ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ — определение состава инвестиционных затрат —

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ - определение состава инвестиционных затрат - обоснование (верификация) состава затрат конкретного проекта - корректный подход к описанию затрат в проекте

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ + Прирост потребности в ЧОК

ОПИСАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ В ПРОЕКТЕ Описание оттоков денежных средств (вложений) на основании ГРАФИКА ОПЛАТЫ АКТИВОВ НО НЕ ТЕХНИЧЕСКОГО ГРАФИКА ВВОДА АКТИВОВ ! Последствия Формирование некорректного графика финансирования проекта Величина затрат и график оплаты определяются на основании данных конкретных поставщиков.

ПРИМЕР ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ (1) Проект строительства Супермаркета Компания, специализирующаяся на оптовой и розничной торговле строительными материалами, планирует открыть Супермаркет (площадь общая - 8 000 кв. м; полезная - 7200 кв. м. ). Для оценки коммерческой состоятельности проекта проводится расчет суммы инвестиционных затрат.

Составляющие инвестиционных затрат: изучение принципов организации бизнеса

Составляющие инвестиционных затрат: изучение принципов организации бизнеса

Проверка состава и абсолютной величины инвестиционных затрат проекта Составляющие затрат Источник информации Сумма, $ тыс. с НДС 1. Аренда земельного участка (период строительства) Данные комитета по земельному устройству (в расчете на площадь Супермаркета. +автостоянка) 2. Строительство здания (включая инженерные сети) + документация проектно-сметная Информация, полученная напрямую у фирмы-застройщика (стоимость строительства объекта данного типа $450 -500 за кв. м. ) 8, 000* *$500= =4 000 3. Приобретение и . наладка всего оборудования и ПО Данные конкретных поставщиков (перечень об-ния и ПО определен на основании схемы реализации проекта организации Супермаркета/) 650 4. Надзор за ходом строительства+Прочие 220 100

Составляющие затрат Источник информации Сумма, $ тыс. с НДС 5. Рекламная компания по открытию Супермаркета Стоимость: данные рекламных компаний (стоимость разработки и проведения компании, аренды щитов, постеров в метро, рекламы на ТВ, радио, в прессе. Стоимость оформления световой рекламы и указателей у магазина). 120 Продолжительность рекламной компании «по запуску» и перечень необходимых рекламных средств - по аналогам+исслед. . 6. Формирование товарного запаса Данные по предоплате от конкретных поставщиков. Закупки на квартал, предоплата 90% за месяц (наценка 30%) 2 500 0, 9*V продаж I кв/(1+30%)) = 0, 9*2800 ИТОГО ~ $ 7 500 тыс.

Инвестиционные вложения в создание супермаркетов (изучение аналогов) Аналоги: (строительство маркета) “Планета стройматериалов” $500 тыс. - 4, 5 тыс. кв. м, “Мега” $200 000 тыс. - 150 тыс. кв. м. может использоваться для оценки совокупных инвестиционных затрат по созданию Супермаркета (пропорция) по Супермаркету: $7 500 тыс. - 8 тыс. кв. м. Аналоги: (аренда) $5 000 тыс. - 12 тыс. кв. м может использоваться для оценки прочих инвестиционных затрат по созданию Супермаркета (затрат помимо строительства)

Инвестиционные вложения в создание супермаркетов (изучение аналогов) Исследование Журнала "Торговое оборудование", 11 марта 2002 г. Сейчас минимальный срок окупаемости отдельно стоящих супермаркетов или магазинов во встроенно-пристроенных зданиях (но не несколько этажных торговых центрах) около 3, 5 лет. В среднем Москва работает по окупаемости от 6, 5 лет, западные операторы на российском рынке - от 8 до 10 лет (это связано с ценой вхождения на новый для них рынок).

Инвестиционные затраты Постоянные активы, строительно-монтажные работы Особенности: НДС уплаченный подлежит возмещению из бюджета Начисляется налог на имущество Оборудование, здания, сооружения, монтаж Учитывается на Балансе без НДС Амортизация начисляется по «Единым нормам»

Инвестиционные затраты: Строительство объекта n Приобретение прав на участок n Подготовка участка – расселение домов, демонтаж зданий и т. п. n Инженерное освоение территории n Проектно-изыскательские работы n Строительство объекта n Выкуп доли собственника земли n Проценты по кредитам на инвестиционной фазе n …

Инвестиционные затраты Особенности: Расходы будущих периодов в строительстве НДС уплаченный НЕ подлежит возмещению из бюджета (только по части, списанной на затраты) Не начисляется налог на имущество Учитывается на Балансе с НДС Списание на затраты осуществляется особым образом

Инвестиционные затраты: Расходы будущих периодов Организация, выполняющая строительно-монтажные работы, на РБП может отнести (в рамках проекта): n Расходы по переоборудованию и приспособлению зданий и сооружений зданий для обслуживания строительства n Расходы, связанные с организованным набором работников для строительства n Расходы по подписке на периодические издания n …

