инвестиционная стратегия предприятия УПРАВЛЕНИЕ

Скачать презентацию инвестиционная стратегия  предприятия   УПРАВЛЕНИЕ Скачать презентацию инвестиционная стратегия предприятия УПРАВЛЕНИЕ

инвестиционная стратегия.ppt

  • Количество слайдов: 49

>инвестиционная стратегия  предприятия   УПРАВЛЕНИЕ   ПРЕДПРИЯТИЕМ инвестиционная стратегия предприятия УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ

>  Инвестиционная стратегия   предприятия l  направлена на создание условий для Инвестиционная стратегия предприятия l направлена на создание условий для финансовой устойчивости предприятий в долгосрочном периоде. l направлена на преодоление инвестиционного спада в период кризиса l направлена на структурную перестройку производства 2

>  Инвестиционная стратегия   предприятия l  реализация инвестиционной стратегии  Инвестиционная стратегия предприятия l реализация инвестиционной стратегии возможна только после этапа оперативной реструктуризации, l после повышения инвестиционной привлекательности предприятия за счет реструктуризации активов и долговых обязательств и за счет выявления внутренних источников l она отражена в инвестиционном проекте 3

>  инвестиционный проект - составная часть стратегического плана - документ, где сформулированы: l инвестиционный проект - составная часть стратегического плана - документ, где сформулированы: l цели, l сроки достижения целей l способы привлечения инвестиций, l график и объемы инвестирования, l размеры приемлемого риска 4

>  инвестиционный проект Направления разработки: l управление риском; l программно-целевое планирование l составление инвестиционный проект Направления разработки: l управление риском; l программно-целевое планирование l составление капитальных бюджетов; l стратегический анализ; l стратегическое управление. 5

>   Инвестиционная стратегия    предприятия l  Ключевым моментом в Инвестиционная стратегия предприятия l Ключевым моментом в разработке инвестиционной стратегии является определение допустимого уровня риска, l обязательным элементом является управление рисками в процессе разработки и реализации инвестиционной стратегии. 6

>   причины возникновения риска при  инвестировании предприятия l  непредвиденные изменения причины возникновения риска при инвестировании предприятия l непредвиденные изменения бизнес-среды l изменения условий договоров партнеров l изменение налогового законодательства, l появление более выгодных предложений l перемены в целевых установках партнеров l изменение условий перемещения товарных, финансовых и трудовых ресурсов между предприятиями - таможенные условия и границы 7

>  Производственный риск   при инвестировании предприятия l  связан с производством Производственный риск при инвестировании предприятия l связан с производством продукции (товаров, услуг), с осуществлением любых видов производственной деятельности. l среди главных причин возникновения производственного риска – возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов. 8

>   Коммерческий риск   при инвестировании предприятия  риск, возникающий в Коммерческий риск при инвестировании предприятия риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предприятием. Причины коммерческого риска: l снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры, повышение закупочной цены товаров, l непредвиденное снижение объема закупок, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения 9

>    Финансовый риск  при инвестировании предприятия  l  риск, Финансовый риск при инвестировании предприятия l риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. l Формами проявления финансового риска являются: риск изменения процентных ставок, валютный риск, кредитный риск, деловой риск, инвестиционный риск. l Финансовый риск деятельности предприятия определяется чаще всего структурой капитала. 10

>    Финансовый риск  при инвестировании предприятия  l  Чем Финансовый риск при инвестировании предприятия l Чем выше отношение между заемным и собственным капиталом, тем в большей степени предприятие зависит в своей деятельности от кредиторов, тем больше и финансовый риск, l Поскольку прекращение кредитования или ужесточение условий кредита может повлечь за собой остановку производства. 11

>    Финансовый риск  при инвестировании предприятия  l  Риск Финансовый риск при инвестировании предприятия l Риск – категория вероятностная. Поэтому его необходимо измерять как вероятность определенного уровня потери. Каждое предприятие устанавливает приемлемый для себя уровень риска. l Точкой повышенной опасности является соотношение между стоимостью привлеченного капитала и ставкой доходности размещенного капитала. 12

>    Финансовый риск  при инвестировании предприятия  l  допустимый Финансовый риск при инвестировании предприятия l допустимый риск - угроза потери прибыли от того или иного проекта или от деятельности предприятия в целом. l критический риск сопряжен уже не только с потерей прибыли, но и с потерей той части предполагаемой выручки, которая возмещает затраты. l риск банкротства предприятия - связан со значительными потерями собственного капитала. 13

> принципы разработки инвестиционной   стратегии предприятия  рассмотрение как единой системы бизнеса принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия рассмотрение как единой системы бизнеса l производственного процесса, l финансирования, l инвестирования направленной на создание условий для роста рыночной стоимости собственного капитала; 14

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  учет различной стоимости денег принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l учет различной стоимости денег во времени – фактора времени (дисконта); l учет темпов инфляции и инфляционных ожиданий; 15

