КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ ТЕМА 1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И НАЗНАЧЕНИЕ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ ТЕМА 1: ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И НАЗНАЧЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

ПЛАН ЛЕКЦИИ • 1. 1 Финансы как стоимостная категория. Финансовая система. • 1. 2 Функции и роль финансов предприятий и корпораций. • 1. 3 Принципы финансов корпораций. • 1. 4 Финансовые ресурсы предприятий. Денежные фонды. • 1. 5 Организация управления финансами корпораций. • 1. 6 Особенности финансов корпоративных групп. Финансовое планирование, политика, контроль.

1. 1 Финансы как стоимостная категория Финансы и деньги одно и тоже? Финансы возникают как развитие денежных отношений в определенных социально-экономических условиях: -возникновение излишков производимого продукта; -распределение труда; -образование и признание права собственности отдельных лиц, семей и т. п. ; -формирование системы правовых норм в части имущественных отношений (в т. ч. На уровне традиций); -возникновение и укрепление государства как выразителя интересов общества; -создание относительно стабильной социальной структуры, появление разнородных групп населения как по материальной, так и по социальной структуре; - высокий уровень денежного хозяйства, постоянный оборот денег, формирование и использование основных их функций, формирование фондов денежных средств.

Отличие финансов от денег • Деньги • Первичная категория • Финансы • Вторичная категория • Всеобщий эквивалент • Инструмент для распределения денежных доходов и фондов • 5 функций (мера стоимости, • 4 функции сбережения и накопления, всеобщий эквивалент, средство платежа, мировые деньги) • Более общая категория (распределительная, контрольная, регулирующая, стимулирующая) • Отражает более узкие отношения (однако шире, чем кредит и страхование)

ФИНАНСЫ - ЭТО Совокупность экономических (денежных) отношений по поводу формирования, распределения и перераспределения денежных доходов, представленных централизованными и децентрализованными фондами денежных средств в целях осуществления расширенного воспроизводства и выполнения государством своих функций. Термин возник в Италии 13 -14 веке и первоначально значил: «платеж при сделке» , «доход» .

Признаки финансов • • Наличие фондов денежных средств Отсутствие одновременного обмена ценностями Распределительных характер отношений Основной материальный источник – финансовые ресурсы Разнообразие проявлений финансовых отношений между субъектами хозяйствования, физическими лицами и государством Зависимость от типа сформированной финансовой системы Специфические функции финансов И т. п.

Функции финансов • 1 распределительная – проявляется в распределении (первичное распределение) и перераспределении национального дохода; • 2 контрольная - проявляется в создании системы финансового контроля Система финансового контроля Государственный финансовый контроль (законодательной и исполнительной власти) Негосударственный финансовый контроль (аудиторский, финансовокредитный, денежный, внутрифирменный, ведомственный …)

Функции финансов • 3 регулирующая – проявляется в бюджетном выравнивании уровня бюджетных доходов на душу населения • 4 стимулирующая – проявляется в выделении средств на основе стимулирования развития (территории, субъекта хозяйствования) например под инвестиционный проект.

Финансовые ресурсы - это • Накопленные или текущие денежные доходы, оставшиеся после финансирования текущих потребностей (авансированных затрат). • Они представляют собой целевые денежные фонды, сформированные в процессе распределения национального богатства, ВВП и НД. • Могут носить характер как централизованных денежных фондов (создаваемых на уровне государства, региона, муниципалитета), так и децентрализованных (денежные фонды предприятий, физических лиц).

Централизованный денежный фонд -БЮДЖЕТ - ФОНД ОБЯЗАТЕЛЬНОГО МЕДИЦИНСКОГО СТРАХОВАНИЯ - И Т. П. - Децентрализованный денежный фонд - РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД - ФОНД НАКОПЛЕНИЯ - И Т. П.

ИСТОЧНИКОМ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ЯВЛЯЕТСЯ: • Для формирования централизованных фондов – налоги и доходы от использования гос. имущества и т. п. • Для децентрализованных фондов • 1 -на уровне хозяйствующих субъектов – выручка, продажа имущества и т. п. • 2 - физических лиц – заработная плата, социальные выплаты и пособия, продажа имущества и т. п.

ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА • СОВОКУПНОСТЬ РАЗЛИЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ, В ПРОЦЕССЕ КОТОРЫХ РАЗНЫМИ МЕТОДАМИ И ФОРМАМИ ФОРМИРУЮТСЯ И РАСПРЕДЕЛЯЮТСЯ ФОНДЫ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ЦЕЛЕВОГО ХАРАКТЕРА.

• Управление Финансовая система Сфера централизованных финансов Государственны Муниципальные е финансы Бюджетная система: -Бюджет РФ -Бюджеты субъектов РФ (региональные бюджеты) -Бюджеты муниципальных образований Поставщик ресурсов Государственный и муниципальный кредит Внебюджетные фонды: -Социальные (ФФОПС, ФФОМС и ТФОМС, ФФСС) -Экономические -Межотраслевые Сфера децентрализованных финансов Финансы домохозяйств Финансы предприятий Финансы некоммерческих организаций Финансы коммерческих организаций (корпораций) Финансы промышленных финансовых и торговых посредников предприятий Финансы страховых компаний

1. 2 Функции и роль финансов предприятий и корпораций. Финансы предприятий (организаций), в т. ч. , корпораций формируют большую часть финансовых ресурсов. В институциональном плане – это финансы хозяйствующих субъектов (юридических лиц). Юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имуществом, отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. (ст. 48 ГК РФ) Таким образом, предприятие это самостоятельный хозяйствующий субъект или имущественный комплекс ( ст. 132 ГК), рассматриваемый как объект права. .

Финансы предприятий - это совокупность экономических (денежных) отношений, возникающих в процессе финансовохозяйственной деятельности по поводу формирования, распределения и использования денежных фондов. Финансы отражают финансовые отношения, под которыми следует понимать отношения между субъектами (физическими и юридическими лицами), в результате которых возникают изменения в составе активов и/или пассивов (собственного или заемного капитала). .

Признаки финансов предприятий • Наличие специфических функций. • Формирование и использование финансовых ресурсов на основе управления денежными потоками. • Наличие специфических принципов организации финансов предприятий. • Наличие целевых фондов денежных средств. • И т. п.

Функции финансов реализуются на уровне микроэкономики и основаны на формировании и использовании капитала и денежных фондов предприятий. 1. Фондообразующая. Формирование капитала, доходов, денежных фондов – проявляется в политике формирования пассивного капитала, отражается в пассиве баланса. 2. Инвестиционно-распределительная. Использование капитала, доходов, денежных фондов - проявляется в инвестиционной политике, отражается в активе баланса.

Функции финансов 3. Регулирование денежных потоков – проявляется в системе расчетов, покрытия затрат, политике формирования финансовых ресурсов. 4. Контрольная - проявляется в формировании системы контроля на предприятии за соблюдением пропорций при формировании и распределении доходов. Базируется на движении ресурсов и позволяет воздействовать на конечные финансовые результаты.

1. 3 Принципы финансов предприятий 1. Принцип хозяйственной самостоятельности; 2. Принцип самоокупаемости и самофинансирования; 3. Принцип материальной ответственности; 4. Принцип заинтересованности в результатах финансово-хозяйственной деятельности; 5. Принцип разграничения основной и инвестиционной деятельности; 6. Принцип обеспечения финансовых резервов; 7. Принцип гибкости; 8. Принцип финансового контроля.

Хозяйственная самостоятельность • Предполагает возможность самостоятельного определения направления своей экономической деятельности, источников финансирования, направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли

Самоокупаемость • Предполагает, что средства, обеспечивающие функционирование предприятия, должны окупиться, т. е. покрыть понесенные затраты и обеспечить доход, соответствующий минимальному уровню рентабельности.

Самофинансирование • Это полная окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, а также осуществление воспроизводства основных фондов и оборотных средств (развитие производства). При этом инвестирование средств в развитие производства может осуществляться и за счет собственных источников и за счет заемных.

