Концепции (подходы) к анализу обыкновенных акций Презентация для студентов
Концепции анализа обыкновенных акций Существует три концепции (или подхода) к анализу обыкновенных акций. Оценка будущей рыночной эффективности. Оценка внутренней стоимости. Оценка относительной стоимости.
Оценка будущей рыночной эффективности Это самый старый из существующих подходов. Поскольку он не включает в себя внерыночную оценку акций, он не может считаться оценивающим. Его стандартное название в экономической литературе предвидение.
Оценка будущей рыночной эффективности В случае реализации подобного подхода инвестору достается довольно длинный список акций, которые способны «переиграть» положение на рынке в следующие полгода-год. Данный подход базируется на допущении, что текущая рыночная цена большей частью вполне адекватно отражает нынешнюю ситуацию для акций, в том числе и общее мнение об их будущем. Все дело в том, что их цена через год будет, скорее всего, иной, чем сегодня, хотя по-прежнему будет вполне адекватно отражать общие условия и ожидания для данного выпуска акций.
Оценка будущей рыночной эффективности Попытки подобного предсказания цен должны быть отнесены к весьма рискованным предприятиям, имеющим минимальное отношение к профессиональному анализу. Следует также оговориться, что при данном подходе отсутствует анализ реальной рыночной стоимости, а, кроме того, вместо анализа текущей рыночной цены, основное внимание уделяется анализу публичной доступной информации.
Оценка внутренней стоимости Данный подход резко отличается от первого, хотя бы тем, что пытается оценивать акции независимо от их рыночной цены. Оценка внутренней стоимости - это попытка определить, чего акции стоят на самом деле, то есть ту цену, по которой они продавались бы, если бы нормальный рынок смог дать им верную цену.
Оценка внутренней стоимости Если вообще говорить о независимой ценности акции, то существует энное количество терминов, широко используемых в литературе: внутренняя стоимость, нормальная стоимость, инвестиционная стоимость, разумная стоимость, справедливая стоимость (юридически закрепленное и использующееся как в нормативных документах, так и в правовых разбирательствах), оценочная стоимость, центральная стоимость.
Оценка относительной стоимости Направление третьего подхода относительная стоимость. В данном случае аналитик не принимает идею полной независимости внутренней стоимости от текущего уровня цен на акции, а вместо этого, стремится определить относительную стоимость акции в терминах существующего рыночного уровня цен.
Оценка относительной стоимости Как вариант, может быть задан уровень капитализации для конкретного выпуска относительно уровня капитализации доходов (или дивидендов) какой-либо выбранной группы акций типа S&P 500 относительно текущего уровня капитализации для группы отраслевых акций или сопоставимой группы акций роста, к которым можно отнести оцениваемые акции.
запас прочности по ценным бумагам Главная характеристика разумного вложения денег - наличие запаса прочности. Т. е. , концепцию запаса прочности можно расценивать как самую фундаментальную количественную концепцию анализа ценных бумаг.
запас прочности по ценным бумагам Для облигаций запас прочности определяется превышением способности получать прибыль над суммой процентных обязательств и цены предприятия над суммой старших долгов. Аналитик способен выразить запас прочности количественными методами и сопоставить его с имеющимися (расчетными на каждый отдельный момент времени!) количественными критериями.
запас прочности по ценным бумагам Для обыкновенных акций запас прочности определяется тем, насколько вычисленная внутренняя стоимость компании больше, чем ее текущая рыночная цена. Заметим, что при вложении денег в первоклассные (или ведущие) акции, подобный разрыв отсутствует. Здесь запас прочности определяется за счет таких качественных факторов, как: господствующее положение фирмы в своей отрасли и на своих рынках, ожидаемый рост прибыли.
запас прочности по ценным бумагам Поэтому при оценке обыкновенных акций аналитику приходится брать во внимание и количественные и качественные факторы: активы в виде земли и другой недвижимости, приносящие доход больший, чем продажа по текущей рыночной стоимости (месторождения или наличие неких памятников архитектуры и т. п. ),
запас прочности по ценным бумагам наличие доходов, обеспечивающих определенную финансовую гибкость, т. е. дающих возможность пережить тяжелые времена и вложить данные доходы в наиболее перспективную область развития (в данном случае неплохо вспомнить о разумном компромиссе между оборонительными и циклическими акциями).
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Скачать презентацию Концепции подходы к анализу обыкновенных акций для
Оценка ОА.ppt