Курс МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА Лекция 5 ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ ЭВОЛЮЦИЯ

Курс «МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА» Лекция 5. ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ. ЭВОЛЮЦИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

План лекции n n Международные валютные отношения и их организационные формы. Современная международная валютная система, ее принципы и особенности функционирования. Взаимосвязь мировых и национальных валют. Механизм валютных паритетов и курсов. Мировой валютный рынок и его субъекты. Страны ЕС и создание единой валюты (евро).

n n n Национальная валюта – денежная единица, выпускаемая данным государством и обращающаяся в первую очередь на территории страны. Иностранная валюта – денежные знаки иностранных государств, кредитные и платежные документы в виде векселей, чеков, банкнот, используемые в международных расчетах. Резервные валюты – это общепризнанные в мире валюты, используемые для создания в центральных банках других стран золотовалютных резервов (доллар США, евро, японская иена, швейцарский франк и английский фунт стерлингов).

Классификация валют: n n по конвертируемости - свободно конвертируемая; - ограниченно конвертируемая; - неконвертируемая. по охвату территории свободного обращения и использования: - национальная (российский рубль); - региональная (евро); - международная (доллар США).

Валютный курс n – соотношение между валютами отдельных стран или «цена» валюты данной страны, выраженная в валюте других стран.

Cистемы валютных курсов: - свободное (чистое) плавание; - управляемое плавание; - фиксированные курсы (Бреттон. Вудсская валютная система 1944 нач. 70 -х гг. ); - целевые зоны; - смешанная система валютных курсов.

Факторы, влияющих на изменение равновесия курса валют Структурные факторы (действуют в течение длительного периода): n конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; n состояние платежного баланса страны;

Структурные факторы (действуют в течение длительного периода): n n покупательная способность денежных единиц и темпы инфля ции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса): n n n деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы (политические, экономические); цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках.

Влияние, которое оказывают изменяющиеся курсы валют на экономику стран: Положительные последствия понижения курса национальной валюты: n n повышение доходности экспортных операций; препятствует экспорту капитала данной страны;

Положительные последствия понижения курса национальной валюты: n n обеспечивает защиту национального рынка от конкуренции со стороны импортируемых товаров; понижает стоимость валюты данной страны, стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса.

Отрицательные последствия понижения курса национальной валюты: n n способствует возникновению процесса инфляции; ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами); увеличивает расходы государства по погашению и обслуживанию внешних долгов; приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери.

Международные валютнофинансовые отношения (МВФО) - исторически сложившийся порядок международных валютнофинансовых сделок между участниками международных экономических отношений, регламентируемый международными соглашениями.

Основные элементы МВФО: n n n Международные отношения Международные кредитные отношения Международные расчетные отношения валютные валютно- Организационная структура – международные финансовокредитные организации

Международные валютные отношения (МВО) -совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве. Основные особенности: n Относительно самостоятельный элемент международной валютно-финансовой системы n Субъектами выступают государства, юридические и физические лица, занятые в сфере ВЭД

Факторы развития МВО n n Рост мирового производства и обращения Формирование и развитие мирового рынка Углубление МРТ Интернационализация хозяйственной жизни Форма организации МВО – мировая валютная система

Мировая валютная система исторически сложившаяся форма организации и регулирования международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленная национальным законодательством и международными соглашениями

Функции мировой валютной системы n n n Опосредование международных экономических связей Обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мировой экономики Обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров

Функции мировой валютной системы n n Регламентация и координация режимов национальных валютных систем Унификация и стандартизация принципов валютных отношений

Национальная валютная система (НВС) Форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права.

Функции НВС: n n n Формирование и использование валютных ресурсов Обеспечениевнешнеэкономических связей страны Обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства

Основные элементы национальной и мировой валютной системы Национальная валютная система Мировая валютная система Национальная валюта Резервные валюты, международные счетные единицы Условия конвертируемости национальной валюты Условия взаимной конвертируемости валют Паритет национальной валюты Унифицированный режим валютных паритетов Режим курса национальной валюты Регламентация режимов валютных курсов Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль Межгосударственное регулирование валютных курсов

Основные элементы национальной и мировой валютной системы (продолжение) Национальное регулирование международной валютной ликвидности (МВЛ) Регламентация использования международных кредитных средств обращения Регламентация международных расчетов страны Межгосударственное регулирование МВЛ Унификация использования международных кредитных средств обращения Унификация основных форм международных расчетов Режим национального валютного рынка и рынка золота Режим мировых валютных рынков и рынков золота Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Развитие мировой валютной системы Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию.

Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа: n n n становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы (при этом сохраняется ее преемственная связь со старой системой); формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы; образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Требования, предъявляемые мировой экономикой к МВС: n n n Наличие достаточного количества пользующихся доверием платежнорасчетных средств. Гибкость и приспособляемость к изменениям в мировой экономике и МЭО. Недискриминация, т. е. соответствие интересам всех стран-участниц.

