КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Основные разделы Корпорация и

Скачать презентацию КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Основные разделы Корпорация и

Корпоративные финансы 2.pptx

Количество слайдов: 169

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Основные разделы • Корпорация и корпоративные финансы • Управление активами корпораций • Управление источниками финансирования активов • Финансовое планирование и прогнозирование

Корпорация и корпоративные финансы • Формы предпринимательской деятельности • Правовая, налоговая и финансовая среда бизнеса • Система корпоративного финансового управления

Управление активами корпораций • Оценка денежных потоков • Оценка стоимости активов • Управление внеоборотными активами • Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия • Управление оборотными активами

Управление источниками финансирования • Источники финансирования корпораций • Модели корпоративного финансирования • Формирование оптимальной структуры капитал • Дивидендная политика

Финансовое планирование и прогнозирование • Финансовый анализ предприятия • Финансовое планирование и бюджетирование • Корпоративное налоговое планирование

Совет директоров Президент Вице-президент по финансам Старший финансовый менеджер • Финансовое планирование • Управление инвестиционной деятельностью • Управление источниками финансирования • Управление денежными средствами • Кредитная политика • Управление налогами Главный бухгалтер ·Финансовый учет ·Управленческий учет ·Информационное обеспечение ·Составление отчетности ·Организация внутреннего аудита

Литература • Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. — СПб. : Питер, 2014. — 592 с. : ил. • Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М. : ЗАО ≪Олимп—Бизнес≫, 2008. — 1008 с. • Николаев М. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Псков: Изд во ППИ, 2009. – 332 с. • Корпоративные финансы и управление бизнесом [Электронный ресурс]: монография/ С. В. Большаков [и др. ]. — Электрон. текстовые данные. — М. : Русайнс, 2015. — 378 c.

Темы рефератов и докладов • • • • • • 1. Организация финансовой службы корпорации. 2. Финансовая среда ведения бизнеса. 3. Управление доходами, расходами и прибылью в корпорациях. 4. Отраслевые особенности финансов корпораций. 5. Роль фондового рынка в финансировании корпораций. 6. Взаимосвязь фондового рынка и реального сектора экономики РФ. 7. Финансовая устойчивость корпорации и определяющие ее факторы. 8. Оптимизация структуры капитала корпорации. (анализ практики российских компаний). 9. Проблемы кредитования корпорации. 10. Эффект финансового рычага и политика рационального заимствования капитала. 11. Управление оборотными активами и стратегия их финансирования (анализ практики российских корпораций). 12. Особенности инвестиционной политики корпорации на современном этапе. 13. Финансовые инвестиции корпораций. 14. Амортизация и ее роль в обновлении основного капитала корпорации. 15. Дивидендной политика российских и зарубежных компаний. 16. Организация финансового планирования в корпорациях. 17. Организация процедуры банкротства и финансового оздоровления корпорации. 18. Концепции управления стоимостью бизнеса и их использование в российских корпорациях. 19. Финансовая политика корпорации. 20. Налоговая нагрузка корпораций и ее оптимизация.

Корпорация и корпоративные финансы Формы предпринимательской деятельности в РФ

Корпорация и корпоративные финансы • Формы предпринимательской деятельности в РФ • Правовая, налоговая и финансовая среда бизнеса • Система корпоративного финансового управления

Определение корпорации • Совокупность лиц, объединившихся для достижения какой либо цели (является юридическим лицом) • Фирма, имеющая статус юридически независимого субъекта, в котором собственность разделена на части (доли, паи, акции) и ответственность каждого совладельца ограничена его вкладом в предприятие • Организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму

Предпринимательская деятельность • В соответствии с ГК предпринимательскую деятельность могут вести отдельные физические лица, зарегистрированные в качестве индивидуального предпринимателя и юридические лица. • В отличие от юридического лица у индивидуального предпринимателя отсутствует такой важный признак, как обособление имущества. • Юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом.

Индивидуальное предприятие (sole proprietorship) • Индивидуальное предприятие – бизнес которым владеет и управляет одно лицо. • Как правило это небольшое предприятие с несколькими работниками. • Индивидуальное предприятие: имеет только одного собственника, отсутствует разграничение между имуществом собственника и предприятия. • Собственник несет неограниченную ответственность по долгам предприятия.

Статья 50. Коммерческие и некоммерческие организации • Юридическими лицами могут быть • организации, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (коммерческие организации) • либо не имеющие извлечение прибыли в качестве такой цели и не распределяющие полученную прибыль между участниками (некоммерческие организации).

Коммерческие организации (Статья 50). • Коммерческие организации могут создаваться в форме • хозяйственных товариществ и обществ, • крестьянских (фермерских) хозяйств, • хозяйственных партнерств, • производственных кооперативов, • государственных и муниципальных унитарных предприятий •

Унитарные предприятия Хозяйственные Товарищества и общества Коммерческие организации Крестьянские (фермерские) хозяйства Производственны й кооператив

Некоммерческие организации (Статья 50). • Некоммерческие организации могут создаваться в форме: • потребительских кооперативов, • общественных организаций, к которым относятся в том числе политические партии, • общественных движений, • ассоциаций (союзов), • товариществ собственников недвижимости. • И др.

Статья 65. 1. Корпоративные и унитарные юридические лица • Юридические лица, учредители (участники) которых обладают правом участия (членства) в них и формируют их высший орган являются корпоративными юридическими лицами (корпорациями). • Юридические лица, учредители которых не становятся их участниками и не приобретают в них прав членства, являются унитарными юридическими лицами. К ним относятся государственные и муниципальные унитарные предприятия, фонды, учреждения, автономные некоммерческие организации, религиозные организации, публично правовые компании.

Статья 65. 3. Управление в корпорации • Высшим органом корпорации является общее собрание ее участников. • К компетенции высшего органа корпорации относятся: • определение приоритетных направлений деятельности корпорации, принципов образования и использования ее имущества; • утверждение и изменение устава корпорации; • определение порядка приема в состав участников корпорации и исключения из числа ее; • образование других органов корпорации; • принятие решений о реорганизации и ликвидации корпорации; • В корпорации образуется единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор, председатель и т. п. )

§ 2. Коммерческие корпоративные организации Статья 66. Основные положения о хозяйственных товариществах и обществах • Хозяйственными товариществами и обществами признаются корпоративные коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей уставным (складочным) капиталом. • Имущество, созданное за счет вкладов учредителей (участников), а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом или обществом в процессе деятельности, принадлежит на праве собственности хозяйственному товариществу или обществу. • Хозяйственные общества могут создаваться в организационно правовой форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

Статья 66. 3. Публичные и непубличные общества • 1. Публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. • 2. Общество с ограниченной ответственностью и акционерное общество, которое не отвечает признакам, указанным в пункте 1 настоящей статьи, признаются непубличными.

