Корпоративное управление Финансовый университет при Правительстве РФ К.

Корпоративное управление Финансовый университет при Правительстве РФ К. э. н. , доцент кафедры корпоративного управления Харчилава Хвича Патаевич

Что такое корпоративное управление? СЛС Темы

Что такое корпоративное управление ? Корпоративное управление – это система взаимоотношений между менеджерами компании и ее владельцами (акционерами), а также другими заинтересованными сторонами по вопросам, связанным с обеспечением эффективности деятельности компании и обеспечением интересов владельцев и других заинтересованных сторон. ФСФР(ФКЦБ) СЛС Темы

Что такое корпоративное управление ? • В корпоративном управлении внимание фокусируется на различных группах участников корпоративного процесса, их стимулах и побудительных мотивах, интересах. • Именно различие в интересах и является объективной причиной возникновения проблем, препятствующих гармоничному функционированию корпорации как социально-экономической системы. СЛС Темы

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? Среди российских предпринимателей популярны два представления о корпоративном управлении. Первое: эффективное корпоративное управление нужно только тем компаниям, которые собираются размещать свои акции на зарубежных фондовых рынках. Второе, оно нужно собственникам, которые решили выйти из бизнеса и хотят перед продажей повысить ликвидность и капитализацию компании.

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? Большинство российских предпринимателей, не намеренных оставлять свое дело и не нуждающихся в привлечении финансирования, считают налаживание эффективного корпоративного управления пустой тратой времени. И действительно, казалось бы, у них масса аргументов

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? Во–первых, для эффективного корпоративного управления необходимы открытость и прозрачность, а именно это часто несовместимо с российскими методами ведения бизнеса. Во–вторых, акционеры подавляющего большинства российских компаний вовлечены в оперативное руководство бизнесом, поэтому внутренние управленческие процессы замкнуты на них персонально.

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? В–третьих, большинство российских компаний пока не заинтересованы в привлечении масштабных инвестиций с зарубежных фондовых рынков. Владельцы бизнеса чаще всего предпочитают получать кредитные ресурсы у дружественных финансовых или промышленных структур, не столь требовательных к прозрачности бизнеса заемщика.

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? • Оcнoвнoй экoнoмичecкoй пpичинoй вoзникнoвeния пpoблeмы кopпopaтивнoгo yпpaвлeния кaк тaкoвoй являeтcя oтдeлeниe влaдeния oт нeпocpeдcтвeннoгo yпpaвлeния coбcтвeннocтью. СЛС Темы

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? В работе Адама Смита 1776 года «Исследование о природе и причинах богатства народов» он ставит вопрос о слабых механизмах контроля со стороны акционеров за управляющими. СЛС Темы

Когда возникает необходимость в корпоративном управлении? • Разделение функций собственности и управления – ключевой признак корпоративного управления. Почему, рано или поздно, собственники фирмы отстраняются от управления и нанимают менеджеров? СЛС Темы

Агентская проблема Действительно ли Агент старается выполнить делегированные Действительно ли Агент полномочия с действует в интересах наименьшими возможными Принципала? затратами? Агент (исполнитель интересов Как Принципала) Какова реальная проконтролиров ценность услуг ать действия Агента? Агента и нужно ли? Принципал (носитель и выразитель своего интереса) Как заставить Агента действовать в интересах Принципала ?

Агентская проблема n Принципу разделения прав собственности и контроля сопутствует проблема несовпадения интересов собственников и нанятых менеджеров. В экономической литературе в более широкой трактовке это проблема известна как «агентская»

Агентская теория (agency theory) n Центральным ядром агентской теории является модель взаимоотношения «принципал-агент» , согласно которой принципал поручает за определенное вознаграждение агенту действовать от его имени и в интересах максимизации благосостояния принципала

Информационная асимметрия n В результате разделения функций собственника и управляющего возникает информационная асимметрия (asymmetric information) : ситуация, при которой управляющие предприятием лучше акционеров, инвесторов (поставщиков капитала) информированы о положении дел в компании.

Агентская проблема n Наемные менеджеры стремятся к увеличению собственного благосостояния за счет инвесторов. Данное предположение о поведение менеджеров является ключевым и носит название управленческого оппортунизма (managerial opportunism).

Агентская теория (agency theory) n Последствия экономических действий агентов ложатся на их плечи не полностью. n Существенная часть этих последствий приходится на долю принципала, т. е. агент делит риск своей деятельности с принципалом.

Основные допущения теории агентских издержек. n Лучшая осведомленность о ситуации в корпорации менеджеров-агентов изнутри, чем собственников- принципалов извне, обусловливает высокую степень информационной асимметрии.

Основные допущения теории агентских издержек. n Множество факторов, влияющих на агентские взаимоотношения, объясняют высокую степень неопределенности. n Отсутствие точных ориентиров для оценки качества управленческих услуг приводит к высокой степени сложности измерении.

Основные допущения теории агентских издержек. n Неограниченное стремление менеджеров-агентов к удовлетворению личных интересов за счет организации в ущерб интересам собственников-принципалов – оппортунизм менеджмента.

Типология агентских издержек Издержки мониторинга n Затраты на проведения Общего собрания акционеров n Затраты на содержание Совета директоров n Затраты на содержание ревизионной комиссии n Затраты на ведение реестра акционеров Издержки самоограничения n Затраты на внутренний аудит корпорации n Затраты на страхование рисков