Лекційне заняття 8 2 год Тема 7

Лекційне заняття № 8 (2 год) Тема 7. Обґрунтування доцільності інвестування

План 1. Сутність та види інвестиційних ризиків. 2. Методи врахування ризиків та невизначеності в інвестиційному аналізі. 3. Заходи щодо запобігання ризикам або їх зменшення.

1. Сутність та види інвестиційних ризиків.

Інтерпретації категорії «ризик» ризик — це ймовірність (можливість) здобуття ризик — невизначеність майбутнього стану, ризик — це діяльність, пов’язана з подоланням тільки небажаного результату або (чи тільки) ймовірність сприятливого позитивного результату: удача, шанс отримати додатковий прибуток; внутрішньої ситуації та зовнішнього середовища, невпевненість у результаті певних дії; невизначеності у ситуації неминучого вибору, в процесі якої є можливість кількісно та якісно оцінити ймовірність досягнення передбачуваного результату та відхилення від мети.

Сутність ризику

Елементи ризику

Функції ризику: 1. 2. 3. 4. 5. 6. інноваційна; регулятивна: конструктивний аспект; деструктивний аспект; захисна: історико-генетичний аспект; соціально-правовий аспект; компенсаційна; соціально-економічна; аналітична.

Під інвестиційним ризиком розуміється ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат у ситуації невизначеності умов інвестиційної діяльності.

Види інвестиційних ризиків 1. 2. За формами інвестування: реального інвестування; фінансового інвестування. За джерелами виникнення та можливістю усунення: систематичний (ринковий); несистематичний (специфічний).

3. За змістом: селективний; інфляційний; відсотковий; країнний; часовий; ризик законодавчих змін; ризик ліквідності.

4. За чинниками, що спричиняють ризик: політичний ризик; загальноекономічний ризик; правовий ризик; технічний ризик; ризик учасників проекту; фінансовий ризик; маркетинговий ризик; екологічний ризик.

Залежність прибутку від рівня ризику

2. Методи врахування ризиків та невизначеності в інвестиційному аналізі

Методи оцінювання ризику Експертний; Статистичний; Аналіз чутливості; Нормативний метод оцінки ризиків; Рейтинговий метод оцінки ризиків; Маржинальний аналіз ризику; Метод сценаріїв; Метод «дерева рішень» ; Метод імітаційного моделювання (метод Монте-Карло)

Експертний метод оцінювання ризику Сутність методу експертних оцінок полягає в проведенні експертами інтуїтивногологічного аналізу проблеми з кількісною оцінкою суджень і формальною обробкою результатів. Різновиди експертного методу: метод індивідуальних експертних оцінок; метод колективних експертних оцінок; метод Дельфі.

Основні етапи застосування методу експертних оцінок: 1. 2. 3. формування групи експертів (за допомогою способу тестування, документаційного способу, способу призначення); проведення експертизи (ранжування, парне порівняння, послідовне порівняння, бальні оцінки); обробка результатів опитування.

Статистичний метод оцінювання ризику ґрунтується на аналізі таких показників:

Оцінка рівня ризикованості інвестицій за коефіцієнтом варіації Значення коефіцієнту варіації, % Оцінка ризику інвестицій Менше 17% Ризик відсутній Від 17% до 33% Низький ризик Від 33% до 40% Середній ризик Від 40% до 60% Високий ризик Понад 60% Катастрофічний ризик З двох проектів більш ризикованим є той, що має більше значення коефіцієнта варіації

Аналіз чутливості проводиться за таким алгоритмом: 1. 2. 3. 4. 5. 6. визначення ключових змінних, за якими буде здійснюватися перевірка чутливості обраного критерію ефективності; формалізація аналітичної функціональної залежності обраного критерію ефективності від значень ключових змінних; оцінка базової ситуації; розрахунок значень обраного критерію ефективності при зміні окремо кожної з ключових змінних на потрібну величину у відсотках за інших незмінних умов; оцінка темпу приросту обраного критерію ефективності для кожного варіанту зміни ключових факторів порівняно з базовою ситуацією; узагальнення результатів двох останніх етапів в табличній або графічній формі з метою виявлення відповідності темпів приросту критерію ефективності можливим змінам у відсотках ключових факторів.

Еластичність Величина коефіцієнта еластичності (по модулю) Характеристика ситуації Вплив фактора на ризик проекту >1 Зміна фактора призводить до більшого або аналогічного за розміром відхилення критерію Небезпечний фактор ефективності від базового значення, передбаченого в проекті <1 Зміна факторного показника призводить до меншої зміни критерію ефективності Безпечний фактор

Метод «дерева рішень» "Дерево рішень" являє собою графічну модель розвитку інвестиційного проекту, в якій події, що впливають на інвестиційний проект, відповідають вузловим точкам, а можливі інвестиційні рішення для цих подій - "гілкам"-стрілкам. Кожен сценарій розвитку інвестиційного проекту відображається на "дереві рішень" як сукупність рішень в хронологічній послідовності виникнення подій.

Приклад. Проведемо оцінку інвестиційної привабливості за допомогою методу "дерева рішень" альтернативних проектів, які характеризуються такими параметрами: Показник Первинні інвестиції, тис. грн. Поточна вартість чистого грошового потоку від операційної діяльності, тис. грн. Ймовірність втрати капіталу, % Проект А 100 Б 200 В 250 300 450 15 10 20

Метод імітаційного моделювання (метод Монте-Карло)

3. Заходи щодо запобігання ризикам або їх зменшення

Напрям впливу Уникнення ризику Компенсація ризику Методи регулювання ступеня ризику Збереження ризику Передача ризику Зниження ризику відмова від ненадійних партнерів, постачальників; відмова від прийняття ризикованих проектів, рішень стратегічне планування діяльності; прогнозування зовнішньої економічної ситуації; моніторинг соціально-економічного та правового середовища; активний цілеспрямований маркетинг відмова від будь-яких дій, спрямованих на компенсацію збитку; створення спеціальних резервних фондів у натуральній або грошовій формі (фондів самострахування або фондів ризику); залучення зовнішніх джерел (отримання кредитів та позик, державних дотацій для компенсації збитків та відновлення виробництва) страхування; передача ризиків через укладання договорів факторингу, поручительства; передача ризику через укладання біржових угод (хеджування) диверсифікація; еккаунтинг; лімітування