Кафедра Экономика и Финансы представляет Тема

Кафедра «Экономика и Финансы» представляет

Тема № 1 «Финансовые рынки и финансовые институты и их роль в финансировании экономики» Тема № 2 «Основные понятия и инструменты рынка ценных бумаг» Тема № 3 «Первичный и вторичный рынки ценных бумаг» Тема № 4 «Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ»

Рынок ценных бумаг ТЕМА 5 Эмиссия ценных бумаг М. Ю. Маковецкий канд. экон. наук, доцент

Тема 5 «Эмиссия ценных бумаг» 1. Эмиссия ценных бумаг: понятие и задачи. Категории эмитентов рынке ценных бумаг. 2. Оценка привлекательности ценных бумаг с точки зрения эмитента. 3. Нормативно-правовая база регулирования эмиссии ценных бумаг. 4. Эмиссия эмиссионных ценных бумаг. Размещение эмиссионных ценных бумаг. Проспект ценных бумаг. 5. Понятие публичного размещения акций (IPO) как метода привлечения инвестиций. 6. Проблемы и перспективы привлечения инвестиций на рынке ценных бумаг: зарубежный опыт и российская специфика.

• • • Список основной литературы: Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 461 с. Лавров Е. И. , Маковецкий М. Ю. , Полякова Т. Н. Инвестиции, финансовый рынок и экономический рост: Монография. Омск. : Изд‑во Ом. ГУ, 2007. – 500 с. Маковецкий М. Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг. М. : АНКИЛ. – 2003. – 312 С.

Информационные и Интернет технологии в курсе «Рынок ценных бумаг» www. cbr. ru – Центральный банк Российской Федерации www. expert. ru – Журнал «Эксперт» www. cbonds. ru – «Корпоративные облигации в России» www. micex. ru – Московская межбанковская валютная биржа www. rbc. ru – Агентство «Росбизнесконсалтинг» www. rcb. ru – Журнал «Рынок ценных бумаг» www. econ-line. com – Служба экономических исследований и данных www. imf. com – Международный валютный фонд www. spekulant. ru – Журнал «Валютный спекулянт» www. ivr. ru – «Инвестиционные возможности России» www. gks. ru – Федеральная служба государственной статистики www. iet. ru – Институт экономики переходного периода www. mirkin. ru – Финансовая электронная библиотека www. minfin. ru – Министерство финансов Российской Федерации

Эмиссия ценных бумаг: понятие и задачи. Категории эмитентов рынке ценных бумаг

ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРЕДПРИЯТИЙ И ИХ ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПОТРЕБНОСТИ В ИНВЕСТИЦИЯХ ПРЕДПРИЯТИЙ И ИХ ПОТРЕБНОСТИ В Жизненный цикл предприятия ИНВЕСТИЦИЯХ доля на рынке / объем производства / продаж / доходов Выход на рынок Интенсивное развитие Экстен- Стабилизация / сивное Органичный Подготовка к развитие рост продаже / M&A СТАРТОВЫЙ КАПИТАЛ ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ТРАДИЦИОННЫЕ КРЕДИТНЫЕ ПРОДУКТЫ время ПРОЕКТНОЕ И ЛИЗИНГОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ СИНДИЦИРОВАННОЕ КРЕДИТОВАНИЯ ОБЛИГАЦИОННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Эмиссия ценных бумаг 1 Эмиссия ценных бумаг – совокупность ценных бумаг данного вида (класса) одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия первичного размещения. 2 Эмиссия ценных бумаг – это выпуск ценных бумаг в обращение, т. е. процесс, установленная законодательным путем последовательность действий эмитента по первичному размещению ценных бумаг.

Эмитенты ценных бумаг Эмитент ценных бумаг – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Категории эмитентов на рынке ценных бумаг 1. Государственные органы власти: • Федеральные; • Региональные; • Местные. 2. Центральный банк Российской Федерации. 3. Акционерные общества (корпорации). 4. Частные предприятия иных организационно-правовых форм. 5. Физические лица.

Эмиссионные ценные бумаги (1) Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: 1 Закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка 2 Размещается выпусками 3 Имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги

Эмиссионные ценные бумаги (2) Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и / или дисконт. Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупке в предусмотренный в ней срок и / или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Основные задачи эмиссии ценных бумаг • • Мобилизация финансовых ресурсов на осуществление инвестиционных проектов компаний (эмитентов). Увеличение собственного капитала акционерного общества – эмитента. Изменение структуры капитала либо преодоление негативных тенденций в изменении этой структуры. Погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг.

