Комплексный экономический анализ (слайды к лекции «Экономическая оценка

Комплексный экономический анализ (слайды к лекции «Экономическая оценка инвестиций» )

Взаимосвязь основных целей оценки и видов стоимости Цели оценки Рыночная Ликвидацио Инвестицио Стоимость Страховая нная воспро замеще стоимо изводст ния сть ва Купля-продажа + Залог + Раздел имущества + Слияние + Внесение в УК + Выпуск акций АО + Образование + партнерства Банкротство + Реорганизация + Переоценка ОФ + Оценка затрат + + Страхование + Урегулирование суммы + страховки

Традиционные

Затратный подход к оценке бизнеса, методы: ь Метод накопления чистых активов (при определении рыночной стоимости действующего предприятия, рекомендован в GAAP) ь Метод скорректированной балансовой стоимости (Приказ Минфина РФ N 10 н, ФКЦБ РФ N 03 -6/пз от 29. 01. 2003 «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» ) ь Метод замещения (использовался в советской практике) ь Метод ликвидационной стоимости (низший уровень стоимости)

Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса, методы: ь Метод продаж ь Метод рынка капитала (цена полного или одной акции компании-аналога) контрольного пакета акций Расчет оценочных мультипликаторов: компании- 1) интервальных: аналога) § цена/прибыль; § цена/денежный поток; § цена/ дивидендные выплаты; ь Метод § цена/выручка от реализации. отраслевых 2) моментных: коэффициентов § цена/балансовая стоимость активов; § цена/ чистая стоимость активов.

Доходный подход в оценке бизнеса, методы: ь Метод дисконтирования ь Метод капитализации денежных потоков (ДДП) по прибыли по этапам: 1. Выбор модели денежного потока. 1) Анализ финансовой 2. Определение длительности отчетности предприятия. прогнозного периода. 2) Определение величины 3. Ретроспективный анализ и прибыли, которая будет прогноз валовой выручки. капитализирована. 4. Прогноз и анализ расходов. 3) Расчет ставки капитализации. 5. Прогноз и анализ инвестиций. 4) Определение 6. Расчет денежного потока для предварительной величины каждого прогнозного года. стоимости бизнеса 7. Определение ставки дисконта. предприятия. 8. Расчет величины стоимости в 5) Внесение итоговых поправок. постпрогнозный период. 9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. 10. Внесение итоговых поправок.

6 функций денежной единицы, основанных на сложном проценте

Эволюция финансовых показателей в оценке эффективности управления

Показатели эффективности управления

Классификация методов VBM n система экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA, market value added, MVA) n система добавленной стоимости акционерного капитала(shareholders value added, SVA) n система дисконтированного денежного потока (discounted cash flow, DCF) n система доходности инвестиций на основе потока денежных средств (cash flow return on investment, CFROI) n метод сбалансированной системы показателей (balanced score cards, BSC)

Факторы рентабельности продаж и оборачиваемости совокупных активов

Факторы управления потоком денежных средств