Инвестиционные критерии акций 1 Стоимость чистых активов СК

Инвестиционные критерии акций 1. Стоимость чистых активов (СК) как критерий инвестирования 2. Показатели рыночной активности акций 3. Ценовые показатели акций 4. Рейтинговая система оценки акций

Стоимость чистых активов = собственный капитал Сча=Ар-Пр (или Сча=Активы-З капитал) Ар- активы, принимаемые к расчету Пр – пассивы, принимаемые к расчету Законодательные требования к размеру СЧа акционерного общества: СЧА ≥ Уст. капитал

Активы, принимаемые к расчету: Нематериальные активы Основные средства Незавершенное производство Доходные вложения в матер. ценности Долгосрочные фин. вложения Проч. внеоборотные активы Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткоср. фин. вложения Денежные средства Прочие оборотные активы

Пассивы, принимаемые к расчету Долгосрочные обязательства по займам и кредитам Прочие долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства по займам и кредитам Задолженность участникам (учредителям по выплате доходов, в т. ч дивидендам) Резервы предстоящих расходов и платежей Прочие краткосрочные обязательства

Показатели рыночной активности акций 1. Прибыль на акцию (EPS) EPS= (Чприб. -Дивид. по прив. акц)/ Число обыкн. акц. в обращ. 2. Дивиденды на акцию (DPS) DPS= Дивид. выплач. по обыкн. акц/ Число обыкн. акц. в обращ. 3. Доля выплаченных дивидендов (Ѳ) Ѳ=DPS/EPS норма: Ѳ≤ 1 4. Объем сбыта на акцию Vсб. на акц. = V продаж/ Число обыкн. акц. в обращ. 5. Поток денег на акцию Дп= (Чприб. +Аморт. отчисл. - дивиденды по Дп прив. акц. )/ число обыкновен. акц. в обращ.

Показатели рыночной активности акций 6. Балансовая стоимость акции Sбал. = СЧа/число обыкн. акц. в обращ. 7. Ликвидационная ст-ть акции Sликв. = Ст-ть ликв. акт. /число обыкн. акц. в обращ. на момент банкротства Ст-ть ликв. акт. =Ст. акт. по рын. цене + Фин. активы Фин. обязательства - Затр. на ликвидацию 8. Соотношение цены акции и прибыли на акц. (P/E) P/E= Sрын/EPS 9. Соотношение цены акции к потоку денег на акцию (P/C) P/C= Sрын/ Дп 10. Соотношение цены акции к выручке на акцию (P/S) P/S= Sрын/Выручка на акц.

Ценовые показатели акций 1. Рыночная цена акции как капитализированный дивиденд (модель Гордона) Sрын. 1= (%дивид. /%банк. )Sномин. 2. Рыночная цена акции по доходу n=t S рын. 2= ∑ Di/(1+r)i +Sпр. /(1+r)n i= 1 Где: Di- будущие дивиденды в 1, 2… i году; Sпр. – цена продажи акции в момент t ; R- норма дохода. 3. Дивиденды на акцию к ее цене = Дивидендная доходность ДА= DPS/Sрын. 4. Обеспеченность акций балансовыми активами P/BV=Sрын / Sбал или (Sрын/EPS)/( Sбал /EPS)

Методика рейтинга акций Шеремета А. Д. примерная матрица показателей • Текущей ликв. • Абс. ликв. • Срочн. ликв. • Фин. независимости • Маневренности собств. ср-в • Оборачиваемости дебит. задолж-ти • Оборачиваемости обор. акт. • Оборачиваемости активов • Оборачиваемости запасов • Рентабельности продах • Рентабельности собст. капит • Рентабельности активов • EPS • P/E • P/S • P/BV

Этапы оценки по методу Шеремета Составляем матрицу показателей для сравниваемых предприятий 2. Определяем эталонное значение или лучшее из имеющихся 3. Рассчитываем рейтинг для каждого предприятия (чем меньше, тем лучше компания) 1. 2 Rj=√∑(1 -xij/xi этал. ) , где Xij- значение i-того коэфф. для j-той компании Xiэтал. – эталонное значение коэфф-та N- число коэфф-тов, участвующих в расчете

Метод диапазонов (может использоваться та же матрица коэффициентов) Этапы: 1. Составляем матрицу показателей для сравниваемых предприятий 2. Определяем минимальное и максимальное значение из имеющихся 3. Приводим показатели в сопоставимый вид: Если, чем меньше значение, тем лучше, то Xij=(max aij – aij)/ (max aij- min aij) Если, чем больше значение, тем лучше, то Xij= (aij- min aij)/ (max aij- min aij), Где aij – значение i – того показателя для j-того предприятия Xiij – удаление в долях единицы от наихудшего значения

4. Рассчитываем рейтинг для каждого предприятия n Rij= ∑ xij j=1 - упрощенный подход n Rij= ∑ xij*ki - уточненный рейтинг j=1 Где kij – весовой коэффициент показателя i, назначенный экспертным путем (например, в %-ном отношении) Чем выше, тем лучше

Нормативный метод рейтинговой оценки акций (может использоваться та же матрица коэффициентов). Этапы: 1. Составляем матрицу показателей для сравниваемых предприятий 2. Определяем нормативное значение коэффициента 3. Рассчитываем отклонение от норматива только если оно означает негативную тенденцию, если показа-тель лучше нормы, то отклонение принимается равным нулю: Xij=aij норм. aij 4. Определяем рейтинг для каждого предприятия (чем меньше, тем лучше компания) Rij= √ n ∑ xij 2

Спасибо за внимание!