Скачать презентацию ИНВЕСТИЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Никифорова Марина Викторовна к т Скачать презентацию ИНВЕСТИЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Никифорова Марина Викторовна к т

Инвестиции_ДНЕВНИКИ_2011.ppt

  • Количество слайдов: 130

ИНВЕСТИЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Никифорова Марина Викторовна, к. т. н. , к. э. н. , ИНВЕСТИЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Никифорова Марина Викторовна, к. т. н. , к. э. н. , доц. 1

СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ n n С ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ – вложение капитала с целью его СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ n n С ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ – вложение капитала с целью его последующего увеличения С ЮРИДИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ определяется Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» 2

ТРЕБОВАНИЯ К КЛАССИФИКАЦИИ НА КАЖДОМ ЭТАПЕ ДОЛЖНО СОХРАНЯТЬСЯ ОПРЕДЕЛЕННОЕ ОСНОВАНИЕ ДЛЯ ДЕЛЕНИЯ – КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ТРЕБОВАНИЯ К КЛАССИФИКАЦИИ НА КАЖДОМ ЭТАПЕ ДОЛЖНО СОХРАНЯТЬСЯ ОПРЕДЕЛЕННОЕ ОСНОВАНИЕ ДЛЯ ДЕЛЕНИЯ – КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ПРИЗНАК n ДОЛЖНА БЫТЬ ИСЧЕРПЫВАЮЩЕЙ n ДОЛЖНА БЫТЬ ИСКЛЮЧАЮЩЕЙ n 3

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Объем вложенных средств • Валовые • Чистые Период инвестирования n. Краткосрочные n. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Объем вложенных средств • Валовые • Чистые Период инвестирования n. Краткосрочные n. Долгосрочные Уровень управления • Федеральные • Региональные • Собственные Национальнотерриториальный признак n. Внутренние (национальные) n. Внешние (зарубежные) Объект вложения капитала n Реальные (материальные и нематериальные активы) n Финансовые Форма собственности на инвестиционные ресурсы n. Частные n. Государственные и муниципальные n. Смешанные n. Иностранные n. Совместные Характер участия в инвестировании n Прямые n Непрямые (косвенные) 4

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Источник финансирования n Государственные n Собственные (средства предприятий) n Заемные n Привлеченные КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Источник финансирования n Государственные n Собственные (средства предприятий) n Заемные n Привлеченные По моменту вложения капитала n Нетто-инвестиции (начальные) n Реинвестиции n Брутто-инвестиции Цели инвестирования и приобретаемый контроль n Прямые иностранные n Портфельные иностранные С позиций денежных потоков n Традиционные n Нетрадиционные Степень инновационности n Формальные n Улучшающие n Базисные n Прорывные 5

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Уровень риска n Агрессивные n Умеренные n Консервативные Характер формирования n Автономные КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ Уровень риска n Агрессивные n Умеренные n Консервативные Характер формирования n Автономные n Индуцированные С рыночных позиций n Активные n Пассивные С точки зрения общественного воспроизводства n Инвестиции на восстановление основных фондов n Инвестиции на увеличение прироста основного капитала (реального богатства общества) 6

КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (1) ØВиды воспроизводства основных фондов (ОФ): • замена изношенных основных фондов КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (1) ØВиды воспроизводства основных фондов (ОФ): • замена изношенных основных фондов действующего, но уже морально устаревшего оборудования; • расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготавливаемой продукции; • разработка новых продуктов и освоение новых рынков; • инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала; • прочие капиталовложения ØСостав основных фондов: • здания и сооружения: • машины и оборудование; • измерительные, регулирующие приборы и вычислительная техника; • транспортные средства; • передаточные устройства; • прочие ОФ ØОтношение к основной деятельности: • инвестирование в ведущее оборудование; • инвестирование в прочие основные фонды; • инвестирование в специфические проекты ØСтепень изношенности ОФ и размеры используемых финансовых ресурсов: • простое воспроизводство основных фондов; • расширенное воспроизводство основных фондов ØТехнологическая структура: • инвестирование в ведущее оборудование; • инвестирование в прочие основные фонды; • инвестирование в специфические проекты ØОбъект долгосрочного инвестирования: • в основные фонды; • в нематериальные активы, оборотные средства (запасы, затраты, денежные средства и расчеты); • в трудовые ресурсы (повышение квалификации, плата за обучение и пр. ) 7

КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (2) ØВременной горизонт инвестирования: • краткосрочные (до 3 лет); • среднесрочные КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (2) ØВременной горизонт инвестирования: • краткосрочные (до 3 лет); • среднесрочные (от 3 до 10 лет); • долгосрочные (от 10 до 40 лет); • бессрочные (более 40 лет) ØСтепень взаимодействия: • взаимоисключающие; • независимые; • зависимые ØСтруктура средств финансирования: • финансируемые только за счет внутренних источников собственного капитала; • за счет внутренних и внешних источников собственного капитала; • со смешанным финансированием за счет собственного и заемного капитала; • с подавляющей долей заемных средств финансирования ØУровень рентабельности (доходности): • нерентабельные; • низкорентабельные; • высокорентабельные ØСрок окупаемости: • неокупаемые; • с окупаемостью в краткосрочном периоде (до 1 года); • с окупаемость до 5 лет; • с окупаемостью в долгосрочной перспективе ØВеличина и качество денежного потока: • с нефинансовыми результатами реализации; • с преобладанием оттока денежных средств; • с положительным денежным потоком; • с денежным потоком, генерируемым преимущественно в первой половине срока реализации ØСтепень диверсификации в портфеле инвестиций: • инвестиции, рентабельность которых изменяется под воздействием одних и тех же факторов риска противоположно другу; • инвестиции, результаты которых никак не взаимосвязаны с идентичными факторами риска; • инвестиции, рентабельность которых изменяется синхронно под воздействием одинаковых факторов риска 8

КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (3) ØОбъем инвестирования: • крупномасштабные; • средние; • незначительные ØЧастота возникновения КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (3) ØОбъем инвестирования: • крупномасштабные; • средние; • незначительные ØЧастота возникновения потребности в инвестировании: • единовременные; • долговременные; • периодические; • циклические; • сезонные ØОтношение к корпоративной стратегии: • стратегические; • тактические; • оперативные ØОхват планирования: • санкционируемые только комиссией по утверждению инвестиционного бюджета; • решения по которым принимаются менеджерами среднего уровня ØСпособ производства строительных работ: • выполняемые подрядным способом; • выполняемые хозяйственным способом ØОтраслевая принадлежность: реализуемые: • в промышленности; • в сельском хозяйстве; • в торговле; • в сфере бытовых услуг; • на транспорте; • прочие 9

ЭТАПЫ ИЗМЕНЕНИЯ ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ Собственно инвестирование n Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости ЭТАПЫ ИЗМЕНЕНИЯ ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ Собственно инвестирование n Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости n Получение прибыли или социального эффекта n 10

СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТОРЫ n ЗАКАЗЧИКИ n ИСПОЛНИТЕЛИ РАБОТ n ПОСТАВЩИКИ РЕСУРСОВ n ПОСРЕДНИЧЕСКИЕ, СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТОРЫ n ЗАКАЗЧИКИ n ИСПОЛНИТЕЛИ РАБОТ n ПОСТАВЩИКИ РЕСУРСОВ n ПОСРЕДНИЧЕСКИЕ, БАНКОВСКИЕ, СТРАХОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ n ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ n 11

КЛАССИФИКАЦИЯ СУБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Классификационный признак Вид субъекта Роль в осуществлении Инвестор инвестиционной деятельности КЛАССИФИКАЦИЯ СУБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Классификационный признак Вид субъекта Роль в осуществлении Инвестор инвестиционной деятельности Заказчик Подрядчик Пользователи объектов ИД Цели инвестирования Стратегические инвесторы Портфельные инвесторы Форма организации Индивидуальные лица Институциональные лица Принадлежность к резидентам Субъекты РФ Иностранные субъекты 12

ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ n n n n ВНОВЬ СОЗДАВАЕМЫЕ И МОДЕРНИЗИРУЕМЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ И НЕПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ n n n n ВНОВЬ СОЗДАВАЕМЫЕ И МОДЕРНИЗИРУЕМЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ И НЕПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ЦЕЛЕВЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ВКЛАДЫ НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКАЯ ПРОДУКЦИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ПРАВА НА ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЮ СОБСТВЕННОСТЬ (лицензии, патенты, изобретения, открытия и др. , гудвил, франшиза) 13

ИНВЕСТИЦИИ В РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ n n инвестиции в повышение эффективности создание условий для снижения ИНВЕСТИЦИИ В РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ n n инвестиции в повышение эффективности создание условий для снижения затрат; инвестиции в расширение производства расширение возможности выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков; инвестиции в новые производства - обеспечивают создание совершенно новых предприятий либо позволят выйти с ранее выпускавшимися товарами на новые рынки; инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления необходимы в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей 14

КЛАССИФИКАЦИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ C ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ n Новое строительство n Расширение действующих предприятий КЛАССИФИКАЦИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ C ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ n Новое строительство n Расширение действующих предприятий n Реконструкция n Техническое перевооружение действующего предприятия ПО НАЗНАЧЕНИЮ n Оборонительные n Наступательные n Социальные n Обязательные n Представительские НАПРАВЛЕННОСТЬ ДЕЙСТВИЙ n Начальные n Экстенсивные n Реинвестиции n Брутто-инвестиции 15

Виды структуры инвестиций n Отраслевая: инвестиции в промышленность, сх, транспорт, связь, строительство и пр. Виды структуры инвестиций n Отраслевая: инвестиции в промышленность, сх, транспорт, связь, строительство и пр. n n Территориальная: страна, регион, район и др. Технологическая: инвестиции на строительно- монтажные работы, приобретение машин, оборудования, механизмов, дорогостоящих инструментов и инвентаря, проектноизыскательскую деятельность n Воспроизводственная: инвестиции на строительство новых предприятий, расширение действующих, реконструкцию, техническое перевооружение, поддержание действующих мощностей n Структура по формам собственности: частные, государственные, муниципальные, смешанные 16

ГРУППИРОВКА КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ Инвестиции на замену физически или морально изношенного капитала n Инвестиции на ГРУППИРОВКА КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ Инвестиции на замену физически или морально изношенного капитала n Инвестиции на модернизацию оборудования n Инвестиции на расширение производства n Инвестиции на диверсификацию n Стратегические инвестиции n 17

КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО - это производственный процесс, в котором создаются основные средства производственного и непроизводственного КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО - это производственный процесс, в котором создаются основные средства производственного и непроизводственного назначения посредством их строительства Обеспечивает: nрасширенное воспроизводство производственных мощностей nсоздает основные средства для всех отраслей экономики Результатом (продукцией) являются здания и сооружения различного функционального назначения 18

ОСОБЕННОСТИ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА n n n Индивидуальный характер строящихся объектов Техническая и организационная сложность ОСОБЕННОСТИ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА n n n Индивидуальный характер строящихся объектов Техническая и организационная сложность сооружаемых объектов Значительные затраты денежных средств Высокие материало- и трудоемкость строительства Большая продолжительность производственного цикла и, соответственно, срока окупаемости произведенных вложений Связь строительства с природно-географическими факторами 19

ЗАДАЧИ ОСНОВНЫХ УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В СИСТЕМЕ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА Участник Задачи Инвестор Заказчик Застройщик ЗАДАЧИ ОСНОВНЫХ УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В СИСТЕМЕ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА Участник Задачи Инвестор Заказчик Застройщик Сооружение объекта и ввод его в эксплуатацию при условии минимизации капитальных вложений с целью получения дохода от ввода в эксплуатацию объекта в более ранние сроки Подрядчик Достижение максимальной рентабельности работ Проектировщик (генеральный проектировщик) Разработка проекта объекта строительства 20

СОДЕРЖАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ ЭТАПОВ ПРОЕКТНОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ТЕХНИКОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ОБЩЕЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ • Изучение СОДЕРЖАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ ЭТАПОВ ПРОЕКТНОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ТЕХНИКОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ОБЩЕЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ • Изучение потенциальных возможностей производственных мощностей • Планирование их использования • Маркетинговые исследования • Прогноз потоков денежных затрат и поступлений • Окончательное определение источников финансирования • Составление счета прибылей и убытков • Оценка эффективности проекта строительства с помощью стандартных критериев и анализа чувствительности • Общеэкономическая ситуация в стране и конкретном регионе • Преимущества и недостатки проекта строительства • Степень риска, связанного его реализацией 21

НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ТЕХНИЧЕСКОЙ ВЫПОЛНИМОСТИ ПРОЕКТА n n n Наличие в зоне строительства необходимой инфраструктуры, НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ТЕХНИЧЕСКОЙ ВЫПОЛНИМОСТИ ПРОЕКТА n n n Наличие в зоне строительства необходимой инфраструктуры, ее качество и достаточность Особые требования к месту реализации проекта: климат, наличие у инвестора права собственности на землю и др. Квалификационные требования к трудовым ресурсам и обслуживающему персоналу Требования к качеству других ресурсов Наличие или возможность обеспечения строительства машинами и оборудованием и их производственную мощность Плановые сроки строительства 22

НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ВЫПОЛНИМОСТИ ПРОЕКТА СТРОИТЕЛЬСТВА n n Затраты на создание объекта, ожидаемые годовые НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ВЫПОЛНИМОСТИ ПРОЕКТА СТРОИТЕЛЬСТВА n n Затраты на создание объекта, ожидаемые годовые текущие затраты, в т. ч. переменные и условнопостоянные Наличие развитого рынка рабочей силы, рынков сырья, др. необходимых материалов Инвестиционные возможности – использование собственного капитала, кредиты банков, привлечение других средств Финансовые результаты от реализации проекта 23

СТРУКТУРА ТЕХНИКОЭКОНОМИЧЕСКОГО ОБОСНОВАНИЯ ПРОЕКТА n n n n n История и цель возникновения проекта СТРУКТУРА ТЕХНИКОЭКОНОМИЧЕСКОГО ОБОСНОВАНИЯ ПРОЕКТА n n n n n История и цель возникновения проекта Рынок сбыта и производственные мощности Рынки материалов и других ресурсов Месторасположение Техника проекта Организационная структура проекта Потребность в рабочей силе Планирование сроков реализации проекта Финансовый анализ 24

СПОСОБЫ ОРГАНИЗАЦИИ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА ПОДРЯДНЫЙ СПОСОБ ХОЗЯЙСТВЕННЫЙ СПОСОБ Строительство осуществляется силами инвестора или застройщика СПОСОБЫ ОРГАНИЗАЦИИ КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА ПОДРЯДНЫЙ СПОСОБ ХОЗЯЙСТВЕННЫЙ СПОСОБ Строительство осуществляется силами инвестора или застройщика n Слабая оснащенность средствами специальной техники n Неритмичность строительных работ n Невысокий уровень квалификации работников n Низкая производительность труда n Общее руководство строительством и эксплуатацией объекта n Более низкие расходы, связанные с разработкой и согласованием документации, наймом дополнительной рабочей силы n Основа – договорные отношения застройщика или инвестора с постоянно действующей специальной строительномонтажной организацией, имеющей собственную материальнотехническую базу и постоянные квалифицированные кадры n Экономичное расходование ресурсов n Более высокая оперативность принятия решений n Более высокое качество строительных работ и эффективность управления ими n 25