1. 4 Финансовые ресурсы предприятий. Денежные фонды. • Распределение и перераспределение стоимости готового продукта сопровождается движением денежных средств (ДС), принимающих в процессе оборота форму финансовых ресурсов (ФР). • Есть утверждение, что: ФР=ДС, используемым для покрытия затрат и образования различных фондов? ! • Однако ФР это только часть ДС! ДС способны порождать ФР!

• Денежные средства (ДС) представляют собой деньги ( наличные и безналичные), находящиеся в полном распоряжении организации. • Денежные средства используются в деятельности, формируя денежные потоки это - целенаправленное движение денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия (корпорации). Денежные фонды – это обособившаяся часть денежных средств, получивших целевое назначение.

Виды денежных фондов предприятия Фонды собственных средств: Уставный капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль И т. п. Фонды заемных средств: Кредиты, займы Коммерческий кредит Лизинг Факторинг И т. п Фонды привлеченных средств: Фонды по выплате доходов участникам Доходы будущих периодов Резерв предстоящих расходов Фонды потребления Фонды смешанных источников: Инвестиционный фонд Фонд оборотных средств И т. п. Оперативные денежные фонды: Фонд для выплаты зарплаты Фонд погашения кредитов Фонд выплаты дивидендов И т. п.

Финансовые ресурсы организации • - это совокупность денежных фондов целевого назначения, образованных в результате аккумулирования денежных средств в целях формирования активов, необходимых для осуществления уставной деятельности. Источником образования финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления средств как внутреннего генеза, так и внешнего. Реальное формирование финансовых ресурсов происходит на стадии распределения выручки и доходов.

Финансовые ресурсы • Направления вложений и использования финансовых ресурсов представлены в активе баланса.

Источники формирования финансовых ресурсов Собственные и приравненные к ним источники Внутренние источники -прибыль -амортизация -прочие доходы и поступления (аренда) Заемные источники: -Кредиты банка -Займы, -Средства от размещения облигаций и пр. Поступающие в порядке перераспределения: -страховое возмещение -поступления от союзов, ассоциаций, ФПГ -бюджетные средства на возмездной основе и пр. Внешние источники: -поступления при формировании уставного капитала (первоначальный источник) -дополнительные взносы участников -дополнительная эмиссия акций -и пр. в том числе Устойчивые пассивы- это привлеченные средства, не принадлежащие предприятия, по постоянно находящиеся в её обороте (они не оформляются кредитными соглашениями, безвозмездны) пример: устойчивая кредиторская задолженность.

1. 5 Организация управления финансами предприятий (корпораций) • Финансовый менеджмент – это система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности фирмы. Т. о. предприятие с позиции финансов рассматривается как совокупность притоков и оттоков денежных средств, имеющих место в результате ранее сделанных инвестиций. • В тоже время финменеджмент можно определить как систему финансовых отношений по поводу формирования и использования финансовых ресурсов на основе управления денежными потоками.

Финансовый менеджмент состоит из двух подсистем Субъект управления (управляющая подсистема) Организационная структура Финансовые методы, приемы, модели Финансовые инструменты Финансовая информация Кадры Техническое обеспечение Объект управления (управляемая подсистема) Финансовые отношения Финансовые ресурсы Источники финансовых ресурсов Денежный оборот

Основная цель финансового менеджмента Удовлетворение интересов собственников в форме повышения их благосостояния путем увеличения стоимости фирмы через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

• • • Области финансового менеджмента Эффективно ли функционирует предприятие? Благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению? Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью? Откуда взять требуемые финансовые ресурсы? Обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно-расчетной дисциплины?

Схема управления промышленной корпорацией Финансовый директор Финансовый менеджер (начальник департамента) Главный бухгалтер Управление капиталом, Ведение учета, Кредитная политика, Налоговая политика, Дивидендная и инвестиционная политика, Финансовый анализ, Управление финансовыми рисками, Управление слияниями и поглощениями, Управление расчетами и т. п. Контроль и проведение ревизий, Подготовка отчетности, Налоговое планирование, Кредитный контроль и т. п.

