Корпоративные финансы Шуинов Андрей

Корпоративные финансы

• Шуинов • Андрей Владимирович • ashuinov@ou-link. ru

Предмет корпоративные финансы • Корпоративные финансы – • • совокупность финансовых операций по привлечению финансовых ресурсов и их эффективному использованию, включая методы финансирования, осуществления инвестиционных проектов, управления ликвидностью, защиты от рисков и пр.

Корпоративные финансы: основные темы ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИНСТИТУТЫ И ИНСТРУМЕНТЫ ФОРМЫ И ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ . Виды ценных бумаг. Акции Облигации Векселя WACC – оценка суммарной стоимости капитала ВОПРОСЫ КРЕДИТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ. Коммерческий кредит Банковское кредитование Факторинг Ипотечное кредитование и залоговые операции Схемы погашения кредита ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ Реинвестирование прибыли и дивидендная политика Оценка стоимости активов.

Что рассматривается? ü Финансовые рынки, институты, инструменты ü Формы и источники финансирования • • виды ценных бумаг, их оценка, размещение, срок обращения, т. п. ü Вопросы кредитного финансирования: • • коммерческое кредитование, банковское кредитование, факторинг ипотечное кредитование и проч. ü Внутреннее финансирование ü Денежные потоки ü Оценка финансового состояния …

Корпоративные финансы – это совокупность финансовых операций предприятия по привлечению финансовых ресурсов и их эффективному использованию, включая • методы финансирования, • осуществление инвестиционных проектов, • управление ликвидностью, • защита от рисков и пр.

Корпоративные финансы – это также и денежные отношения, направленные на формирование и распределение денежных доходов и накоплений их использование на различные цели: • выполнение обязательств перед банками, • финансирование затрат, • выплаты дивидендов по акциям, • арендная плата и т. д.

Цели управления финансами корпорации • повышение эффективности интеграционного взаимодействия, оптимизация структуры и стоимости капитала, для обеспечения материальных интересов работников и собственников; • поддержание ликвидности и платежеспособности; • обеспечение прибыльности и рентабельности как источников экономического роста; • привлечение капитала путем эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга и т. п. ; • участие в работе финансового рынка и максимизация «цели фирмы» через рост курсовой стоимости акций. • максимизация стоимости имущества корпорации

Принципы финансовой политики – Консолидация структурных подразделений корпорации в отношении налогов; – Создание дополнительных производственных мощностей в результате слияния и ускорения процесса диверсификации; – Централизация участия в капитале других предприятий; – Проведение единой политики и контроля за соблюдением миссии организации в целом.

Финансовая стратегия – это долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач корпорации. В процессе разработки финансовой стратегии üпрогнозируются основные тенденции развития финансов, üформируется концепция их использования, üнамечаются принципы организации финансовых отношений с государством и партнерами

Финансовая стратегия Стратегия и тактика управления корпорацией залог успешного управления корпоративным финансами. Финансовая стратегия всегда • вписывается в общую стратегию корпорации • адекватна ей по целям и задачам Организацион ная стратегия Финансовая Производствен Маркетингова Брендинговая стратегия ная стратегия Структура привлечения финансов Инвестиции Сбыт Создание торговой марки

Консолидированная финансовая отчетность – интеграция показателей деятельности, которые содержат в себе • Баланс; • Отчет о прибылях и убытках; • Отчет о движении денежных средств Необходимость консолидированной отчетности: – создание интегрированной корпоративной структуры, участники которой связаны участием в капитале;

Условия нормального экономического развития корпорации – Наличие достаточного количества денежных средств и резервов; – Возможность получить дополнительные заемные денежные средства при минимальной или доступной плате за них на случай дополнительных затрат или при неизбежных спадах.

Финансирование деятельности Для обеспечения конкурентоспособности предприятия необходимо постоянное развитие. Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в финансировании. Средства финансирования • Собственные • средства Привлеченные (заемные) средства • источники привлеченных средств собственных средств

Средства финансирования • Источники собственных средств: ü уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников); ü резервы, накопленные предприятием; ü прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др. ) • Собственные средства – это основные источники финансирования

Собственные средства • – это основные источники финансирования • Уставный капитал – это средств, предоставленные собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия; зависит от организационно-правовой формы предприятия • Резервный капитал формируется за счет прибыли путем обязательных ежегодных отчислений; предназначен для покрытия убытков, может быть использован для погашения облигаций и выкупа акций

Средства финансирования • Основные источники привлеченных средств : ü ссуды банков; ü заемные средства; ü средства от продажи облигаций и других ценных бумаг; ü кредиторская задолженность.

