IPO Initial Public Offering Перви чное публи чное

IPO (Initial Public Offering) Перви чное публи чное предложение (ППП)

Перви чное публи чное предложение (IPO) -первая публичная продажа акций частной компании; -первоначальное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. -привлечение денег через выпуск акций Продажа акций может осуществляться: *путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, * путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.

В ходе проведения IPO, различают: Primary Public Offering (PPO) –первичное публичное предложение акций. Способ привлечения необходимого капитала компанией -эмитентом. К размещению предлагается дополнительный (новый) выпуск акций компании; Secondary Public Offering (SPO) – вторичное публичное предложение акций. Способ для первоначальных инвесторов выйти из участия в капитале, зафиксировав прибыли на свои инвестиции в данное предприятие. К размещению предлагаются бумаги основного выпуска, принадлежащие их акционерам.

2006 году во всём мире было проведено 1 729 IPO на сумму 247 млрд. долларов США. Лидеры по сумме сделок: -США -Китай. После проведения IPO компания становится публичной, отчётность - ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Цель проведения IPO 1. Получение «учредительской прибыли» - прибыли, получаемой учредителями акционерных обществ в виде разницы между суммой от продажи выпущенных акций и капиталом, действительно вложенным ими в акционерное предприятие. 2. Привлечение источников финансирования. 3. Повышение ликвидности компании - после проведения IPO могут продать все свои акции по рыночной цене, причём очень быстро.

Этапы проведения IPO 1. Предварительный этап 2. Подготовительный этап 3. Основной этап 4. Завершающий этап

Этапы проведения IPO 1. Предварительный этап 2. эмитент критически анализирует: 3. свое финансово-хозяйственное положение, 4. организационную структуру 5. структуру активов, 6. информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, 7. практику корпоративного управления.

1. 2. Подготовительный этап Подбирается команда участников IPO Выбирается торговая площадка, партнеры, (консультанты, брокеры, андеррайтеры), Согласовывается план действий, Составляется проспект ценных бумаг, Создается Инвестиционный меморандум — документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика), - Запускается рекламная кампания.

3. Основной этап - происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, - прайсинг — определение цены (если она не была заранее определена), - удовлетворение заявок (аллокация) - подведение итогов публичного размещения (обращения).

4. Завершающий этап - начало обращения ценных бумаг окончательная оценка успешности состоявшегося IPO.

IPO в России Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «Вымпел. Ком» , торговая марка Билайн. В 2006 году состоялось проведение рекордного IPO государственной нефтяной компании «Роснефть» (10, 4 млрд. долларов США).

IPO в России В 2004— 2007 годах взрывной рост количества IPO.

Весной 2007 года Сбербанк провел размещение акций среди широкого круга инвесторов – «народное IPO» . Акции размещались по цене 89 руб. за бумагу, их приобрели 30 055 физлиц и 188 юрлиц. Банк привлек 230 млрд руб. ($8, 8 млрд). 24 июля 2007 года – цена достигла максимального значения в 113, 05 руб. В январе 2008 года стоимость акций опустилась ниже цены размещения, в феврале – достигла минимального значения в 13, 5 руб.

Динамика развития российского рынка IPO в 2004 -2006 годах Год Кол-во IPO Объем IPO, $млн. % к ВВП 2004 5 620 0. 1% Источник: информационно-аналитический проект offerings. ru. 2005 13 4 551 0. 6% 2006 23 17 742 1. 8%

Самые крупные размещения № Эмитент Год размещения Объем размещения, $ млн 1 Роснефть 2006 10 656 2 Сбербанк 2007 8 800 3 ВТБ 2007 7 982 4 ПИК 2007 1 850 5 АФК Система 2005 1 566 6 AFI Development 2007 1 400 7 ТМК 2006 1 081 8 Северсталь 2006 1 063 9 Комстар ОТС 2007 1 062 2006 999 10 ММК

Самые скромные IPO № Эмитент Год Объем размещения, размещения $ млн 1 Amur Minerals 2006 7, 1 2 Kontakt East Holding 2006 13, 9 3 Petroneft 2006 15, 6 4 Армада 2007 29, 7 5 Rambler 2005 40, 0 6 Timan Oil and Gas 2006 52, 0 7 Baltic Oil Terminals 2006 55, 8 8 Голден телеком 2005 64, 0 9 Открытые инвестиции 2004 69, 0