Статья 97. Публичное акционерное общество • В публичном акционерном обществе не могут быть ограничены количество акций, принадлежащих одному акционеру, их суммарная номинальная стоимость, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру. • Публичное акционерное общество обязано раскрывать публично информацию, предусмотренную законом. • Дополнительные требования к созданию и деятельности, а также к прекращению публичных акционерных обществ устанавливаются законом об акционерных обществах и законами о ценных бумагах.

ООО • Общество с ограниченной ответственностью — общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли. • В отличие от полного товарищества участники общества с ограниченной ответственностью отвечают по его обязательствам в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

Уставный капитал • Уставный капитал ООО формируется за счет вкладов его участников. • В соответствии с законодательством минимальный уставный капитал установлен в сумме не менее чем десять тысяч рублей.

ОАО (ПАО) • При учреждении акционерного общества все его акции должны быть распределены среди участников. • Если после окончания второго и какого либо последующего года стоимость чистых активов общества станет меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать уменьшение уставного капитала. • Если стоимость чистых активов общества окажется меньше минимального размера уставного капитала, то такое общество подлежит ликвидации.

ОАО (ПАО) • Минимальный размер уставного капитала публичного акционерного общества должен составлять не менее 1000 МРОТ. • По решению общего собрания акционерное общество может принять решение об увеличении уставного капитала. • Увеличить уставный капитал акционерное общество может двумя способами — посредством увеличения номинальной стоимости существующих акций либо путем размещения дополнительных акций.

Эмиссия акций • Публичное акционерное общество вправе предлагать акции для приобретения неограниченному кругу лиц, т. е. проводить на них открытую подписку.

Этапы проведение открытой подписки на акции • принятие эмитентом решения о дополнительной эмиссии акций и определении ее размера; • внесение в устав общества изменений, касающихся увеличения количества объявленных акций; • утверждение проспекта эмиссии и государственная регистрация; • издание проспекта эмиссии и публикация сообщений в средствах массовой информации о подписке на акции; • получение заявлений инвесторов, заинтересованных в приобретении акций; • определение перечня инвесторов, с которыми будет заключаться окончательный договор купли продажи акций; • заключение договоров купли продажи акций с инвесторами, передача акций и получение платежей; • утверждение результатов эмиссии и внесение соответствующих изменений в устав акционерного общества.

Облигации • Публичное акционерное общество имеет право размещать среди потенциальных инвесторов облигации. • Облигации являются долговыми ценными бумагами и подлежат погашению в предусмотренный срок. • По облигациям также может быть предусмотрена выплата процентов. • Облигации по своей сущности являются заемными средствами и используются для финансирования как основного, так и оборотного капитала

ЗАО (Непубличное акционерное общество) • Закрытое акционерное общество (ЗАО) — общество, акции которого распространяются только среди его учредителей. • Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. • Акционеры закрытого акционерного общества обладают преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими акционерами.

ЗАО • Минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества должен составлять не менее 100 МРОТ. • Число членов закрытого акционерного общества согласно Закону «Об акционерных обществах» не может превышать 50.

Corporate Finance 1 st Edition, 2008 bookboon. com Корпорации характеризуются тремя основными свойствами: корпорации являются юридическими лицами, т. е. они юридически отделены от своих владельцев и платят свои налоги; корпорации имеют ограниченную ответственность, это означает, что акционеры в случае банкротства могут потерять только свои первоначальные инвестиции; корпорации имеют раздельное владение и управление

Corporate Finance Third Edition, 2014, Jonathan Berk, Peter De. Marzo Корпорация это компания с ограниченной ответственностью. Это означает, что акционеры в случае банкротства могут потерять только свои первоначальные инвестиции Выделяют два вида компаний с ограниченной ответственностью: частные компании (private company) и публичные компании (public company). Собственники частных компаний не могут продавать свои доли на организованном рынке.

Corporate Finance Third Edition, 2014, Jonathan Berk, Peter De. Marzo Корпорации характеризуются следующими основными свойствами: корпорации являются юридическими лицами, т. е. они юридически отделены от своих владельцев; корпорации имеют многие правомочия свойственные людям: заключать контракты, приобретать активы, нести обязательства; так корпорация является отдельным юридическим лицом, отделенным от своих собственников, то она единолично отвечает по своим обязательствам.

Правовая, налоговая и финансовая среда бизнеса Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЧИСЛА ОРГАНИЗАЦИЙ ПО ВИДАМ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ в 2014 г. Всего в том числе: С/х, охота и лесное хозяйство рыболовство, рыбоводство добыча полезных ископаемых обрабатывающие производства производство и распределение электроэнергии, газа и воды строительство оптовая и розничная торговля; ремонт гостиницы и рестораны транспорт и связь в том числе связь финансовая деятельность операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг научные исследования и разработки государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное страхование образование здравоохранение и предоставление социальных услуг предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг Число организаций тыс. в % к итогу 4886, 0 100 149, 6 3, 1 8, 4 0, 2 17, 8 0, 4 403, 1 8, 3 32, 6 483, 6 1697, 4 104, 8 313, 4 27, 5 101, 5 948, 4 41, 6 0, 7 9, 9 34, 7 2, 1 6, 4 0, 6 2, 1 19, 4 0, 9 96, 1 149, 4 83, 2 295, 0 2, 0 3, 1 1, 7 6, 0

Количество юридических лиц, сведения о которых содержатся в ЕГРЮЛ по состоянию на 01. 06. 2016 (по данным ФНС) Количество юридических лиц, сведения о которых содержатся в ЕГРЮЛ – ВСЕГО в том числе 4 781 592 коммерческие организации - всего полные товарищества на вере 4 113 826 общества с ограниченной ответственностью 3 939 662 общества с дополнительной ответственностью акционерные общества в том числе 13 закрытые акционерные общества 94 083 открытые акционерные общества производственные кооперативы унитарные предприятия 23 460 прочие коммерческие организации 17 210 некоммерческие организации - всего потребительские кооперативы 667 766 государственные и муниципальные учреждения 254 561 226 488 118 244 15 660 22 323 89 668 юридические лица, регистрируемые в соответствии со специальным порядком (Минюст 217 408 России) прочие некоммерческие организации 106 129

Виды бизнеса, % (США) товарищества 4% корпорации 19% ООО 6% ИП 71%

Доля в доходах (США) товарищества ООО 5% ИП 6% 5% 84% корпорации

Статья 48. Понятие юридического лица • 1. Юридическим лицом признается организация, которая имеет обособленное имущество и отвечает им по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять гражданские права и нести гражданские обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. • 2. Юридическое лицо должно быть зарегистрировано в едином государственном реестре юридических лиц в одной из организационно правовых форм, предусмотренных настоящим Кодексом. • 3. К юридическим лицам, на имущество которых их учредители имеют вещные права, относятся государственные и муниципальные унитарные предприятия, а также учреждения. • К юридическим лицам, в отношении которых их участники имеют корпоративные права, относятся корпоративные организации (статья 65. 1). •