Основные этапы развития мировой валютной системы n n Золотомонетный стандарт Золотодевизный стандарт Золото-долларовый стандарт Стандарт специальных прав заимствования

Парижская валютная система (с 1867 г. ) 1. База - золотомонетный стандарт. 2. Использование золота в качестве единственной формы мировых денег. Золото как резервное и платежное средство. 3. Конвертируемость валют в золото. Золотые паритеты. 4. Режим валютного курса - свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек. (валютный курс, при превышении которого начинается отток золота, - экспортная «золотая точка» , валютный курс, при падении которого начинается приток золота, - импортная «золотая точка» . 5. Институциональная структура – конференция.

Генуэзская валютная система (с 1922 г. ) 1. База – золотодевизный стандарт. 2. Использование золота и девизов как мировых денег. Конвертируемость валют в золото через девизы. Девизы – любое платежное средство в иностранной валюте. 3. Золотые паритеты. Золото как резервное и платежное средство наряду с девизами. 4. Режим валютного курса – свободно колеблющиеся курсы без «золотых точек» . 5. Институциональная структура – конференция, совещание.

Генуэзская валютная система (с 1922 г. ) Основные причины кризиса: n Использование урезанного золотого монометаллизма в денежной и валютной системах n Стабилизация валют при помощи иностранных кредитов США, Великобритании и Франции n Отсутствие официального закрепления статуса резервной валюты за валютой одной из стран и соперничество в этой сфере фунта стерлингов Великобритании и доллара США n Сосредоточение золотых запасов в США

Бреттон-Вудсская валютная система (с 1944 г. ) 1. База – золото-долларовый стандарт. 2. Использование золота как мировых денег. Доллар США – единственная валюта, конвертируемая в золото. Золотые паритеты и их фиксация в МВФ. Золото как резервное и платежное средство. 3. Резервные валюты – фунт стерлингов и доллар США. 4. Режим валютного курса – фиксированные паритеты и курсы (± 0, 75 -1%). 5. Институциональная структура – МВФ - орган межгосударственного валютного регулирования.

Ямайская валютная система (с 1976 г. ) 1. База - стандарт специальных прав заимствования (СДР), формируемых на базе валютной корзины сначала 16, затем 4 валют. 2. Официальная демонетизация золота путем отмены его официальной цены, золотых паритетов. Прекращение размена долларов на золото. 3. Свободный выбор режима валютного курса. 4. Институциональная структура – МВФ, совещания «в верхах» .

Европейская валютная система (с 1979 г. ) Региональная подсистема Ямайской мировой валютной системы на основе использования европейской валютной единицы, формируемой по методу валютной корзины стран – членов ЕС. 1. База - стандарт ЭКЮ с (1979 -1988 гг. ); евро (с 1999 г. ). 2. объединение 20% официальных золотодолларовых резервов. Использование золота для обеспечения эмиссии ЭКЮ переоценка золотых резервов по рыночной цене. 3. Режим валютного курса - совместно плавающий валютный курс в пределах ± 2, 25 – 1, 5% с августа 1993 г. ( «европейская валютная змея» ). 4. Институциональная структура – Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) (1979 -1993 гг. ); Европейский валютный институт (ЕВИ) (1994 -1998 гг. ); Европейский центральный банк (ЕЦБ) (с 1 июля 1998 г. ).

Год Событие 1979 г. 13 марта начинает действовать ЕВС. Первыми валютами, вошедшими в ЕВС, становятся: бельгийский и люксембургский франк, датская крона, французский франк, немецкая марка, ирландский фунт, итальянская лира и голландский гульден 1986 г. Ратификация Единого европейского акта. Предполагается либерализация потоков капитала и свободное движение факторов производств 1991 г. В ходе саммита в Маастрихте подписано соглашение о создании ЕС 1992 г. Дания отклонила Маастрихтское соглашение. Британский фунт стерлингов и итальянская лира временно исключены из европейского механизма фиксированных валютных курсов

1993 г. Европейское сообщество официально становится единым рынком. Кризис европейского механизма валютных курсов продолжительностью 12 месяцев. Границы колебаний валютных курсов увеличены до 15%, за исключением немецкой марки и голландского гульдена, для которых размеры колебаний сохранились в пределах 2, 25%. 1 ноября 1993 г. Маастрихтское соглашение вступает в силу 1994 г. Организация Европейского валютного института, основной целью которого является подготовка и создание системы Европейского Центрального Банка (ЕЦБ). ЕВИ отвечает также за упрочение координации национальных денежных политик государств - членов ЕВС

