Коллективное инвестирование Коллективное инвестирование — организация инвестиционного

Коллективное инвестирование

Коллективное инвестирование - организация инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные инвесторами в определенный фонд, аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения.

Основные признаки коллективного инвестирования: • привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договора; • осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и/или иное имущество; • получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с имуществом фонда; • распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

Формы коллективного инвестирования : • Передача средств в индивидуальное доверительное управление (ИДУ) частному управляющему или управляющей компании (УК); • Вложение инвестиций в паевой инвестиционный фонд (ПИФ); • Инвестирование средств в общие фонды банковского управления (ОФБУ); • Вложение средств в негосударственный пенсионный фонд (НПФ).

Коллективные инвесторы имеют ряд особенностей: • управляющий объединяет средства многих лиц, обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы; • в отличие от иных форм инвестирования (размещение средств на банковских депозитах, приобретение облигаций), схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных выплат; • инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования аккумулированных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Преимущества коллективного инвестирования: • Профессиональное управление. Компании, занимающиеся финансовыми инвестициями, с большей вероятностью обладают необходимыми знаниями и навыками, чем мелкие инвесторы; • Диверсификация. Мелкие инвесторы не в состоянии снизить риск путем диверсификации из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций; • Снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление; • Надежность. Коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов.

Субъекты коллективного инвестирования: • инвесторы (акционеры, пайщики, учредители управления); • институт коллективного инвестирования (фонд); • управляющая компания; • депозитарий; • регистратор; • аудитор; • независимый оценщик; • правоустанавливающие, регулирующие и надзорные органы.

Объекты коллективного инвестирования: • чаще всего ценные бумаги; • для отдельных видов инвестиционных фондов законодательно допускается вложение средств инвесторов в иное имущество, в том числе в недвижимость.

Классификация ИФ по операционной структуре: • Открытые фонды. Могут выпускать и выкупать акции или паи по требованию инвестора. • Закрытые фонды. Могут осуществлять дополнительные выпуски акций или паев только при согласии существующих инвесторов фонда. Обычно не вправе выкупать свои акции или доли инвесторов, кроме случаев официального уменьшения размера капитала, что тоже осуществляется с согласия акционеров или пайщиков. • Интервальные фонды. они могут продавать и выкупать акции или паи без специального разрешения на то со стороны всех инвесторов. Но в их правилах или уставах может быть установлено положение, ограничивающее число акций или (паев), которые они могут купить или продать, а также периоды времени, когда покупка и продажа возможны.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) • обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой УК (ст. 10 Закона «Об ИФ» );

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) • «денежный пул» , сформированный из средств вкладчиков, который в дальнейшем УК на основе договора о ДУ размещает в определенные активы.

Организации – участники ПИФа: Инвестор может приобрести пай напрямую у УК, у ПИФа или у агента по размещению и выкупу паев. Агенты: *только юр. лица - профучастники РЦБ, имеющие лицензию на брокерскую деятельность; *действуют от имени и за счет УК на основании договора поручения или агентского договора, а также выданной ею доверенности.

Доходы пайщиков ПИФов • ПИФ не является юр. лицом. • Доход от владения паем возникает только в момент его реализации (выкупа). • Дивидендов по инвестиционным паям не начисляется.

Инвестиционный пай • именная ценная бумага, удостоверяющая долю владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от УК надлежащего ДУ ПИФом, право на получение денежной компенсации прекращении договора ДУ ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев ПИФа; • ценная бумага коллективного инвестирования; • по закону имеет признаки: - не признается эмиссионной ценной бумагой; - не имеет номинальной стоимости; - имеет бездокументарную форму выпуска; - свободно обращаются на РЦБ.

Отличие пая от эмиссионной ц/б: • Пай не имеет эмитента в смысле, какой присущ эмитенту эмиссионной ц/б. Правом выдавать паи наделяются компании, управляющие имущественным пулом. • Для эмиссионных ц/б недопустима замена обязанного лица – эмитента: для любой ц/б ее эмитент является единственным обязанным лицом. Для инвестиционного пая возможна замена обязанного лица – доверительного управляющего.