Этапы конструирования ценных бумаг • • Маркетинговое исследование финансового рынка, анализ интересов инвесторов, изучение спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения. Анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах, в росте прибылей от операций с новыми видами финансовых продуктов, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг, определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых ценных бумаг. Выбор вариантов видов ценных бумаг, предназначенных к выпуску (размещению) на финансовом рынке. Анализ и предварительный выбор из различных характеристик, элементов, модификаций ценных бумаг, максимально удовлетворяющих спрос инвесторов и потребности эмитента, разработка проектов новых финансовых продуктов. Оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора ценных бумаг – новых финансовых продуктов. Окончательный выбор и подготовка проекта выпуска ценной бумаги в компромиссной модификации. Решение организационных вопросов, связанных с выпуском нового финансового продукта.

Общие принципы конструирования ценных бумаг • • Эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, т. е. ориентированными на определенного инвестора. Должно тщательно прорабатываться время появления ценных бумаг на рынке на основе оценки экономической ситуации в стране. Необходимо отразить в условиях предстоящего выпуска ценных бумаг те преимущества, которые имеет эмитент и его инвестиционная программа. Чем ниже статус эмитента, тем больше прав, гарантий для инвестора должен содержать выпуск ценных бумаг.

Оценка привлекательности ценных бумаг с точки зрения эмитента

Государственные ценные бумаги Преимущества государственных ценных бумаг (ГЦБ) 1. В условиях рыночной экономики ГЦБ становятся важнейшим финансовым инструментов – они становятся наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга 2. Посредством ГЦБ проводится денежнокредитная (монетарная) политика, т. е. осуществляется воздействие на макроэкономические процессы 4. С помощью ГЦБ осуществляется погашение задолженности по государственным займам (т. е. рефинансирование) 3. ГЦБ нередко выступают объектом залоговых отношений, т. е. используются в качестве залога по кредитам, предоставляемым Центральным банком и коммерческими банками 5. ГЦБ во многом определяют состояние других сегментов финансового рынка, курсы ценных бумаг других эмитентов, т. е. являются индикаторами изменений в экономической и политической жизни страны

Привилегированные акции Преимущества Недостатки 1. Владельцы ПА – совладельцы корпорации, не имеющие права голоса и, следовательно, у эмитента сохраняются приоритетные позиции в управлении корпорацией 1. ПА обходятся эмитенту относительно дороже, чем ОА или облигации, поскольку не считаются с издержками ведения бизнеса и должны выплачиваться из чистой прибыли 2. ПА не создают прямых финансовых претензий к эмитенту и от невыполнения обязательств АО перед держателями ПА в части выплаты дивидендов не возникает ситуация банкротства 2. Невыплата дивидендов или их выплата не в полном объеме приводит к обретению префакциями права голоса. В результате чего может быть нарушено соотношение сил на общем собрании акционеров 3. Размер дивиденда по ПА, как правило, носит фиксированный характер и устанавливается эмитентом при их выпуске, т. е. заранее известен, в результате можно прогнозировать тенденции развития предприятия (в том числе его рентабельность) 3. Выпуская ПА, эмитент берет на себя бессрочное обязательство производить фиксированные выплаты в течение всего периода существования АО (ПА без срока погашения) или периода обращения ПА (ПА со сроком погашения или с правом отзыва) 4. Выпуск ПА позволяет сбалансировать уставный капитал и поддерживать на приемлемом уровне соотношение между заемными средствами и собственным капиталом 4. 5. Существует большое разнообразие видов ПА, позволяющее учесть в характеристиках выпусков как интересы выпускающей корпорации (эмитента), так и интересы инвесторов, обеспечить компромисс 5. Неопределенность и непредсказуемость результата проведения эмиссии акций, повышенный уровень рисков эмиссионной операции и потерь при неблагоприятном изменении конъюнктуры финансовых рынков Необходимость проведения большого объема подготовительных работ, связанных с проведением дополнительной эмиссии, необходимость разработки и регистрации проспекта эмиссии

