История международной финансовой системы истоки современных финансовых кризисов

История международной финансовой системы: истоки современных финансовых кризисов ЛЕКЦИЯ № 1

Структура курса Сиена Флоренция Генуя Антверпен Амстердам Лондон Нью-Йорк • Причины перемещения финансовых центров • Финансовые институты (банки, биржи, международные валютные системы), характерные для определенного центра • Финансовые инструменты (деньги, вексель, валюта, облигации, акции, производные инструменты)

План лекции№ 1 1. • • 2. • • • 3. Финансовые инструменты древнего мира: Древний Восток Античности Финансы в Средние века предпосылки экономического роста коммерческая революция XIII века первые банки Экономический взлет Нидерландов

Финансовые инструменты древнего Востока Египет : жреческие храмы - хранение денег - страховой фонд - ссудные операции (зерном) государственные фонды Месопотамия: - более развитые рыночные отношения - влиятельные семьи - ипотека; - депозиты (Эгиби) - фин. расписки - торговые агенты государства - счетная доска (3 тыс. до н. э. )

Абак (др. -греч. ἄβαξ, ἀβάκιον, лат. abacus доска) - счётная доска

Финансовые инструменты Античности. Древняя Греция (6 -5 века до н. э. ) • 7 век – чеканка денег, свою монету чеканили 1136 полисов • трапезиты (менялы - знания о содержании металла в монетах, курсы монет различных полисов, определение степени износа, предвидение возможности перечеканки) - известны имена обанкротившихся трапезитов. • Лаврионские рудники – источник могущества Афин

Древний Рим. (117 AD) -Всадники-капиталисты создавали ассоциации , где риск распределялся на всех участников -Аргентарии - выполняли денежные операции (ссуды, депозиты, аукционы), менсарии - рост цен на рабов и недостаток новых земель для расплаты с армией – главные причины крушения Древнего Рима

Финансовая система Европы в средние века. Западная Европа в Х веке 4 -9 вв. деградация экономической жизни; золотые монеты в обращении или византийские или мусульманские. Карл Великий создал упорядоченную систему. Графы вскоре присвоили монополию чеканки денег.

Предпосылки экономического роста в Европе. Политическая стабильность Демографический рост Коммунальные революции, рост городов Крестовые походы – рост значения денег (первый поход 1095 г. ) • Рост торговли • Распространение бумаги из Китая (изобр. 105 г. , в Европе XI – XII вв. ) • •

Заимствование расчетов у Арабов (1202 – «Книга абака» Леонардо Пизанского Фибоначчи). • Ввел арабские цифры, десятичную систему с « 0» , что сильно облегчило: • Ведение бухгалтерии • Исчисление дробей, процентных платежей • Расчет приведенной (дисконтированной) стоимости будущих потоков коммерческая революция XIII века Не только захват новых рынков, но, главное, уменьшение риска и увеличение эффективности торговли

Между двумя экономическими регионами. Высоко-урбанизированный регион 30% населения в гор. Рост привилегированного сословия , потребности в предметах роскоши, рост торговли с Востоком, появление морских товариществ (комменда), переход некоторых компаний к финансовой деятельности. Превращение менял (обмен монет, торговля драг. металлами) в банкиров

Финансовые центры средних веков, первые банки. • Сиена - до сер. XIII века финансовый центр Италии - банкирские дома Салимбени (Monte dei Paschi di Siena 1472) и Толомеи (1290 году произошло объединение почти 120 семей и организовалась так называемая "Клика Толомеи"). • Флоренция – с сер. 13 в. до сер. 16 в. , с 1252 – чеканка собственной золотой монеты; • Генуя - с сер. 16 по 17 в. - финансовый центр для Испании (тесные связи с Габсбургами) • Пиза, Венеция, Лукка • Аугсбург (Фуггеры, Вельзеры) – новые технологии разработки копий, упадок после 1557 г. , когда Филипп II объявил очередной дефолт.

Создание новых инструментов, позволяющих покрывать растущую потребность в деньгах • Безналичные расчеты • Чек - требование владельца счета к банку перевести деньги в пользу третьего лица • Переводной вексель, тратта (изобретен в Генуе) • Облигации - долги городов, городские банки, рынок долгов; в 1171 г. Венеция осуществила первый займ у населения. • Договор страхования (securitas, 13 в. ): страхование судов, жизни • Банк (banchi in mercato, banchi grossi) – 1147 г. в Генуе (товарищество для финансирования войн), 1157 в Венеции • Ломбард

• Отношение к ростовщичеству – 1179 г. , Третий Латеранский собор осудил взимания процентов и отказал ростовщикам в погребении. Сделки census – покупка ежегодных выплат (облигации). • Появление финансовых причин нестабильности: колебания стоимости монет (порча монет, девальвация), банкротства.

A map of the dominion of the Habsburgs following the Battle of Mühlberg (1547) as depicted in The Cambridge Modern History Atlas (1912). Экономический взлет Нидерландов

Нидерланды 14 -16 вв. • малоплодородные земли • высоко урбанизированный регион • высоко развитая текстильная промышленность и судостроение • Брюгге – 1406 г. первая регулярная товарная биржа • Антверпен – 1460 г. биржа • технологические инновации • перемещение торговых путей • торговля с Испанией и испанскими колониями • революция цен

Революция цен • В течение 16 -го века приток американского золота в Европе увеличился более чем в два раза; приток серебра - больше чем в три раза. • В связи с этим цены в Испании увеличился в 4, 5 раза, в Англии и Франции в 2, 5 раза, в Италии и Германии они удвоились. • Она стала важным источником первоначальных накоплений. • В результате революции цен в некоторых странах произошел спад, в других - рост. Например, в Испании в связи с ростом цен товары стали неконкурентоспособными, упадок промышленности и торговли. Напротив, в Голландии, в связи с революцией цен транзитная торговля росла, и экономический рост ускорился.

Подъем Амстердама 1568 – началась Восьмидесятилетняя война 1579 – Утрехтская уния 1585 – разгром испанцами Антверпена 1600 – шесть Ост-Индских компаний 1602 – Голландская Ост-Индская компания (ответ конкурентам: испанцам, португальцам) • 1608 – Амстердамская биржа (торговля по образцам) • 1609 - Амстердамский банк • 1634 -1637 – тюльпаномания (фьючерсные контракты, опционы) • • •

Упадок Голландии • Голландская торговля и судоходство к 18 в. уже не являются монополиями, растет конкуренция с Англией (Навигационный акт 1651 г. ) и Францией (политика Кольбера 1665 -1683 гг. ) • Высший и средний классы имеют очень высокий уровень жизни, многие предпочитают жизнь рантье; инвестиции теперь идут в покупку земли и в иностранные облигации. • Основные отрасли промышленности зависят от иностранных поставок сырья: когда Англия начала продвигать собственное производство текстиля, голландские заводы потеряли источник шерсти • Транзитный характер торговли: как только другие страны строили свой собственный флот, необходимость в голландских судах отпала. • Индустриализация была основана на добыче угля и железной руды – этих ресурсов было недостаточно у Голландии. • Отсутствие мощного централизованного управления, способного мобилизовать ресурсы страны.

• • • Акции Фондовый рынок Фьючерсные контракты Опционы Финансовые пузыри (причины: асимметрия информации, свобода движения капиталов, легкий доступ к новым деньгам)