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  анализ допустимого и критического принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l анализ допустимого и критического уровня риска вследствие повышенной неопределенности рыночной ситуации в будущем и разработка инвестиционной стратегии на основе многовариантного прогноза; 16

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  детальный расчет стоимости принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l детальный расчет стоимости привлеченного капитала как внешнее ограничение при инвестировании l детальный расчет предельно допустимой ставки доходности инвестиционных проектов как внутреннее ограничение финансовых ресурсов. 17

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  связь между стратегическими и принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l связь между стратегическими и тактическими решениями l Тактические инвестиционные решения обычно оперируют относительно небольшими суммами средств и не означают решительного отхода от ранее проводимой инвестиционной политики. 18

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  Стратегические инвестиционные решения принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l Стратегические инвестиционные решения оперируют более крупными суммами финансовых средств и могут привести к решительному отказу от ранее проводимой финансовой и инвестиционной политики, повлечь существенное изменение ожидаемых доходов и повышение финансовых рисков. 19

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия   Разработка инвестиционной стратегии  затрагивает принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия Разработка инвестиционной стратегии затрагивает три основные области принятия решений: l инвестиции, l финансирование, l производственную деятельность. 20

> принципы разработки инвестиционной  стратегии предприятия  l  комплексное решение взаимосвязанных проблем принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия l комплексное решение взаимосвязанных проблем l эффективная производственная деятельность, основанная на оптимальном использовании производственных ресурсов; l Эффективное финансирование, предполагающее тщательный выбор и осторожное использование источников финансирования; l эффективное инвестирование, основанное на тщательном расчете и оценке инвестиционных решений и сопутствующих им рисков – возможно финансовое оздоровление неплатежеспособных предприятий. 21

>  формирование капитального бюджета 22 формирование капитального бюджета 22

>  Анализ динамики изменений    показателей:  l  объем инвестиций Анализ динамики изменений показателей: l объем инвестиций по видам производимой продукции (дает изменение долгосрочной политики предприятия или способствует продолжению существующей); l отношение статьи «Финансовые инвестиции» к общей сумме инвестиций за данный период; 23

>  Анализ динамики изменений    показателей объема:  l  инвестиций Анализ динамики изменений показателей объема: l инвестиций по объектам; l инвестиций по сегментам активности (рыночная стратегия предприятия); l инвестиций по функциям (исследования, образование, реклама, распределительная сеть); l инвестиций в долговые обязательства; l инвестиции в ценные бумаги; 24

>  Анализ динамики изменений    показателей объема:  l  инвестиций Анализ динамики изменений показателей объема: l инвестиций в запасы; l инвестиций в нематериальные активы; l инвестиций по срокам как способа анализа стратегии предприятия: l инвестиций в материальные активы (недвижимость, транспорт, технологическое оборудование и т. п. ). 25

>  разработка инвестиционной   программы предприятия  l  различают предприятия, идущие разработка инвестиционной программы предприятия l различают предприятия, идущие на долгосрочный риск, l предприятия, политика которых ограничена краткосрочным периодом; 26

>  разработка инвестиционной  программы предприятия для:  l  перепрофилирования производства; разработка инвестиционной программы предприятия для: l перепрофилирования производства; l закрытия нерентабельных производств l создания новых производств; l реорганизации производств; l пополнения оборотных средств. 27

>   разработка инвестиционной  программы предприятия   Эффективная производственная  деятельность разработка инвестиционной программы предприятия Эффективная производственная деятельность предполагает тщательный анализ: l рыночной ситуации и предполагаемого объема продаж товара, l оптимальной цены реализации товара, l постоянных и переменных издержек по производству товара. 28

>   разработка инвестиционной  программы предприятия  Эффективное финансирование предполагает  анализ: разработка инвестиционной программы предприятия Эффективное финансирование предполагает анализ: l собственного капитала и дивидендов по привлеченному капиталу, l заемного капитала и стоимости обслуживания долгосрочной задолженности, l прибыли от производственной деятельности, возможности капитализации. 29

>   разработка инвестиционной  программы предприятия  Эффективное инвестирование основано  на разработка инвестиционной программы предприятия Эффективное инвестирование основано на анализе: l инвестиционной базы, l оценке новых инвестиций l возможных изъятий вложений. 30

> Процесс разработки инвестиционной   программы  1.  Анализ собственных инвестиционных Процесс разработки инвестиционной программы 1. Анализ собственных инвестиционных возможностей 2. Анализ инвестиционного потенциала 3. Оценка и ранжирование инвестиционных альтернатив в терминах Затраты-Доходы 4. Разработка инвестиционных проектов 5. Бизнес планирование их реализации 31

> Процесс разработки инвестиционной   программы  l  инвестиционные ресурсы предприятия – Процесс разработки инвестиционной программы l инвестиционные ресурсы предприятия – это средства, которые имеются в распоряжении предприятия, то есть располагаемые ресурсы; l инвестиционный потенциал – ресурсы, которые предприятие может мобилизовать на финансовом рынке; l инвестиционные потребности – объем средств, необходимый несостоятельному предприятию для осуществления инвестиционной программы; 32