Обыкновенные акции Преимущества Недостатки 1. ОА – бессрочные ценные бумаги и посредством их выпуска акционерное общество – эмитент привлекает средства на весь период своего существования. 1. При свободной продаже ОА на рынке возможна потеря контроля над акционерным обществом, так как появляются новые совладельцы (акционеры) 2. Существует возможность многократного увеличения капитала, мобилизации значительных ресурсов, привлечения средств самого широкого круга инвесторов (юридических и физических лиц) 2. Неопределенность стоимости привлечения капитала, так как размер дивидендов по акциям устанавливается ежегодно, а в отдельные периоды дивиденды могут вообще не выплачиваться 3. Размер дивиденда по ОА, как правило, непосредственно связан с результатами хозяйственной деятельности корпорации и эффективностью ее функционирования 3. Неопределенность и непредсказуемость результата проведения эмиссии акций, достаточно высокий уровень рисков эмиссионной операции вследствие возможного изменения конъюнктуры 4. Выплата дивидендов владельцам ОА – право, но не обязательство компании-эмитента и не гарантируется 4. В случае выпуска ОА возникает бесконечный поток дивидендов, выплачиваемых владельцам 5. Нефиксированный уровень дивидендов по ОАпозволяет проводить самостоятельную взвешенную дивидендную политику с учетом реального положения дел в корпорации 5. Существует необходимость постоянного присутствия на рынке, систематического анализа альтернативных направлений инвестирования, дивидендной политики конкурентов, других эмитентов 6. Возможность получения курсовых разниц при размещении дополнительных выпусков акций по сложившейся рыночной цене 6. Необходимость проведения большого объема подготовительных работ, связанных с проведением дополнительной эмиссии 7. Распыление акций среди большого числа инвесторов приводит к уменьшению относительных размеров контрольных пакетов 7. При большом количестве акционеров возможно усложнение управления предприятием

Облигации Преимущества Недостатки 1. Посредством размещения облигаций хозяйственная организация (корпорация) может мобилизовать дополнительные инвестиционные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей – кредиторов в управление текущей финансово-хозяйственной деятельностью заемщика (эмитента) 1. Предъявление требований к обеспечению облигационного займа (залога/заклада имущества корпорации, гарантий третьих лиц, предоставленных для целей займа) и / или наличие законодательных ограничений по выпуску облигаций 2. Эмитент самостоятельно определяет размер, сроки обращения, ценовые условия и порядок погашения облигационного займа с учетом особенностей своей финансово-хозяйственной деятельности 2. Облигация – жесткое долговое обязательство: невыплата доходов и / или непогашение облигации в установленный условиями выпуска срок может поставить эмитента на грань банкротства 3. С помощью эмиссии облигаций обеспечивается возможность привлечения инвестиционных ресурсов на значительно более длительные сроки и на более мягких условиях, чем кредиты коммерческих банков 3. Необходимость осуществления регулярных выплат владельцам облигаций доходов, а также погашения облигаций независимо от фактической эффективности использования привлеченных денежных средств 4. Существование большого разнообразия облигаций 4. Существует риск финансовых потерь в случае с различными свойствами позволяет эмитенту просчетов эмитента при выборе схемы выбрать оптимальный для него вариант привлечения финансирования или модели облигационного займа средств инвесторов при неблагоприятном изменении конъюнктуры финансовых рынков в условиях нестабильности 5. Решение о выпуске облигаций корпорации не входит в компетенцию общего собрания акционеров и может быть принято Советом директоров, что обеспечивает оперативность при решении вопросов, связанных с организацией займа 5. Значительные единовременные расходы на стадии разработки облигационного займа и регистрации проспекта эмиссии, необходимость уплаты налога, осуществления затрат при первичном размещении облигаций (рекламная кампания и т. п. )

Тема 5 «Эмиссия ценных бумаг» Уважаемые студенты, при выходе из аудитории не забывайте свои вещи! Продолжение следует Электронные адреса для экстренных обращений: makro-omgu@yandex. ru mmakov@mail. ru

Нормативно-правовая база регулирования эмиссии ценных бумаг

Нормативно-правовое регулирование эмиссии ценных бумаг • • Федеральный закон № 39 -ФЗ от 22. 04. 1996 «О рынке ценных бумаг» Федеральный закон № 208 -ФЗ от 26. 12. 1995 «Об акционерных обществах» Приказ № 07 -4 / пз-н от 25. 01. 2007 «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» Федеральный закон № 136 -ФЗ от 29. 07. 1998 «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»

Эмиссия эмиссионных ценных бумаг. Размещение эмиссионных ценных бумаг. Проспект ценных бумаг

Процедура эмиссии ценных бумаг – – – принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг; государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг; государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Необходимость регистрации проспекта эмиссионных ценных бумаг • • Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг в случае их размещения путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. В случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Размещение эмиссионных ценных бумаг до государственной регистрации их выпуска При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг • Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании заявления эмитента с приложением других необходимых документов. При этом исчерпывающий перечень необходимых документов определяется правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. • Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации. • Регистрирующий орган вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. В этом случае течение установленного законодательством срока может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

Уплата государственной пошлины при эмиссии ценных бумаг (1) – – за рассмотрение заявления о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг - 1 000 рублей; за рассмотрение заявления о регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг - 1 000 рублей; за рассмотрение заявления о регистрации проспекта ценных бумаг (в случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта) - 1 000 рублей; за рассмотрение заявления о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и о регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в случае, если такая регистрация осуществляется одновременно, - 1 000 рублей.

