Л Л Никитин директор департамента консалтинга АКФ

Л. Л. Никитин – директор департамента консалтинга АКФ СБТ Д. В. Нуржинский – руководитель отдела правовых экспертиз АКФ СБТ ТЕХНОЛОГИИ, СТРАТЕГИИ И ТАКТИКА ЗАЩИТЫ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 1

Зачем покупать предприятие, когда его можно взять за бесценок? ДАННЫЙ ДОКЛАД ПОСВЯЩЕН ЗАЩИТЕ ИНТЕРЕСОВ ОСНОВНЫХ СОБСТВЕННИКОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. В ДОКЛАДЕ НЕ РАССМАТРИВАЮТСЯ СПОСОБЫ ЗАЩИТЫ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННЫХ ДЕЙСТВИЙ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 2

НЕКОТОРЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ "Недружественное поглощение" - целенаправленное приобретение контроля над акционерным обществом вопреки воле и намерениям его основных собственников "Защита от недружественного поглощения" - комплекс мер, позволяющих основным собственникам акционерного общества противостоять недружественному поглощению и изменять ситуацию в свою пользу "Дружественные организации" - юридические лица, являющиеся как акционерами Общества, так и состоящие с ним в иных отношениях. Осуществляют вместе с Обществом согласованную политику, проведение которой существенным образом отражается на деятельности Общества. Дружественные организации не всегда являются аффилированными лицами Общества. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 3

ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ Консолидация мелких пакетов акций Преднамеренное доведение до банкротства и приобретение активов предприятия Оспаривание прав собственности Целенаправленное понижение стоимости предприятия Получение контроля над поставщиками и/или потребителями 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 4

ОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ ЗАЩИТЫ ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ Защита через нападение Интеграция бизнеса Защита активов: распределение имущественных рисков Мониторинг текущего состояния и реагирование Регламентация формирования и деятельности органов управления Разграничение компетенции и регламентация при осуществлении сделок Способы активного противодействия 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 5

ЗАЩИТА АКТИВОВ: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ИМУЩЕСТВЕННЫХ РИСКОВ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 6

МОДЕЛЬ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ: УПРАВЛЕНИЕ ИМУЩЕСТВЕННЫМИ РИСКАМИ. (ОТДЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ) Собственники Управляющая компания Кадровая компания Лизинговая компания Стратегическое управление, координация по бизнес-линиям Наем и предоставление в «аренду» персонала массовых специальностей Владение имуществом на праве собственности «Льготные» и оффшорные компании Компании - резиденты Обслуживание коммерческих и финансовых функций Бизнес-единица 1 Операционная деятельность 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- Бизнес-единица 2 Операционная деятельность . . . Бизнес-единица N Операционная деятельность 7

ОРГАНИЗАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ: ПОИСК КОМПРОМИССА МЕЖДУ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬЮ, УПРАВЛЯЕМОСТЬЮ И БЕЗОПАСНОСТЬЮ Защита ликвидных активов Риск обращения взыскания на ликвидное имущество Безопасность Минимальные инвестиционная привлекательность и управляемость Максимальные инвестиционная привлекательность и управляемость Инвестиционная привлекательность и управляемость 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 8

СПОСОБ ЗАЩИТЫ 1. КОНТРОЛЬ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ЧЕРЕЗ ДРУЖЕСТВЕННУЮ ОРГАНИЗАЦИЮ Оплата по договору поставки Торговый дом «СНАБ» Торговый дом «СБЫТ» Оплата по договорам продажи ОАО «Завод» Движение денежных средств ОАО «Завод» является инвестиционной привлекательным активом. Его защита осуществляется через Торговый дом «СНАБ» , который контролирует основную кредиторскую задолженность ОАО «Завод» , являясь «фильтром» внешней кредиторской задолженности. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 9

СПОСОБ ЗАЩИТЫ 2. ОБОСОБЛЕНИЕ ЛИКВИДНОГО ИМУЩЕСТВА Оплата по договору продажи «Оперативная деятельность» Оплата по договору поставки Договор аренды имущества «Владелец материальных активов» «Владелец нематериальных активов» «Владельцы активов» не ведут операционную деятельность Взаимоотношения с внешними контрагентами ведутся через предприятие «Оперативная деятельность» 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 10

БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ПОДХОД СБТ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 11

БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ Безопасность бизнеса - это: 1. Комплексная безопасность • Обеспечение реализации бизнес-стратегии (в зависимости от вариантов выбранной стратегии состав решаемых задач может существенно различаться – в диапазоне от задач агрессивного поглощения до задач сбора информации о действиях и намерениях конкурентов и выработке мероприятий по защите от недружественных действий) • безопасность топ-менеджмента • безопасность системы управления (в первую очередь, безопасность в сфере персонала и соблюдение установленных процедур управления) 2. Безопасность ресурсов • безопасность внеоборотных активов (пакетов акций, товарных знаков, основных средств) • безопасность материальных потоков • безопасность финансовых потоков • безопасность информационных потоков 3. Контроль • текущий мониторинг, выявление превышения установленных нормативов существенности и реагирование на эти отклонения в оперативном режиме • периодические комплексные и тематические проверки, плановые и инициативные. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 12

БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ АСПЕКТ ! Для осуществления функций безопасности обычно создаются три организационно независимых подразделения Генеральный директор Служба экономической безопасности Основная функция: текущий мониторинг 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- Контрольноревизионное управление Основная функция: проведение периодических контрольноревизионных проверок Служба физической охраны 13

УГРОЗЫ, КОТОРЫЕ ДОЛЖЕН ВЫЯВЛЯТЬ ТЕКУЩИЙ МОНИТОРИНГ Угроза 1. Изменения в составе акционеров: концентрация пакетов акций в одних руках Угроза 2. Скупка кредиторской задолженности компании: концентрация кредиторской задолженности в интересах недружественной группы или организации Угроза 3. Нелояльное поведение менеджеров Угроза 4. Получение контроля над поставщиками и/или потребителями со стороны недружественной группы или организации Угроза 5. Враждебные намерения и действия конкурентов и отдельных групп акционеров 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 14

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ ОБЩЕСТВА 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 15

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ЮРИДИЧЕСКИЙ АСПЕКТ В обязанности держателя реестра входит: <…> предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг; <…> (п. 3 статьи 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» ) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 16

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ПРИМЕР ТАБЛИЦЫ ДЛЯ АНАЛИЗА АКТИВНОСТИ ОПЕРАЦИЙ Данный анализ проводится службой экономической безопасности с периодичностью, определяемой Обществом 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 17

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ СОСТАВА АКЦИОНЕРОВ. ПРИМЕР ТАБЛИЦЫ ДЛЯ ВЫЯВЛЕНИЯ КОНСОЛИДАЦИИ ПАКЕТОВ АКЦИЙ Данный анализ проводится службой экономической безопасности с периодичностью, определяемой Обществом 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 18

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА ДЛЯ МОНИТОРИНГА 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 19

МЕСТО УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ Сбор информации (учет) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- Обработка информации (анализ) Принятие управленческих решений 20

ГЛАВНЫЕ ОТЛИЧИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО И УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 21

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА ДЛЯ МОНИТОРИНГА Служба экономической безопасности: 1. Определяет уровень существенности отклонений от плановобюджетных показателей по важнейшим статьям затрат 2. Устанавливает причины отклонений 3. Принимает, в зависимости от типа отклонений, меры в рамках своих полномочий и ответственности по ликвидации негативных последствий 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 22

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОСНОВНЫЕ ВИДЫ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ Кредиторская задолженность, возникшая из обязательств по договорам Кредиторская задолженность, возникшая по финансовым инструментам (расчетные ценные бумаги) Налоговые обязательства Задолженность по заработной плате Деликтные обязательства 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 23

МОНИТОРИНГ ИЗМЕНЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПАРАМЕТРЫ МОНИТОРИНГА Общий объем кредиторской задолженности Структура кредиторской задолженности: • по видам кредиторской задолженности • по контрагентам • по источникам возникновения • по срокам обязательств • по движению кредиторской задолженности - договоры цессии и факторинга, расчетные ценные бумаги, налоговы обязательства (при наличии обособленных подразделений) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 24

ОРГАНИЗАЦИЯ И РЕГЛАМЕНТАЦИЯ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОГО СНАБЖЕНИЯ КРУПНЕЙШАЯ ГОРНО-МЕТАЛЛУРГИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ 1. Условия, принципы и номенклатура МТР, закупаемых централизован но и децентрализов анно 2. Политика расчетов с поставщиками 3. Порядок формирования заказов на закупку 4. 7. Ценовые решения 6. 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- Принципы поставки по экспорту 5. Нормы и нормативы неснижаемого остатка МТР на складах Организация тендеров на поставку 25

ПРОЗРАЧНОСТЬ РАСХОДОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА ЗАКУПКУ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКИХ РЕСУРСОВ Четкая целевая структура расходов на закупки (в соответствии со статьями затрат) Контроль соблюдения политики предприятия по расчетам с поставщиками ! 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- Структурированные для формирования расходной части бюджета движения денежных средств 26

ОБЕСПЕЧЕНИЕ БЕЗОПАСНОСТИ МАТЕРИАЛЬНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ПРИМЕР КОНТРОЛЯ ПРОЦЕССА СНАБЖЕНИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 27

РЕГЛАМЕНТАЦИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНОВ УПРАВЛЕНИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 28