Количество юридических лиц, сведения о которых содержатся в ЕГРЮЛ Северо-Западный федеральный округ 622 042 Республика Карелия 23 292 Республика Коми 20 862 Архангельская область и Ненецкий АО 24 216 Вологодская область 44 580 Калининградская область 53 623 Ленинградская область 33 954 Мурманская область 21 187 Новгородская область Псковская область г. Санкт-Петербург 15 104 15 222 370 002

Индивидуальные предприниматели и крестьянские (фермерские) хозяйства, сведения о которых содержатся в ЕГРИП Российская Федерация 3 698 581 Северо-Западный федеральный округ 340 162 Республика Карелия Республика Коми 14 850 22 187 Архангельская область и Ненецкий АО 30 900 Вологодская область Калининградская область Ленинградская область Мурманская область Новгородская область Псковская область г. Санкт-Петербург 31 496 29 363 41 981 17 072 15 615 14 643 122 055

Финансовая среда бизнеса

«Ведение бизнеса» (Doing Business) • Ежегодное исследование группы Всемирного банка. Исследование отражает условия для ведения бизнеса в разных странах мира. Всего в рейтинг включены 189 стран. Индекс страны является средним показателем по 10 индикаторам, каждый из которых имеет равный вес. • В число индикаторов входят: открытие бизнеса, получение разрешений на строительство, регистрация собственности, подключение к сетям электропередачи, доступ к кредиту, налогообложение, защита прав инвесторов, обеспечение соблюдения контрактов, трансграничная торговля, урегулирование банкротств.

«Ведение бизнеса» Doing Business 2016, (2015) Регистрация предприятий Получение разрешений на строительство Подключение к системе электроснабжения Регистрация собственности 41 (34) 119 (117) 29 (53) 8 (8) Получение кредитов 42 (61) Защита миноритарных инвесторов 66 (64) Налогообложение 47 (50) Международная торговля Обеспечение исполнения контрактов Разрешение неплатежеспособности 170 (169) 5 (5) 51 (44)

AP Faure. Derivative markets: An introduction. 2013. Quoin Institute • Ценные бумаги Заемщики (borrowers ) Единицы с дефицитным бюджетом (deficit budget units) Кредиторы (Lenders) Излишек средств Единицы с профицитным бюджетом (surplus budget units) Прямые инвестиции / финансирование Сектор домашних хозяйств (household sector) Корпоративный сектор Правительство (government sector) Излишек средств Ценные бумаги (corporate sector) Заграница (внешний сектор) (foreign sector) Финансовые посредники Излишек средств Непрямые инвестиции / финансирование Сектор домашних хозяйств Корпоративный сектор Правительство Заграница

AP Faure. Derivative markets: An introduction. 2013. Quoin Institute AP Faure. Financial System: An introduction. 2013. Quoin Institute • Финансовая система включает шесть основных элементов и функций: • 1. Конечные кредиторы и заемщики (ultimate lenders and borrowers) – это нефинансовые экономические единицы, осуществляющие процесс кредитования и заимствования. • 2. Финансовые посредники (financial intermediaries) – осуществляют посредничество в процессе кредитования и заимствования. • 3. Финансовые инструменты (Financial Instruments) – создаются для удовлетворения требований различных участников; эти инструменты могут быть рыночными, например казначейские обязательства (treasure bills) или нерыночными, например пенсионные выплаты (retirement annuity). • 4. Финансовые рынки (financial markets) институциональные механизмы и соглашения (institutional arrangements and conventions) для выпуска и торговля финансовыми инструментами. • 5. Создание денег (creation of money) – уникальная способность банков создавать деньги. • 6. Установление цен (price discovery) – определение стоимости акций и денег.

Финансовая система (дополнительные элементы) • Брокеры и дилеры, то есть члены биржи и / или финансовых посредников, которые облегчают торговлю финансовыми инструментами. • Менеджеры фондов (портфельные менеджеры) - юридические лица или отделы финансовых посредников, которые управляют средствами от имени участников (владельцев или держателей денежных средств). • Рейтинговые агентства - анализируют экономическую и финансовую информацию, имеющую отношение к эмитентам ценных бумаг, и присваивают рейтинги ценным бумагам, отражающим вероятность эмитентов, выполняющих их финансовые обязательства. • Финансовые регуляторы - регулируют и контролируют всех игроков в финансовой системе.

Конечные кредиторы и заемщики (ultimate lenders and borrowers) Конечные кредиторы могут быть разделены на четыре основные категории: • сектор домашних хозяйств, • корпоративный сектор(бизнес) , • правительственный сектор, • внешний сектор. • Эти же сектора экономики в рамках финансовой системы выступают и в качестве конечных заемщиков. • Они могут иметь либо излишек или дефицит денег или одновременно излишек и дефицит.

Финансовая система Совокупность рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками

Финансовая система • Централизованные финансы. • Децентрализованные финансы. • рынки акций, облигаций и других финансовых инструментов; • финансовых посредников (банки и страховые компании); • фирмы, предлагающие финансовые услуги (консалтинговые компании); • органы, регулирующие деятельность всех этих учреждений.

Финансовая система Включает в себя: • рынки акций, облигаций и других финансовых инструментов; • финансовых посредников (банки и страховые компании); • фирмы, предлагающие финансовые услуги (консалтинговые компании); • органы, регулирующие деятельность всех этих учреждений.

Сегменты финансовой системы • государственные и муниципальные финансы ( в том числе внебюджетные фонды) • - финансы организаций • -валютно-денежный сегмент • -кредитно-банковский сегмент • -фондовый рынок • -инвестиции

Государственные и муниципальные финансы • Бюджетная система Российской Федерации – основанная на экономических отношениях и государственном устройстве РФ совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов. • Консолидированный бюджет – свод бюджетов бюджетной системы Российской Федерации на соответствующей территории.

Государственные и муниципальные финансы • Для оценки состояния государственных и муниципальных финансов используются следующие показатели: • доходы бюджета • расходы бюджета • дефицит (профицит) бюджета • государственный долг (внутренний и внешний) • налоговая нагрузка на экономику (налоговое бремя) • виды налогов

КОНСОЛИДИРОВАННЫЙ БЮДЖЕТ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, 2014 г. Доходы – всего из них: налог на прибыль организаций налог на доходы физических лиц страховые взносы на обязательное социальное страхование налог на добавленную стоимость: Млрд. руб. В к ВВП 26766, 1 37, 5 2375, 3 3, 3 2702, 6 3, 8 5035, 7 7, 1 на товары, услуги, реализуемые на территории РФ на товары, ввозимые на территорию РФ акцизы по подакцизным товарам (продукции): производимым на территории Российской Федерации ввозимым на территорию РФ налоги на совокупный доход налоги на имущество налоги, сборы за пользование природными ресурсами доходы от внешнеэкономической деятельности 2188, 8 1751, 4 1000, 6 71, 6 315, 1 957, 5 2934, 7 5463, 7 доходы от использования имущества платежи при пользовании ресурсами безвозмездные поступления 797, 2 природными 261, 5 134, 2 3, 1 2, 5 1, 4 0, 1 0, 4 1, 3 4, 1 7, 7 1, 1 0, 4 0, 2 %