Уплата государственной пошлины при эмиссии ценных бумаг (2) – – за государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем подписки, - 0, 2 процента номинальной суммы выпуска (дополнительного выпуска), но не более 100 000 рублей; за государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых иными способами, за исключением подписки, - 10 000 рублей; за государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, за исключением случая регистрации такого отчета одновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, - 10 000 рублей; за регистрацию проспекта ценных бумаг (в случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта) - 10 000 рублей.

Основания для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг • нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах; • несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений; • непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг; • несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям; • внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Общие требования к содержанию проспекта ценных бумаг • краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект; • краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг; • основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска; • подробную информацию об эмитенте; • сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента; • подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансовохозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента; • сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность; • бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию; • подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг; • дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

Понятие публичного размещения акций (IPO) как метода привлечения инвестиций

Понятие публичного размещения акций (IPO) Публичное размещение акций (IPO) – это форма привлечения компаниями дополнительного финансирования путем предложения своих ценных бумаг (акций) для реализации неограниченному кругу инвесторов, имеющих доступ на биржевой рынок. Перви чное публи чное предложение — ППП, в английском языке — IPO ( [ай-пи-о], также редко [ипо ]; от англ. Initial Public Offering) — первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.

http: //www. offerings. ru/

Зачем нам нужны IPO? На западе размещение акций на фондовой бирже уже давно является одним из основных инструментов финансирования дальнейшего развития компании. Привлечение финансовых средств в ходе IPO позволяет приобрести компании необходимые для расширения активы которые компания не может купить за собственные средства и на приобретения которых считает невыгодным брать кредит. IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Так же IPO способствует оптимизации структуры капитала и получению более эффективного доступа к рынкам капитала, в том числе западным, а так же открывает новые возможности для развития бизнеса и консолидации рынка. Для многих отечественных компаний с иностранным капиталом выход на IPO является приоритетным требованием иностранных акционеров, которые стремятся таким образом увеличить прибыль и диверсифицировать риски, связанные с продажей своих акций. В силу различных требований к публичным компаниям, таких как раскрытие информации об акционерах, прозрачная структура, высокие темпы роста и успешная кредитная история, рассматривать IPO как способ привлечения средств в ближайшие годы могут лишь несколько десятков отечественных компаний из различных отраслей. К ним относятся предприятия с долей иностранного капитала (западные инвесторы изначально вкладывали средства только в быстрорастущий бизнес, где отлаживали процессы в соответствии с западными же требованиями), а также наиболее прогрессивные отечественные компании, преимущественно сырьевые и телекоммуникационные. Остальным потребуется больше времени, чтобы стать публичной компанией.

Преимущества IPO (1) – Привлечение долгосрочного капитала, который не нужно возвращать; – Обретение рыночной стоимости (капитализации); – Улучшение финансового состояния компании (эмитента); – Привлечение инвестиций в будущем на более выгодных условиях; – Облегчение процесса купли-продажи компаний, слияний и приобретений; – Повышение стоимости акций;

Преимущества IPO (2) – Диверсификация инвестиционного портфеля акционеров; – Улучшение имиджа, повышение престижа компании (эмитента); – Получение котировки акций на фондовой бирже (листинг); – Обеспечение ликвидности собственности владельцев компании (эмитента); – Удержание и мотивация персонала.

Проблемы и перспективы привлечения инвестиций на рынке ценных бумаг: зарубежный опыт и российская специфика

http: //www. fcsm. ru/ ДОКЛАД О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008 -2012 годы и на долгосрочную перспективу Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года

Основные задачи по совершенствованию финансового рынка и рынка ценных бумаг в России – – – консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры; формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг; снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг; создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов; расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка; внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; развитие коллективных инвестиций; обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; развитие и совершенствование системы корпоративного управления; предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке; совершенствование регулирования на финансовом рынке; формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Результаты реализации основных задач совершенствования регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу Показатель 2007 2012 2020 Капитализация публичных компаний, трлн. руб. 32, 3 84 170 Соотношение капитализации к ВВП, в % 97, 8 130 110 Биржевая торговля акциями, трлн. руб. Стоимость корпоративных облигаций в обращении, трлн. руб. 31, 4 78 240 1, 2 7, 7 19 Активы паевых инвестиционных фондов, трлн. руб. 0, 8 5, 8 17

Тема 5 «Эмиссия ценных бумаг» Уважаемые студенты, при выходе из аудитории не забывайте свои вещи! Конец пятой темы Электронные адреса для экстренных обращений: makro-omgu@yandex. ru mmakov@mail. ru