Европейская валютная система (ЕВС): некоторые ключевые даты (окончание) 1999 г. Начало безналичных расчетов в евро. Вводится твердая фиксация обменных курсов между евро и национальными валютами, а сама евро заменяет ЭКЮ в пропорции 1: 1. Все счета и обязательства в ЭКЮ переводятся в евро 2002 г. Начало наличных расчетов в евро и прекращение хождения национальных валют стран ЕВС. Евро становится единственным законным платежным средством для всех стран Союза. Прекращается наличное хождение национальных валют, но их обмен на евро продолжался в течение фиксированных сроков

n Валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

Виды валютных курсов n n Спот-курс – курс, котируемый на настоящий момент времени (действителен для двух банковских дней). Форвардный курс – котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен произойдет через определенное время в будущем (срочный курс)

Виды валютных курсов n n n Номинальный валютный курс – цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения цен в своей стране и в той стране, к которой котируется национальная валюта Курс, рассчитанный по отношению ко многим валютам – индекс валютного курса или эффективный валютный курс (номинальный или реальный)

Режимы валютных курсов 1. Фиксированные валютные курсы Предполагают наличие официально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством

- реально фиксированные n Опираются на золотой паритет, отклоняются в пределах «золотых точек»

- договорно-фиксированные (фиксация к одной валюте, к валютному композиту, оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и т. д. ) Опираются на: -условно установленную официальную цену золота; - согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночных котировок от паритетов

2. Гибкие валютные курсы Предполагают отсутствие официального паритета n n - свободно плавающие (свободно колеблющиеся). Изменяются в зависимости от спроса и предложения - управляемо плавающие (колеблющиеся). Изменяются в зависимости от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков

Конвертируемость валют n n Внешняя конвертируемость – право свободного обмена денег данной страны для расчетов с зарубежными партнерами предоставляется только нерезидентам Внутренняя конвертируемость – право граждан и организаций данной страны осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений

Конвертируемость валют n n n Текущая конвертируемость – отмена валютных ограничений при платежах по текущим операциях платежного баланса Капитальная конвертируемость – отмена валютных ограничений при платежах по капитальным операциям платежного баланса Полная конвертируемость – сочетание текущей и капитальной конвертируемости

Регулирование международных валютных отношений n n n регламентация порядка проведения валютных операций на национальном, межгосударственном и региональных уровнях. Различают следующие направления регулирования валютно-финансовых отношений: Девизная политика Валютная политика Дисконтная (учетная) политика

Девизная политика Воздействие на курс национальной валюты путем купли продажи государственными органами иностранной валюты (девизов). Форма реализации – валютные интервенции (целенаправленные действия национального правительства, способствующие девальвации или ревальвации национальной валюты)

Валютная политика Относительно самостоятельная часть денежно -кредитной политики государства, направленная на регулирование операций с валютными ценностями. Средство реализации – валютное регулирование (гос. регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство, контроль за движением капитала, заключение международных валютных соглашений).

Валютная политика Валютное регулирование и в России, и в странах с рыночной экономикой является преимущественно нормативным (ФЗ от 10. 12. 03 № 173 -ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» ).

Виды валютной политики: n n Стратегическая (структурная) (формирование цельной национальной валютной системы, которая должна соответствовать условия рыночной экономики и структурным принципам мировой валютной системы) Текущая (воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, динамику валютного курса)

Цели валютной политики n n Поддержание стабильности национальной денежной единицы и обеспечение экономического роста Обеспечение взаиморасчетов с другими странами Обеспечение перелива капиталов между отраслями и странами Создание условий для сбалансированности платежного баланса

Валютный контроль Совокупность мер по реализации порядка перемещения различных форм валютных ценностей между странами, определенного их законодательством. Инструменты: n Запреты n Лимитирование n Регламентация n Задержки совершения операций с валютными ценностями или распоряжения ими (валютные ограничения)

Цели валютного контроля n n Обеспечение экономической безопасности Стимулирование развития внешнеэкономических связей Формирование валютных резервов страны Выполнение международных обязательств стран.

Дисконтная политика проводимая центральными банками денежно-кредитная политика, заключающаяся в повышении или понижении учетных ставок процента за кредит с целью регулирования спроса и предложения на ссудный капитал.

Валютный рынок как элемент валютной системы Валютный рынок - система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей. На современном этапе представляет собой совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты.

Субъекты валютного рынка: n n n n Транснациональные банки (ТНБ), коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные банки, биржи, международные и региональные организации, частные лица и др.

Цели субъектов валютного рынка n n n Непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия - клиенты банков) Изменение структуры инвалютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки) Получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческие банки, предприятия)

Цели субъектов валютного рынка n n n Хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков Проведение валютной политики (центральные банки, Федеральная резервная система, казначейство) Получение кредитов (банки и их клиенты)

Особенности валютного рынка n n n не имеет четких географических границ; не имеет определенного места расположения; функционирует круглосуточно; на нем может действовать неограниченное число участников; обладает высокой степенью ликвидности.

Институциональная структура валютного рынка России n n Валютные биржи Двухуровневая банковская система

Функциональная структура валютного рынка n n Рынок срочных операций (форвардные сделки, своп-сделки, фьючерсные и опционные валютные сделки) Рынок наличной валюты