ИНВЕСТИЦИИ (финансовые вложения согласно МСФО)

ИНВЕСТИЦИИ (финансовые вложения согласно МСФО) д. э. н. , доц. Шилова Е. В. Кафедра «Финансы и кредит»

Актуальность темы Следует различать понятия инвестиций в широком и узком смысле слова. В широком смысле слова ИНВЕСТИЦИИ — совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние И. ) или зарубежной (заграничные И. ) экономики с целью получения прибыли: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки (кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода)).

Инвестиция это актив, которым владеет предприятие в целях получения дохода в форме распределения имущест ва другого предприятия (проценты, роялти, дивиденды и арендная плата), в форме прироста капитала либо путем получения иных выгод, как, например, те, которые оно получает через торговые отношения с другими предприятиями.

Если сузить границы применения термина «инвестиции» до границ финансового рынка, можно получить значительно более узкую и конкретную категорию, которую называют «финансовыми инвестициями (вложениями)» . К финансовым вложениям, согласно такому подходу, относятся любые инвестиции, которые осуществляются в финансовые активы, за исключением денежных средств, т. е. ценные бумаги, предоставленные другим предприятиям займы, полученная в виде уступки прав требования дебиторская задолженность других предприятий, а также разнообразные производные финансовые инструменты фьючерсы, опционы, свопы, варранты и т. д.

Инвестиции (в узком смысле слова) – это вложение денег, осуществляемое на длительный срок, с получением дивидендов по прошествии какого-то периода времени. Инвестиции можно осуществлять как в своей стране, так и за рубежом.

От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска – кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса, инвестиции возвращаются и приносят доход только при размещении в прибыльные проекты.

Различные инвестиции принято классифицировать по следующим признакам: относительно объекта приложения; относительно характера использования инвестиций; относительно фактора времени.

Классификация инвестиций относительно объекта приложения: - инвестиции в имущество (или так называемые «материальные инвестиции» ). Собственно, это такие инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе. Среди них могут быть вложения средств в производственное оборудование, в аренду/покупку необходимых площадей, помещений, либо непосредственно в запасы необходимого сырья; инвестиции в финансовое имущество и в приобретение прав на участие в делах других проектов. К такому виду инвестиций относятся покупка акций, векселей и других ценных бумаг; инвестиции в нематериальные активы, такие как реклама, научные исследования и разработки, вложение средств в переквалификацию сотрудников, подготовку кадров и т. п.

Классификация инвестиций относительно характера их использования - первичные инвестиции (или так называемые «нетто инвестиции» ). Сюда относятся необходимые капиталовложения для покупки или создания того или иного предприятия; - экстенсивные инвестиции. Это те вложения средств, которые направляются на расширение производственного потенциала уже действующего предприятия; - реинвестиции. Это вложение части (или всего) полученного дохода в создание или приобретение новых средств производства с целью поддержания стабильной работы предприятия;

- инвестиции на замену. Речь идет о капиталовложениях, осуществляемых с целью замены (устаревшего) оборудования новым; - инвестиции на рационализацию. Это те вложения средств, которые осуществляются с целью усовершенствования технологический процессов или оборудования; - инвестиции на изменение программы выпуска продукции. Речь идет о капиталовложениях, необходимых для пересмотра и усовершенствования существующих способов производства;

инвестиции на диверсификацию. Средства направляются в поиск возможности производства новых видов продукции и в организацию новых рынков сбыта; - инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе. Речь идет о средствах, вкладываемых в рекламу, подготовку кадров, охрану окружающей среды и т. п. ; - венчурные инвестиции. Речь идет о вложении средств в новые виды деятельности, связанные с большим риском потери капитала, но в то же время предполагающие (в случае успешного развития событий) быструю окупаемость проекта и потенциально высокий уровень прибыли.

Классификация инвестиций относительно фактора времени краткосрочные. Время, на которое инвестируются средства, составляет менее одного года; долгосрочные. Когда средства инвестируются на срок более одного года; аннуитет-инвестиции, т. е. такие инвестиции, которые приносят доход регулярно, через определенные промежутки времени.