ПОДХОДЫ К ПОНИМАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n Институт, обеспечивающий взаимодействие, партнерство и конкуренцию субъектов ПОДХОДЫ К ПОНИМАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n Институт, обеспечивающий взаимодействие, партнерство и конкуренцию субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение Рынок инструментов финансового инвестирования (фондовый рынок) Рынок капитальных вложений Рынок объектов инвестирования во всех его формах 26

ФУНКЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n n n Мобилизация временно свободного капитала из многообразных источников ФУНКЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n n n Мобилизация временно свободного капитала из многообразных источников Эффективное распределение аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере Формирование рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающих складывающееся соотношение между их предложением и спросом Осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров и инструментов Формирование условий для минимизации инвестиционного и коммерческого риска Ускорение оборота капитала, способствующее активизации 27 экономических процессов

ЭЛЕМЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА ПРАКТИКЕ n Рынок инвестиций (инвестиционных ресурсов) характеризуется спросом на инвестиционные ЭЛЕМЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА ПРАКТИКЕ n Рынок инвестиций (инвестиционных ресурсов) характеризуется спросом на инвестиционные ресурсы со стороны потенциальных покупателей и предложением этих ресурсов (инвестируемого капитала) со стороны инвесторов (продавцов) n Рынок инвестиционных товаров (объектов инвестирования) – институт купли-продажи объектов инвестиционных вложений с целью получения дохода (благ) в будущем n Рынок инвестиционных услуг 28

СИСТЕМАТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЫНКОВ (1) По объектам обеспечения различных видов инвестирования n Рынок объектов реального СИСТЕМАТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЫНКОВ (1) По объектам обеспечения различных видов инвестирования n Рынок объектов реального инвестирования n Рынок инструментов финансового инвестирования Ø По видам обращающихся инвестиционных товаров, инструментов и услуг n Рынок недвижимости n Рынок капитальных товаров n Рынок объектов инновационного инвестирования n Рынок прочих объектов реального инвестирования n Рынок услуг в сфере реального инвестирования n Рынок ценных бумаг n Рынок денежных инструментов инвестирования n Рынок золота n Рынок услуг в сфере финансового инвестирования Ø По организационным формам функционирования n Организованный (биржевой) рынок n Неорганизованный (внебиржевой) рынок Ø 29

СИСТЕМАТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЫНКОВ (2) Ø n n Ø n n По региональному признаку Местный СИСТЕМАТИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЫНКОВ (2) Ø n n Ø n n По региональному признаку Местный рынок Региональный рынок Национальный рынок Мировой рынок По срочности реализации сделок Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок „слот" или „кэш") Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок сделок на срок) По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования Рынок денег Рынок капитала По условиям обращения финансовых инструментов инвестирования • Первичный рынок • Вторичный рынок 30

АСПЕКТЫ РАССМОТРЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ДВИЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ (КАПИТАЛОВ), РАЗМЕЩАЕМЫХ ИНВЕСТОРАМИ С ПОЗИЦИИ АСПЕКТЫ РАССМОТРЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ДВИЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ (КАПИТАЛОВ), РАЗМЕЩАЕМЫХ ИНВЕСТОРАМИ С ПОЗИЦИИ ДВИЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТОВАРОВ (ОБЪЕКТОВ ВЛОЖЕНИЯДЛЯ ИНВЕСТОРА) 31

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВЕЛИЧИНУ И ДИНАМИКУ ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ n n n Объем произведенного национального ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВЕЛИЧИНУ И ДИНАМИКУ ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ n n n Объем произведенного национального продукта Величина сбережений, денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение Ожидаемый темп инфляции Конъюнктура финансового рынка Кредитно-денежная и налоговая политика государства Другие факторы, отражающие изменение экономической и политической ситуации МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ n n Ожидаемая норма чистой прибыли Рыночная ставка ссудного процента 32

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ СПРОС НА ИНВЕСТИЦИИ Ставка процента r, % Спрос на инвестиции Объем инвестиций, ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ СПРОС НА ИНВЕСТИЦИИ Ставка процента r, % Спрос на инвестиции Объем инвестиций, ден. ед. n n n Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание объектов реального инвестирования Налоги на предпринимательскую деятельность Технологические изменения Наличный основной капитал Ожидания предпринимателей относительно будущих продаж и будущей рентабельности продукции 33

ПРЕДЛОЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ Ставка процента r, % Предложение сбережений (инвестиционных ресурсов) Объем инвестиций, ден. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ Ставка процента r, % Предложение сбережений (инвестиционных ресурсов) Объем инвестиций, ден. ед. n n Общий уровень доходов населения и фирм Количество сберегателей и их временные предпочтения 34

Инвестиционный спрос на рынке инвестиционных товаров n n Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного Инвестиционный спрос на рынке инвестиционных товаров n n Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей — планируемые или преднамеренные инвестиции 35

Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка n подъем инвестиционной активности; n инвестиционный бум; n падение инвестиционной Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка n подъем инвестиционной активности; n инвестиционный бум; n падение инвестиционной активности; n инвестиционный спад (упадок) 36

ВИДЫ КОЛЕБАНИЙ КОНЪЮНКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА СВЕРХСРОЧНЫЕ – несколько часов – несколько дней n КРАТКОСРОЧНЫЕ ВИДЫ КОЛЕБАНИЙ КОНЪЮНКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА СВЕРХСРОЧНЫЕ – несколько часов – несколько дней n КРАТКОСРОЧНЫЕ – несколько дней – несколько недель n СРЕДНЕСРОЧНЫЕ – несколько недель – несколько месяцев n ДОЛГОСРОЧНЫЕ – несколько месяцев – несколько лет n 37

НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n n Объем спроса и объемы предложений инвестиционных ресурсов, НАПРАВЛЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n n Объем спроса и объемы предложений инвестиционных ресурсов, товаров, услуг, уровни цен, степень конкуренции Факторы, под воздействием которых сформировалась конъюнктура инвестиционного рынка Характер и степень количественного влияния изученных и обнаруженных факторов на параметры конъюнктуры инвестиционного рынка 38

ЦЕЛЬ И ЧАСТНЫЕ ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА Цель - подготовка данных для обоснования стратегических ЦЕЛЬ И ЧАСТНЫЕ ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА Цель - подготовка данных для обоснования стратегических и тактических решений в области инвестирования на всех уровнях хозяйствования Частные задачи: n определение «точек роста» n подготовка данных для прогнозирования n подготовка данных для определения инвестиционной политики и обоснования принятия решений по направлениям вложений, конкретным программам и проектам 39

ЦЕЛИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА РАЗЛИЧНЫХ УРОВНЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ • Оценка и прогнозирование ЦЕЛИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА РАЗЛИЧНЫХ УРОВНЯХ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ • Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей состояния и динамики инвестиционного рынка • Оценка инвестиционной активности и привлекательности отдельных отраслей и ОТРАСЛЕВОЙ УРОВЕНЬ подотраслей национальной экономики РЕГИОНАЛЬНЫЙ (ТЕРРИТОРИАЛЬНЫЙ) УРОВЕНЬ • Оценка и прогнозирование инвестиционных возможностей и инвестиционной привлекательности территорий УРОВЕНЬ КОМПАНИЙ, ФИРМ, ПРЕДПРИЯТИЙ • Оценка и прогнозирование положения 40

ТРЕБОВАНИЯ И ИСХОДНЫЕ МАТЕРИАЛЫ К АНАЛИЗУ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n Комплексность и полнота Систематичность ТРЕБОВАНИЯ И ИСХОДНЫЕ МАТЕРИАЛЫ К АНАЛИЗУ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА n n Комплексность и полнота Систематичность по времени осуществления Исходные материалы: данные органов государственной статистики; информация о ценах, конкуренции, инвестиционная отчетность, публикуемая в спец. изданиях; результаты независимых экспертных оценок; информация, полученная в ходе инвестиционного сотрудничества 41

