Лекции 7 -8 11 октября 2012 г 4

Зарегистрируйтесь, чтобы просмотреть полный документ!

Лекции 7 -8: 11 октября 2012 г. 4. Рынок нефти: эволюция механизмов ценообразования (этапы 1 -5) 5. Рынок нефти: роль биржевой торговли (этапы 4 -5) 6. Рынок нефти: особенности современного этапа (этап 5) и причины кризиса 2008 года 7. Нефтяной кризис 2008 г. - и прошлая (разрушающая) и будущая (заживляющая) роль США А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 1

Эволюция международных механизмов формирования цен на нефть (этапы 1 -4) 2 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Market stages & pricing mechanisms Energy market development stage Physical energy market Paper energy market Initial growth => non. Cost-plus (LTC) competitive market of physical energy, no paper energy market possible Intensive growth => Net-back competitive market of replacement physical energy, no paper value (LTC) energy market available Mature market => Spot (OTC) Futures-options competitive markets of (exchange & both physical & paper OTC) 3 energy А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Эволюция систем ценообразования и динамика цен в международной нефтяной торговле (этапы 1 -4) Фьючерсные котировки доминируют на нефтяном рынке, но они НЕ используются нефтяными компаниями в качестве ценовых ориентиров для проектного финансирования => «цена нефти» более НЕ является ориентиром для долгосрочного развития нефтяной отрасли Составлено М. Беловой и Е. Мельниковой, студентами Государственной Академии Управления, 2001 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 4

Источник: Я. М. Миркин. Финансовый механизм формирования цен на нефть. – Презентация на семинаре «Нефтегазовый диалог» , ИМЭМО РАН, 22. 06. 2011 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 5

Эволюция механизма ценообразования на мировом рынке нефти Периоды, Формула цены кто устанавливает цену (1) 1928 -1947, МНК Ц CIF = Ц FOB (Мекс. Зал. ) + Фр. реал. /фикт. (однобазовая система цен) (Мекс. Зал. ) (2) 1947 -1971, МНК (двухбазовая система цен) К западу от нейтральной точки: Ц CIF = Ц FOB (Мекс. Зал. ) + Фр. реал. (Мекс. Зал. ) К востоку от нейтральной точки: Ц CIF = Ц FOB (Мекс. Зал. ) + Фр. реал. (Перс. Зал. ) (3) 1971 -1986, ОПЕК Ц CIF = Ц FOB (ОПЕК-ооц) + Фр. реал. (ОПЕК) (4) 1986 -сер. 2000 -х, биржа (хед- Ц FOB (встр. ) = Ц CIF/бирж. – Фр. реал. жеры => нефтяные спекулянты) ЦCIF = Биржевые котировки (нефт. ) (5) Сер. 2000 -х и далее, биржа (не-нефтяные спекулянты) • • • Ц FOB (встр. ) = Ц CIF/бирж. – Фр. реал. ЦCIF = Биржевые котировки (не-нефт. ) Ц CIF - цена CIF (у потребителя); Ц FOB (Мекс. Зал. ) - цена FOB (у поставщика) в районе Мексиканского залива; Фр. реал. /фикт. (Мекс. Зал. ) - фрахтовые ставки на реальную/фиктивную доставку нефти из района Мексиканского залива потребителям; Фр. реал. (Мекс. Зал. ), Фр. реал. (Перс. Зал. ) - фрахтовые ставки на реальную доставку нефти из районов Мексиканск. и Персидск. заливов; Ц FOB (ОПЕК-ооц) - официальные отпускные цены FOB стран ОПЕК; Фр. реал. (ОПЕК) - фрахтовые ставки на реальную доставку нефти из государств ОПЕК потребителям; Ц FOB (встр. ) - цена FOB, рассчитанная по формуле «встречной» цены (цена CIF минус затраты, связанные с транспортировкой); Ц CIF (бирж. ) - устанавливаемая на бирже цена CIF (у потребителя); Фр. реал. - фрахтовые ставки на реальную доставку нефти потребителям из районов ее добычи. А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 6

Механизм действия «однобазовой системы цен» на мировом рынке нефти в период 1928 -1947 гг. (этап 1) (все цифры в условных единицах) А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 7

