КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРИНЦИПЫ КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ

Скачать презентацию КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРИНЦИПЫ КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ

Краткосрочная финансовая политика_2012.pptx

Количество слайдов: 104

КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРИНЦИПЫ, КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ Шестоперов Сергей Анатольевич 8 -962 -700 -69 -00

Стратегия: риск или доходность? Два основных финансовых принципа: • Рентабельность изменяется обратно пропорционально ликвидности • Между риском и доходностью существует компромисс

Оптимальный объем активов Влияние стратегии управления оборотными активами на соотношение ликвидность/рентабельность/риск:

Динамика оборотных активов 80. 0% 70. 0% 60. 0% 50. 0% Запасы 40. 0% Дебиторская задолженность Денежные средства 30. 0% 20. 0% 10. 0% 2007 2008 2009

Финансовая политика целенаправленное использование финансов предприятия для достижения долгосрочных и краткосрочных задач, утвержденных Уставом или учредительными документами предприятия: • Существование предприятия неопределенно длительное время • Приумножение богатства стоимости активов акционеров путем повышения • Реализация оптимальной концепции управления финансами предприятия с целью обеспечения максимально возможной прибыли приемлемом уровне предпринимательского риска • Обеспечение инвестиций ликвидности, доходности и возвратности • Мобилизация внутренних резервов предприятия (контроллинг) • ………

Краткосрочная финансовая политика Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период менее чем 12 месяцев или на период продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев: • Достаточность объемов денежных поступлений краткосрочном периоде (декада, месяц, квартал, год) • Управление оборотными задолженностью активами • Выработка кредитной политики, платежей по обязательствам • Ассортиментная политика материальными запасами • Управление текущими доходами и прибылью и и в дебиторской ускорение/замедление управление (операционными) товарно- издержками,

Объект управления Объект краткосрочной финансовой политики хозяйственная система и её деятельность во взаимосвязи с финансовым состоянием и денежным оборотом хозяйствующего субъекта (денежными поступлениями и выплатами) Элементы хозяйственной системы – подобъекты управления: Управление капиталом ○ определение общей потребности в капитале ○ оптимизация структуры капитала ○ минимизация цены капитала ○ обеспечение эффективного использования капитала Дивидендная политика: ○ определение оптимальных пропорций между текущим потреблением прибыли и ее капитализацией

ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В АНАЛИТИКЕ СИСТЕМ КЛАССА MRP И ERP

Факторы влияния Производство СГП Товарный рынок Сырье Кредитный рынок Цикл «Р&К ltd. » Потребитель Собственные ресурсы Фондовый рынок Кредиты и инвестиции Источники заимствований: Собственные ресурсы – прибыль (чистый доход), снижение издержек, амортизационные отчисления, налоговое планирование Кредитный рынок – банковские ссуды под оборотный капитал на короткий срок Фондовый рынок – выпуск ценных бумаг под основные средства на долгосрочные цели

Категории финансовых показателей Показатели ликвидности Показатели деловой активности Показатели прибыльности Показатели рыночной стоимости Показатели структуры капитала

Показатели ликвидности Коэффициент покрытия Коэффициент ликвидности Ликвидность – способность компании платить в срок по своим обязательствам и осуществлять производственные расходы

Показатели деловой активности Коэффициент оборачиваемости товарноматериальных запасов Средний срок инкассации Коэффициент окупаемости совокупных активов Коэффициент окупаемости основного капитала Показатели деловой активности измеряют эффективность использования активов, иное название показателей - коэффициенты оборачиваемости – измеряют относительную скорость движения запасов и продаж

Показатели прибыльности Норма рентабельности Норма доходности активов Норма доходности акционерного капитала Показатели прибыльности измеряют эффективность использования активов, в том числе, акционерного капитала, эффективность проводимой налоговой политики

Показатели рыночной стоимости Коэффициент «кратное стоимости» Коэффициент «кратное выручке за реализованную продукцию» Коэффициент «кратное балансовой стоимости» Текущая прибыльность акций Текущая доходность акций Коэффициент выплаты дивидендов Показатели рыночной стоимости измеряют финансовое положение компании

Коэффициенты+формулы

Источники учетной информации (внутренняя аналитика) Годовые и квартальные отчеты корпораций: Балансовый отчет: Совокупные активы = Совокупные обязательства + Акционерный капитал Отчет о доходах: воздействие осуществленных компанией операций на величину нераспределенной прибыли компании Отчет об использовании нераспределенной (накопленной) прибыли: отражает дивидендную политику компании, формирование децентрализованных фондов развития Отчет об источниках и использовании средств: отражает изменение финансового положения корпорации Отчет о движении денежных средств: информация о времени и суммах выплат и поступлений ……….

