Курсообразование и валютный рынок
Купля и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собой официальные центры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование).
Валютные рынки сложились в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой и числа торгуемых валют среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни привели к образованию мирового валютного рынка.
FOREX (Foreign Exchange Market) – глобальный валютный рынок по обмену определенной суммы валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату.
80 -е и первая половина 90 -х годов ознаменовались быстрым ростом операций на мировых валютных рынках. В 1986 г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся примерно 320 – 330 млрд долл. , к 1989 г. он увеличился до 650 млрд, в 1995 г. – до 1200 млрд долл. Таким образом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютного рынка вырос примерно в 4 раза.
Быстрый рост валютных рынков в немалой степени связан с крушением Бреттон-Вудсской валютной системы. Ямайская система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако она оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок.
На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) далеко опережают другие валютные рынки по масштабам совершаемых операций. При этом объем ежедневных сделок с валютой в Лондоне (около 460 млрд долл. в 1995 г. ) превышает объем в Нью. Йорке и Токио, вместе взятых. Крупными региональными валютными рынками в Европе являются Франкфуртна-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии – Сингапур и Гонконг
Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасовую разницу между отдаленными частями рынка (разница во времени составляет между Токио и Лондоном 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов, между Нью-Йорком и Токио – 10 часов). Операции на мировом валютном рынке унифицированы.
Различают два вида валютных курсов: 1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т. е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании); 2) обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т. е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США.
В нашем анализе под валютным курсом мы будем понимать девизный курс, т. е. прямую котировку валют). Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке и графически представлен на рис.
где е – валютный курс фунта, т. е. цена 1 фунта, выраженная в долларах, D – кривая спроса на фунты, S- кривая предложения фунтов. Кривая спроса на валюту (на фунты) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше валютный курс фунта, т. е. чем выше цена фунта в долларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен 1 фунт, следовательно, тем меньше будет величина спроса на фунты со стороны американцев. Кривая предложения валюты (фунтов) имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс фунта, тем больше долларов получат англичане в обмен на 1 фунт, и поэтому тем выше будет величина предложения фунтов. Равновесный валютный курс устанавливается в точке пересечения кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов.
Спрос на национальную валюту (фунт) определяется: спросом других стран на товары, произведенные в данной стране (в Великобритании) и спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны (Великобритании), поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства (например, США) должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают (фунт). Поэтому спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше желание иностранцев (например, американцев) купить товары, произведенные в данной стране (Великобритании) (т. е. чем больше экспорт английских товаров) и приобрести ее финансовые активы (импорт капитала).
Рост спроса на валюту (сдвиг вправо кривой спроса на фунты от D 1 до D 2) ведет к росту ее «цены» , т. е. валютного курса (от е 1 до е 2). Рост валютного курса означает, что иностранцы (американцы) должны обменивать (платить) больше единиц своей валюты (долларов) за единицу валюты данной страны (фунт). Если первоначально мы предположили, что валютный курс фунта равен 2 доллара за 1 фунт, то его рост означает, что соотношение валют стало, например, 2. 5 доллара за 1 фунт.
Предложение национальной валюты (фунта) определяется: 1) спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные в других странах (США), т. е. на импортные товары, 2) спросом данной страны на финансовые активы других стран, поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной (Великобританией) товаров и финансовых активов других стран (США), она должна обменять свою национальную валюту (фунты) на национальную валюту той страны, у которой она покупает (т. е. на доллары). Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше желание данной страны (Великобритании) купить товары и финансовые активы других стран (США).
Рост предложения национальной валюты (фунтов) (сдвиг вправо кривой предложения фунтов от S 1 до S 2) снижает ее валютный курс (от е 1 до е 2). Снижение валютного курса, т. е. цены национальной денежной единицы означает, что за 1 единицу национальной валюты (фунт) можно в обмен получить меньшее количество иностранной валюты (долларов), например, не 2 доллара за 1 фунт, а только 1. 5 доллара за 1 фунт.
В рыночных условиях спрос и предложение иностранной валюты постоянно изменяются под влиянием массы факторов. Соответственно изменяется и валютный курс национальной валюты. Обесценение валюты – снижение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса. Подорожание валюты – увеличение стоимости валюты при ре режиме плавающего валютного курса.
Валютные интервенции используются центральными банками для поддержания курса национальной валюты на желаемом уровне. Для этого ЦБ покупает или продает иностранную валюту из своих валютных резервов. Однако валютные резервы не безграничны. Если по каким-либо причинам спрос на иностранную валюту в течение длительного времени превышает ее предложение, искусственно удерживать курс национальной валюты от падения путем продажи иностранной валюты из резервов невозможно. Минимальный уровень ОР равен величине импорта товаров и услуг за восемь недель.
Такие ситуации используют валютные спекулянты для своих операций. Спекулятивная атака – резкий рост предложения валюты на рынке в период ослабления ее курса (продажа национальной валюты в обмен на иностранную), приводящий к потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать слабеющий валютный курс. Девальвация валюты – законодательное снижение курса валюты Ревальвация - законодательное повышение курса валюты
Падение курса национальной валюты приводит к снижению цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что способствует росту экспорта, который в результате становится более конкурентоспособ ным и н. о.
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС СТРАНЫ
Платежный баланс – статистическая запись всех экономических сделок или обязательств, осуществляемых в течение определенного отрезка времени между резидентами данной страны и резидентами других стран.
Скачать презентацию Курсообразование и валютный рынок Купля и продажа
Курсообразование и валютный рынок.ppt