Схема финансирования и учета Договор на осуществление инвестиционного проекта Инвестор НС (08) + НДС Соинвесторы Целевое финансирование (В т. ч. оплата услуг Заказчика) Объект по фактической стоимости с учетом НДС Договор строительного подряда Заказчик Оплата работ Подрядчик НС (08) +НДС Выполненные работы (акт приема-передачи) Сумма экономии, оставшаяся в распоряжении Инвестора или Заказчика, облагается НДС и налогом на прибыль

Особенности учета процентов по кредитам на инвестиционной фазе В Бухгалтерском учете До момента перевода внеоборотных активов на баланс (на инвестиционной фазе) увеличивают первоначальную стоимость данных активов - увеличивают балансовую стоимость внеоборотных активов (отражаются в Балансе) - после перевода актива на Баланс учитываются при расчете амортизационных отчислений при формировании Отчета о прибылях - после перевода актива на Баланс учитываются при расчете налога на имущество

Особенности учета процентов по кредитам на инвестиционной фазе

Особенности учета процентов по кредитам на инвестиционной фазе В Налоговом учете Независимо от фазы (инвестиционная, эксплуатационная) учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли - НЕ учитываются в составе амортизационных отчислений, включаемых в состав расходов - уменьшают налогооблагаемую прибыль в пределах, установленных Налоговым кодексом

Учет ранее осуществленных капитальных вложений Включаются в ЧПДС при расчете показателей эффективности (T ок, NPV, IRR, NPVR) НЕ включаются напрямую в денежные потоки (не увеличивают потребность в финансировании) Влияют на денежные потоки через налог на имущество, амортизационные отчисления

ПОТРЕБНОСТЬ В ФИНАНСИРОВАНИИ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НЕОБХОДИМО УЧИТЫВАТЬ ПОТРЕБНОСТЬ В ФИНАНСИРОВАНИИ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ! НЕ ИГНОРИРОВАТЬ ПРИРОСТ ЧОК Последствия Недооценка потребности в финансировании

ПОТРЕБНОСТЬ В ФИНАНСИРОВАНИИ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА Что представляет из себя оборотный капитал? Сумму средств, направленных на приобретение запасов, связанных в незавершенном производстве и готовой продукции на складе, а также деньги, не полученные от покупателей за реализованную продукцию Стоит помнить Оборотный капитал есть у проекта любой отрасли и направленности: у компании может не быть, например, незавершенного производства или готовой продукции (транспортировка газа), но всегда есть расчеты с покупателями и поставщиками

Что необходимо для расчета потребности в финансировании оборотного капитала Прогнозируемые условия закупки и реализации продукции

Что необходимо для расчета потребности в финансировании оборотного капитала Прогнозируемые условия закупки и реализации продукции - периодичность закупки сырья, материалов, комплектующих, дни; - средний цикл (продолжительность) изготовления продукции, рассматриваемой в проекте, дни; -средняя периодичность отгрузки готовой продукции со склада (средний срок хранения готовой продукции на складе), дни; -доля сырья, материалов, комплектующих и. т. п, приобретаемых на условиях предоплаты, %; средний срок предоплаты за приобретаемые сырье, материалы, комплектующие. и срок окончательного расчета, дни; -доля готовой продукции, отгружаемой покупателям на условиях предоплаты – доля авансируемой продукции , %; средний срок предоплаты со стороны покупателей, дни; также срок окончательного расчета, дни; -средняя периодичность выплаты налогов и зарплаты, дни (30, 45, 90, 15 ).

Влияние оборотного капитала на денежные потоки Выручка 1 Затраты на приобретение постоянных активов Выручка 2 Тек. Затраты1 Тек. Затраты2 ЧОК 2 ЧОК 1 Первоначальный прирост потребности в финансировании оборотного капитала возникает в момент, предшествующий началу производства продукции Прирост потребности в финансировании оборотного капитала возникает всякий раз при изменении объемов производства продукции (также условий управления оборотным капиталом)

Влияние оборотного капитала на денежные потоки Увеличивают потребность в финансировании Являются источником финансирования

ТЕКУЩИЕ (ОБОРОТНЫЕ) АКТИВЫ Запасы сырья и = материалов (i) Материальные затраты (i) Pi (дни) * T об Т об запасов - периодичность закупки материалов в днях Pi - продолжительность интервала планирования (дни)

ТЕКУЩИЕ (ОБОРОТНЫЕ) АКТИВЫ Незавершенное = пр-во (i) Операционные затраты (i) Pi (дни) * T об Т об нез. Пр-ва - цикл изготовления продукции в днях Готовая продукция (i) = Операционные затраты (i) * T об Pi (дни) Т об гот. продукции - периодичность отгрузки готовой продукции со склада (дни) Pi - продолжительность интервала планирования (дни)

ТЕКУЩИЕ (ОБОРОТНЫЕ) АКТИВЫ Дебиторская задолженность (i) = Выручка (i) Pi (дни) * Доля T об * продукции, отгружаемой без предоплаты Т об дебиторской задолженности - срок оплаты счетов покупателями за отгруженную продукцию (дни)