Балансовый отчет

Отчет о доходах

Отчет об источниках и использовании средств

Отчет о движении денежных средств

Отчет об использовании нераспределенной прибыли

Построение системы управления Стандарты: MRP/MRP II, ERP, CSRP Исполняемые задачи: Планирование, бюджетирование, прогнозирование Бухгалтерский учет Управленческий (оперативный) учет Статистический учет Финансово-экономический анализ Интеграция бизнес – процессов

Общие требования к системе отображения информации 1 Достаточность Достоверность: Релевантность - соответствие предоставляемой информации исходному запросу Толерантность –качество проводимой оценки учитывает вероятностную природу события Репрезентативность - логичность и соответствие методов и критериев оценки Защищенность Разграничение доступа Многоуровневая система защиты данных Регистрация ввода и изменения данных Программно-аппаратная защита данных Целостность

Общие требования к системе отображения информации 2 Целостность: Интеграция на уровне корпорации, дочерних компаний и филиалов На уровне частных задач На уровне временных периодов Актуальность: Изменение структуры и функций бизнеспроцессов Изменение информационного пространства Изменение организационного и функционального наполнения рабочего места пользователя

Общие требования к системе отображения информации 3 Преемственность: Обеспечение обмена данными с используемыми на предприятии подсистемами Возможность общаться на уровне протоколов Надежность : Анализ архитектуры системы и баз данных Анализ количества и скорости обработки данных Параллелизация процессов Ведение журнала вносимых изменений

Особенности реализации ERP-систем Обобщение сведений о финансовых потоках и производственной информации в интересах «спонсора» Существование внутрифирменной системы управления бизнес-процессами Наличие производственных комплексов с системами «фирменного» оперативного управления Человеческий фактор и сложившаяся структура управления корпорацией

КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ КРАТКОСРОЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

Кассовый план ООО «Uni. Pak&Co» Вакуумная упаковка давальческого сырья для сети гипермаркетов Рентабельность продаж 25% Отсрочка платежа 30 дн. Реализация продукции 100 000 руб. Затраты (ТМЦ) 50 000 руб. Аренда и иные платежи отсутствуют

Разделы кассового плана Операционная деятельность (+): Закупка и размещение ТМЦ Производство (вложение в себестоимость) Реализация Выплаты поставщикам Оплата налогов Оплата труда Инвестиционная деятельность (-): Долгосрочные финансовые вложения Капитальные вложения Финансовая деятельность (+/-): Выплата дивидендов Получение кредита Возвращение задолженности поставщику Положительная курсовые разница

Финансовый цикл и cash flow

Cash flow (кассовый разрыв)

Cash flow (кредит)

Cash flow (сбалансированные потоки)

План движения денежных средств в 1 C

Форма № 4 ОКУД Разделы «Отчета о движении денежных средств» : I. Остаток денежных средств на начало года II. Поступило денежных средств III. Направлено денежных средств IV. Остаток денежных средств на конец отчетного периода Балансовое уравнение «Отчета о движении денежных средств» :

Cash-Flow (план ДДС)

Разделы плана ДДС Операционная деятельность (+): Закупка и размещение ТМЦ Производство (вложение в себестоимость) Реализация Выплаты поставщикам Оплата налогов Оплата труда Инвестиционная деятельность (-): Долгосрочные финансовые вложения Капитальные вложения Финансовая деятельность (+/-): Выплата дивидендов Получение кредита Возвращение задолженности поставщику Положительная курсовые разница