ЭТАПЫ ИЗУЧЕНИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА 1. 2. 3. Наблюдение и изучение инвестиционной активности, ЭТАПЫ ИЗУЧЕНИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА 1. 2. 3. Наблюдение и изучение инвестиционной активности, определение сегментов наибольшей и наименьшей активности, установление причин и факторов, влияющих на активность, установление и изучение показателей состояния Установление тенденций изменения конъюнктуры в целом, в сегментах и в отдельных составляющих Прогнозирование конъюнктуры и показателей 42

ВИДЫ ПРОГНОЗОВ КОНЪЮНКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА КРАТКОСРОЧНЫЕ • Фирмы – до одного года • Национальная ВИДЫ ПРОГНОЗОВ КОНЪЮНКТУРЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА КРАТКОСРОЧНЫЕ • Фирмы – до одного года • Национальная экономики и территории субъектов Федерации – до двух лет СРЕДНЕСРОЧНЫЕ • Фирмы – от одного года до трех лет • Национальная экономики и территории субъектов Федерации – от двух до пяти лет ДОЛГОСРОЧНЫЕ • Фирмы – свыше трех лет • Национальная экономики и территории субъектов Федерации – более пяти лет 43

ГРУППЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА МАКРОУРОВНЕ 1. 2. 3. 4. 5. Показатели, характеризующие ГРУППЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА МАКРОУРОВНЕ 1. 2. 3. 4. 5. Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной политики государства и инвестиционной деятельности по национальной экономике в целом Показатели, характеризующие емкость инвестиционного рынка и его обеспечение Показатели, характеризующие состояние рынка недвижимости и основных фондов Показатели, характеризующие состояние рынка ценных бумаг Показатели, характеризующие состояние денежного рынка 44

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА НАЦИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ n. ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ n. ПРОИЗВЕДЕННЫЙ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА НАЦИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ n. ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ n. ПРОИЗВЕДЕННЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОХОД n. ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА ТОВАРОВ n. ОБЪЕМ ПРОИЗВЕДЕННОЙ ПРОМЫШЛЕННОЙ ПРОДУКЦИИ n. ОБЪЕМ ПРОИЗВЕДЕННЫХ УСЛУГ n. ЧИСТЫЕ НАЛОГИ НА ПРОИЗВОДСТВО И ИМПОРТ n. ИНДЕКСЫ ЦЕН НА ТОВАРЫ n. ИНДЕКСЫ ЦЕН НА УСЛУГИ n. РАСХОД СРЕДСТВ НА ОПЛАТУ ТРУДА n. ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ ЭКОНОМИКИ n. РАСХОДЫ НА КОНЕЧНОЕ НАЦИОНАЛЬНОЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ n. ВАЛОВОЕ НАЦИОНАЛЬНОЕ НАКОПЛЕНИЕ 45

ПОКАЗАТЕЛИ ЕМКОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА И ЕГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ n. Общий объем капитальных вложений по объектам ПОКАЗАТЕЛИ ЕМКОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА И ЕГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ n. Общий объем капитальных вложений по объектам производственного назначения n. Объем строительномонтажных работ n. Объем финансирования капитальных вложений за счет бюджетных средств, в т. ч. за счет средств федерального бюджета n. Ввод в действие основных фондов, в т. ч. по объектам производственного назначения n. Сумма начисленной амортизации по всем отраслям n. Индекс цен по капитальным вложениям, в т. ч. по строительно-монтажным работам n. Долговременные кредитные вложения в экономику 46

ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ И ОСНОВНЫХ ФОНДОВ n n Количество действующих бирж и компаний, ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ И ОСНОВНЫХ ФОНДОВ n n Количество действующих бирж и компаний, реализующих недвижимость Количество зарегистрированных сделок по купле-продаже недвижимости Объем реализованных основных фондов, в т. ч. жилой площади Объем предложений по продаже основных фондов, в т. ч. по жилой площади 47

ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ n n Количество лицензированных фондовых бирж Количество заключенных биржевых ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ n n Количество лицензированных фондовых бирж Количество заключенных биржевых сделок Объем проданных ценных бумаг, в т. ч. акций предприятий, облигаций органов государственной власти и управления Объем выпущенных ценных бумаг, в т. ч. акций предприятий и организаций 48

ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА n n n Объем продажи денежных ресурсов, в т. ч. ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА n n n Объем продажи денежных ресурсов, в т. ч. депозитов, коммерческих кредитов, межбанковских кредитов Объем поступления страховых взносов Сумма страховых выплат Сумма вкладов населения Ставка Центрального банка России за пользование межбанковскими кредитами 49

ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИД И СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА НАЦИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ 1. Коэффициент экономической ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИД И СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА НА НАЦИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ 1. Коэффициент экономической эффективности инвестиций по национальной экономике в целом ΔНД – прирост национального дохода страны КВ – объем капитальных вложений в развитие экономики страны 50

2. Коэффициент эффективности капитальных вложений в объекты производственного назначения ΔQпп – прирост объема производства 2. Коэффициент эффективности капитальных вложений в объекты производственного назначения ΔQпп – прирост объема производства промышленной продукции КВп – капитальные вложения в объекты производственного назначения 51

3. Темп роста капитальных вложений в развитие экономики КВ 1 – капитальные вложения в 3. Темп роста капитальных вложений в развитие экономики КВ 1 – капитальные вложения в анализируемом году (периоде) КВ 0 – капитальные вложения в году (периоде) сравнения 52

4. Коэффициент реализации капитальных вложений Vв – ввод в действие основных фондов КВ – 4. Коэффициент реализации капитальных вложений Vв – ввод в действие основных фондов КВ – капитальные вложения 53

5. Темп роста долгосрочных кредитов в развитие национальной экономики Крд 1 – сумма долгосрочных 5. Темп роста долгосрочных кредитов в развитие национальной экономики Крд 1 – сумма долгосрочных кредитов в развитие экономики в анализируемом году Крд 2 – сумма долгосрочных кредитов в развитие экономики в году сравнения 54

6. Соотношение собственных и заемных средств в финансировании капитальных вложений предприятиями и организациями Дс 6. Соотношение собственных и заемных средств в финансировании капитальных вложений предприятиями и организациями Дс – собственные средства финансирования капитальных вложений за счет амортизационных отчислений и прибыли предприятий и организации на инвестиционные цели Дз – заемные средства предприятий и организаций на цели инвестирования 55

НАПРАВЛЕНИЯ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА В ОТРАСЛЕВОМ РАЗРЕЗЕ n n n Оценка фактического состояния и НАПРАВЛЕНИЯ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА В ОТРАСЛЕВОМ РАЗРЕЗЕ n n n Оценка фактического состояния и динамики развития отраслей и подотраслей экономики (видов деятельности) Оценка перспективности развития отраслей и подотраслей экономики Оценка происходящих внутриотраслевых структурных изменений и путей возможной трансформации отраслей и подотраслей экономики Оценка фактической и перспективной инвестиционной привлекательности отраслей и подотраслей экономики Оценка рискованности инвестиционных вложений в отраслях 56

ПОКАЗАТЕЛИ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ОТРАСЛЕЙ ЭКОНОМИКИ n Индекс роста n Темп прироста Q 1 – ПОКАЗАТЕЛИ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ОТРАСЛЕЙ ЭКОНОМИКИ n Индекс роста n Темп прироста Q 1 – объем произведенной в отрасли (подотрасли) продукции в рассматриваемом году Q 0 – то же в году, предшествующем рассматриваемому 57

ПОКАЗАТЕЛИ СРАВНИТЕЛЬНОЙ ОЦЕНКИ РАЗВИТИЯ ОТРАСЛЕЙ n Коэффициент эластичности развития подотрасли по отношению к национальной ПОКАЗАТЕЛИ СРАВНИТЕЛЬНОЙ ОЦЕНКИ РАЗВИТИЯ ОТРАСЛЕЙ n Коэффициент эластичности развития подотрасли по отношению к национальной экономике n Коэффициент эластичности развития подотрасли по отношению к отрасли tо, tп, tнэ – темпы прироста объема произведенной продукции за исследуемые периоды в отрасли, подотрасли , по национальной экономике в целом 58

ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (1) n Капиталоотдача Д – валовой доход, полученный ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (1) n Капиталоотдача Д – валовой доход, полученный в отрасли (подотрасли) П – прибыль, полученная в отрасли (подотрасли) от производства основной профильной продукции Фосн и Фоб – балансовая стоимость основных фондов и сумма оборотных средств, используемых отраслью (подотраслью) при производстве профильной продукции 59

ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (2) n Коэффициент рентабельности инвестиций Rи 1, Rи ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (2) n Коэффициент рентабельности инвестиций Rи 1, Rи 2 – коэффициенты рентабельности инвестиций ΔВД – прирост валового дохода ΔП – прирост прибыли И – инвестиционные вложения 60

ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (3) Уровень рентабельности активов – отношение общей полученной ПОКАЗАТЕЛИ ФАКТИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ И ПОЛОЖЕНИЯ ОТРАСЛЕЙ (3) Уровень рентабельности активов – отношение общей полученной прибыли к стоимости всех активов n Уровень рентабельности затрат на производство продукции – отношение прибыли от реализации продукции к затратам на нее n 61

КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИД ИСТОЧНИК ПРОИСХОЖДЕНИЯ ОТНОШЕНИЯ СОБСТВЕННОСТИ • ВНУТРЕННИЕ • СОБСТВЕННЫЕ • ГОСУДАРСТВЕН- КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИД ИСТОЧНИК ПРОИСХОЖДЕНИЯ ОТНОШЕНИЯ СОБСТВЕННОСТИ • ВНУТРЕННИЕ • СОБСТВЕННЫЕ • ГОСУДАРСТВЕН- • ВНЕШНИЕ • ПРИВЛЕЧЕННЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ • ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ • ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ • ЗАЕМНЫЕ ВИД СОБСТВЕННОСТИ УРОВЕНЬ СОБСТВЕННОСТИ • НА УРОВНЕ ГОСУДАРСТВА И СУБЪЕКТОВ ФЕДЕРАЦИИ • НА УРОВНЕ ОРГАНИЗАЦИИ • НА УРОВНЕ ИНВЕСТИЦИОННОГ О ПРОЕКТА 62

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИД В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ n n n n Собственные финансовые ресурсы и ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИД В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ n n n n Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора Заемные финансовые средства инвесторов или переданные им средства Привлеченные средства Финансовые средства, централизуемые объединениями предприятий Средства бюджетов, предоставляемые на возвратной основе Средства внебюджетных фондов Средства иностранных инвесторов 63

ИНВЕСТИЦИИ В ОК ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ 64 ИНВЕСТИЦИИ В ОК ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ 64

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ФОРМАМ СОБСТВЕННОСТИ 65 ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ФОРМАМ СОБСТВЕННОСТИ 65

ИНВЕСТИЦИИ В ОК РОССИЙСКОЙ ФОРМЫ СОБСТВЕННОСТИ 66 ИНВЕСТИЦИИ В ОК РОССИЙСКОЙ ФОРМЫ СОБСТВЕННОСТИ 66

Динамика иностранных инвестиций 67 Динамика иностранных инвестиций 67

ДИНАМИКА ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 68 ДИНАМИКА ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 68

ДИНАМИКА ПРОЧИХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 69 ДИНАМИКА ПРОЧИХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 69

СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ Система проектного финансирования широко используется в странах с развитой рыночной экономикой СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ Система проектного финансирования широко используется в странах с развитой рыночной экономикой как наиболее прогрессивная 70 Система традиционного финансирования наиболее распространена в условиях экономики переходного периода

ОСОБЕННОСТИ СИСТЕМЫ ТРАДИЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n 71 основным организатором финансирования инвестиционного проекта выступает его ОСОБЕННОСТИ СИСТЕМЫ ТРАДИЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n 71 основным организатором финансирования инвестиционного проекта выступает его инициатор одним из обязательных источников финансирования инвестиционного проекта выступают собственные внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов доходы от реализации проекта получает преимущественно его инициатор финансовую, ответственность перед кредиторами в случае неуспеха реализации инвестиционного несет его инициатор

ОСОБЕННОСТИ СИСТЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n n n 72 инвестиционный проект организуется в форме ОСОБЕННОСТИ СИСТЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n n n 72 инвестиционный проект организуется в форме самостоятельного хозяйствующего субъекта — "проектной компании" организатором финансирования инвестиционного проекта является не только его инициатор, но и другие его участники — учредители проектной компании финансирование проекта носит строго целевой характер доход по проекту получают все его участники инвестиционные риски распределяются между всеми участниками проектное обоснование основано на максимально широкой информационной базе с разбором альтернативных вариантов возможного развития факторов внешней среды; право контроля за реализацией проекта и использованием инвестиционных ресурсов предоставляется всем участникам проекта в процессе организации проектного финансирования заранее предопределяются формы выхода участников из инвестиционного проекта

ПРЕИМУЩЕСТВА СИСТЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n 73 возможность использования разнообразных форм кредита и различных ПРЕИМУЩЕСТВА СИСТЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ n n 73 возможность использования разнообразных форм кредита и различных групп кредиторов, что позволяет формировать заемные инвестиционные ресурсы на более выгодной основе высокий потенциал формирования больших объемов инвестиционных ресурсов, что особенно актуально для финансирования крупных инвестиционных ресурсов в структуре формируемых инвестиционных ресурсов содержится гораздо большая доля заемных средств, что обусловлено широким участием кредиторов в составе участников проекта для инвесторов-учредителей проекта получение кредитных ресурсов для реализации проекта не отражается в составе их баланса, поскольку оно относится на баланс проектной компании

СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ В СИСТЕМЕ ТРАДИЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Полное внутреннее самофинансирование n Акционирование n Кредитное СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ В СИСТЕМЕ ТРАДИЦИОННОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Полное внутреннее самофинансирование n Акционирование n Кредитное финансирование n Государственное финансирование n Смешанное финансирование n 74

СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ В СИСТЕМЕ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Финансирование с правом полного регресса n Финансирование СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ В СИСТЕМЕ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Финансирование с правом полного регресса n Финансирование с правом частичного регресса n Финансирование без права регресса n 75

КЛАССИФИКАЦИЯ КРЕДИТОВ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ПРИ ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n n ТИП КРЕДИТОРА: иностранный, государственный, банковский, КЛАССИФИКАЦИЯ КРЕДИТОВ, ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ПРИ ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n n ТИП КРЕДИТОРА: иностранный, государственный, банковский, коммерческий ФОРМА ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ: товарный, финансовый ЦЕЛЬ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ: инвестиционный, ипотечный, таможенный СРОК ДЕЙСТВИЯ: долгосрочный, краткосрочный 76

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ВНУТРЕННИХ ИСТОЧНИКОВ ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ Простота и быстрота привлечения Ограниченный объем привлекаемого ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ВНУТРЕННИХ ИСТОЧНИКОВ ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ Простота и быстрота привлечения Ограниченный объем привлекаемого капитала Высокая отдача по критерию нормы прибыльности капитала Снижение риска неплатежеспособности и банкротства организации Полное сохранение управления в руках первоначальных учредителей Ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования инвестированных ресурсов Инвестиции 77 77

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ВНЕШНИХ ИСТОЧНИКОВ ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ Большой объем привлекаемого капитала Сложность привлечения Более ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ВНЕШНИХ ИСТОЧНИКОВ ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ Большой объем привлекаемого капитала Сложность привлечения Более высокий внешний контроль за эффективностью инвестиционной деятельности Повышение риска банкротства и неплатежеспособности Необходимость предоставления гарантий кредиторам Платность ресурсов Частичная потеря управления деятельностью организации первоначальными учредителями Инвестиции 78 78