Кроме того, можно классифицировать инвестиции - по характеру участия (прямые инвестиции – осуществляются при непосредственном участии инвестора в выборе проектов инвестирования и вложении средств; непрямые – при опосредуемом участии инвестора другими лицами), - по формам собственности (частные инвестиции, государственные, иностранные, совместные), - по региональному признаку (инвестиции внутри страны и инвестиции за рубежом

Первый международный стандарт финансовой отчетности, в котором рассматривались вопросы инвестирования в ценные бумаги и иные объекты финансовых вложений, МСФО 25 «Инвестиции» был принят Комитетом по МСФО в 1985 году. В этом стандарте были установлены основные подходы к учету инвестиций "как совокупности ценных бумаг, предоставленных займов (кроме инвестиций в дочерние и зависимые общества, которые рассматриваются в других стандартах) и т. н. «инвестиционной собственности» объектов недвижимости и иных активов, в которые предприятие осуществляет вложения не для того, чтобы использовать в производственных целях, а для того, чтобы получать инвестиционные доходы.

Таким образом, МСФО 25 рассматривал все виды инвестиций и ценные бумаги, и инвестиционную собственность как активы одного типа с аналогичными характеристиками. Поэтому выбор классификации для учета данного актива был также очень общим инвестиции подразделялись на долгосрочные и краткосрочные, в зависимости от намерений предприятия инвестора. Каких либо четких критериев для отделения краткосрочных вложений от долгосрочных, за исключением намерений инвестора, в МСФО 25 выделено не было. Практически данное деление финансовых вложений было составной частью общей концепции учета активов, подразделявшей их на текущие и не текущие (долгосрочные).

По иному пути пошли в Совете по стандартам финансового учета США (FASB), который принял специальный стандарт, посвященный вопросам учета вложений в долговые и долевые ценные бумаги (FAS 115 «Accounting for Certain Investments in Debt and Equity Securities» ). Таким образом, вопросы учета ценных бумаг рас сматриваются в. US GAAP отдельно от всех иных видов инвестиций. Соответст венно, иной была и классификация вложений в. ценные бумаги: основным крите рием уже не были намерения инвестора с точки зрения предполагаемого срока инвестиций. FASB II 5 исходили из иного принципа классификации финансовых вложений, основанного на целях инвестиций. Все ценные бумаги, за исключением инвестиций в дочерние и зависимые общества, подразделялись на: • торговые • удерживаемые до погашения (только долговые ценные бумаги) • в наличии для продажи.

В целом, данная FAS 115 классификация была существенно более строгой, чем классификация МСФО 25, а самое главное она была существенно более информативной для пользователя финансовой отчетности, поскольку предоставляла информацию не столько о не всегда ясных намерениях инвестора в части сроков инвестирования, сколько о существенно более конкретных принципах формирования инвестиционного портфеля предприятия, а именно: сколько бумаг приобретено для получения спекулятивной маржи, сколько для получения инвестиционного дохода в виде процентов и (или) дисконта по долговым обязательствам, сколько ценных бумаг находятся «между» этими двумя «экстремальными» категориями

Отличаются от МСФО 25 также определенные FAS 115 методы оценки ценных бумаг. Так, торговые и имеющиеся в наличии для продажи ценные бумаги оцениваются в учете по справедливой стоимости. Ценные бумаги, удерживаемые до погашения, оцениваются по амортизированной себестоимости (затраты на приобретение плюс часть разницы между ценой приобретения и номинальной стоимостью ценной бумаги). Таким образом, FAS 115 не оставляет предприятию альтернатив в части подхода к оценке ценных бумаг, в отличие от МСФО 25, который предлагает альтернативные способы оценки для каждой категории инвестиций.

Таким образом, основными недостатками классификации и оценки финансовых вложений в соответствии с принципами МСФО 25 являются: • недостаточная информативность для пользователя деления на кратко и долгосрочные инвестиции; • отсутствие четких критериев деления на кратко и долгосрочные инвестиции, поскольку намерение предприятия не может считаться достаточным в данном случае; • слишком большое количество альтернативных подходов к оценке инвестиций.

