ИНВЕСТИЦИИ К. э. н. , доцент Шнюкова Е. А.
Основные подходы к оценке инвестиционных проектов В настоящее время для оценки эффективности инвестиций используется «Руководство по оценке эффективности инвестиций» опубликованное Международным центром промышленных исследований при ЮНИДО (UNIDO-Организация Объединенных наций по промышленному развитию). В России в 1994 году Госстроем России, Министерством экономики, Министерством финансов утверждены «Методические рекомендации по оценке эффективности проектов и их отбору для финансирования» (№ 712/47). (Последняя редакция 21. 06. 1999 г. ) В них заложены следующие принципы: 1. Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (англ. Cash-Flow), который формируется за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе реализации инвестиционного проекта. 2. Принцип обязательного приведения к настоящей стоимости будущих поступлений и затрат. Т. е. используется процедура дисконтирования. 3. Принцип выбора дифференцированной ставки дисконтирования в процессе дисконтирования денежного потока для различных проектов.
Определения и понятия Инвестиции Финансовые, материальные ресурсы и другие имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения социального эффекта. Проект Изменение исходного состояния любой системы (в том числе предприятия), связанное с затратами времени и средств. Инвестиционный проект Это не только система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, но и мероприятия (деятельность), предполагающие достижение конкретных целей. Капиталообразующие инвестиции Портфельные (финансовые) инвестиции Срок жизни проекта Инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство фондов (т. е. вложение капитала в реальные активы). Помещение средств в финансовые активы, т. е. ценные бумаги (portfolio investment). Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.
Формы инвестиций: 1. Денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятия, ценные бумаги, кредиты, займы, залоги). 2. Земля. 3. Здания, сооружения, машины и оборудование и другие основные фонды, используемые в производстве и обладающие ликвидностью. 4. Имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом; секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности.
Источники инвестиций: 1. Собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки и т. п. ). 2. Привлеченные средства (средства от продажи акций, средства, выделяемые вышестоящими компаниями на безвозмездной основе). 3. Ассигнования из федерального, регионального, местного бюджета и фондов предпринимательства. 4. Иностранные инвестиции – (финансированное участие в уставном капитале совместных предприятий). 5. Различные формы заемных средств – кредиты на возвратной основе государства, банков, иностранных инвесторов; облигационные займы, векселя.
Источники долгосрочного финансирования Используемые в настоящее время источники долгосрочного финансирования Российские банки Иностранные банки Стратегические инвесторы Другие менее распространенные источники долгосрочного финансирования Публичная эмиссия акций Облигации Лизинг
CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 CF 5 0 1 2 3 4 5 I 0 Рис. Ординарный денежный поток CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 CF 5 0 1 2 3 4 5 6 CF 6 I 0 Рис. Неординарный денежный поток