Крупнейшие «иностранные» размещения № Эмитент Год размещения Объем размещения, $ млн 1 АФК Система 2005 1566 2 AFI Development 2007 1400 3 Северсталь 2006 1063 4 Комстар ОТС 2006 1062 5 Новатэк 2005 878 6 Интегра 2007 668 7 НЛМК 2005 609 8 Пятерочка 2005 598 9 Евраз груп 2005 422 10 СТС Media 2006 346

Крупнейшие «чисто российские» размещения № Эмитент Год размещения Объем размещения, $ млн 1 Сбербанк 2007 8800 2 ОГК-5 2006 459 3 Дикси групп 2007 359 4 Магнит 2006 364 5 Распадская 2006 316 6 Нутритек 2007 168 7 Лебедянский 2005 151 8 Разгуляй 2006 144 9 Верофарм 2006 139 10 Росинтер ресторантс 2007 100

Отраслевое распределение первичных размещений российских компаний в 2007 году Отрасль Число эмитентов: объем привлекаемого капитала, $млн. Нефтегазовая 1 850 Электроэнергетика 3 1500 Золотодобыча 1 100 Легкая 1 60 Химическая 1 50 Машиностроение 2 550 Металлургия 5 3100 Угольная 3 730 Сельское хозяйство и пищевая 6 520 Телекоммуникации 1 100 ЛПК 1 400 Торговля 1 110 Транспорт 3 990 Финансы 5 4180 Страхование 1 150 Информационные технологии 2 150 Итого 37 13540

Участники процесса IPO • При проведении IPO в России итоговая премия организаторов составляет от 1, 5 до 5 % от объема привлеченных средств, если за рубежом — от 3 до 10 %.

Андеррайтер (Underwriter) — это участник торговли ценными бумагами новых выпусков, осуществляющий гарантированное размещение ценных бумаг. При этом он получает от эмитента в соответствии с договором генеральную скидку, в которой заложен дилерский спрэд, т. е. разница между ценой покупки и ценой продажи.

Критерии отбора андеррайтера

Вознаграждение андеррайтера устанавливается в процентах от стоимости одной акции, а также может включать фиксированную часть на приобретение у основных акционеров или самой компании пакета акций сверх размещенного в ходе IPO по цене размещения. Обычно вознаграждение андеррайтера составляет 5 -6 % от объема привлеченных средств.

Функции ведущего андеррайтера 1 Осуществляет организацию и управление синдиката андеррайтеров 2 Осуществляет распределение акций среди андеррайтеров синдиката Принимает (по договоренности) риски размещения акций эмитента посредством покупки акций у 3 эмитента и распределения их среди сторонних инвесторов 4 Осуществляет контроль за процессом размещения 5 Тесно взаимодействует с эмитентом Функции соведущего андеррайтера 1 Оказывает содействие ведущему андеррайтеру в распределении предложенных акций 2 Имеет совещательный голос

Ведущий андеррайтер (Lead underwriter) — инвестиционный банк, отвечающий за установление цены предложения IPO и выделение долей акций другим членам консорциума. Также называется ведущим менеджером.

Достоинства IPO 1. Привлечение долгосрочных финансовых ресурсов (на срок существования общества). 2. Отсутствие необходимости возврата привлеченных финансовых средств. 3. Увеличение УК: возможность увеличить долговое финансирование общества в будущем. 4. Справедливая рыночная оценка общества. 5. Повышение капитализации и ликвидность активов общества. 6. Улучшение имиджа, повышение узнаваемости брэнда общества. Инвесторы оценивают компанию во всех аспектах

Недостатки IPO с точки зрения компании 1. Право голоса в общем собрании акционеров общества. 2. Право на получение дивидендов. 3. Право на получение части имущества общества в случае его ликвидации. 4. Ограничения и привязка размещаемых акций к количеству объявленных акций, а также стоимости чистых активов общества к его УК.

Недостатки IPO с точки зрения компании 5. Необходимость считаться с мнением инвестиционного сообщества, прогнозировать влияние принимаемых решений на курсовую стоимость акций 6. Отсутствие гарантий удачного размещения. 7. Обязательства по систематическому раскрытию информации. Публикация информации, ранее считавшейся конфиденциальной. 8. Проведение IPO возможно только при ОПФ – ОАО