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РЕГЛАМЕНТАЦИИ Структура органов управления Разграничение компетенции Порядок формирования и «роспуска» (освобождения от должности) Порядок принятия решений Ответственность членов органов управления Действия при конфликте интересов 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 29

СТРУКТУРА РЕГЛАМЕНТИРУЮЩИХ ДОКУМЕНТОВ Устав Положение об Общем собрании акционеров Положение о Совете директоров Положение о Правлении Положение о генеральном директоре Контракт с членом Совета директоров Контракт с членом Правления Контракт с генеральным директором 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 30

РАЗГРАНИЧЕНИЕ КОМПЕТЕНЦИИ И РЕГЛАМЕНТАЦИЯ В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ СДЕЛОК 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 31

СПОСОБЫ ОГРАНИЧЕНИЯ КОМПЕТЕНЦИИ ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ СДЕЛОК Прямое указание в Уставе дополнительных ограничений в совершении сделок (по размеру, по видам, по контрагентам) Изменение структуры органов управления: • создание Совета директоров и/или Правления • передача полномочий генерального директора Управляющей компании 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 32

РЕГЛАМЕНТАЦИЯ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛОК • Формы типовых договоров • Инициаторы заключения договоров • Формирование цены договора Положение о порядке заключения договоров • Порядок согласования проекта договора • Порядок согласования крупной сделки • Действия при конфликте интересов и в особых случаях • Порядок регистрации обязательств • Порядок хранения и доступа к информации 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 33

ПОРЯДОК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СДЕЛОК С АКЦИЯМИ Требования к регистратору: • Известная на рынке ценных бумаг компания специализированный регистратор с хорошей репутацией • Возможность получения оперативной информации • Независимость от потенциально-недружественных структур Требования к Уставу: • Порядок уведомления акционеров и Общества о предложении акций на продажу (для ЗАО) • Четкий и однозначный порядок приобретения Обществом невыкупленных акций • Порядок принятия решения об увеличении уставного капитала (объявленные акции) • Порядок конвертации в акции эмиссионных ценных бумаг 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 34

СПОСОБЫ АКТИВНОГО ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 35

ЧАСТО РАСПРОСТРАНЕННЫЕ РИСКИ Нарушение норм, установленных законами: • Отсутствие регистрации выпуска ценных бумаг • Несоблюдение порядка осуществления крупных сделок и сделок с заинтересованностью • Несоблюдение антимонопольного законодательства Сознательное или случайное создание рисков: • Несоблюдение порядка проведения ОСА или СД • Заключение сделок с превышением полномочий • Несоответствие стоимости чистых активом и размера УК Неисправление имеющихся рисков 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 36

НАИБОЛЕЕ РАСПРОСТРАНЕННЫЙ ПОРЯДОК НЕДРУЖЕСТВЕННОГО ПОГЛОЩЕНИЯ 1. Поиск «проблемных зон» 2. Разработка вариантов использования «проблемных зон» 3. Разработка взаимоувязанной программы использования «проблемных зон» 4. В зависимости от выбранного способа поглощения осуществляется захват бизнеса или его уязвимой части 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 37

DUE DILIGENCE КАК СПОСОБ ПРЕВЕНТИВНОЙ МИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ 1. Выявление существующих рисков 2. Разработка вариантов устранения или минимизации последствий реальных и потенциальных рисков 3. Разработка комплекса мер превентивной защиты 4. Практическая реализация выбранного варианта 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 38

НЕКОТОРЫЕ СПОСОБЫ ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ ЗАЩИТА ДО НАЧАЛА ПОГЛОЩЕНИЯ Контроль над пакетом в 75% + 1 акция Интеграция бизнеса (вертикальная и горизонтальная) «Парашюты» (искусственное создание значительных финансовых потерь у агрессора в случае недружественного поглощения): • контракты с топ-менеджерами • компенсации среднему звену менеджмента • компенсация трудовому коллективу при смене собственника Контракты с заведомо невыгодными условиями (конфиденциальные приложения) Выпуск конвертируемых в акции облигаций 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 39

НЕКОТОРЫЕ СПОСОБЫ АКТИВНОГО ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ ЗАЩИТА В ХОДЕ ПОГЛОЩЕНИЯ Выкуп акций у существующих акционеров Дополнительное размещение акций по закрытой подписке Экстренная реструктуризация активов Целевой выкуп своих акций у агрессора Скупка акций или иных активов агрессора с целью последующего обмена «Белый рыцарь» - уход под защиту более сильного игрока, чем агрессор «Реинкарнация» - перерегистрация Общества в другом регионе Тяжба (споры по любому поводу) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 40

БЛАГОДАРИМ ЗА ВНИМАНИЕ Наши ные нтакт ко ы: ефон тел 90 97 47 (095) 7 95 797 47 (095) 2003 ЗАО АКФ «Современные бизнес- 41