Курс Основы финансового риск-менеджмента К э н

Курс «Основы финансового риск-менеджмента» К. э. н. , доцент Кузнецова Елена Викторовна Концептуальные подходы к управлению рисками в корпорациях

Основные вопросы 1. Стандартизация подходов к управлению рисками в финансовых и нефинансовых организациях. 2. Модели систем управления рисками. 3. Компоненты процесса управления рисками. 4. Взаимосвязь основных компонентов риск-менеджмента.

1. Стандарты риск-менеджмента

Что должны предусматривать стандарты риск-менеджмента Стандарт – нормативно-технический документ, устанавливающий требования к группам однородной продукции (в необходимых случаях и к конкретной продукции), правила ее разработки, производства и применения, а также требования к иным объектам стандартизации (например, издательский словарь-справочник). Единую терминологию. Стандарт риск-менеджмента должен включать: Методологические подходы к анализу и оценке рисков. Унифицированные процедуры управления рисками. Утвержденную нормативную и отчетную документацию по рискам. Цель стандартизации – соблюдение единства подходов при управлении рисками.

Обзор стандартных подходов к управлению рисками в финансовых и нефинансовых организациях Параметр сравнения Финансовый сектор Нефинансовый сектор Наличие регулятора Базельский комитет, банк международных расчетов, в РФ – ЦБ РФ Закон Сарбейнса-Оксли (США) – для компаний, акции которых котируются на американских биржах, РФ – регулирование отсутствует Наличие стандартов Базель I, Базель II, в РФ требования ЦБ Стандарты FERMA, COSO, AIRMIC, в РФ – отсутствуют Консультанты KPMG, PWC, Ernst@Yang, Marsh Профессиональные объединения GARP, PRMIA FERMA, COSO, AIRMIC, Рус. Риск Соблюдение стандартов Обязательно Не обязательно Предмет стандартизации • Достаточность капитала. • Открытость информации. • Методики оценки рисков. • Способы снижения рисков • Терминология. • Принципы. • Организационные структуры Группы рисков Рыночные, кредитные, операционные Стратегические, финансовые, операционные риски, опасности Жесткие, обязательные Обязательно для американских компаний и для компаний, акции которых котируются на американских биржах Требования к раскрытию информации

Стандарты FERMA (Федерация европейских ассоциаций риск-менеджеров) Риск – комбинация вероятности события и его последствий *. Основная цель риск-менеджмента – вклад в процесс максимизации стоимости. Риск-менеджмент – центральная часть стратегического управления организации. Процесс риск-менеджмента включает: • Определение стратегических целей организации. • Оценку рисков. • Отчет о рисках. • Принятие решения. • Управление рисками. • Мониторинг. Отчет о рисках: • Внутренний отчет (детализация на уровне Совета директоров, структурных единиц, сотрудников). • Внешний отчет. * Стандарты ISO/IEC Guide 73. Оценка рисков предполагает: • Анализ рисков (идентификация, описание, составление карты рисков). • Количественную и качественную оценку – соотнесение величины рисков с рядом критериев (учетная политика, себестоимость, регулятивные требования, ожидания акционеров, экологические требования и т. п. ). Управление рисками – процесс выбора и применения методов изменения степени риска: контроль риска, предупреждение, передача, финансирование. Мониторинг

Стандарты COSO (Комитет спонсорских организаций комиссии Тредвея при участии Pricewaterhouse. Coopers LLP) Цель управления рисками – увеличение стоимости компании в условиях неопределенности и связанных с ней рисков. Основная задача риск-менеджмента – определение величины риска, который организация готова принять в процессе своей деятельности по созданию добавленной стоимости. Взаимосвязь риск-менеджмента и внутреннего контроля Система внутреннего контроля – составная часть управления рисками. Цели системы управления рисками охватывают цели системы внутреннего контроля. Выявление рисков и в том, и в другом случае осуществляется в контексте их потенциального влияния на достижение целей.