КОНСОЛИДИРОВАННЫЙ БЮДЖЕТ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, 2014 г. Млрд. руб. Расходы – всего 27611, 7 из них: на общегосударственные вопросы 1640, 4 на национальную оборону 2480, 7 на национальную безопасность и правоохранительную деятельность 2192, 9 на национальную экономику 4543, 1 из нее: на топливно энергетический комплекс 44, 3 на сельское хозяйство и рыболовство 314, 3 на транспорт 664, 9 на дорожное хозяйство (дорожные фонды) 1184, 7 на связь и информатику 89, 9 на прикладные научные исследования в области национальной экономики 269, 4 на другие вопросы в области национальной экономики 1771, 2 на жилищно коммунальное хозяйство 1004, 7 на социально культурные мероприятия 15154, 2 на обслуживание государственного и муниципального долга 525, 4 Дефицит 845, 6 В % к ВВП 38, 7 2, 3 3, 5 3, 1 6, 4 0, 1 0, 4 0, 9 1, 7 0, 1 0, 4 2, 5 1, 4 21, 2 0, 7 1, 2

Налоговая политика https: //www. nalog. ru • Федеральные налоги и сборы • Региональные налоги • Местные налоги

Федеральные налоги и сборы • • НДС Акцизы НДФЛ Страховые взносы (ЕСН) Налог на прибыль организаций Налог на добычу полезных ископаемых Водный налог

Региональные налоги • Налог на имущество организаций • Налог на игорный бизнес • Транспортный налог

Местные налоги • Земельный налог • Налог на имущество физических лиц • Налог на недвижимость

дефицит (профицит) бюджета • Дефицит бюджета – превышение расходов бюджета над его доходами. • Профицит бюджета – превышение доходов бюджета над его расходами. • 2013 год – 1, 3% ВВП, 2015 год – 3% ВВП • По требованиям ЕС дефицит бюджета на должен превышать 3% ВВП • БК. Дефицит бюджета субъекта РФ не должен превышать 15 процентов утвержденного общего годового объема доходов бюджета субъекта РФ без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений.

дефицит (профицит) бюджета • Ненефтегазовый дефицит — это разница между расходами бюджета и его доходами (за исключением нефтегазовых). • Ненефтегазовый дефицит федерального бюджета не может превышать 4, 7 процента валового внутреннего продукта.

Государственные и муниципальные финансы • государственный долг (внутренний и внешний) • Государственный долг– долговые обязательства РФ возникшие в результате государственных заимствований РФ, а также долговые обязательства по государственным гарантиям. • Внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов. • Внутренний долг – обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (на начало года; миллиардов рублей) Всего из него: облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ -ПД) облигации федеральных займов с амортизаций долга (ОФЗ-АД) государственные сберегательные облигации (ГСО) облигации внутренних облигационных займов (ОВОЗ) 2011 2940, 4 2012 4190, 6 2013 4977, 9 2014 5722, 2 1338, 6 1823, 7 2248, 2 2688, 9 815, 6 1079, 6 1048, 6 1046, 0 307, 4 553, 2 677, 6 607, 6 - 90, 0

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (на начало года; млрд. долларов США) Всего Органы государственного управления -новый российский долг -долг бывшего СССР -долг субъектов РФ Центральный банк Банки Прочие секторы 2001 160, 0 2006 257, 2 2014 728, 9 2015 599, 8 2016 515, 8 116, 7 71, 1 61, 7 41, 6 30, 6 49, 7 35, 7 58, 9 39, 3 28, 7 65, 8 34, 3 2, 0 1, 8 1, 2 11, 9 9, 0 22, 4 1, 2 11, 0 50, 1 125, 0 0, 8 16, 0 214, 4 436, 8 0, 6 171, 5 376, 2 0, 6 11, 0 131, 7 342, 6

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ показатель 2011 2012 2013 2014 Внешний долг 488, 5 538, 9 636, 4 728, 9 ВВП 55967 62176 66190 71406 32, 2 30, 37 32, 73 56, 26 доллар США ВВП $ долг % ВВП 1738, 106 2047, 284 2022, 304 1269, 214 28, 11 26, 32 31, 47 57, 43

Налоговая нагрузка на экономику (налоговое бремя) • Налоговая нагрузка величина, которая показывает уровень налогового бремени налогоплательщика. Как правило, налоговая нагрузка выражается относительной величиной, в числителе которой сумма начисленных налогов за налоговый период, а в знаменателе какая либо экономическая база (доходы (выручка), прибыль, чистые активы и т. д. ). • В рейтинге Всемирного банка в 2014 году Россия по уровню налогообложения заняла 56 место. Данный показатель выше среднего в мире.

Налоговая нагрузка на экономику (налоговое бремя) • Налоговые доходы являются основным источником доходов бюджетов всех уровней. • Налоги обеспечивают финансирование функций государства: социальных, развитие инфраструктуры, обеспечение обороноспособности. • Чрезмерная налоговая нагрузка негативно влияет на экономику, приводит к ее стагнации и снижению налоговых поступлений. • РФ имеет средний уровень налоговой нагрузки. .

Рис. 1. Динамика налоговой нагрузки в РФ.

Валютно-денежный сегмент Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег – их высокая ликвидность, т. е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов. • Наиболее распространенное определение денег в экономической теории связано с выполняемыми ими функциями: все, что может быть средством обмена, мерой ценности, средством платежа и средством сохранения стоимости, называется деньгами. •

Валютно-денежный сегмент • Предложение денег в экономике исходит от ЦБ, который является монополистом в вопросе эмиссии денег и совместно с правительством проводит денежно-кредитную политику и осуществляет контроль количества денег (денежной массы) в стране. • При этом под денежной массой понимается совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике. • Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М 0, М 1, М 2, М 3 (в порядке убывания степени ликвидности).

Валютно-денежный сегмент • Монетизация экономики — характеристика национальной экономики , которая отражает её насыщенность ликвидными активами. Уровень монетизации определяется развитием финансовой системы и экономики в целом. • Коэффициент монетизации экономики — показатель, равный отношению денежной массы (агрегат М 2 ) к ВВП. Данный показатель даёт представление о степени обеспеченности экономики деньгами.

Валютно-денежный сегмент 2013 Денежная масса М 2 27405, 4 31404, 7 в том числе: наличные деньги М 0 Безналичные средства ВВП М 2/ВВП 6430, 1 2014 6985, 6 20975, 3 24419, 1 71016, 7 77945, 1 0, 39 0, 40 2015 2016 32110, 5 35809, 2 7171, 5 7239, 1 24939, 1 28570, 1 80804, 3 0, 40 -

Валютно-денежный сегмент • Высокий уровень монетизации экономики характерен для развитых стран с хорошо функционирующим финансовым сектором. • Низкий уровень монетизации создаёт искусственный дефицит денег и, соответственно, инвестиций. Это ограничивает экономический рост. • Насыщение экономики деньгами при неразвитой финансовой системе приведёт лишь к увеличению инфляции и, соответственно, ещё большему снижению монетизации экономики. Это обусловлено тем, что дополнительная денежная масса попадает на рынок потребления, увеличивая совокупный спрос, и никак не воздействует на уровень предложения. • Демонетизация экономики это повышение доли бартера в экономической жизни и вытеснение им денег, как средства обмена

Валютно-денежный сегмент • Инфляция (inflation) – это повышение общего уровня цен, сопровождающееся обесцениванием денежной единицы. • Индекс потребительских цен характеризует изменение во времени общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые населением для непроизводственного потребления. Он измеряет отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в ценах текущего периода к его стоимости в ценах базисного периода. • Индекс потребительских цен является одним из важнейших по ка зателей, характеризующих инфляционные процессы в потребительском секторе экономики.