Принятая в учете терминология

Факторы влияния (внешние) Конъюнктура товарного рынка: Непосредственно влияет на объем поступления средств от реализации товаров, работ и услуг Конъюнктура фондового рынка: Влияет на поступление средств от инвестиционной деятельности компании Сказывается на денежных потоках, формируемых за счет по выпуска акций и облигаций Система налогообложения компании: Законодательно установленный порядок налоговых платежей влияет на формирование оттока денежных средств по объему и по времени Практика кредитования поставщиков и покупателей: Ускорение инкассации дебиторской задолженности положительно сказывается на объеме денежных потоков. Бонусы, товарные кредиты и пр. - отрицательно Предоставляемые скидки и отсрочки по поставкам – существенный временной фактор в оптимизации оттока денежных средств Система осуществления хозяйственных операций: Наличные денежные расчеты ускоряют оборот, чеки, аккредитивы и другие платежные документы – замедляют Доступность финансового кредита: Практика «дорогих» / «дешевых» , «коротких» / «длинных» - объект финансовой политики (леверидж - привлечении и последующая амортизация суммы долга)

Факторы влияния (внутренние) Продолжительность операционного цикла: Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла снижает потребность в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы Сезонность производства и реализации продукции: Непосредственно влияет на ликвидность денежных потоков во времени и эффективность использования временно свободных остатков денежных средств Амортизационная политика: При ускоренной амортизации активов в составе денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений Влияя на цену продукции, амортизационные отчисления увеличивают поступление денежных средств от реализации Амортизация основных средств и нематериальных активов не требует для обслуживания денежных средств, но увеличивает их приток

Мероприятия по оптимизации Ускорению привлечения денежных средств способствуют: Увеличение размера скидок при реализации продукции за наличный расчет Обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учет векселей, факторинга и форфейтинга …………………

Расчет оптимального уровня средств Издержки содержания – транзакционные и управленческие издержки по поддержанию уровня денежных средств, связаны с избранной политикой управления оборотным капиталом

Управление средствами С помощью промежуточных итераций можно выявить точку перегиба функции издержек хранения - оптимальное значение начального сальдо для данного случая составит 78 994 руб.

Управление резервом ДС Модель Баумоля и Миллера-Ора: где: Авторство данного выражения приписывается многим авторам, названия: модель BAT (Baumol – Allias – Tobin), модель Баумоля и Миллера-Ора, модель альтернативных издержек… только часть из них

Цели планирования ДС Цель А Поддержание способности компании своевременно оплачивать расходы и долговые обязательства - ликвидности (liquidity) Цель В Сокращение издержек на содержание избыточных активов и пассивов (сырье, готовая продукция и пр. ) Цель С Управление чистым оборотным капиталом (разница между текущими активами и пассивами) с целью его минимизации Цель D ……. .

Критерии планирования На начало преиода Индикативный показатель Коэффициент покрытия Коэффициент быстрой ликвидности На конец периода Отклонение Рекомендуемые значения >2 0, 8 - 1, 00 Коэффициент абсолютной ликвидности 0, 1 - 0, 7 Коэффициент покрытия = Активы (кроме ОС и нематериальных активов) / Краткосрочные пассивы (код 610, 620, 630, 660) Коэффициент быстрой ликвидности = Активы (кроме запасов и дебиторской задолженности со сроком оплаты свышеt 12 мес. ) / Краткосрочные пассивы Коэффициент ликвидности = Чистый оборотный капитал / Краткосрочные пассивы

Финансовый анализ проектов Обязательный для анализа набор коэффициентов: Метод Du Pont Company (1919 г. ) – суть метода заключается в объединении дополняющих друга коэффициентов (в нашем случае, рентабельность продаж и оборачиваемость активов). Так рентабельность не учитывает степень использования активов, но и оборачиваемость не показывает насколько, например, обоснована ценовая политика фирмы

ПРИБЫЛЬ И ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ БАЗОВЫЕ КАТЕГОРИИ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО И БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА

Механизм образования прибыли Прибыль - увеличение богатства владельцев бизнеса, проявляющееся в приросте собственного капитала

Реинвестирование прибыли Сумма реинвестированной (капитализированной) собственниками прибыли будет отражена в бухгалтерском балансе предприятия как нераспределенная прибыль. В совокупности с уставным капиталом (величина которого не изменяется без перерегистрации учредительных документов) нераспределенная прибыль составляет собственный капитал предприятия