Стоимость чистых активов (СЧА) • разница между стоимостью активов фонда и величиной обязательств, подлежащих исполнению за счет этих активов; • определяется для ПИФов - после завершения их формирования: - для открытых – каждый рабочий день; - для интервальных – ежемесячно на последний день месяца либо на последний день срока приема заявок на приобретение, погашение и обмен паев; - для закрытых – ежемесячно на последний день месяца либо в случае погашения паев или увеличения количества выданных паев – на день, следующий за днем окончания приема заявок на приобретение паев. Расчетная стоимость инвестиционного пая ПИФа определяется путем деления СЧА фонда на количество паев по данным реестра на момент определения расчетной стоимости.

Сущность ОФБУ

Условия ДУ в ОФБУ: • Условия ДУ определяются в договоре ДУ и/или общих условиях создания и управления имуществом ОФБУ, неотъемлемая часть которых - инвестиционная декларация, содержащая информацию о структуре портфеля ОФБУ. • Присоединение к договору ДУ ОФБУ - путем приобретения сертификата долевого участия ОФБУ (сертификат участия), закрепляющего факт передачи имущества учредителем управления в ДУ и размер доли учредителя в имуществе ОФБУ; . • Владельцы сертификатов долевого участия несут самостоятельно риски убытков, связанных с возможным изменением рыночной стоимости имущества ОФБУ.

Основные показатели деятельности ОФБУ • номинальный пай - специальная учетная единица, которая отражает долю каждого учредителя управления в совокупных активах (имуществе) и доходах фонда, - используется исключительно для учета долей учредителей ОФБУ, не является ценной бумагой и не может быть предметом сделок; • начальный денежный эквивалент номинального пая устанавливается доверительным управляющим при создании фонда и не меняется в течение срока «первичного присоединения» , а по его окончании применяется текущий денежный эквивалент, который рассчитывается доверительным управляющим ежедневно исходя из СЧА.

Расчет СЧА, паев и дохода в ОФБУ • Текущая СЧА ОФБУ – разность между суммарной стоимостью активов и величиной всех текущих обязательств. • Текущая стоимость номинального пая - отношение текущей СЧА ОФБУ к суммарному количеству паев. • Доход учредителю управления при выходе из ОФБУ разница между стоимостью пая на дату приобретения и стоимостью пая на дату выхода из ОФБУ, умноженная на количество паев, принадлежащих учредителю управления. • Выход из ОФБУ возможен в форме полного или частичного возврата имущества, при котором учредителю выплачивается текущая стоимость пая, умноженная на количество выводимых паев.

Классификация ОФБУ 1. В зависимости от валюты инвестирования: - рублевые - валютные фонды. 2. В зависимости от соотношения доходности и риска: - фонды агрессивных стратегий, - фонды умеренных стратегий, - фонды консервативных стратегий. 3. В зависимости от возможности входа и выхода из фонда и периодов получения доходов: - открытые, - интервальные - закрытые. 4. В зависимости от видов активов, которые составляют инвестиционный портфель: - фонды акций, - облигаций, - валютных ценностей.

Параметры сравнения ПИФ ОФБУ Форма организации Не является юридическим лицом Правовой статус пая Является ценной бумагой, может быть объектом куплипродажи Не является ценной бумагой, не может быть объектом купли-продажи. Управление Управляющая компания Банк Регулирующую функцию выполняет Правительство РФ Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ) Контроль и надзор за деятельностью Федеральная служба по Департамент контроля за финансовым рынкам деятельностью кредитных (ФСФР) организаций на финансовых рынках Банка России через Территориальные управления Банка России

Параметры сравнения ПИФ ОФБУ Негосударстве нные контролирующ ие органы - Депозитарий - Регистратор - Аудитор - Независимый оценщик Отсутствуют. Функции депозитария и регистратора выполняют подразделения самого банка. Объекты инвестировани я - Ценные бумаги - Денежные средства - Недвижимость (только закрытые ПИФы) ТО, ЧТО РАЗРЕШЕНО - Ценные бумаги - Российская и иностранная валюта - Драгоценные камни и металлы - Производные финансовые инструменты - Ценные бумаги на зарубежных фондовых рынках - Недвижимость ТО, ЧТО НЕЗАПРЕЩЕНО Размер собственного капитала ДУ Не менее 30 млн. руб. Не менее 100 млн. руб. Расходы приобретении/ погашении Надбавка приобретении до 1, 5%. Скидка при погашении до 3%. Премия от прибыли в размере 10 -20%.