2000 2009 2010 2012 2013 2014 Индекс потребительских цен 120, 2 108, 8 106, 6 106, 5 111, 4 Индекс цен производителей промышленных товаров 131, 9 113, 9 116, 7 105, 1 103, 7 105, 9 Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции 122, 2 98, 2 123, 6 110, 8 102, 7 114, 1 Сводный индекс цен строительной продукции 135, 9 100, 1 109, 1 106, 9 104, 9 107, 2 Индекс тарифов на грузовые перевозки 151, 5 97, 5 133, 1 107, 5 108, 0 100, 9 2015 112, 9 110, 7 108, 5 104, 1 111, 5

Последствия инфляции • Невысокие темпы инфляции (примерно 2% годовых) способствуют увеличению прибылей и оживлению рыночной конъюнктуры, а потому могут положительно сказываться на экономическом развитии. • Инфляция дезорганизует хозяйство: неравномерный рост цен усиливает диспропорции в экономике, искажает структуру потребительского спроса, подрывает стимулы к накоплению, обесценивает их, ведет к снижению реальных доходов населения и расслоению общества, падению уровня жизни. • В условиях инфляции резко сокращаются инвестиции, особенно долгосрочные, что отрицательно сказывается на экономическом росте.

Поддержание стабильного курса национальной валюты • Снижение курса национальной валюты приводит к повышению цен на внутреннем рынке, т. е. к уменьшению покупательной способности национальной денежной валюты. • Снижение курса усиливает инфляцию. • Чрезмерное укрепление национальной валюты приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров и услуг. • Поддержание стабильного курса национальной валюты определяет стабильность цен, денежного обращения и является важнейшей функцией ЦБ РФ.

Официальные курсы иностранных валют по отношению к российскому рублю (на конец года; рублей за единицу национальной валюты) Наименование иностранной валюты 2011 2012 2013 2014 2015 евро 41, 67 40, 23 44, 97 68, 34 доллар США 32, 20 30, 37 32, 73 56, 26 79, 70

Кредитно-банковский сегмент • Двухуровневая банковская система • В большинстве стран с рыночной экономикой существует двухуровневая структура банковской системы. • Первый уровень образует центральный банк страны, который выполняет следующие функции: • осуществляет эмиссию национальных денежных знаков, организует их обращение и изъятие из обращения, определяет стандарты и порядок ведения расчетов и платежей; • проводит общий надзор за деятельностью кредитно финансовых учреждений страны и контролирует исполнение банковского законодательства; • управляет счетами правительства, осуществляет зарубежные расчетные и кредитные операции; • реализует государственную денежно-кредитную политику с помощью традиционных для центрального банка методов воздействия на коммерческие банки

Кредитно-банковский сегмент • Банки представляют собой особые экономические организации, институты, предназначенные для обслуживания экономических отношений. • В соответствии с Законом «О банках и банковской деятельности» Банк кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: • привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, • размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, • открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

КРЕДИТНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ Число кредитных организаций 2001 2006 2013 2014 2015 2124 1409 1094 1071 1049 в том числе имеющих право на осуществление банковских операций 1311 1253 956 923 834 Число филиалов действующих кредитных организаций на территории РФ 3295 2349 2005 1708 3793

ВКЛАДЫ, КРЕДИТЫ И ПРОЧИЕ ПРИВЛЕЧЕННЫЕ КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ СРЕДСТВА 2014 Всего в том числе: в рублях в иностранной валюте 2015 Всего в том числе: в рублях в иностранной валюте в том числе Общий объем привлеченных депозиты Депозиты средства депозиты, организаций физических индивидуал кредиты средств лиц ьных кредитных предприним организаций ателей 32794, 6 10838, 3 16957, 5 192, 7 4806, 0 22931, 6 6371, 5 14000, 6 190, 0 2369, 5 9863, 0 42334, 9 25573, 9 4466, 8 17007, 9 8471, 8 2957, 0 18552, 7 13706, 6 2, 7 180, 1 172, 1 2436, 5 6594, 2 3223, 4 16760, 9 8536, 1 4846, 1 7, 9 3370, 8

КРЕДИТЫ, ДЕПОЗИТЫ И ПРОЧИЕ РАЗМЕЩЕННЫЕ СРЕДСТВА, ПРЕДОСТАВЛЕННЫЕ ОРГАНИЗАЦИЯМ, КРЕДИТНЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ И ФИЗИЧЕСКИМ ЛИЦАМ (2015 год, млрд. рублей) Всего в том числе: в рублях в иностранной валюте Общий из него объем кредиты, размещенн предоставле депозиты, предоста ых средств нные предоставле вленные организация нные физическ м кредитным им лицам организаци ям 49069, 5 30842, 4 6895, 0 11329, 5 34888, 5 20849, 8 3009, 9 11028, 8 14181, 0 9992, 6 3885, 1 300, 8

Риски кредитования физических лиц в 2015 году 1. 01. 15 1. 03. 15 1. 05. 15 1. 07. 15 1. 09. 15 1. 15 всего ссуды с доля ссуд с (млн. руб. ) просроченными платежами свыше 90 дней (млн. руб. ) 90 дней в общем объеме ссуд, % 10 909 524 865 268 7, 9 10 667 754 946 095 8, 9 10 427 706 989 737 9, 5 10 331 635 1 061 294 10, 3 10 346 026 1 100 248 10, 6 10 305 854 1 114 354 10, 8

Коммерческие банки, у которых отозваны лицензии Год 2012 2013 2014 2015 Кол-во 18 29 73 85

Страхование вкладов • В соответствии с Федеральным законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» создана система страхования вкладов. • Ее основная задача защита сбережений населения, размещаемых во вкладах и на счетах в российских банках на территории РФ. В настоящее время под защитой ССВ находятся вкладчики 845 (данные на 4 декабря 2015 г. ) банков участников системы страхования вкладов, страховых случаев — 290 (данные на 4 декабря 2015 г. ). • Для страховых случаев, наступивших после 29 декабря 2014 года, максимальный размер страхового возмещения равен 1, 4 млн руб. (ранее 700 тыс. руб. )

Фондовый рынок • Фондовый рынок это совокупность • • правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле продаже ценных бумаг (акций). Функции фондового рынка: привлечения инвестиций перераспределение права собственности размещение сбережений инвесторов