Отражение доходов и расходов Необходимое условие получения прибыли – совершение транзакций (параллельно осуществляемые хозяйственные операции). Суммирование совокупных доходов от этих операций за определенный период времени (например, год) и сопоставление их с валовыми расходами предприятия за этот же период, определяют сумму прибыли за период

Структура финансовой отчетности В балансе показывается накопленная за весь период работы предприятия величина нераспределенной прибыли, а в отчете о прибылях и убытках рассчитывается сумма чистой, а затем и реинвестированной прибыли отчетного года. Нераспределенная прибыль в отчете о прибылях и убытках, должна равняться разнице между суммой накопленной прибыли по балансу на конец года и аналогичным показателем баланса на начало отчетного года

Использование cash flow Вследствие принципа временной определенности, наличия «не денежных» амортизационных начислений, косвенных издержек и пр. – реальные денежные потоки и сведения о себестоимости продукции полученные из данных бухучета достаточно приблизительны.

Виды деятельности в cash-flow

Управленческий и бухгалтерский учет

ИМИТАЦИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНДИКАТИВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ В КРАТКОСРОЧНОМ ФИНАНСИРОВАНИИ

Система индикаторов в Access

Таблица: БАЛАНС

Таблица: ОТЧЕТ

Объединенный запрос

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ, ОПТИМАЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ АКТИВОВ, МЕТОД ХЕДЖИРОВАНИЯ

Оптимальный уровень активов Два основных финансовых принципа: • Рентабельность изменяется обратно пропорционально ликвидности • Между риском и доходностью существует компромисс

Структура оборотных активов • Фиксированный оборотный капитал – минимальная величина оборотных активов, необходимых для долгосрочных потребностей фирмы • Временный оборотный капитал - изменяющаяся величина оборотных активов, необходимых для реализации сезонных потребностей фирмы

Метод хеджирования –сопоставление по срокам, когда все сезонные или краткосрочные изменения оборотных средств финансируются за счет краткосрочных займов. Статьи фиксированных оборотных средств и необоротные активы - за счет долгосрочных обязательств или выпуска акций

УПРАВЛЕНИЕ ТОВАРНОМАТЕРИАЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ УПРАВЛЕНИЕ ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ И ИХ РЕГУЛИРОАВНИЕ

Классификация: чем управлять Существует мнение, что ТМЗ – это «омертвленный» оборотный капитал, однако: «незавершенное производство» , запасы «в пути» связывают между собой производственные процессы и процессы реализации, повышают эффективность использования различных производственных ресурсов «сырье и материалы» обеспечивают гибкость закупочной политики фирмы «готовая продукция» - снижают зависимость производственных планов от планов продаж, обеспечивают эффективность маркетинговых мероприятий

Баланс объема ТМЗ Увеличение товарно-материальных запасов это: Небольшая компания может достичь эффекта масштаба производства (+) Существенно увеличивается скорость и объемы выполняемых заказов (+) Повышается эффективность закупочной политики (+) Существенные скидки за «объем поставки» от поставщиков (+) Рост складских затрат и упущенной выгоды от возможности инвестировать капитал (-) Устаревание товаров в процессе хранения (-) Фактическая экономия затрат на хранение и обработку ТМЗ Общие затраты на владение ТМЗ

Кривая кумулятивного распределения Распределение товаров по стоимости произведенных в них инвестиций: Цель ABC-анализа – выделить дорогие ТМЗ с тем, чтобы уделить больше внимание управлению ими, чем дешевыми

Экономичный размер заказа – количество единиц конкретного товара, при заказе которого общие затраты фирмы за определенный период времени будут минимальными Необходимые параметры для прогноза экономичного размера заказа: Прогнозируемый уровень расхода ТМЗ за период Расходы на один заказ Издержки по хранению на единицу продукции При определенных условиях методика расчета «экономичного заказа» пригодна не только для определения «оптимального уровня начального сальдо на период» , но и для расчета «оптимального заказа на производство товара»