2. Концепция управления рисками. Внутренняя среда и постановка целей.

Создание стоимости организации Стоимость организации создается, сохраняется или уменьшается в зависимости от решений, принимаемых руководством по всем направлениям деятельности, от определения стратегии до оперативного руководства. Факторы создания стоимости • • Рациональное размещение ресурсов: персонала; капитала; технологии; торговой марки. Факторы сохранения стоимости • Обеспечение качества продукции и услуг. • Эффективное использование производственных мощностей. • Удовлетворенность клиентов. Факторы уменьшения стоимости • Плохое стратегическое планирование. • Неудовлетворительная реализация выработанной стратегии. Решения должны приниматься с учетом существующих рисков и возможностей Оптимальный баланс между ростом компании, ее прибыльностью и рисками

Взаимосвязь между целями организации и компонентами процесса управления рисками Компоненты процесса управления рисками: text 1. Внутренняя среда. text Внутренняя среда 2. Постановка целей 3. Определение событий. 4. Оценка рисков. 5. Реагирование на риск. 6. Средства контроля. 7. Информация и коммуникация. 8. Мониторинг. text text Определение событий Оценка text рисков text Реагирование на риск Средства text контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Категории целей организации: 1. Стратегические. 2. Операционные. 3. Цели подготовки отчетности. 4. Цели соблюдения законодательства. Уровни управления рисками: 1. Компания. 2. Подразделение. 3. Хозяйственная единица. 4. Дочернее предприятие.

Процесс риск-менеджмента Цикл риск-менеджмента Идентификация рисков Анализ и измерение рисков Каковы угрозы? Каковы потери и их вероятность? Управление рисками Каковы решения и действия? Мониторинг рисков Каковы изменения угроз? Компоненты процесса риск-менеджмента (COSO) Внутренняя среда Определение событий Реагирование на риски Информация и коммуникация Постановка целей Оценка рисков Средства контроля Мониторинг

Внутренняя среда – основа процесса управления рисками Философия управления рисками Надзор со стороны Совета директоров Принципы распределения полномочий и ответственности Факторы внутренней среды Риск-аппетит Корпоративные ценности Кадровый потенциал и компетенция

Риск-аппетит – степень риска, который организация считает для себя допустимым в процессе создания стоимости. Стратегия компании Соответствие единиц измерения целей компании и допустимого риска Риск-аппетит Размещение ресурсов Проекты Цели компании Подразделения Приемлемое соотношение темпов роста, уровня риска и доходности Соответствие уровня риска уровню целей Оценка уровня Количественная Увеличение стоимости компании, скорректированное с учетом риска Качественная §Высокий; §Низкий; §Средний

Категории целей корпорации Стратегические цели Конкурентная стратегия Корпоративная стратегия Операционные цели Тактические цели Цели в области подготовки отчетности Цели в области соблюдения законодательства • Деятельность рынков. • Ценообразование. • Налогообложение и пр. Соответствие риск-аппетиту компании • Условия ведения бизнеса. • Качество. • Длительность бизнеспроцессов. • Изменения в технологии. • Внешняя отчетность (финансовые отчеты, отчетность для регулирующих органов) • Внутренняя отчетность: (маркетинговые отчеты, отчеты о продажах, отчеты о качестве, опросы сотрудников.

3. Концепция управления рисками. Определение событий. Оценка рисков.

Определение событий text Событие – случай или ситуация, возникающие в результате действия внутренних или внешних факторов, которые оказывают влияние на реализацию стратегии или достижение целей компании. text Внутренняя среда text Постановка целей text Определение событий text Оценка рисков text Реагирование на риск text Средства контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Внешние • • • Экономические. Природные. Политические. Социальные. Технологические. Факторы влияния событий Взаимосвязи и взаимовлияние событий Внутренние • • Инфраструктурные. Кадровые. Операционные. Технологические.

