• Корпоративная облигация — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.
Предыстория • • • Период с 1992 по 1998 год, время первых займов. За это время в Министерстве финансов РФ и ЦБ было зарегистрировано 259 эмиссий небанковских облигаций. Первыми, если не считать ГКО, начали занимать власти на муниципальном уровне Несколько десятков небольших выпусков корпоративных облигаций в 1992 -1998 годах было осуществлено в отраслях связи, нефтегазодобычи и жилищного строительства. Эти облигации были в основном товарными и жилищными. Впрочем, было несколько исключений. Облигации компании "Высокоскоростные магистрали" были приравнены по статусу к ГКО, а инвесторы получили соответствующие налоговые льготы. В 1995 году был произведен выпуск конвертируемых облигаций НК "Лукойл" на сумму 2, 3 трлн. рублей. После кризиса 1998 года все программы по размещению облигационных займов были свернуты. • • • Период с июня 1999 года и по сей день. В конце июня 1999 года выходит Постановление правительства № 696. С появлением благоприятного налогового режима заимствования рынок начал расти на глазах. Первыми были размещены на ММВБ облигации "Лукойла". С июня по декабрь 1999 года на ММВБ успешно прошло размещение облигаций "Лукойла", "Газпрома", РАО "ЕЭС России" и Тюменской нефтяной компании. Доходность к погашению составила в среднем 11, 512, 5% годовых. Начиная с 2000 года многие эмитенты формируют комплексные программы выпуска облигаций (ММК, ТНК и др. ). Причем облигационными займами занялись не только крупнейшие компании с высоколиквидными акциями ("голубые фишки"), но и так называемые компании второго эшелона.
В зависимости от способа обеспечения: • Обеспеченные КО — обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. В случае неуплаты долга или % по нему происходит реализация залога, выручка от которой идет на удовлетворение претензий держателя облигации; • Необеспеченные КО — представляют собой общее право требования и не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям никакое конкретное имущество не может быть арестовано, то есть кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе крупнейшие корпорации, платежеспособность которых не вызывает сомнений (США - IBM, AT&T, General Motors ).
Классификация корпоративных облигаций С точки зрения сохранения срока действия облигации: • С неизменным сроком; • С изменяющимся сроком — с сокращенным сроком займа, могут быть отозваны досрочно По условиям погашения займа: • Все облигации одного займа погашаются в одно время; • Эмитент выпускает облигации в несколько серий и каждая серия имеет свою дату погашения. С точки зрения стабильности приносимого дохода: • С твердым % доходом — доход остается неизменным в течение всего срока облигации; • С плавающим доходом — % ставка прикрепляется к % ставке по ГКО.
Классификация корпоративных облигаций С точки зрения полноты прав, предоставляемых их владельцам: • Конвертируемые облигации — облигация, которая дает инвестору право выбора: рассматривать данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций; • Облигации с ордером — дают право на покупку новых облигаций или акций по фиксированной цене.
Требования листинга для корпоративных облигаций Требования А 1 Заявитель Срок нахождения облигаций в Котировальном списке при условии соответствия предъявляемым к облигациям и эмитенту требованиям (с даты включения) А 2 Б В Нет ограничений Не более 1 года 300 млн руб. Эмитент Нет ограничений Минимальный объем выпуска 1 млрд руб. 500 млн руб. 300 млн руб. Ежемесячный объем сделок, заключенных на фондовой бирже с облигациями данного типа, за последние 3 месяца * Не менее 10 млн. руб Не менее 1 млн. руб. Не менее 500 тыс. руб. Min срок существования эмитента (в случае реорганизации юридического лица, срок существования учитывает срок деятельности юридического лица, в результате реорганизации кот. был создан эмитент) 3 года 1 год 6 месяц ев
Требования Отсутствие убытков по итогам двух лет из последних трех Соблюдение эмитентом норм корпоративного поведения, предусмотренных Правилами листинга для соответствующего Котировального списка Наличие годовой финансовой отчетности по стандартам IAS или US GAAP вместе с аудиторским заключением в отношении указанной отчетности на русском языке Наличие инфраструктуры Наличие у эмитента и/или выпуска облигаций кредитного рейтинга (перечень рейтинговых агентств и минимальные уровни рейтингов устанавливаются Биржей) А 1 А 2 Б В требуется Требуется -** Требуется полное соблюден ие Требуется полное соблюдение или обязательство о соблюдении по истечении 1 года со дня включения цб в кс - - Требуется - - - Маркетмейкер Требуется - - - * критерий применяется только при включении ценных бумаг в Котировальный список, ** наличие у эмитента убытков по итогам 3 последних лет является основанием для отказа в прохождении процедуры листинга.
Индекс корпоративных облигаций ММВБ (MICEX CBI) представляет собой взвешенный по объемам выпусков индекс облигаций корпоративных эмитентов, допущенных к обращению на Фондовой бирже ММВБ. Индекс рассчитывается с 1 января 2003 года (базовое значение 100 пунктов).
Объемы выпуска корпоративных облигаций
Рэнкинг инвестиционных банков за: 01. 2011 - 31. 12. 2011 Корпоративные облигации (все выпуски): 195 на сумму 940 899 945 000 рублей # Инвестиционный Банк Объем, млн. Количество RUR Эмитентов Кол-во Эмиссий 1 ВТБ Капитал (включая Банк Москвы, Транс. Кредит Банк) 233 935 41 72 2 Тройка Диалог/Сбербанк 198 906 38 65 3 Газпромбанк 111 477 17 31 4 Райффайзенбанк 57 667 17 26 5 ФК УРАЛСИБ 45 226 10 15 6 Связь-Банк 44 050 13 27 7 КБ Ситибанк 36 869 5 12 8 АКБ РОСБАНК 36 317 14 16 9 Ренессанс Капитал 33 917 6 10 ВЭБ Капитал 31 783 5 12 10
Итоги последних размещений корпоративных облигаций Дата Облигация Размещено, по номиналу Размещено, часть Доходность 17. 02. 2012 Башнефть-4 -об 10 000 000 RUB 100% 9. 20% Гидромашсервис2 -об 17. 02. 2012 3 000 000 RUB 100% 11. 04% 16. 02. 2012 ММК-8 -боб 5 000 000 RUB 100% 8. 36% 15. 02. 2012 Нота-Банк-1 -об 1 000 000 RUB 100% 11. 30% 14. 02. 2012 ОИЖК-2 -об 1 370 000 RUB 91, 33% 11. 30%
Распределение корпоративных облигаций по срокам заимствования
http: //cbr. ru/analytics/fin_r/fin_m
US Corporate Bond Fund
US High Yield Bond Fund
Скачать презентацию Корпоративная облигация облигация выпускаемая корпорациями
CORPORATE BONDS.ppt