Следующим шагом Комитета по МСФО в части отражения в отчетности информации о финансовых вложениях явилось принятие в 1995 году МСФО «Финансовые инструменты: представление и раскрытие информации» . Данным стандартом были охвачены вопросы, касающиеся классификации финансовых инструментов, в том числе финансовых вложений, как инструментов капитала либо обязательств, раскрытия в отчетности информации об учетной политике в отношении этих инструментов, условий проведения зачетов финансовых активов и финансовых обязательств, а также рисках, связанных с данными инструментами. Однако, вопросы, касающиеся оценки и признания финансовых инструментов в МСФО 32 рассмотрены не были.

В 1998 году принимается МСФО 39 «Финансовые инструменты признание и оценка» Основные элементы новизны, заложенные в МСФО 39, состоят в следующем: • МСФО 39, так же как и МСФО 32, распространяется и на финансовые активы (ценные бумаги, предоставленные займы, производные финансовые инструменты, являющиеся активами), и на финансовые обязательства (дебиторская задолженность, полученные кредиты и займы, производные инструменты, отвечающие критериям обязательства);

значительная часть финансовых инструментов оценивается по справедливой стоимости; подразделение финансовых инструментов на классы практически аналогично классификации ценных бумаг, данной FAS 115; единственным отличием является дополнительно введенный МСФО 39 класс дебиторской и кредиторской задолженности предприятия, что связано с более широкой сферой действия МСФО 39 по сравнению с FAS 115.

КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В МСФО 39 приводится следующая классификация финансовых вложений для целей их оценки в балансе: торговые финансовые вложения; финансовые вложения, удерживаемые до погашения; займы, предоставленные другим предприятиям; финансовые вложения в наличии для продажи.

I. Торговые финансовые вложения это инвестиции в финансовые активы, которые: производятся с целью получения дохода от краткосрочных колебаний рыночных цен данных активов либо в виде маржи дилера; входят в состав инвестиционного портфеля предприятия, предназначенного для краткосрочных спекуляций на рынке. При этом неважно, каким образом эти активы были приобретены: куплены на рынке, получены в результате банкротства от предприятия должника, или посту пили в качестве взноса в уставный капитал. Не имеет значения также срок погашения долговых ценных бумаг предприятие может торговать как короткими, так и длинными бумагами, получая доход в виде маржи, либо играя на колебаниях цены.

Обычно в категорию торговых относят т. н. «рыночные ценные бумаги» , т. е. те, которые торгуются на активном рынке. Критериями ценных бумаг могут служить: наличие котировки ценной бумаги у организатора торговли на рынке ценных бумаг; наличие твердых котировок на покупку данных бумаг у дилера. К торговым финансовым вложениям могут относиться как долевые ценные бумаги акции, так и долговые облигации. К торговым финансовым вложениям может относиться также ликвидная дебиторская задолженность, кроме случаев, когда первоначальным кредитором является само предприятие.

II. Финансовые вложения, удерживаемые до погашения, это финансовые вложения, которые: имеют фиксированный либо определяемый доход и фиксированный срок погашения, не являющиеся займами, предоставленными другим предприятиям, предприятие не намерено продавать до наступления даты погашения (платежа). Таким образом, к финансовым вложениям, удерживаемым до погашения, относятся исключительно долговые финансовые активы, например, облигации, векселя, дебиторская задолженность, полученная в результате уступки прав требования.

III. Займы, предоставленные предприятиям, это финансовые вложения, которые: возникают у предприятия (банка) в результате предоставления денежных средств, товаров или услуг непосредственно должнику; не были получены исключительно для целей их последующей продажи. Таким образом, к займам, предоставленным другим предприятиям, относится вся дебиторская задолженность, которая возникла непосредственно из отношений кредитора с предприятием должником, в том числе инвестиции по договорам займа (кредита) и вложения на депозитные счета в банках.