Содержание затрат Прогнозируемый уровень расхода ТМЗ за период В нашем примере на производстве используется 100 единиц товара из ТМЗ в неделю, или 2600 единиц за полгода Расходы на один заказ Обычно, это затраты на приемку и проверку товара, в случае с производством продукции – расходы на приобретение заказа могут быть увеличены на потери, вызванные наладкой оборудования или иными особенностями производственного цикла, расходы на ТМЗ «в пути» - это расходы по ведение отчетности и пр. Издержки по хранению на единицу продукции Включают в себя затраты на хранение, обработку и страховку товаров Предполагаем, что запасы могут пополнены «немедленно» , следовательно, затраты на формирование резерва не обязательны

Пример расходования ТМЗ 2000 ед. товара С – издержки хранения на единицу запасов S – расход данного вида товара за временной период (100 дней) Q – величина заказа О – затраты на один заказ ($10)

Расчет экономичного заказа С – издержки хранения на единицу запасов S – расход данного вида товара за период Q – величина заказанной партии О – затраты на один заказ

Расчет экономичного заказа Модель BAT: Q – величина заказанной партии О – затраты на один заказ ($100) S – расход данного вида товара за период (2000 ед. за 100 дней) С – издержки хранения на единицу запасов ($10) Зависимость экономичной партии товара от величины расхода прямо пропорциональна, но не линейна из-за наличия квадратного корня. Соответственно при увеличении расхода партия товара (экономичный заказ) также будет возрастать, но в меньшей степени, что делает возможным достижение «эффекта масштаба» : при возрастании расхода продукции в два раза экономичный заказ увеличится лишь на 40% и т. д.

Точка заказа: когда заказывать? Время реализации заказа – время на размещение заказа на определенные виды продукции/товара (ТМЗ) и моментом поступления заказа в товарные запасы фирмы Условие задачи Время на реализацию заказа 5 дней Экономичный заказ 200 единиц Период времени/производственный цикл 10 дней

Точка заказа: график

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, УСКОРЕНИЕ ВЗЫСКАНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПОКУПАТЕЛЕЙ

Case-study На основе ранее выполненной модели бизнеса: 1. 2. 3. 4. 5. Создать кассовый план по месяцам Выделить периоды рационального ускорения/замедления платежей (формирование условий для спонтанного финансирования) Ввести сезонный фактор (при его отсутствии) Создать форму для ежедневного кассового плана в интересах коммерческих служб Подготовить проект «Отчета о прибылях и убытках» Доклады на тему: «Методы оценки возможных отклонений ожидаемых денежных потоков» «Методы получения прогнозных характеристик объемов реализации с помощью Excel»

«Философия» задолженности Дебиторская задолженность – денежные суммы (счета дебиторов, счета к получению), которые должны фирме клиенты, приобретшие товары/работы/услуги в кредит. Операционный мотив - исполнение обязательств (по платежам), возникающим в процессе коммерческой деятельности Спекулятивный мотив – выгодное использование быстротечных возможностей Предупредительный мотив – «подушка безопасности» для собственников бизнеса Дебиторская задолженность – компромисс между риском и доходностью. Выгодность дебиторской задолженности определяется путем сравнения выгод, которые фирма собирается получить и затрат, которые при этом придется понести.

Кредитная политика Факторы образования дебиторской задолженности: общие экономические условия, качество и цена выпускаемой продукции – факторы, находящиеся вне компетенции финансового менеджера Факторы влияния со стороны финансового менеджера: качество акцептованных счетов для расчета с покупателями, продолжительность срока кредитования, скидки за ранние платежи, политика взыскания дебиторской задолженности, стандарты кредитования Стандарт кредитоспособности – минимальный уровень кредитоспособности претендента на получение товаров/работ/услуг фирмы в кредит

Маркетинг и кредитная политика Кредитная политика, политика взыскания долгов и степень удовлетворенности клиентов - тесно связаны Объем продаж – главный мотив увеличения дебиторской задолженности, кроме условий предоставления кредита, зависит: • от удовлетворенности потребителя качеством обслуживания • скорости обработки заказа • наличия товара на складе и комплектности поставок … Выработка кредитной политики и, особенно, политики взыскания – совместный труд финансистов и маркетологов Принято считать, что «долговременная память» на рынке B 2 B составляет до 20 лет. Неадекватная политика взысканий …