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования Источники финансирования собственные средства, в том числе привлеченные средства, в том числе кредиты банков заемные средства других организаций бюджетные средства, в том числе прочие, в том числе средства вышестоящих организаций средства, полученные на долевое участие в строительстве (организации и население) 2012 44, 5 55, 5 8, 4 6, 1 17, 8 средства от выпуска корпоративных облигаций средства от эмиссии акций инвестиции из-за рубежа 2014 2015 45, 7 54, 3 10, 6 6, 4 17, 0 13, 2 50, 2 49, 8 8, 1 6, 6 18, 3 - 3, 5 3, 2 0, 04 0, 1 - 1, 0 0, 8 1, 1 0, 9 1, 2 16, 8 2, 7 2, 5

Привлечения инвестиций • Прямое привлечение инвестиций осуществляется путем размещения акций или облигаций, в том числе и проведения IPO, т. е. публичного размещения ценных бумаг на биржах. • В то же время в большинстве стран выпуск акций не является главным источником корпоративных инвестиций. В качестве основного источника выступают ссуды банков.

Привлечения инвестиций • Развитие вторичного рынка ценных бумаг способствует росту рыночной стоимости акций и капитализации компаний. • В результате укрепляется доверие к ним со стороны кредиторов, что упрощает условия получения займов и снижает их стоимость. • Таким образом, наряду с прямым привлечением инвестиций, фондовый рынок обеспечивает рост банковских инвестиционных кредитов.

Привлечения инвестиций • Рыночная капитализация фондового рынка — суммарная рыночная стоимость обращающихся на этом рынке ценных бумаг. • Суммарная капитализация российского рынка акций по итогам 2007 г. составила 1 трлн. 341, 5 млрд. долл. • Капитализация всего российского рынка акций составила по итогам 14 декабря 2014 года $384, 9 млрд, следует из данных Bloomberg. • Все российские компании стоят дешевле корпорации Microsoft ($386, 6 млрд) и Apple ($643, 9 млрд) Капитализация всего российского рынка акций составила на 25. 11. 16 года 36 732 млрд. руб. = $565, 1 млрд,

Показатели фондового рынка • Индекс РТС (RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчёт которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов. • Расчёт Индекса РТС производится на основе 50 ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики • Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчётом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза. • На 25. 11. 16 года 1018. 51 единиц

Этапы развития фондового рынка • Докризисный период характеризовался устойчивым восходящим трендом основного индикатора фондового рынка России – индекса РТС. • Так, за период 2002 2008 годы он вырос с примерно 300 до 2300 пунктов. Вторая половина 2008 и начало 2009 года характеризуются обвальным падением индекса РТС, который снизился более чем в 4 раза по отношению к максимальным уровням 2008 года.

Этапы развития фондового рынка • Однако уже в первой половине 2009 года резкое падение индекса сменилось достаточно динамичным ростом, который продолжался примерно до середины 2011 года. • За этот период индекс РТС восстановился практически до уровня 2000 пунктов. • Затем, однако, возобладали негативные ожидания инвесторов, восходящий тренд сменился на нисходящий и к осени 2014 года индекс РТС снизился практически в два раза по отношению к максимальным уровням 2011 года.

• • Этапы развития фондового рынка Динамика индекса РТС оказала непосредственное влияние на количество и объемы рынка первичных размещений акций российских компаний (IPO). По данным Инвестиционного портала «Invest. Funds» максимальные объемы размещения имели место в 2007 году и составили 23896 млн. дол. После резкого падения до уровня 1333 млн. дол. в 2009 году объемы IPO достигли уровня 11369 млн. дол. в 2011 году. В дальнейшем, однако, произошел разворот тренда и объемы размещения стали снижаться.

Проблемы российского рынка ценных бумаг • Выделяют конъюнктурные проблемы, обусловленные резко обострившимися страновыми рисками, а также структурные проблемы. • К числу последних относятся: недостаточное участие граждан в развитии рынка ценных бумаг; низкая доля национальных институциональных инвесторов; невысокое качество иностранных инвесторов, обусловленное их ориентацией на спекулятивные вложения. • В отличии от конъюнктурных проблем, которые могут быть решены в среднесрочной перспективе, решение структурных проблем требует существенного повышения уровня инвестиционной политики государства.

Система корпоративного финансового управления Функции и цели корпоративного финансового управления

Функции управления • Планирование • Организация • Мотивация • Контроль

Планирование • Планирование предполагает постановку целей и определения путей их достижения с учетом ограниченности имеющихся или доступных ресурсов. • Планирование тесно связано с анализом, так как базируется на его результатах. •

Организация • Организация предполагает структурирование объекта управления, определение прав и обязанностей соответствующих структурных подразделений. • Как правило структурные подразделения выделяются по иерархическому или функциональному признаку.

Мотивация • Мотивация представляет собой деятельность, направленную на достижение поставленных целей. • Мотивация предполагает разработку системы поощрений и санкций для структурных подразделений за выполнение или невыполнение целевых показателей, за экономию ресурсов и повышение производительности труда

Контроль • Сущность контроля заключается • в своевременном определении соответствия реальных процессов в финансово хозяйственной деятельности предприятия запланированным параметрам, • определении причин отклонения • оперативное реагирование на отклонения.

Функции управления финансами • Управление активами • Управление капиталом • Управление инвестициями • Управление денежными потоками • Управление финансовыми рисками

Управление активами • определение реальной потребности во внеоборотных и оборотных активах исходя из объемов операционной деятельности в соответствии со стратегией развития корпорации; • оптимизация структуры активов исходя из критериев ликвидности, эффективности и производственного риска

Управление капиталом • Обеспечение финансовыми ресурсами текущих и перспективных видов деятельности в соответствии со стратегией корпорации: • определение общей потребности в капитале; • определение источников финансирования; • оптимизация структуры источников с целью минимизации стоимости капитала

Управление инвестициями • Формирование и реализация инвестиционной политики направленной на реализацию стратегии: • оценка инвестиционной привлекательности проектов и финансовых инструментов; • разработка бюджетов капиталовложений; • формирование и управление портфелем (реальных проектов, ценных бумаг).

Управление денежными потоками • Формирование исходящих и входящих потоков денежных средств и их синхронизация: • обеспечение ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости; • оптимизация использования временно свободных денежных средств.

Управление финансовыми рисками • выявление основных видов риска; • оценка уровня риска и объема возможных потерь; • формирование системы мероприятий по комплексному управлению рисками.

Цели корпоративного финансового управления • Цели корпоративного финансового управления можно определить как научно обоснованный, выраженный качественно и количественно прогнозируемый результат функционирования объекта управления (предприятия)

Формирование целей корпоративного финансового управления (технология SMART) • Specific (конкретный и понятный) – направлен на решение реальных проблем корпорации. • Measurable (измеримый) возможность количественного представления. • Achievable ( достижимый) достижима ли цель? • Relevant (обоснованный) согласование цели с более крупными целями корпорации. • Time bound (ограниченный во времени) – определенность времени достижения цели.