IV. Финансовые вложения в наличии для продажи это те финансовые вложения, которые не попали ни в одну из вышеперечисленных категорий (классов) финансовых вложений. По сути, это промежуточная категория, в которую финансовые вложения попадают в случае, например, неопределенности их рынка либо отсутствия определенной позиции менеджмента в отношении указанных вложений.

ПЕРЕВОД ЦЕННЫХ БУМАГ ИЗ ОДНОЙ КАТЕГОРИИ В ДРУГУЮ

I. Торговые финансовые вложения. Обычно в эту категорию включают котируемые ценные бумаги. Это связано не только с требованием оценки этих бумаг по справедливой стоимости, но и с тем, что в отсутствие ак тивного рынка покупка ценных бумаг с намерением игры на краткосрочных коле баниях их рыночных цен практически невозможна. Поэтому обычно ценные бу маги, не торгующиеся на активном рынке, классифицируют как имеющиеся в на личии для продажи либо удерживаемые до погашения. Приобретение ценной бумаги с намерением когда нибудь в будущем ее продать (т. е. не для целей иг ры на краткосрочных колебаниях цен на эту бумагу) не является основанием для включения ее в категорию торговых!

II. Финансовые вложения, удерживаемые до погашения. Для того чтобы попасть в эту категорию, ценная бумага должна, прежде всего, содержать долговое обязательство, иными словами, принадлежать к долговым финансовым инструментам. Ключевым фактором при классификации ценных бумаг как удерживаемых до погашения является твердое намерение предприятия приобретении этих бумаг не продавать их до срока погашения. Наличие или отсутствие рыночной котировки в данном случае не имеет значения: котируемая ценная бумага может быть классифицирована как удерживаемая до погашения в случае, если таково намерение предприятия.

В случае если у банка нет четких намерений в отношении ценной бумаги, она не может быть классифицирована как удерживаемая до погашения. Никаких дополнительных доказательств «твердости» намерений предприятия держать ценную бумагу до погашения не требуется, однако в случае продажи хотя бы части ценных бумаг, классифицированных как удерживаемые до погашения, все остальные вложения из этой категории переводятся в категорию имеющихся в наличии для продажи.

IV. Финансовые вложения, имеющиеся в наличии для продажи Классификация ценных бумаг в качестве имеющихся в наличии для продажи является наиболее легкой задачей, поскольку в эту категорию попадают все ценные бумаги, которые не попали в предыдущие категории.

При переводе ценных бумаг из одной категории в другую следует учитывать, что: в категорию торговых финансовых вложений из категорий удерживаемых до погашения и имеющихся в наличии для продажи финансовых вложений переводятся рыночные финансовые вложения, если у организации возникает намерение начать ими торговлю. Осуществление разовой сделки по продаже всех или части данных финансовых вложений НЕ является основанием для перевода их в категорию торговых финансовых вложений;

Торговые ценные бумаги переводятся в категорию имеющихся в наличии для продажи, если изменяются намерения организации в отношении этих ценных бумаг, например, в связи с изменением рыночной ситуации (рынок перестал быть активным);

В категорию ценных бумаг, удерживаемых до погашения, финансовые вложения из других категорий НЕ переводятся. Таким образом, даже если предприятие (банк) твердо намерено владеть ценными бумагами до погашения, оно не может перевести их в эту категорию. При этом если ценная бумага была ранее классифицирована как торговая, ее следует перевести в категорию имеющихся в наличии для продажи, поскольку цели предприятия в отношении этой бумаги не соответствуют категории торговых ценных бумаг.

Самое страшное для владельцев ценных бумаг – это ошибка при классификации бумаг, удерживаемых до погашения. Государство не заставит Вас платить налог на дельта капитал по этим бумагам, поскольку Вы эти деньги пока не получили. Но при продаже хотя бы ОДНОЙ бумаги данной категории, ВСЯ категория бумаг, удерживаемых до погашения, автоматически переходит в разряд торговых финансовых вложений!

Спасибо за внимание !