Использование биржевых механизмов в привлечении компаниями финансирования 12 апреля 2007 г. Первый заместитель Генерального директора Фондовой биржи ММВБ Медведева М. Б.
Фондовая биржа ММВБ на российском фондовом рынке n n n В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 90%. Объем торгов составил 755 млрд. долл. , что в 3, 3 раза больше объема 2005 г. Объем торгов за январь-февраль 2007 г. составил 175 млрд. долл. , что в 2, 5 раза больше объема торгов на аналогичную дату 2006 г. Количество участников торгов на ФБ ММВБ достигло 592, инвесторов – 305 000, из них физических лиц -270 000 На ФБ ММВБ обращаются 327 акции 191 эмитентов, из них включены в листинг 70 акций 52 эмитентов На ФБ ММВБ обращаются 562 облигации 401 эмитента, из них включены в листинг 148 облигаций 101 эмитента 2
Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной объем торгов) 3
Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов Эмитенты на ФБ ММВБ Январь 1, 2004 Январь 1, 2005 Январь 1, 2006 Март 1, 2007 Всего эмитентов 225 241 385 621* Эмитенты акций 91 81 161 191 Эмитенты облигаций 152 179 245 401 *включая паи ПИФов и еврооблигации РФ * Данные на 1 марта 2007 4
Фондовая биржа ММВБ – положение в мире Оборот торгов рынка акций за январь-декабрь 2006 года и кол-во эмитентов млрд. долл. число эмитентов NYSE 21789, 4 2281 NASDAQ 11807, 5 3133 London SE 7583, 8 3256 Tokyo SE 5824, 9 2416 Euronext 3805, 3 1210 Deutsche Borse 2741, 6 760 Hong Kong Ex&Cl 832, 4 1173 Shanghai SE 738, 9 842 MICEX SE 550, 2 190 Singapore Ex 180, 4 708 Wiener Borse 82, 2 113 Warsaw SE 56. 1 265 5
Способы привлечения инвестиций Внутреннее финансирование n Собственные средства n Капитал владельцев Долговые инструменты n Кредиты n Векселя n Рублевые облигации n Еврооблигации и производные продукты Акционерный капитал n Частное размещение n Стратегический инвестор n IPO 6
Преимущества выпуска облигационного займа n Приобретение статуса публичной компании n Формирование положительной кредитной истории n Снижение стоимости заимствований n Широкий круг инвесторов (vs кредит) n Более мягкие условия залогового обеспечения займов (vs кредит) n Увеличение срока заимствований (1 - 5 лет) (vs вексель) n Отсутствие риска подделки сертификатов и мошенничества (vs вексель) n Формирование вторичного рынка n Управление ликвидностью 7
Преимущества IPO • Привлечение значительного объема финансовых ресурсов для дальнейшего развития компании без затрат на их рефинансирование • Улучшение имиджа и приобретение статуса публичной компании • Оптимальное структурирование инвесторской базы • Повышение капитализации компании • Повышение прозрачности и управляемости компании как для основного собственника, так и для потенциальных акционеров, в том числе миноритарных • Возможность проведения слияний и поглощений 8
Рынок корпоративных облигаций n n n За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл. За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл. Сейчас торгуются 430 ко 316 компаний Крупнейший выпуск по объему : n Внешторгбанк – 15 млрд. руб. Самый «маленький» по объему : n ИС – лизинг – 19 млн. руб. * Данные на 1 февраля 2007 9
IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента n Факторы выбора: n Технология размещения n Размер сделки n Целевая инвесторская база n Критическая масса ликвидности n Законодательство n Издержки n Исторический опыт 10
Варианты организации размещений акций на ФБ ММВБ I-й: публичное размещение новой эмиссии акций (IPO) определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ) сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБ определение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%)/ в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного права сделки с инвесторами по продаже акций расчеты и перевод денежных средств от IPO 2 -й: предложение на открытом рынке пакета зарегистрированных акций (SPO) аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ) формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ) определение компанией цены размещения сделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторам расчеты и перевод денежных средств от SPO 11