КРИТЕРИИ ОПТИМИЗАЦИИ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШИХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ Обеспечение высокой финансовой устойчивости организации n Максимизация КРИТЕРИИ ОПТИМИЗАЦИИ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШИХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ Обеспечение высокой финансовой устойчивости организации n Максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности n 79

ЦЕНА ОСНОВНЫХ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ банковского кредита n облигационного займа n акционерного капитала n ЦЕНА ОСНОВНЫХ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ банковского кредита n облигационного займа n акционерного капитала n собственного капитала n 80

ЦЕНА БАНКОВСКОГО КРЕДИТА 81 ЦЕНА БАНКОВСКОГО КРЕДИТА 81

ЦЕНА ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА 82 ЦЕНА ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА 82

ЦЕНА АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА n Цена источника, состоящего из привилегированных акций n Цена источника при ЦЕНА АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА n Цена источника, состоящего из привилегированных акций n Цена источника при выпуске нового пакета привилегированных акций 83

МОДЕЛИ ДЛЯ РАСЧЕТА ЦЕНЫ ИСТОЧНИКА «ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ» n МОДЕЛЬ РОСТА ДИВИДЕНДОВ (модель Гордона) Коа МОДЕЛИ ДЛЯ РАСЧЕТА ЦЕНЫ ИСТОЧНИКА «ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ» n МОДЕЛЬ РОСТА ДИВИДЕНДОВ (модель Гордона) Коа – цена источника средств «обыкновенные акции» , Доаt – ожидаемая величина дивиденда на акцию в период времени t, Роа – текущая рыночная цена одной обыкновенной акции, Соа – уровень расходов, связанных с выпуском и размещением нового выпуска обыкновенных акций, выраженный в долях от суммы выпуска g – прогнозируемый темп прироста дивидендов n МОДЕЛЬ ДОХОДНОСТИ ПО ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЧП – чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию 84

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ АМОРТИЗАЦИИ, ПРИБЫЛИ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И НЕРАСПРЕДЕЛЕННОЙ ПРИБЫЛИ n СТОИМОСТЬ АМОРТИЗАЦИИ А –требуемый ОЦЕНКА СТОИМОСТИ АМОРТИЗАЦИИ, ПРИБЫЛИ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И НЕРАСПРЕДЕЛЕННОЙ ПРИБЫЛИ n СТОИМОСТЬ АМОРТИЗАЦИИ А –требуемый инвестором доход с амортизации n СТОИМОСТЬ НЕРАСПРЕДЕЛЕННОЙ ПРИБЫЛИ П – требуемый инвестором доход с прибыли до налогообложения 85

ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ПРОЕКТА Средства реализации (решения) Цели реализации (результаты, решения) Замысел (проблема, задача) 86 ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ПРОЕКТА Средства реализации (решения) Цели реализации (результаты, решения) Замысел (проблема, задача) 86

ПРИЗНАКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА n n n n Конкретная цель Определенные изменения Ограниченность во времени ПРИЗНАКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА n n n n Конкретная цель Определенные изменения Ограниченность во времени Неповторимость Новизна (может быть относительной) Ограниченность требуемых ресурсов Комплексность Специфическая организация проекта 87

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ СОДЕРЖАНИЕ ЦЕЛЬ МАСШТАБЫ СРОКИ РЕАЛИЗАЦИИ ОТРАСЛЕВАЯ НАПРАВЛЕННОСТЬ ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ СХЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ • КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ СОДЕРЖАНИЕ ЦЕЛЬ МАСШТАБЫ СРОКИ РЕАЛИЗАЦИИ ОТРАСЛЕВАЯ НАПРАВЛЕННОСТЬ ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ СХЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ • развития • санации (реабилитации) • Обеспечивающие прирост объема выпуска • Обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции • Обеспечивающие повышение качества продукции • Обеспечивающие снижение себестоимости продукции • Глобальные • Регионального масштаба • Городского масштаба Крупномасштабные Отраслевого масштаба локальные • краткосрочные • реднесрочные • долгосрочные • В разрезе отраслей и сфер деятельности в соответствии с классификатором • Финансируемые за счет внутренних источников • Финансируемые за счет акционирования • Финансируемые за счет кредита • Со смешанными формами финансирования 88

СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (по методике Всемирного банка) Определение n Разработка n Экспертиза n СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (по методике Всемирного банка) Определение n Разработка n Экспертиза n Финансовое обеспечение n Реализация проекта n Эксплуатация n Завершающая оценка n 89

СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (подход менеджеров) n n n n Замысел Анализ проблемы (цели, СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (подход менеджеров) n n n n Замысел Анализ проблемы (цели, требования, задачи) Разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции) Детальная проработка ( спецификация, чертежи, детальные планы) Выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка) Использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация) Ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие) 90

СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (укрупненный подход) Предынвестиционная n Инвестиционная n Постинвестиционная (эксплуатационная) n 91 СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА (укрупненный подход) Предынвестиционная n Инвестиционная n Постинвестиционная (эксплуатационная) n 91

СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТОМ ПРЕДМЕТНЫЙ ПОДХОД ДИНАМИЧЕСКИЙ ПОДХОД ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ ПОДХОД • определяет объекты непосредственного СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТОМ ПРЕДМЕТНЫЙ ПОДХОД ДИНАМИЧЕСКИЙ ПОДХОД ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ ПОДХОД • определяет объекты непосредственного управления • предполагает рассмотрение всех процессов и работ по их реализации во времени • предполагает регламентацию и организацию осуществления всех основных функций управления 92

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (1) n n n Единство ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (1) n n n Единство целевых показателей социально-экономического развития и критериев экономической эффективности производства Учет особенностей экономического обоснования планов хозяйственных мероприятий (народнохозяйственных, крупномасштабных, локальных) Экономическое обоснование и выбор наилучшего варианта с помощью централизованной системы экономических нормативов Использование при оценке экономической эффективности планово-расчетных цен Использование в качестве обобщающего показателя экономической эффективности для хозяйственных мероприятий и планов всех уровней народно-хозяйственного экономического эффекта 93

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (2) Учет при оценке мероприятий ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (2) Учет при оценке мероприятий фактора неопределенности n В зависимости от этапов и условий реализации мероприятий определение экономического эффекта как с народнохозяйственных, так и с хозрасчетных позиций n В соответствии с основными этапами реализации мероприятий различение проектного, планового и фактического экономического эффекта n Отражение взаимосвязи показателей эффективности с хозяйственным расчетом путем поэтапного перехода в хозрасчете к нормативам и ценам единого (народно-хозяйственного) уровня* *1990 г. Д. С. Львов n 94

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНКА n n n Моделирование потоков продукции, ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНКА n n n Моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств Учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую производственную среду и т. д. Определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей Приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде Учет влияния инвестиций, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств 95

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНКА n n n Учет неопределенности и ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ РЫНКА n n n Учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта Необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников Добровольность вхождения хозяйствующих субъектов в число участников инвестиционного проекта Многообразие интересов участников инвестиционного проекта Самостоятельность предприятий при отборе инвестиционных проектов и способов их реализации Необходимость максимального устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционного проекта 96

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ • Результативность • Сравнение «с проектом» и» без проекта» ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ • Результативность • Сравнение «с проектом» и» без проекта» • Адекватность • Объективность • Корректность • Системность • Комплексность • Ограниченность ресурсов • Альтернативная стоимость • Неограниченность потребностей МЕТОДИЧЕСКИЕ • Специфика проекта и его «окружение» • Несовпадение интересов участников • Динамичность • Неравномерность разновременных затрат и результатов • Согласованность • Ограниченная управляемость • Субоптимизация (предварительная оптимизация параметров) • Неполнота информации • Структура капитала ОПЕРАЦИОННЫЕ • Моделирование • Компьютерная поддержка • Организация интерактивного (диалогового) режима • Симплификация (выбор наиболее простого с информационновычислительной точки зрения метода оценки эффективности) • Выбор рациональной формы представления 97