Взаимосвязь миссии, целей и задач в корпоративном управлении

Дерево целей • Миссия организации в большинстве случаев связана с удовлетворением специфических потребностей индивидуумов и общества. • Цель является более конкретным понятием, чем миссия и выступает как будущее состояние, достижение которого связано с реализацией миссии организации. • Главные цели определяют, что организация намерена делать в среднесрочной перспективе. • Цели второго уровня (задачи) формируются для достижения целей первого уровня. • Под задачами понимаются результаты, которые должны быть получены в краткосрочной перспективе, обычно в течение года.

Цели финансового менеджмента 1. 2. 3. 4. 5. Максимизация прибыли Рост объемов продаж и рыночной доли Минимизация затрат Лидерство в борьбе с конкурентами Занятие определенной ниши и доли на рынке 6. Избежание финансовых кризисов и банкротства 7. Обеспечение финансовой устойчивости

Максимизация прибыли Показатели прибыли сравнительно легко определить по данным учета и они понятны управленцам. Недостатки: существуют различные показатели прибыли, ориентация на краткосрочную перспективу, не учитывает взаимосвязь со временем ее получения, не учитывает фактор риска.

Обеспечение финансовой устойчивости Проведение консервативной политики развития, избегание рисковых операций. Недостатки: отказ от реализации ряда проектов, отказ от высоко рисковой инновационной деятельности, отказ от внедрения новых продуктов, В условиях жесткой конкуренции такая политика в лучшем случае способна обеспечить выживание предприятия.

Две группы целей • Первая связана с прибыльностью. Сюда входят продажи, рыночная доля, затраты. Их достижение, в конце концов, приводит к росту прибыли • Вторая группа включает предотвращение банкротства, финансовая устойчивость, стабильность, безопасность. Цели этой группы связаны с управлением риском

Цели • Две представленные группы целей являются противоречивыми, так как получение прибыли в нормальных ситуациях всегда связано с определенным риском. • Поэтому невозможно одновременно достигнуть высоких показателей прибыли и безопасности

Интегральная цель Основная цель должна: отражать долгосрочную ориентацию, учитывать факторы времени и риска, быть научно обоснованной и объективно измеримой. • Максимизация рыночной стоимости компании (market value) , а, следовательно, и богатства ее владельцев. • •

market value • Достоинства цели максимизация рыночной стоимости компании (market value): • ориентация на долгосрочную перспективу, • учет фактора времени и риска, • согласование интересов собственников и партнеров по бизнесу, • обеспечение контроля собственников над корпорацией.

Пути повышение рыночной стоимости компании • Любые управленческие решения необходимо рассматривать с точки зрения увеличения рыночной стоимости компании.

Пути повышение рыночной стоимости компании • Стабильное генерирование текущей прибыли в объеме, достаточном для выплаты дивидендов и реинвестирования с целью поддержания заданных объемов производства или их наращивания

Пути повышение рыночной стоимости компании • Минимизация производственного и финансового рисков за счет выбора экономически обоснованного вида основной деятельности, диверсификации общей деятельности и оптимизации структуры источников средств

Система корпоративного финансового управления • Корпоративное управление означает властные • полномочия осуществлять инвестиции и принимать • решения по финансированию.

Управление активами корпораций

Управление активами корпораций • Формы и содержание финансовой отчетности • Оценка денежных потоков • Оценка стоимости активов • Управление внеоборотными активами • Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия • Управление оборотными активами

Формы и содержание финансовой отчетности

Формы и содержание финансовой отчетности • Согласно ФЗ «О бухгалтерском учете» (ст. 3) ) бухгалтерская (финансовая) отчетность информация о финансовом положении экономического субъекта на отчетную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчетный период

Приказ Минфина «О формах бухгалтерской отчетности организации» (2011 г. ) а) бухгалтерский баланс; б) отчет о прибылях и убытках; в) приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.

Актив Пассив Внеоборотные активы Капитал и резервы Оборотные активы Долгосрочные Обязательства Краткосрочные обязательства

Отчет о финансовых результатах Выручка (за минусом НДС, акцизов) Себестоимость продаж Валовая прибыль (убыток) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Доходы от участия в других организациях Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Текущий налог на прибыль Прочее Чистая прибыль (убыток)

ГМК ГМК "Норильский никель" - крупнейшая российская горно-металлургическая компания, которая производит четыре основных металла - никель, медь, палладий и платину, а также множество побочных металлов, таких как кобальт, родий, серебро, золото, теллур, селен, иридий, рутений. Предприятия Группы занимаются поиском, разведкой, добычей, обогащением и металлургической переработкой полезных ископаемых, производством, маркетингом и реализацией драгоценных и цветных металлов.

Бухгалтерский баланс (тыс. руб. ) Название показателя 2012 2013 АКТИВ I. Внеоборотные активы Нематериальные активы 99 241 130 351 Результаты исследований и разработок 104 592 103 841 Основные средства 103 461 767 119 737 632 Доходные вложения в материальные ценности 0 0 Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы Итог по разделу I II. Оборотные активы Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Итог по разделу II БАЛАНС 441 690 483 0 77 913 638 627 713 555 67 588 949 273 717 422 0 99 250 836 492 940 082 65 143 927 10 634 336 4 119 998 88 715 591 32 443 216 9 647 870 217 176 209 247 138 836 960 693 67 585 684 28 683 521 45 978 863 189 234 211 701 227 704 641 309

ПАССИВ III. Капиталы и резервы Уставной капитал (складочный капитал, уставной 190 628 капитал, вклады товарищей) Добавочный капитал (без переоценки) 48 187 669 Резервный капитал 28 594 23 737 158 245 Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) 601 390 046 383 351 853 Итог по разделу III 649 796 937 431 721 504 IV. Долгосрочные обязательства Заемные средства 98 114 882 193 952 141 Отложенные налоговые обязательства 1 995 944 5 152 742 Прочие обязательства Итог по разделу IV 13 209 100 124 035 23 584 199 128 467 V. Краткосрочные обязательства Заемные средства Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Итог по разделу V БАЛАНС 64 694 350 19 627 807 27 864 2 689 700 87 039 721 836 960 693 50 693 025 20 447 535 24 670 2 626 108 73 791 338 704 641 309

Отчет о прибылях и убытках (тыс. руб. ) Название показателя Выручка Себестоимость продаж Валовая прибыль (убыток) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж 2012 209 273 902 83 708 202 125 565 700 1 680 361 11 367 078 112 518 261 2013 205 456 187 88 214 813 117 241 374 8 702 532 12 540 017 95 998 825 Доходы от участия в других организациях 437 403 31 088 015 Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы 8 093 371 4 742 727 9 226 127 21 322 691 2 517 509 7 963 246 5 920 647 35 905 170 Прибыль (убыток) до налогообложения 104 209 744 91 656 580 Текущий налог на прибыль в т. ч. постоянные налоговые обязательства (активы) Изменение отложенных налоговых обязательств Изменение отложенных налоговых активов Прочее Чистая прибыль (убыток) 22 934 988 2 526 652 721 641 288 028 3 753 80 844 896 14 973 538 1 592 153 1 607 971 157 654 46 738 74 870 679

Balance Sheet Assets Liabilities Non-current Assets Shareholders’ Equity Current Assets Long-term debt (Non-current Liabilities) Current Liabilities

Income Statement Total Revenue Cost of Revenue Gross Profit Research Development Selling General and Administrative Operating Income or Loss Total Other Income/Expenses Net Earnings Before Interest and Taxes Interest Income (Expense) Income Before Tax Income Tax Expense Net Income

Оценка денежных потоков

Денежные потоки • С точки зрения денежных потоков деятельность корпорации осуществляется по двум направлениям: • корпорация генерирует денежные потоки в результате продажи товаров (услуг), активов, ценных бумаг и др. ; • корпорация тратит деньги на приобретение материалы, на рабочую силу, на платежи кредиторам, на выплату налогов и др.