IPO российских компаний в 2006 г. Компанияэмитент Дата IPO Биржа 14. 07. 2006 31. 10. 2006 08. 11. 2006 ММВБ/РТС/LSE 07. 02. 2006 LSE 31. 10. 2006 12 13 НК Роснефть ТМК Северсталь Комстар. ОТС ОГК-5 Система. Галс Магнит Распадская Челябинский цинковый завод Группа Черкизово Группа Разгуляй Верофарм ЦМТ Объем IPO, млн. долл. 10 400, 0 1 070, 0 1 063, 0 14 Белон 05. 06. 2006 № 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 14, 8 23, 0 9, 1 Ценовой коридор, долл. США 5, 85 – 7, 85 4, 60 – 5, 40 11, 00 - 13, 50 Цена размещения, долл. США 7, 55 5, 40 12, 50 1 007, 0 35, 0 6, 50 – 8, 00 7, 25 ММВБ/РТС/LSE 459, 0 14, 4 0, 076 – 0, 095 0, 09 03. 11. 2006 ММВБ/РТС/LSE 396, 0 16, 75 192, 0 – 229, 0 214, 0 28. 04. 2006 10. 11. 2006 ММВБ/РТС 368, 0 317, 0 18, 94 33, 0 24, 0 – 28, 0 2, 00 – 2, 50 27, 0 2, 25 07. 11. 2006 РТС/LSE 281, 0 18, 0 127, 5 -155, 0 167, 50 10. 05. 2006 ММВБ/РТС/LSE 251, 0 27, 8 2 212, 5 – 3 037, 5 2 287, 0 06. 03. 2006 ММВБ/РТС 144, 0 25, 0 4, 00 – 4, 80 25. 04. 2006 05. 12. 2006 РТС 140, 0 105, 3 49, 9 18, 0 24, 00 -29, 00 N/A 28, 00 0, 54 РТС 57, 0 25, 0 N/A 38, 00 Процент IPO 12
Соотношение объемов IPO в России и за рубежом 13
Жизнь после IPO n n n Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний. * Один месяц после IPO Шесть месяцев после IPO Один год после IPO Компании, проведшие Опережали Отставали IPO рынок от рынка На внутреннем рынке 8 2 5 3 5 4 На внешнем рынке 3 3 2 4 14 *По данным Ю. Данилова и ММВБ
Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в 2006 г. Месяц Зарубежные рынки, млн. долл. DB LSE NYSE Итого Российский рынок, млн. долл. % % Итого РТС ММВБ Январь 2006 3006, 4 13867, 0 1755, 6 18629, 0 41, 2% 58, 8% 26543, 0 9468, 2 17074, 8 февраль 1385, 8 12528, 0 1627, 1 15540, 8 31, 7% 68, 3% 33549, 1 5854, 0 27695, 1 март 1747, 7 14523, 2 2650, 3 18921, 2 34, 4% 65, 6% 36149, 1 7583, 1 28566, 0 апрель 1820, 5 15920, 5 1722, 8 19463, 8 29, 2% 70, 8% 47167, 1 9346, 8 37820, 4 май 3446, 5 27710, 6 2820, 5 33977, 7 34, 6% 65, 4% 64406, 6 9927, 3 54479, 3 июнь 1702, 4 20591, 9 2864, 2 25158, 6 32, 0% 68, 0% 53506, 8 4498, 8 49008, 0 июль 1045, 8 16965, 7 1632, 0 19643, 5 32, 0% 68, 0% 41500, 3 2317, 6 39182, 7 август 1341, 4 19442, 8 2328, 8 23113, 1 29, 8% 70, 2% 55973, 8 2526, 1 53447, 7 сентябрь 1065, 4 19365, 4 2951, 4 23382, 2 31, 6% 68, 4% 50607, 4 1501, 4 49106, 0 октябрь 1149, 3 18677, 9 1741, 1 21568, 3 29, 4% 70, 6% 51881, 4 1917, 6 49963, 9 ноябрь 1027, 1 20894, 5 2121, 3 24042, 9 29, 5% 70, 5% 57503, 9 2169, 1 55334, 8 декабрь 952, 1 13862, 4 2550, 7 17365, 3 21, 9% 78, 1% 61961, 0 2044, 0 59916, 9 19690, 5 214350, 0 26765, 8 260806, 4 31, 0% 69, 0% 580749, 4 59153, 9 521595, 6 1682, 6 3029, 2 2781, 1 27492, 9 33, 5 66, 5 54514, 4 1257, 6 53257, 1 Итого 2006 Январь 2007 * Данные на 1 февраля 2007 15
Фондовая биржа ММВБ: рост количества участников и инвесторов Инвесторы Всего Юридические лица Частные инвесторы Нерезиденты Институц. инвесторы Январь 1, 2005 Январь 1, 2006 Март 1, 2007 103 932 134 440 303 434 15 268 19 069 26 250 85 731 109 714 267 534 787 1 145 2 097 2146 4 512 8 553 * Данные на 1 марта 2007 16
Тарифы 1. IPO 2. Размер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС. 2. SPO Размер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб. Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС) Включение в КС, руб. , без НДС Поддержание в КС, руб. в год, без НДС Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб. , без НДС «А» первого уровня 60 000 15 000 90 000 «А» второго уровня 45 000 12 000 90 000 «Б» 15 000 6 000 90 000 «В» 15000 - 90 000 Размещение облигаций Размер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ. Объем выпуска Порядок определения размера вознаграждения, руб. , без учета НДС до 120 млн. руб. ; 0, 1 % от объема выпуска; от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0, 01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб. свыше 1 млрд. руб. 208 тыс. руб. + 0, 005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб. , но не более 300 тыс. руб. 17
Либерализация IPO n n n Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» на этапе размещения Снятие требований о 3 -х месячном сроке обращения ценной бумаги на бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70 18
Итак, предпосылки созданы n n n Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие Исторический опыт? Есть успешные примеры! 19
Новации 2007 г. n Сектор инновационных и растущих компаний n Российские депозитарные расписки n Биржевые облигации 20
Критерии отбора компаний в ИРК n Инновационные (определяется Экспертным Советом ФБ ММВБ) и/или n Low/mid cap (капитализация не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. руб. ) Приоритет: n Темпы роста выручки – не менее 20 % в год. 21
Контакты Адрес: Москва, Б. Кисловский пер. , 13 Телефон: (495) 705 -96 -16 Факс: (495) 705 -96 -22 E-mail: medvedeva@micex. com Сайт: www. micex. ru 22
Скачать презентацию Использование биржевых механизмов в привлечении компаниями финансирования 12
0d6d503f7ebbd03e3a4183bc56a65915.ppt