Механизм действия «двухбазовой системы цен» на мировом рынке нефти в период 1947 -1971 гг. (этап 2) (все цифры в условных единицах) А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 8

Рынок нефти: применение разных механизмов ценообразования в рамках вертикально-интегрированной производственно-сбытовой цепочки МНК Отечественные центры переработки нефти и центры прибыли ВИНК МНК Цена МНК в отечественной нефтепереработке = рыночная цена по принципу «стоимость замещения» Цена в зарубежной добыче МНК = «справочная цена» по принципу «издержки плюс» Зарубежные центры добычи ВИНК МНК Западная Европа: комплексное ценообразование на корзину получаемых из нефти МНК нефтепродуктов; привязка цены мазута к цене западногерманского угля; цена мазута – заниженная (конкурентная), цены на ост. н/продукты – завышенные (монопольные); сохранение конкурентоспособности нефтяной пром-ти США, ибо. . . до начала 1970 -х гг. через механизм «однобазового» и «двухбазового» ценообразования цена на нефть компаний МНК в международной торговле удерживается выше издержек добычи и доставки нефти из США (маржинальных издержек для международных рынков жидкого топлива), т. е. выше более низких и снижающихся до нач. 1970 -х гг. издержек добычи и доставки нефти из других регионов, в основном из стран ОПЕК 9 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Доминирующая роль цен разовых сделок в международной торговле нефтью в 1970 -1980 гг. (этап 3) А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 10

5. Рынок нефти: роль биржевой торговли (этапы 4 -5) А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 11

Основные мировые нефтяные биржи и центры спотовой торговли нефтью ARA (Antwerpen. Rotterdam-Amsterdam ICE (London) Brent: …/2000 Gasoline: Heating oil: TOCOM New. York Harbour Singapore Mediterranean US Gulf of Mexico NYMEX (New York) WTI: 700/2000 Gasoline: 10 Heating oil: 40 Нефтяные биржи (цифры показывают уровень «чёрна» ) Центры спотовой торговли нефтью Примечание: зеленым цветом на карте выделены страны-члены Договора к Энергетической Хартии, голубым цветом – страны-наблюдатели А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры, 09. 2012 -05. 2013

Временной горизонт фьючерсной торговли расширился до 6 -9 лет, но основной объем (до 85% - ? ) торговли нефтяными фьючерсами приходится на первые несколько месяцев 13 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Нефть и нефтепродукты: фьючерсы (спецификации) Source: Energy & Metals Consensus Forecasts, Consensus Economics Ltd. , October 25, 2010 14 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Source: Energy & Metals Consensus Forecasts, Consensus Economics Ltd. , October 25, 2010 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 15

100% NYMEX: Зависимость объемов открытых фьючерсных контрактов (сырая нефть, WTI, 1 -й кв. 2012 г. ) от сроков их исполнения 50% 23% 0 1 18% 2 9% 3 4 5 6 7 8 9 годы Расчет выполнен Н. Алиевым, магистром РГУ нефти и газа им. Губкина, июнь 2012 г. А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013

Источник: И. Копытин. Перспективы волатильности нефтяных цен. Выступление на Форуме «Нефтегазовый диалог» , ИМЭМО РАН, 22. 06. 2011 А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 17

Контрактов/сутки $/барр. Динамика цен и объемов одномесячных контрактов Brent и WTI (NYMEX) WTI Объем Brent Цена WTI Цена Составлено А. Матвеевым, магистром РГУ Нефти и Газа им. Губкина 2008 -2010 гг. обучения А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 18

Контрактов/месяц $/барр. Динамика индекса Brent и объема торгов (ICE) Месячный объем торгов Индекс Brent Составлено А. Матвеевым, магистром РГУ Нефти и Газа им. Губкина 2008 -2010 гг. обучения А. Конопляник, лекции РГУНи. Г, магистры 1 год, 09. 2012 -05. 2013 19

Скачать презентацию Лекции 7 -8 11 октября 2012 г 4

121011-Konoplyanik-lecture 7-8.pptx

Количество слайдов: 19