ТЕКУЩИЕ (ОБОРОТНЫЕ) АКТИВЫ Материальные Доля мат. Авансы затраты Затрат, поставщикам = * T об * получаемых (i) Pi (дни) по предоплате Т об авансов поставщикам - срок предоплаты поставщикам за материалы и сырье (дни)

ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ Доля мат. Материальные Кредиторская Затрат, затраты (i) задолженность (i) = * T об * получаемых без Pi (дни) предоплаты Т об авансов поставщикам - срок оплаты счетов, выставленных нам поставщиками (дни)

ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ Авансы Выручка (i+1) покупателей (i) = * T об * Pi (дни) Доля продукции, отгружаемой по предоплате Т об авансов покупателей - срок предоплаты со стороны покупателей (дни)

ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ Расчеты по налогам (i) = Налоги начисленные (i) * Pi (дни) T об Т об расчетов по налогам - периодичность выплаты налогов в днях (30, 60, 90) Расчеты по заработной = плате (i) Заработная плата начисленная (i) * T об Pi (дни) Т об расчетов по ЗП - периодичность выплаты заработной платы в днях (7, 15, 30)

«ДЛИННОЦИКЛОВЫЕ» ПРОЕКТЫ Описание оборотного капитала осуществляется исходя из конкретных соотношений оплата/осуществление работ

ОПИСАНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ДЛЯ ДЛИННОЦИКЛОВЫХ ПРОЕКТОВ Для строительства характерно превышение периодов оборота текущих активов (пассивов) над выбранным интервалом планирования. Дебиторская задолженность (i) = Выручка (i) Pi (дни) * T об * Доля продукции, отгружаемой без предоплаты графики оплаты платежей поставщикам, оплаты продукции, несения затрат (исходя из нормативов и технологии строительства)

График несения затрат – график учета себестоимости (смета) каждого этапа строительства в соответствии с технологией и календарным графиком. График платежей поставщикам – график оплаты выполняемых работ согласно заключенным договорам. График оплаты строительной продукции – график поступления денег от покупателей, согласно договорам или плану продажи квартир (поступлении дольщиков). Формирование оборотного капитала. Затраты на изготовление строительной продукции нарастающим итогом формируют позицию «Незавершенное производство» Разница в периоде между затратами на строительство и оплатой выполняемых работ формируют позиции «Авансы поставщикам» (если оплата работ > затрат на строительство в период) и «Кредиторская задолженность» (если оплата работ < затрат на строительство в период). Поступления от покупателей формируют позицию «Авансы покупателей» нарастающим итогом. В случае неполной оплаты строительной продукции, на момент подписания акта приемки-передачи и отражения выручки от реализации продукции, возникает позиция «Дебиторская задолженность» .

ИЗГОТОВЛЕНИЕ / РЕАЛИЗАЦИЯ СТРОИТЕЛЬНОЙ ПРОДУКЦИИ (с НДС) Затраты строительно-монтажные и отделочные работы по периодам (исходя из нормативов расходов) тыс. руб. Оплата выполняемых работ (график платежей поставщикам) Поступления от покупателей (график оплаты продукции) Формирование оборотного капитала 2 кв. 3 кв. 0 1000 2500 1000 0 5000 тыс. руб. 500 2500 600 400 5000 тыс. руб. 0 2000 0 3000 8000 1 кв. 4 кв. 5 кв. 6 кв. Всего Затраты на строительство нарастающим итогом тыс. руб. 0 1000 3500 4000 5000 Оплата выполняемых работ нарастающим итогом тыс. руб. 500 1000 3500 4100 4500 5000 Поступления от покупателей нарастающим итогом тыс. руб. 0 2000 5000 8000 Незавершенное производство тыс. руб. 0 1000 3500 4000 5000 0 - Авансы поставщикам тыс. руб. 500 0 0 100 0 0 - Кредиторская задолженность тыс. руб. 0 0 500 0 - Авансы покупателей тыс. руб. 0 2000 5000 0 Дебиторская задолженность тыс. руб. 0 0 0

Наименование позиций Единица изм-я Наименование интервала планирования 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5 кв. Всего 6 кв. = Выручка от реализации тыс. руб. 0 0 0 8 000 То же, без НДС тыс. руб. 0 0 0 6 780 = Затраты на реализованную продукцию тыс. руб. 0 0 0 5 000 То же, без НДС тыс. руб. 0 0 0 4 237 = Незавершенное производство (без НДС) тыс. руб. 0 847 2 966 3 390 4 237 0 - НДС к текущим затратам тыс. руб. 0 153 534 610 763 0 - = Дебиторская задолженность тыс. руб. 0 0 0 - 500 0 0 100 0 0 - 424 0 0 85 0 0 - То же, без НДС = Авансы поставщикам тыс. руб. То же, без НДС = Кредиторская задолженность тыс. руб. 0 0 500 0 - То же, без НДС тыс. руб. 0 0 424 0 - = Авансы покупателей тыс. руб. 0 2 000 5 000 0 - То же, без НДС тыс. руб. 0 1 695 4 237 0 -