Политика кредитования Экономические инструменты стимулирования продаж в кредит: 1. 2. 3. 4. 5. Скидки в соответствии с «типовым профилем» покупателя – условия предоставления товарного кредита покупателю, отвечающему формализованным требованиям развития фирмы: стандарт кредитоспособности, категория клиента по данным ABC -анализа, фокус фирмы на целевой сегмент (географический, отраслевой и т. п. ), …; Период кредитования – период времени, в течение которого покупатель должен оплатить товары, приобретенные в кредит; Срок предоставления скидки за более ранние платежи – период времени, в течение которого предоставляется дополнительная скидка за более раннюю оплату товара, приобретенного в кредит; Сезонные датировки – формирование условий, способствующих принятию решения покупателем о закупке товара в кредит в период, предшествующий пику сезонных продаж; Уникальные скидки – продукт маркетинговой политики фирмы

Политика взысканий Мероприятия по оптимизации задолженности : 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Соблюдение «кредитной линии» для существующего клиента Запрос финансовой отчетности от потенциального значимого клиента (например, «типового профиля» группы А по данным ABC-анализа) Получение информации о величине среднего кассового остатка в обслуживающем клиента банке (аутсорсинг) Коммерческая проверка – по собственной клиентской базе или через бизнес – сообщество Предупредительный телефонный звонок с целью выяснения причин возникновения задолженности (оценка по « 3 C» : желание, способность и наличие капитала), сверка платежей Рассылка писем предупредительного или предписывающего характера за подписью ответственного менеджера, руководства, юриста, истребование графика погашения задолженности, долговой расписки, векселя Использование схем факторинга/форфейтинга Истребование по суду

Взыскание денежных средств Ускорение взыскания платежей за счет: Оперативность выставления счетов-фактур - факс, пересылка с грузом, оплата в региональном офисе доверенного банка, блиц-перевод, предоплата Ускорение пересылки платежных документов до получателя - электронный платеж (согласованное дебитование), гарантированный min со стороны банка в 2 -3 дня, доставка груза и передача в соответствии с требованиями ИНКОТЕРМС в промежуточном воздушно-транспортном или морском узле Сокращение времени на инкассацию платежей – установка системы «банк-клиент»

Взыскание денежных средств Эффективнность взыскания платежей за счет: Твердая фирменная политика платежей с отсрочкой – отказ от возможных преференций и скидок от срока оплаты Уменьшение кассового остатка или остатка на субсчете дебитора из-за «кассового флоута» - прогноз разницы фактического остатка на счетах и остатка по данным бухгалтерского учета Превентивные меры по соблюдению «стандартов кредитования» как раздела финансовой политики фирмы - мониторинг уровня кредитоспособности претендента на получение товаров/работ/услуг фирмы в кредит, учет рисков при предоставлении отсрочки

Стандарт кредитоспособности Критерий экономический эффективности от снижения требований стандарта к «типовому профилю» клиента: превышение рентабельности продаж на условиях товарного кредита над дополнительными издержки по сопровождению дебиторской задолженности Задача Ежегодный объем продаж 2, 4 млн. долл. Увеличение объемов продаж за счет снижения требований по товарному кредиту 25% (или 600 тыс. долл. в год) Стоимость единицы продукции $10, в т. ч. , $8 – издержки (80% в цене продажи) Прибыль $10 - $8 = $2 на ед. продукции Оборачиваемость дебиторской задолженности 6 раз в год (2 месяца) Дополнительный выпуск продукции $600 000 / $10 = 60 000 ед. Дополнительные издержки на управление дебиторской задолженностью 20% Фирма работает не на полную мощность и увеличение постоянных затрат не произойдет

Стандарт кредитоспособности Прибыль от дополнительных объемов продаж {Прибыль на ед. продукции} х {Количество дополнительно проданной продукции} $2 х 60 000 ед. = $120 000 Дополнительная дебиторская задолженность {Выручка от дополнительных продаж} / {Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности} $600 000 / 6 = $100 000 Инвестиции в дополнительную дебиторскую задолженность {Переменные издержки на единицу продукции} / {Цена единицы продукции} х {Дополнительная дебиторская задолженность} $0, 8 х $100 000 = $80 000 Требуемая прибыль от дополнительных инвестиций {Альтернативные издержки} х {Инвестиции в дополнительную дебиторскую задолженность} 20% х $80 000 = $16 000 Прибыль от дополнительных продаж ($120 000) значительно превышает затраты на альтернативные издержки ($16 000). Снижение требований стандарта к кредитоспособности оправдано