Разграничение рисков и возможностей Влияние событий Положительное Смешанное Отрицательное Возможности: Многоаспектный анализ: Риски: Благоприятные возможности Учитываются при разработке стратегии Анализ возможностей Оценка рисков Компенсация воздействия рисков Анализ рисков Управленческое воздействие на риск Учитываются при оценке рисков

Методы определения событий Перечень событий Возможные события, типичные для компании, вида деятельности, процесса. Внутренний анализ Проводится в рамках стандартного анализа на соответствующем цикле планирования и бюджетирования. Пороговые значения или предупредительные сигналы Сигналы оповещают руководство о проблемных областях по результатам сравнения текущих операций с заданными значениями. Специализированные дискуссии Используются опыт и знания руководства и персонала. Анализ цепочки процесса Изучение входных данных, задач, обязанностей и результатов, образующих процесс. Основные индикаторы событий Мониторинг данных, коррелирующих с событиями, определение условий, которые могут привести к событию. Анализ прошлых событий Анализируются прошлые данные о событиях, связанных с убытками, определяются причины возникновения событий.

Оценка рисков позволяет организации учитывать, в какой степени потенциальные события могут оказать влияние на достижение ее целей. text text Внутренняя среда text Постановка целей text Определение событий Присущий риск Остаточный риск Оценка text рисков text Реагирование на риск Средства text контроля text Информация и коммуникации Подходы к оценке рисков text Мониторинг Виды оценки Последствия рисков Количественная Вероятность Качественная Влияние Временной горизонт оценки рисков Временной горизонт стратегии (цели)

Методы анализа и измерения риска Методы относительно вида неопределенности Вид задачи полная или отсутствует дискретная постоянная Отдельный проект • Метод дисконтированного денежного потока. • Анализ чувствительности. • Экспертные • Метод сценариев. • Ситуационный анализ. • Деревья решений. • Параметрические • Имитационное моделирование Портфель проектов • Оптимизация • Стохастическое программирование • Сложные методы решения Использование того или иного метода оценки должно осуществляться с учетом возможной взаимосвязи событий. Тогда риски группируются по категориям событий и анализируются по подразделениям и по компании в целом. Если события не взаимосвязаны, их оценка производится по отдельности.

Использование различных подходов к измерению рисков Стратегические риски Экспертные методы Опасности Методы теории игр Операционные риски Статистические методы Va. R-методология Финансовые риски Stresstesting Анализ чувствительности Портфельный анализ

4. Концепция управления рисками. Реагирование на риски. Средства контроля.

Реагирование на риски text Реагирование на риски представляет собой выбор одного из способов воздействия на риск, обеспечивающий остаточный риск, не выходящий за пределы допустимого уровня риска. text Внутренняя среда text Постановка целей text Определение событий text Оценка рисков text Реагирование на риск text Способы реагирования на риск Средства контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Принятие/ удержание риска Формирование резервов Самострахование Передача риска Отказ от риска Снижение риска Страхование Продажа актива Лимитирование Хеджирование Выход из рынка Аутсорсинг Отказ от проекта Диверсификация Повышение эффективности

Выбор способа реагирования на риск подразумевает: Учет воздействия на вероятность и степень влияния риска. Оценку соотношения затрат и выгод от потенциальной реакции на риск. Оценку потенциальных возможностей достижения целей. Достижение оптимального соотношения между уровнем фактического и допустимого риска может представлять собой итеративный процесс. Остаточный уровень Пересмотр управленческого воздействия Управленческое воздействие Риск > Допустимый уровень Пересмотр уровня допустимого риска

Средства контроля text Средства контроля – это набор политик и процедур, обеспечивающих реагирование на риски со стороны руководства. text Внутренняя среда text Постановка целей text Выбор средств контроля осуществляется: 1. С учетом взаимосвязи средств контроля (1 СК на множество рисков, либо несколько СК на 1 риск). 2. С учетом соответствия средств контроля способу реагирования на риск. 3. С учетом специфики компании. text Определение событий text Оценка рисков text Реагирование на риск text Средства контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Виды средств контроля: Обзоры высшего руководства Обработка информации Показатели деятельности Прямое управление функцией или деятельностью Физические средства контроля Распределение обязанностей

5. Концепция управления рисками. Информация и коммуникации. Мониторинг.