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ n n Оценка возврата инвестиционного капитала ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ n n Оценка возврата инвестиционного капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет суммы чистой прибыли и амортизации Обязательное приведение к настоящей стоимости как инвестиционного капитала, так и сумм денежного потока Выбор дифференцированной ставки процента в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов Вариация форм используемой ставки процента в зависимости от целей оценки 98

СИСТЕМА ПРИНЦИПОВ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (1) n n Единство целевых показателей социально-экономического развития, СИСТЕМА ПРИНЦИПОВ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (1) n n Единство целевых показателей социально-экономического развития, экономической безопасности и критериев экономической эффективности Использование в качестве обобщающего показателя эффективности инвестиций для всех уровней управления положительного экономического эффекта Учет результатов анализа товарных рынков (общероссийского, отраслевого, регионального) Учет результатов анализа макроэкономических показателей при определении инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата 99

СИСТЕМА ПРИНЦИПОВ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (2) n n n Определение эффекта посредством сопоставления СИСТЕМА ПРИНЦИПОВ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (2) n n n Определение эффекта посредством сопоставления представленных интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал Учет при расчетах эффективности инвестиций фактора времени, неопределенности, рисков, инфляции и ликвидности Использование единой базы для сравнения при расчете эффективности инвестиций Учет ограниченности всех видов ресурсов Учет неограниченного роста потребностей Учет эффекта мультипликатора 100

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ СТАТИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ • Показатели общей экономической эффективности • Показатели сравнительной экономической ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ СТАТИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ • Показатели общей экономической эффективности • Показатели сравнительной экономической эффективности • сравнительный учет текущих затрат • коэффициент сравнительной экономической эффективности • приведенные затраты • сравнительный учет прибыльности • сравнительный учет рентабельности • срок окупаемости • Срок амортизации ДИНАМИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ • Чистый дисконтированный доход • Дисконтированный срок окупаемости • Индекс доходности • Внутренняя норма доходности • Динамический срок окупаемости • Составление полных финансовых планов • Определение конечной стоимости имущества 101

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Коэффициент экономической эффективности инвестиций n Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Коэффициент экономической эффективности инвестиций n Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений Пг – годовая прибыль, полученная в результате инвестирования И - сумма произведенных инвестиционных вложений К – сумма осуществленных капитальных вложений 102

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ (в процессе модернизации технического перевооружения производства) n Коэффициент экономической эффективности инвестиций СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ (в процессе модернизации технического перевооружения производства) n Коэффициент экономической эффективности инвестиций n Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений ΔПг – сумма прироста годовой прибыли в результате осуществления инвестиционных вложений 103

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Сравнительная экономическая эффективность С 1 и С 2 – текущие СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Сравнительная экономическая эффективность С 1 и С 2 – текущие затраты по сравниваемым вариантам на равный или тождественный выпуск продукции в натуральном выражении К 1 и К 2 – капитальные вложения по сравниваемым вариантам на равный или тождественный выпуск продукции в натуральном выражении n Минимум приведенных затрат Сi – текущие затраты по сравниваемым вариантам Ен- нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности Кi – капитальные вложения по сравниваемым вариантам 104

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Срок окупаемости капитальных вложений n Рентабельность собственного капитала П – СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Срок окупаемости капитальных вложений n Рентабельность собственного капитала П – прибыль (балансовая или от реализации) Кс – средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу Ес – сравнительная экономическая эффективность 105

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Рентабельность перманентного капитала Кt – средняя за период величина долгосрочных СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Рентабельность перманентного капитала Кt – средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов Кс – средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу n Рентабельность всего капитала В – средний за период итог баланса-нетто 106

СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Срок амортизации инвестиционного объекта I - величина инвестиций, С – СТАТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ n Срок амортизации инвестиционного объекта I - величина инвестиций, С – средняя величина притока денежных средств, определяемая суммированием средней прибыли и амортизационных отчислений n Срок амортизации инвестиционного объекта в случае вероятности получения выручки от ликвидации объекта L – выручка от ликвидации объекта Пср – средняя прибыль, А – амортизационные отчисления 107

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) - при наличии только первоначальных инвестиционных затрат - при наличии распределенных во времени инвестиционных затрат 108

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность наименьшего ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность наименьшего периода, по истечении которого ЧДД становится и в дальнейшем остается положительной величиной t – срок завершения инвестиций 109

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Индекс доходности ЧДД/I – удельный дисконтированный ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n Индекс доходности ЧДД/I – удельный дисконтированный доход Значения ИД ИД=1 при условии, что ЧДД=0 ИД>1, если ЧДД<0 ИД<1, если ЧДД>0 110

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма окупаемости ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма окупаемости инвестиций (IRR) – R 0 Определяется из условия ЧДД=0, т. е n 111

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n n n Динамический срок амортизации Определение ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ n n n Динамический срок амортизации Определение конечной стоимости имущества Сопоставление полных финансовых планов (СПФПметод) 112

ПОРЯДОК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА n n Общественная значимость Расчет показателей эффективности проекта в целом ПОРЯДОК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА n n Общественная значимость Расчет показателей эффективности проекта в целом Ø Ø n Общественная эффективность Коммерческая эффективность Оценка эффективности инвестиций для каждого отдельного участника проекта Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров Ø Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня (регионов и народного хозяйства РФ, отраслей ФПГ, объединений, предприятий и холдинговых структур) Ø Оценка бюджетной эффективности Ø 113

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРОЕКТА ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯЕЛЬНОСТИ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ • Приток: • Продажа активов ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРОЕКТА ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯЕЛЬНОСТИ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ • Приток: • Продажа активов • Поступления за счет уменьшения оборотного каптала • Отток: • Капитальные вложения • Затраты на пусконаладочные работы • Ликвидационные затраты по окончании проекта • Затраты на увеличение оборотного капитала • Затраты на оплату материальных активов • Приток: • Выручка от реализации продукции • Авансы от покупателей и заказчиков • Внереализационные и прочие доходы (доходы от сдачи имущества в аренду, лизинг, поступления средств при закрытии денежных счетов и др. ) • Расходы • Затраты на производство и сбыт продукции, включая производственные издержки и налоги ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ • Приток: • Вложения собственного капитала • Вложения заемных средств • Вложения привлеченных средств • Отток: • Затраты на возврат и обслуживание займов • Затраты на выплату дивидендов 114

КРИТЕРИИ КЛАССИФИКАЦИИ РИСКОВ n Источники напряженности (непосредственная хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации КРИТЕРИИ КЛАССИФИКАЦИИ РИСКОВ n Источники напряженности (непосредственная хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации внешней среды) n Уровень принятия решений (макроэкономический (глобальный) и микроэкономический (локальный)) n Грань банкротства (допустимый, критический и катастрофический) n n Длительность (кратковременные и постоянные) Степень правомерности (оправданные и неоправданные) Возможность страхования (страхуемые и нестрахуемые) Основные риски (политический, производственный, коммерческий, технический, отраслевой, инновационный) 115

КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ Механизм возникновения • • • Производственный Финансовый Инвестиционный Рыночный Инновационный Причины возникновения КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ Механизм возникновения • • • Производственный Финансовый Инвестиционный Рыночный Инновационный Причины возникновения • • • Внешние непредсказуемые Внутренние не технические Технические Правовые Страхуемые Стадии жизненного цикла проекта • Подготовка (А) • Строительство (Б) • Функционирование (В 1 -В 4) 116