Увеличение периода кредитования Экономическая эффект от увеличения продолжительности периода кредитования: превышение прибыли от дополнительных продаж над альтернативными издержками на инвестирование средств в дополнительную дебиторскую задолженность Задача Ежегодный объем продаж 2, 4 млн. долл. , цена за ед. продукции $10 Принятый в компании срок кредитования - 30 дней Предполагается, что увеличение срока кредитования до 60 дней увеличит объем продаж на 15% (или $360 тыс. долл. в год ) Оборачиваемость дебиторской задолженности 12 раз в год (1 месяц) Существующий уровень дебиторской задолженности $200 000 ($2, 4 млн. / 12 = $200 000) При увеличении срока кредитования в два раза уровень дебиторской задолженности от продаж первичным клиентам составит $400 000 ($2, 4 млн. / 6 = $400 000). Дополнительные инвестиции в дебиторскую задолженность по первичным клиентам составят $200 000

Увеличение периода кредитования Прибыль от дополнительных объемов продаж {Прибыль на ед. продукции} х {Количество дополнительно проданной продукции} $2 х 36 000 ед. = $72 000 Дополнительная дебиторская задолженность (от продаж новым, привлеченным клиентам) {Выручка от дополнительных продаж} / {Оборачиваемость дебиторской задолженности} $360 000 / 6 = $60 000 Инвестиции в {Цена продукции} х {Дополнительную дебиторскую задолженность} задолженность $0, 8 х $60 000 = $48 000 Общие инвестиции в $200 000 + $48 000 = $248 000 дополнительную дебиторскую задолженность Требуемая прибыль от дополнительных инвестиций {Альтернативные издержки} х {Инвестиции в дополнительную дебиторскую задолженность} 20 х $248 000 = $49 600 Ввиду того, что прибыль от дополнительных продаж ($72 000) превышает затраты на альтернативные издержки ($49 600) увеличение срока кредитования, без учета возрастания риска неплатежей, оправдано

Скидка за более раннюю оплату Критерий экономической эффективности дополнительной скидки за более раннюю оплату: превышение выгоды от снижения сумм дебиторской задолженности над альтернативными издержками на введение скидки за более ранние платежи Задача Ежегодный объем продаж 3 млн. долл. Принятый в компании срок кредитования – до 2 -х месяцев (45 дней) Предполагается, что 60% постоянных покупателей воспользуются скидкой за более раннюю оплату (2% в течение 10 дней, « 2/10» ) Существующий уровень дебиторской задолженности $500 000 ($3 млн. / 6 = $500 000) При введении скидки уровень дебиторской задолженности, не смотря на всего лишь 60% охват клиентской массы, снизится в два раза: $3 млн. / 12 = $250 000)

Скидка за более раннюю оплату Существующий уровень дебиторской задолженности Прогнозируемый уровень дебиторской задолженности (от продаж со скидкой « 2/10» ) $3 000 / 6 = $500 000 $3 000 / 12 = $250 000 Сокращение инвестиций в дебиторскую задолженность {Цена продукции} х {Дополнительную дебиторскую задолженность} $500 000 - $250 000 = $250 000 Издержки на введение скидки за более ранние платежи {Скидка} х {Процент покупателей, воспользующихся скидкой} х {Ежегодный объем продаж в кредит} 2% х 60% х $3 000 = $36 000 Экономия с учетом альтернативных издержек от сокращения дебиторской задолженности {Альтернативные издержки} х {Сокращение суммы дебиторской задолженности} 20% х $250 000 = $50 000 Ввиду того, что выгода от продаж со скидкой « 2/10» ($50 000) превышает издержки на введение скидки ($36 600) изменение стандарта кредитования оправдано