Информация и коммуникации text Информационная инфраструктура должна обеспечивать сбор и отображение данных в такие сроки и с такой степенью детализации, чтобы это соответствовало целям выявления, анализа и реагирования на риски с учетом допустимого уровня риска. text Внутренняя среда text Постановка целей text Определение событий text Оценка рисков text Реагирование на риск text Средства контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Требования к информационной составляющей управления рисками: Использование данных прошлых и текущих периодов Актуальность и точность информации Наличие каналов коммуникации, в т. ч. резервных Адекватность и своевременность информации Доступность информации Внешняя коммуникация

Мониторинг text text Внутренняя среда text Постановка целей Мониторинг управления рисками – это оценка наличия и функционирования компонентов процессов управления рисками на протяжении определенного времени. text Определение событий Оценка text рисков text Реагирование на риск Средства text контроля text Информация и коммуникации text Мониторинг Более оперативный Виды мониторинга Текущий Периодический Проблемы выявляются постфактум Анализ отклонения от ожидаемых результатов Результаты деятельности внутренних и внешних аудиторов Проверка работы системы управления рисками Анализ сообщений от внешних источников Документирование деятельности по управлению рисками Использование вопросников, методов сравнительного анализа

Процесс управления рисками: функции и обязанности Управление рисками осуществляется рядом сторон, каждая из которых выполняет в связи с этим определенные обязанности: Совет директоров Определение стратегии, постановка целей, распределение ресурсов. Оценка деятельности руководства по управлению рисками. Получение информации о риск-аппетите и соблюдении лимитов. Руководство Определение политики, философии управления рисками в соответствии со стратегией и целями компании. Определение риск-аппетита компании и культуры риск-менеджмента. Получение информации о рисках по всем направлениям деятельности. Директор по управлению рисками Определение функций, обязанностей, постановка задач по управления рисками. Распределение ответственности и полномочий. Интеграция процесса управления рисками с другими направлениями деятельности компании. Подготовка отчетов по рискам и рекомендаций по реагированию. Внутренние аудиторы Аудит систем управления рисками. Аудит систем контроля. Сотрудники Формирование информации по рискам. Обмен информацией и коммуникация.

Что включает управление рисками Достижение оптимального соотношения между риск-аппетитом и стратегией развития. Совершенствование процесса принятия решений по реагированию на возникающие риски. Снижение числа непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности. Управление всей совокупностью рисков предприятия. Рациональное использование капитала. Использование интегрированных методов управления рисками.

Вопросы к теме.

Вопрос 1 Все ли негативные события можно считать рисками?

Вопрос 2 Какие вопросы интересуют инвесторов при оценке системы управления рисками предприятия?

Дополнительные материалы 1. Бартон Т. Л. , Шенкир У. Г. , Уокер П. Л. Комплексный подход к рискменеджменту: стоит ли этим заниматься. – М. : ИД Вильямс, 2003. 2. Маккарти М. , Флинн Т. , Браунштейн Р. Риск. Управление риском на уровне топ-менеджеров и Советов директоров. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. 3. Пикфорд Дж. Управление рисками. – М. : Вершина, 2004. 4. www. finrisk. ru – материалы по управлению рисками. 5. www. garp. com – всемирная ассоциация риск-менеджеров. 5. www. erm. coso. org – Комитет спонсорских организаций Комиссии Тредвея. 6. www. airmic. com – европейская ассоциация риск-менеджеров. 7. www. prmia. org – Professional Risk Managers' International Association. 8. www. marsh. com – консультационные услуги по риск-менеджменту.