Параметры ПИФ сравнения Расходы на Большие (3 -6% от Минимальные (1 поддержание среднегодовой -1, 5% от контролирую стоимости чистых среднегодовой щей активов) стоимости инфраструкту чистых активов) ры Тип финансовой стратегии Умереноагрессивная Агрессивная Ограничения Отсутствуют Вкладывать в ценные бумаги оного эмитента можно не более 15%. Суммарные активы в управлении по данным 356 млрд. руб. 14 млрд. руб. ОФБУ

Преимущества Недостатки ПИФ * Прозрачность * Подконтрольность * Большая распространенность на фондовом рынке * высокие расходы на содержание инфраструктуры * отсутствие доступа на зарубежные рынки ОФБУ * широкие возможности для инвестиций * доступ на зарубежные рынки * низкие издержки по содержанию * непрозрачность инструмента * меньший контроль за деятельностью управляющего

Самые крупные ОФБУ № ОФБУ Банк 1. Петрокоммерц-2 Петрокоммерц 2. Доходный Банк Зенит Агрессивный Газпромбанк 546 594 790. 28 Доходный II Банк Зенит 418 537 593. 26 Вечные ценности Банк Зенит 378 862 995. 10 Петрокоммерц-1 Петрокоммерц 299 981 809. 10 Страховые резервы Газпромбанк 264 204 781. 84 СЧА, руб. * 1 439 785 974. 53 915 908 554. 93 3. 4. 5. 6. 7.

Рейтинг ОФБУ по доходности № ОФБУ Банк Доходность в рублях * 1. Доходный II 2. Максималь ный Центро. Кредит, АКБ 22. 65% 3. Универсал ьный (БНКВ) Банк на Красных Воротах 19. 90% Банк Зенит 29. 96% 49. Петрокоммерц-1 Петрокоммерц 1. 02% 50. Петрокоммерц-3 Петрокоммерц 1. 00% 51. Петрокоммерц-Акции Петрокоммерц 0. 52%

Индивидуальное доверительное управление • Если инвестор обладает существенно большей суммой, чем требуется для вступления в ИФ, для него открываются преимущества индивидуальноего ДУ ценными бумагами. • Индивидуальным ДУ занимаются профучастники РЦБ, имеющие лицензию на ДУ ценными бумагами – инвестиционные, управляющие компании и банки.

Объекты индивидуального ДУ: • Денежные средства, • валюта, • ценные бумаги, • паи, • уставный капитал фирмы, • земля и другая недвижимость, • имущественные комплексы (предприятия и прочие), нематериальные активы.

Преимущества и недостатки индивидуального ДУ • Возможность создания любой стратегии с учетом потребностей клиента. • Разнообразие инвестиционных стратегий значительно шире в сравнении с ПИФами, • Доступно инвесторам с более солидными суммами. • Вознаграждение управляющего - в % годовых от стоимости активов за период и доле дохода клиента (может составлять до 30%).

Отличительные особенности ПИФ и ДУ Главное различие – в ПИФах средства клиентов объединяются в один общий фонд для дальнейшего управления им по одной стратегии, а в индивидуальном ДУ персональный портфельный менеджер управляет портфелем клиента по стратегии, разработанной специально с учетом его потребностей.

ПОЛЕЗНЫЕ ССЫЛКИ http: //pif. investfunds. ru/ http: //rating. rbc. ru/ http: //www. investpark. ru/ http: //www. ofbu. ru/assoc/