Риск дефолт Критерием эффективности политики может являться баланс между процедурами, направленными на снижение потерь по безнадежным долгам и максимизацией прибыли. В нашем случае под дефолтом понимаем риск неплатежей по безнадежным долгам

Риск дефолта № стр. Политика А Политика В Дополнительные объемы продаж 1 $600 000 При смягчении политики кредитования до $300 000 Прибыль от дополнительных продаж 20% х $600 000 стандарта ед. продукции «А» остаток 2 прибыли с учетом $60 000 прибыли в $2 с = $120 000 риска дефолта платежей составит $44 000. Дополнительные потери по 3 10% х $600 000 = $60 $54 000 Очевидно, от продаж безнадежным долгам что исследуемая фирма имеет 000 «запас прочности» в конкурентной / борьбе за 000 / 4 = Дополнительная дебиторская 4 $600 000 6 = $300 задолженность $100 000 $75 предоставление лучших условий продажи 000 Инвестиции впродукции в кредит. Однако, стандарты 000 5 $8 / $10 х $100 000 = $60 своей дополнительную дебиторскую задолженность $80 000 политики «В» являются излишне мягкими. Возможная прибыль при альтернативном инвестировании 6 20% х $80 000 = $16 000 20% х $80 000 = $12 000 Дополнительные потери (стр. 3 + стр. 6) 7 $76 000 $66 000 Прирост прибыли (стр. 2 – стр. 7) 8 $44 000 ($6 000) $44 000

БЮДЖЕТИРОВАНИЕ КАК ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОЦЕССА, СТРУКТУРА И ТИПЫ БЮДЖЕТОВ, КОНТРОЛЬ ИСПОЛНЕНИЯ

ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ РАБОТЫ И ФИНАНСОВЫХ СЛУЖБ В КОРПОРАЦИЯХ СТРУКТУРА И ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СХЕМА ФИНАНСОВЫХ СЛУЖБ, КОНТРОЛЛИНГ, МОТИВАЦИЯ РАБОТЫ ПЕРСОНАЛА

Корпорация с линейно-функциональной структурой управления 10 -15 млн. руб. >100 млн. руб. Руководитель + бухгалтер Финансово-сбытовой отдел=> бухгалтерская служба, контрольно-ревизионная служба >300 млн. руб. поставщиками, Финансовый директор, финансовый департамент: отделы финансово-кредитного планирования, банковских и кассовых операций, оперативного планирования, расчетов с покупателями и. . . Линейно-функциональная структура – организационная структура предприятия, сочетающая вертикальноинтегрированное подчинение служб с разделением по

Корпорация с линейно-функциональной структурой управления Достоинства: Возможность формализации бизнес-процессов Эффективность бюджетного планирования Жесткая иерархия и соподчиненность сотрудников Четкое разделение труда Гибкость в выстраивании системы управления Сдерживающие факторы: Концентрация усилий работников на исполнении персональных задачах Инерционность и ограниченность в исполнении команд в процессе «жесткого» управления Болезни роста

Корпорация с дивизиональной структурой управления (основные отличия) Дивизиональная структура – организационная структура предприятия с выделенными по территориальному или продуктовому признаку подразделениями, наделенными функциями оперативного управления и контроля

Корпорация с дивизиональной структурой управления (финансовая служба) Целевая задача контроллинга заключается в системно интегрированной информационной, аналитической, инструментальной и методической поддержке руководства для обеспечения долгосрочного существования и развития предприятия

Функции службы контроллинга Регулярный ежемесячный финансовый менеджмент и внешняя отчетность в соответствии с законодательством Процесс бюджетирования, соответствующая отчетность и анализ Создание среды финансового контроля и налоговой отчетности Чисто финансовая деятельность: счета к уплате, фиксированные активы, общий бухучет и так далее Наполнение основных компонентов информационных систем

Цели задачи Рабчая группа Бизнес-идея Цель А Открытие ресторана Оптимизация денжных потоков и начало периода окупаемости B Открытие ларька по продаже цветов Оптимизация денежных потоков и период окупаемости C Аренда теплицы для овощей Оптимизация денежных потоков и закрытого грунта период окупаемости D Трактор в наследство Что делать с аппаратом!!? Сопоставление инвестиционных схем E Ланлшафтное проектирование Оптимизация кредита