СТРУКТУРА И СОСТАВ РИСКОВ В ПРОЦЕССЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПОДГОТОВИТЕЛЬНАЯ СТАДИЯ Отдаленность транспортных узлов СТРУКТУРА И СОСТАВ РИСКОВ В ПРОЦЕССЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПОДГОТОВИТЕЛЬНАЯ СТАДИЯ Отдаленность транспортных узлов и инженерных сетей, отношение местных властей, доступность подрядчика на месте, наличие альтернативных источников СТРОИТЕЛЬНАЯ СТАДИЯ Платежеспособность заказчика, неопределенные затраты, Недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка материальнотехнических ресурсов, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих, недобросовестность подрядчика СТАДИЯ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ Финансовоэкономические риски (В 1) Социальные риски (В 2) Технические риски (В 3) Экологические риски (В 4) 117

КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ Динамичность • Динамический • Статический Временной интервал проявления • Стратегические • Тактические КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ Динамичность • Динамический • Статический Временной интервал проявления • Стратегические • Тактические Субъективное восприятие рисков • • Характер лиц, принимающих решение • Любителей управления в условиях риска • Нейтральных к проблемам • Противников риска Подход «зонтика» Подход «статуса» Интуитивный подход Подход «грубой силы» 118

ПРИНЦИПЫ СИСТЕМАТИЗАЦИИ РИСКОВ n n Соответствие конкретным целям Проведение с позиций системного подхода Детализация ПРИНЦИПЫ СИСТЕМАТИЗАЦИИ РИСКОВ n n Соответствие конкретным целям Проведение с позиций системного подхода Детализация одного порядка для рисков одной группы Разграничение ситуации неопределенности и рисков для конкретных однородных рисковых ситуаций 119

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ КАЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА Потери от риска независимы друг от друга ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ КАЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА Потери от риска независимы друг от друга Потенциальное наличие ущерба или дополнительного дохода как результата хозяйственной деятельности в рисковой ситуации Потеря по одному направлению из «портфеле» рисков не обязательно увеличивает вероятность потери по другому Максимально возможный ущерб не должен превышать финансовый потенциал участника Наличие верхней и нижней границ вероятности Оправданность риска Наличие качественной характеристики величины риска Приемлемость правомерность 120

ЭТАПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ 1. 2. 3. 4. 5. 6. 121 Идентификация отдельных видов рисков ЭТАПЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ 1. 2. 3. 4. 5. 6. 121 Идентификация отдельных видов рисков по реальному инвестиционному проекту Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня отдельных проектных рисков Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам проектных рисков Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам проектных рисков Оценка общего уровня проектного риска Ранжирование рассматриваемых реальных инвестиционных проектов по уровню риска Инвестиции

Методы оценки рисков Качественные Идентификация рисков по одному или нескольким признакам, выявление причин возникновения, Методы оценки рисков Качественные Идентификация рисков по одному или нескольким признакам, выявление причин возникновения, возможных негативных последствий и поиск мер по минимизации ущерба 122 Количественные Расчет показателей риска и принятие на их основе решений о приемлемости конкретного проекта Инвестиции

КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ Методы, дающие комплексную оценку инвестиций с учетом доходности и риска КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ Методы, дающие комплексную оценку инвестиций с учетом доходности и риска • Метод корректировки проектной дисконтной ставки • Метод достоверных эквивалентов Методы, дающие отдельные показатели оценки уровня рисков • Метод анализа чувствительности • Аналитические модели риска Методы, позволяющие оценить форму распределения вероятностей (профиль риска) 123 • Метод сценариев • Метод дерева решений • Метод имитационного моделирования Инвестиции

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА Достоинства метода: nпростота и наглядность nвозможность идентификации системы факторных показателей, генерирующих АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА Достоинства метода: nпростота и наглядность nвозможность идентификации системы факторных показателей, генерирующих наибольшую угрозу достижению расчетной эффективности → концентрация мониторинга и контроля этих показателей в процессе реализации проекта Недостатки метода: nрассматривает влияние каждого из факторных показателей на эффективность проекта изолированно друг от друга nне позволяет получить комплексную вероятностную оценку степени риска проекта по любому из показателей оценки его эффективности 124 Инвестиции

АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ ПРОЕКТА Достоинства метода: n позволяет получить более комплексную оценку уровня риска, выраженного АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ ПРОЕКТА Достоинства метода: n позволяет получить более комплексную оценку уровня риска, выраженного конкретными показателями — среднеквадратическим (стандартным) отклонением и коэффициентом вариации избранного для оценки показателя эффективности Недостатки метода: n задание вероятности, реализации каждого из сценариев носит субъективный характер 125 Инвестиции

МЕТОД ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (МОНТЕ-КАРЛО) Достоинства метода: n позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей МЕТОД ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (МОНТЕ-КАРЛО) Достоинства метода: n позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей исходных значений первичных (факторных) показателей проекта, n возможность наиболее широкого использования информационной базы анализа проектных рисков n позволяет получить интервальные значения показателей проектных рисков Недостатки метода: n необходимость формирования надежной программной поддержки необходимость установления типа распределения вероятности по отдельным первичным факторам n высокий уровень профессиональной подготовки аналитика n 126 Инвестиции

МЕТОД «ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ» Достоинства метода: n высокая степень наглядности осуществляемого анализа достаточно высокая степень МЕТОД «ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ» Достоинства метода: n высокая степень наглядности осуществляемого анализа достаточно высокая степень корреляции результатов конечной оценки с промежуточными временными интервалами реализации проекта n Недостатки метода: n дает надежный результат лишь по проектам с коротким жизненным циклом n субъективность задания вероятностей по каждой из альтернатив n по каждой из "ветвей" в рамках одного из рассматриваемых этапов peализации проекта разрабатывается всего лишь несколько альтернативных сценариев 127 Инвестиции

Факторы, влияющие на уровень риска ОБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ • • УРОВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ СТРАНЫ ХАРАКТЕР Факторы, влияющие на уровень риска ОБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ • • УРОВЕНЬ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ СТРАНЫ ХАРАКТЕР ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДИНАМИКА СТАВКИ ПРОЦЕНТА НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ В СТРАНЕ КОНЪЮНКТУРА СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА ИНВЕСТИЦИОННОМ РЫНКЕ УРОВЕНЬ КОНКУРЕНЦИИ В ОТДЕЛЬНЫХ СЕГМЕНТАХ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА УРОВЕНЬ КРИМИНОГЕННОЙ ОБСТАНОВКИ В СТРАНЕ (РЕГИОНЕ) ФАКТОРЫ ФОРС-МАЖОРНОЙ ГРУППЫ СУБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ • ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ • ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНТАЛИТЕТ СОБСТВЕННИКОВ И МЕНЕДЖЕРОВ В ПОЛИТИКЕ ДОПУСТИМЫХ РИСКОВ • РАЗМЕР СОБСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ • СТРУКТУРА ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ • СОСТАВ ФОРМИРУЕМЫХ АКТИВОВ В ПРОЦЕССЕ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА • ХАРАКТЕР ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА • ДОСТАТОЧНОСТЬ ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА • ХАРАКТЕРИСТИКА ПАРТНЕРОВ ПО РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА • УРОВЕНЬ КВАЛИФИКАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ МЕНЕДЖЕРОВ 128 Инвестиции

Методы нейтрализации рисков Внутренние методы (избираются и осуществляются по каждому реализуемому инвестиционному проекту в Методы нейтрализации рисков Внутренние методы (избираются и осуществляются по каждому реализуемому инвестиционному проекту в рамках самого предприятия) n Передача риска - страхование n 129 Инвестиции

ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ПРОЕКТНЫХ РИСКОВ n n n 130 Избежание риска Лимитирование ВНУТРЕННИЕ МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ПРОЕКТНЫХ РИСКОВ n n n 130 Избежание риска Лимитирование концентрации риска Распределение рисков между участниками проекта, между предприятием и поставщиками сырья и материалов, между участниками лизинговой операции Самострахование (формирование резервного фонда, целевых резервных фондов, резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов различных центров инвестиций, нераспределенный остаток прибыли отчетного периода) Прочие методы (требование дополнительного уровня премии за риск, определенных гарантий от контрагента, сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств, предусмотрение системы штрафных санкций) Инвестиции