> Процесс разработки инвестиционной   программы  l инвестиционная программа – разработанная в Процесс разработки инвестиционной программы l инвестиционная программа – разработанная в рамках программы финансового оздоровления несостоятельного предприятия программа, включающая направления, сроки и объемы инвестиций; l потребность в инвестиционных ресурсах – разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами несостоятельного предприятия, 33

> Процесс разработки инвестиционной   программы  l  ПР – потребность в Процесс разработки инвестиционной программы l ПР – потребность в инвестиционных ресурсах; l ИП – инвестиционный потенциал несостоятельного предприятия; l ИР – инвестиционные ресурсы несостоятельного предприятия. 34

> Процесс разработки инвестиционной   программы   l  Потр – инвестиционные Процесс разработки инвестиционной программы l Потр – инвестиционные потребности несостоятельного предприятия, l ситуация для осуществления инвестиционной программы благоприятна, и сумма (СЗ). может рассматриваться в виде мобильного резерва или страхового запаса 35

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Оценка эффективности осуществляется с Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиций. l Расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. l Базовым моментом времени обычно является дата, определяемая исходя из характеристик инвестиционной ценности (для финансовых инвестиций – дата покупки финансового актива, для реальных – дата начала производства продукции). 36

>   Система показателей для оценки   эффективности инвестиций  l Система показателей для оценки эффективности инвестиций l При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или ожидаемый усредненный уровень ссудного процента. l Ставка дисконтирования, используемая в рыночной экономике, в значительной мере зависит от хозяйственной конъюнктуры, перспектив экономического развития страны, мирового хозяйства и является предметом серьезных исследований и прогнозов. 37

>  Система показателей для оценки   эффективности инвестиций  Для оценки эффективности Система показателей для оценки эффективности инвестиций Для оценки эффективности производственных инвестиций применяются следующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проекта и точка безубыточности. l Для фондовых инвестиций: доходность к погашению, дивидендная ставка, ликвидность, динамика курсовой стоимости. 38

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Чистый приведенный доход (NPV) Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Чистый приведенный доход (NPV) - разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей доходов и расходов. l Потоки доходов и капитальных вложений представляются в виде единого потока – чистого потока платежей, равного разности текущих доходов и расходов. l Ориентиром при установлении нормы дисконтирования является ставка банковского процента или доходность вложений средств в ценные бумаги. 39

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций   l  t – годы Система показателей для оценки эффективности инвестиций l t – годы реализации инвестиционного проекта (t = 1, 2, 3, …, T); l P(t) – чистый поток платежей (наличности) в году t; l d – ставка дисконтирования. 40

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Экономический смысл ставки дисконтирования Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Экономический смысл ставки дисконтирования следующий: ее величина соответствует минимально приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (как правило, ставка привлечения депозитов в коммерческих банках). l Чистый поток платежей включает в качестве доходов прибыль от производственной деятельности и амортизационные отчисления, а в качестве расходов – инвестиции в капитальное строительство, воспроизводство выбывающих в период производства основных фондов, а также на создание и накопление оборотных средств. 41

> Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на NPV   l Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на NPV l tn – год начала производства продукции; l tc – год окончания капитального строительства; l KV(t) – инвестиционные расходы (капитальные вложения) в году t. l Год начала производства продукции tn может не совпадать с годом окончания строительства. 42

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Внутренняя норма доходности - Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Внутренняя норма доходности - – показатель для оценки привлекательности альтернативного размещения ресурсов. l Экономический смысл этого показателя можно пояснить так. В качестве альтернативы вложениям финансовых средств в инвестиционный проект рассматривается помещение тех же средств (так же распределенных по времени вложения) под некоторый банковский процент. l Распределенные во времени доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта, также помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент. 43

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Методика определения внутренней нормы Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. l В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины d* где - d* = IRR – внутренняя норма доходности, 44

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций   l  величина IRR зависит Система показателей для оценки эффективности инвестиций l величина IRR зависит не только от соотношения суммарных капитальных вложений и доходов от реализации проекта, но и от их распределения во времени. l Чем больше растянут во времени процесс получения доходов в результате сделанных вложений, тем ниже значение внутренней нормы доходности. l Как правило существует единственное значение IRR. 45

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Срок окупаемости инвестиций - Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Срок окупаемости инвестиций - один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. l Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. 46

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций   l  KV – суммарные Система показателей для оценки эффективности инвестиций l KV – суммарные капиталовложения в инвестиционный проект. этом уравнении t = 0 соответствует моменту окончания строительства. l Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его. 47

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций   l  Система показателей для Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Система показателей для оценки эффективности инвестиций - Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это l означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый l приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. l При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. 48

> Система показателей для оценки эффективности инвестиций  l  Если при некоторой норме Система показателей для оценки эффективности инвестиций l Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. l Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. l При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. 49