Финансовый рынок • Организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами, в рамках которой происходит • обмен деньгами, • предоставление кредита и • мобилизация капитала

Финансовый рынок • Основные виды: • валютный рынок, рынок золота • рынок капитала • Основной вид финансового рынка в условиях рыночной экономики, который позволяет компаниям изыскивать источники финансирования своей деятельности

Денежные потоки • в связке «компании рынок капитала» 1. начало работы, размещение на рынке ценных бумаг и 2. 3. 4. 5. 6. 7. получение средств инвесторов; инвестирование полученных финансовых ресурсов в основные средства и текущие активы; генерирование денежного потока как результата успешной деятельности; уплата предусмотренных законом налогов; выплата инвесторам и кредиторам части оставшейся прибыли; реинвестирование в активы фирмы части прибыли; направление на рынок капиталов части прибыли в виде финансовых инвестиций.

Рынок капиталов • Рынок ценных бумаг Первичный Вторичный Рынок ссудных капиталов Биржевой Внебиржевой

Рынок ценных бумаг • Первичный – • выпуск (эмиссия) и первичное размещение ценных бумаг • Здесь компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг • Вторичный – • обращение ранее выпущенных ценных бумаг. • Здесь инвесторы могут (при необходимости) вернуть денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними

Биржевой рынок • Биржевой рынок – это рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами; биржи определяют порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников. • Внебиржевой рынок – это рынок ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.

Финансовые институты • Финансовые институты оказывают услуги • по передаче денег, предоставлению займов и • влияют на функционирование реальной экономики, действуя в качестве посредников • в процессе превращения сбережений и других денежных средств в инвестиции • Финансовый институт - финансовый посредник в связках: • кредиторы заемщики; инвесторы сберегатели: • пенсионные фонды, страховые компании и проч.

Финансовые институты • здесь «ИНСТИТУТ» – это способ организации финансовых взаимодействий; • Основные финансовые институты – – это банки, а также ü финансовые компании, ü инвестиционные фонды, ü кредитные союзы, ü пенсионные фонды, ü взаимные фонды, ü страховые компании

Субъекты рынка ценных бумаг: • Эмитенты ценных бумаг Инвесторы физические и юридические лица Инвестиционные институты Фондовая биржа организует взаимодействие субъектов рынка ЦБ

Фондовая биржа • Фондовая биржа – это основной организованный финансовый рынок: • место, где осуществляются операции с ценными бумагами, • процесс ценообразования происходит стихийно • В РФ биржа – некоммерческое партнерство • профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа • Предмет деятельности: • обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг (ЦБ) • определение их рыночной цены • надлежащее распространение информации о ЦБ • Основные функции: • организация операций по продаже и покупке ЦБ • перераспределение финансовых ресурсов • предоставление эмитентам ЦБ дополнительных финансовых ресурсов • предоставление сберегателям возможности сохранения и выгодного использования накопленных денежных средств • выявление рыночной стоимости ценных бумаг и проч

Финансовый инструмент • Финансовый инструмент - любой контракт, результат которого – появление определенной • статьи в активах одной стороны контракта и • статьи в пассивах другой стороны контракта. • Различают инструменты денежного рынка или инструменты рынка капиталов. • Финансовые инструменты: v валюта, v ценные бумаги v индексы их курсов

Финансовые инструменты • Первичные: ü денежные средства ü ценные бумаги ü кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям Вторичные (производные): ü финансовые опционы ü фьючерсы ü форвардные контракты ü процентные свопы ü валютные свопы

Ценные бумаги • Ценные бумаги - это денежные документы, • удостоверяющие права собственности или займа владельца документа • по отношению к лицу, • выпустившему такой документ (эмитенту) и • несущему по нему обязательства

Ценные бумаги • Ценные бумаги – это: ü ü акции долговые ценные бумаги финансовые фьючерсы коммерческие бумаги – – – чеки – коносаменты – закладные – залоговые свидетельства • Ценные бумаги в РФ: ü акции акционерных обществ ü облигации ü государственные долговые обязательства ü производные ценные бумаги

Ценные бумаги РФ ü акции акционерных обществ: – ценные бумаги, удостоверяющие право владельца – на долю в собственных средствах общества и – на получение дохода от его деятельности. – Акции - финансовые вложения в собственный капитал предприятия с целью получения дополнительного дохода, это: • сумма дивиденда

Ценные бумаги РФ ü Облигации – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником) ü государственные долговые обязательства – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должник – это: государство, органы гос. власти, управления ü производные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных выше ценных бумаг

Облигации • Облигация – самая распространенная форма долговых обязательств; 1. удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств 2. подтверждает обязательство возместить номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок уплатить фиксированный процент (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации • Облигации ü Внутренних государственных займов ü Местных займов • выпускаются только на предъявителя, Облигации хозяйствующего субъекта • акционерное общество, • коммерческий банк • прочее; могут эмитироваться как именные, так и на предъявителя