Денежные потоки • Непрерывность и эффективность денежных потоков определяют устойчивость функционирования бизнеса и его экономические результаты. • Денежные потоки играют ключевую роль в управлении корпорацией, их часто называют системой «кровообращения» фирмы. • Сбои в денежных потоках имеют негативные последствия для деятельности корпорации.

Отчет о движении денежных средств • Отчет о прибылях и убытках дает информацию о прибыли за отчетный период. • Однако он не показывает величину денежного потока, который генерирует фирма. • Расхождение между показателями прибыли и денежного потока обусловлены следующими обстоятельствами: • в себестоимости присутствуют неденежные затраты (амортизация); • денежные оттоки, связанные с приобретением внеоборотных и оборотных активов, не представлены в ОПУ

Отчет о движении денежных средств • Отчет о прибылях и убытках дает информацию о доходах за период и расходах, понесенных при их получении. • Согласно принципу начислений получение доходов признается в момент реализации продукции, которая может не совпадать с временем оплаты покупателями. • В основе отражения расходов лежит принцип соответствия. Производственные и другие расходы, связанные с изготовлением и продажей товаров, признаются в момент их реализации. При этом фактически затраты могли осуществляться в другое время.

Отчет о движении денежных средств • Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) – это отчет, составленный по данным бухгалтерского учета и характеризующий имевшие место в отчетном периоде источники появления и направления использования денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ денежных потоков • Денежные потоки движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме. • Для решения данной задачи используют: • прямой метод • косвенный метод

Прямой метод • На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: • притоком, равным размеру денежных поступлений • оттоком, равным платежам • сальдо, равным разности между притоком и оттоком

Виды денежных потоков • денежный поток от операционной деятельности • денежный поток от инвестиционной деятельности • денежный поток от финансовой деятельности

Операционная деятельность • Это основная (текущая) деятельность предприятия, связанная с производством и реализацией товаров и услуг. • Приток поступления денежных средств от покупателей и заказчиков: • суммы, полученные в уплату за реализованные товары (услуги) • авансы. • прочие доходы: • предоставление во временное пользование активов организации, • штрафы, • пени, • неустойки и др.

Операционная деятельность • Платежи по операционной деятельности: • приобретением товаров, услуг, работ, сырья; • оплата труда; • выплата процентов по кредитам; • расчеты по налогам и сборам; • прочие расходы

Инвестиционная деятельность • Денежные оттоки от ИД включают: • оплату приобретаемых основных фондов, • капитальные вложения в строительство новых объектов, • приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале), • предоставление долгосрочных займов другим предприятиям.

Инвестиционная деятельность • Инвестиционные притоки формируются за счет: • выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, • стоимости проданных пакетов акций других предприятий, • сумм возврата долгосрочных займов, • сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций • процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами

Финансовая деятельность • Финансовая деятельность связана с привлечение и возвратом собственных, заемных и привлеченных средств, необходимых для финансирования деятельности предприятия

Финансовая деятельность • Финансовые притоки: • суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, • краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, • целевое финансирование из различных источников.

Финансовая деятельность • Оттоки включают в себя: • • возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

Денежные потоки • Анализ денежных потоков позволяет видеть, • какие источники приносят предприятию наибольшие денежные поступления • и какие – потребляют их в большем объеме. • У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы.

Прямой метод • Рассмотренный метод прямого анализа денежных потоков позволяет достаточно рассчитать сальдо денежных потоков для каждого шага расчета. • К числу его недостатков относится достаточно высокая трудоемкость.

Косвенный метод • Переход от Баланса к денежным потокам основывается на следующих принципах: • актив Баланса отражает инвестиционные решения и показывает направления вложения капитала; • увеличение статей означает использование денежных средств, а уменьшение приток денег; • пассив раскрывает источники финансирования корпорации; • увеличение статей пассива означает притоки денежных средств, а уменьшение – оттоки.

Бухгалтерский баланс Инвестицион ные решения Внеоборотные активы Капитал, резервы Финансовые Долгосрочрешения ные обязатель -ства Оборотные активы Текущие обязательства

Отчет о финансовых результатах (тыс. руб. ) Выручка Себестоимость продаж Амортизация Валовая прибыль (убыток) Коммерческие/Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Проценты к уплате Прибыль (убыток) до налогообложения Текущий налог на прибыль 100 000 60 000 5 000 40 000 10 000 3 0000 5 000 25 000 Чистая прибыль (убыток) 20 000 Дивиденды 10 000 Нераспределенная прибыль 10 000

Бухгалтерский баланс (тыс. руб. ) Название показателя 2014 2015 АКТИВ I. Внеоборотные активы Основные средства (нетто) Прочие внеоборотные активы Итог по разделу I II. Оборотные активы Запасы Дебиторская задолженность Денежные средства Прочие оборотные активы Итог по разделу II БАЛАНС 35 000 0 35 000 20 000 5 000 3 000 0 28 000 63 000 40 000 23 000 7 000 5 000 0 75 000 Изменение +5000 +5 0000 +3 000 +2000 +9 000 +14 000

ПАССИВ 2014 III. Капиталы и резервы Уставной капитал 10 000 Резервный капитал 5 000 Нераспределённая прибыль 20 000 Итог по разделу III 35 000 IV. Долгосрочные обязательства Заемные средства 10 000 Итог по разделу IV 10 000 V. Краткосрочные обязательства Заемные средства 10 000 Кредиторская задолженность 8 000 Итог по разделу V 18 000 БАЛАНС 63 000 2015 10 000 5 000 30 000 45 000 15 000 10 000 15 000 75 000 Изменение 0 0 +10 000 + 5000 - 5000 +2 000 +12 000

Источники денежных средств Нераспределенная прибыль Увеличение долгосрочных обязательств Увеличение кредиторской задолженности Всего источников Использование денежных средств Увеличение чистых внеоборотных активов Увеличение запасов Увеличение дебиторской задолженности Снижение краткосрочных обязательств Всего использовано Чистое увеличение денежных средств +10 000 +5 000 +2 000 +17 000 +5 000 + 3 000 +2 000 +5 000 +15000 +2 000