1. 6 Особенности финансов корпоративных групп • Корпоративные группы , в том числе и ФПГ, это добровольное объединение предприятий промышленной и финансовой сферы с использованием финансовых методов концентрации капитала. • Формирование и деятельность ФПГ регулируется Федеральным законом 190 -ФЗ и Указом Президента РФ и№ 443. • Такая форма позволяет строить партнерские отношения и достигать высокой степени концентрации и централизации капитала для решения крупномасштабных задач. • Эта форма обеспечивает высокую централизацию управления финансовыми ресурсами всех участников.

Формирование корпоративных групп позволяет: 1. Повысить взаимодействие торгового, производственного и банковского капитала; 2. Обеспечить успешную конкуренцию на внутреннем и внешнем рынке; 3. Увеличить долю рынка; 4. Аккумулировать финансовый капитал в целях реализации инвестиций и инноваций; 5. Способствует структурной перестройке экономики 6. ……. .

Состав участников ФПГ Производственные предприятия Торговые предприятия Банки Инвестиционные фонды Негосударственные и государственные пенсионные фонды • Страховые компании • Финансовые компании • • •

Центральная компания • Юридическое лицо, учрежденное участниками ФПГ , и являющееся по отношению к ним основным обществом, ведущим все дела. • Это инвестиционный институт, устав которого должен определять предмет и цели деятельности и соответствовать условиям договора о создании ФПГ.

Права и функции центральной компании • Выступает от имени участников в процессе создания и деятельности ФПГ, ведет учет и отчетность (консолидированную). • По обязательствам центральной компании организации несут солидарную ответственность. • Центральная компания это ОАО, т. о. , как правило, лишена реального контроля и управления группой. • Несет представительские функции (ОАО Магнит). • Деятельность направлена на защиту интересов и получения льгот.

Направление денежных потоков и взаимосвязи в ФПГ Финансовоинвестиционные институты Дочернее общество производство (основное) Дочернее обществоторговая фирма Страховая компания Центральная компания Покупатели Коммерческий банк Сервисные дочерние общества Дочернее общество – логистическая компания

Принципы деятельности ФПГ 1. Наличие лидера 2. Обеспечение управляемости участников ФПГ 3. Наличие финансово-кредитных институтов заинтересованных в долгосрочных инвестициях 4. Наличие вертикальной и горизонтальной кооперации 5. Единые требования к ведению учета и отчетности 6. Единая финансовая и инвестиционная политика 7. Деятельность в рамках единой финансовой стратегии 8. Сопряженность финансовой тактики.

Финансовая политика составная часть экономической политики организации. Представляет собой совокупность мероприятий по организации и использованию финансов для осуществления своих функций и достижения поставленных стратегических и тактических целей и задач Финансовая политика представлена финансовой стратегией и тактикой Финансовая политика связана с инвестиционной политикой

Звенья финансовой политики • Разработка концепции управления финансовыми потоками, направленной на поддержания соотношения. Высокий доход при допустимом уровне риска • Оценка возможных источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов в долгосрочной и краткосрочной перспективе • Осуществление совокупности практических действий по реализации поставленных целей и задач

Задачи финансовой политики • Максимизация прибыли • Управление финансовыми рисками • Оптимизация цены и структуры капитала с позиции сохранения финансовой стабильности на основе рыночных механизмов привлечения капитала • Прозрачность информации для собственников • Создание эффективной системы финменеджмента, основанного на финансовой диагностике и прогнозировании финансового состояния с учетом поставленных стратегических целей

Финансовая стратегия • долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу – 3 -5 лет. • Он направлен на решение крупномасшабных целей развития. • Предполагает оценку прогнозов развития • Разработку основных направлений инвестиционной политики, дивидендной и принципов налоговой политики, а также взаимоотношений с партнерами и т. п. • Достижение обеспечивается осуществлением перспективного финансового планирования.

Финансовая тактика • Совокупность конкретных способов и механизмов достижения поставленных целей путем решения частных задач конкретного горизонта развития • Задачи носят краткосрочный характер • Предполагает наличие краткосрочного и текущего финансового планирования • Тактика в отличии от стратегии носит более гибкий характер • Тактика зависит от выработанной стратегии, но и способна влиять на неё