будут профинансированы (правая сторона баланса). • Какой лучший способ финансирования? • Какое лучшее сочетание источников финансирования? • Какую выбрать дивидендную политику (т. е. коэффициент выплаты дивидендов, dividend-payout ratio)? • Как наилучшим образом привлечь средства?

Решения по управлению активами • Как мы должны управлять активами эффективно? • Финансовый менеджер имеет различную степень ответственности по разным активам. • Большее внимание он уделяет управлению оборотными средствами нежели основными.

Какова цель деятельности фирмы/корпорации? Максимизация благосостояния акционеров Создание стоимости происходит, когда мы увеличиваем стоимость акций для текущих акционеров

Недостатки альтернативных перспектив Максимизация прибыли после уплаты налогов (ЕАТ) Проблемы • Можно увеличить текущую прибыль, нанося ущерб фирме (т. е. , имитировать деятельность, выпуская акции и покупая облигации казначейства США) • В погоне за прибылью игнорирование риска

Недостатки альтернативных перспектив Максимизация дохода на акцию u. ЕАТ поделенная на количество акций (EPS). Проблемы • Не учитывает время и продолжительность доходов. • Игнорирует изменения в уровне риска. • Ведет к нулевым выплатам дивидендов.

Современная корпорация Акционеры Менеджмент Есть разделение прав собственности и управления.

Роль менеджмента Менеджмент действует как Агент владельцев (акционеров) фирмы • Агент это лицо уполномоченное другим лицом, называемым доверителем (принципалом), действовать от его имени

Теория агентских соглашений u. Jensen и Meckling развили теорию фирмы, основанной на теории агентских соглашений. • Теория агентских соглашений - раздел экономики, относящийся к поведению принципалов и их агентов.

Теория агентских отношений u. Доверители должны предоставлять стимулы, для того чтобы менеджмент действовал в их интересах и затем мониторить результаты. • Стимулы могут включать, опционы на акции компании, бонусы, дополнительные льготы.

Корпоративное управление • Корпоративное управление: представляет собой систему, по которой корпорации управляются и контролируются. – Включает акционеров, Совет директоров и топ-менеджмент. • Таким образом максимизация прибыли акционеров остается целью в управлении фирмой.

Организационная структура управления финансами Совет директоров Президент (Chief Executive Officer) Исполнительный вице-президент Вице-президент по финансам Вице-президент по маркетингу

Организационная структура управления финансами Вице-президент финансы Казначей • Планирование инвестиций • Контроль и регулирование денежных операций • Решение вопросов, касающихся отношений с инвестиционными и коммерческими банками • Управление кредитами • Выплата дивидендов • Финансовый анализ и планирование • Отношения с акционерами • Управление пенсионным фондом • Управление страхованием/риском • Анализ и планирование налогов Главный бухгалтер • Учет затрат • Управление затратами • Обработка данных • Ведение главной бухгалтерской книги (платежная ведомость, дебиторская задолженность/ кредиторская задолженность) • Отчетность (Налоговое управление, Комиссия по ценным бумагам и биржам) • Внутренний контроль • Подготовка финансовой отчетности • Составление бюджетов

источники 1. Основы финансового менеджмента 12 -е издание Джеймс К. Ван Хорн Стэндфордский университет Джон М. Вахович, мл. Университет штата Теннеси 2. Зви Боди, Роберт Мертон «Финансы» 3. Володин А. А. «Управление финансами предприятия» © Pearson Education Limited 2004 Fundamentals of Financial Management, 12/e Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph. D. Carroll College, Waukesha, WI