Институт Экономики, менеджмента и информационных технологий Кафедра «Менеджмент

Институт Экономики, менеджмента и информационных технологий Кафедра «Менеджмент и инновации» Направление подготовки 080200 «Менеджмент» Профиль «Финансовый менеджмент» ИНВЕСТИЦИННЫЙ АНАЛИЗ Таскаева Наталья Николаевна, канд. экон. наук. , доцент Москва 2012 -2013 учебный год 1

ИНВЕСТИЦИННЫЙ АНАЛИЗ Тема 2. Спрос на инвестиции Преподаватель: Таскаева Наталья Николаевна, канд. экон. наук, доцент Доцент кафедры менеджмента и инноваций МГСУ мгсу2

Инвестицииэто специфический товар. Как товар инвестиции связаны с такими рыночными категориями как спрос и цена. МГСУ мгсу 3

Спрос на инвестиции Зависит: 1) от спроса инвестиций на восстановление изношенного капитала; 2) от спроса инвестиций на увеличение чистого реального капитала. МГСУ мгсу4

Различают Валовые инвестиции (В) – общий объем инвестиционных ресурсов, во всех объектах и формах инвестирования. Чистые инвестиции (Ч) – валовые инвестиции за период времени, уменьшенные на величину амортизационных (А) отчислений за тот же период времени. В=Ч+А МГСУ мгсу 5

Макроэкономические пропорции: Соотношение Ч < 0, или А > В – приводит: - к снижению производственного потенциала предприятий и отрасли, - к уменьшению объемов производства товаров и услуг, - к ухудшению состояния экономики (стагнация). МГСУ мгсу 6

Макроэкономические пропорции: Соотношение Ч = 0, или А = В – приводит: - к отсутствию экономического роста, - к поддержанию в экономике простого воспроизводства. МГСУ мгсу 7

Макроэкономические пропорции: Соотношение Ч > 0, или В > А – приводит: - к расширенному воспроизводству экономики, - к росту объемов производства товаров и услуг, - к превышению темпов роста объемов производства товаров и услуг по отношению к темпам роста чистых инвестиций. МГСУ мгсу 8

Факторы спроса на инвестиции: 1. Будущая прибыль (NP) NP=n*K, где n – ожидаемая норма прибыли; К – стоимость инвестиций. Чем выше n, тем выше спрос на инвестиции. МГСУ мгсу 9

Факторы спроса на инвестиции: 2. Реальная ставка процента – сумма, которую надо заплатить, чтобы занять (взять в долг) денежный капитал или изъять из собственного оборота (накопленная прибыль, не выплаченные платежи и т. п. ). Занятые и изъятые средства формируют издержки упущенных возможностей. МГСУ мгсу 10

Факторы спроса на инвестиции: Издержки упущенных возможностей - это доход (чистая прибыль) который инвестор мог бы получить, используя деньги альтернативным образом: не отвлекая их на инвестирование, а направляя их в рост коммерческого оборота, или размещая в банк под проценты, что принесло бы ему прибыль за рассматриваемый период инвестирования. МГСУ мгсу 11

Ставка процента: 1. 2. Реальная ставка процента (rр) Номинальная ставка процента (rн) rр = rн * i, где i – темп инфляции. Поэтому, оценивая ожидаемую норму чистой прибыли, надо скорректировать ее на реальную ставку процента: Δ = n - rр Если Δ > 0, то спрос на инвестиции есть. Если Δ < 0, то спроса на инвестиции нет. МГСУ мгсу 12

Факторы спроса на инвестиции: Аналогом цены на инвестиции являются: требуемая норма чистой прибыли и реальная ставка процента. В строительной отрасли: - достаточно много инвестиционных проектов с низкой нормой чистой прибыли; - как правило, редки высоко прибыльные проекты; - спрос на инвестиции обычно более высокий при относительно низкой реальной ставке процента. МГСУ мгсу 13

Закон спроса на инвестиции: чем выше требуемая норма чистой прибыли от инвестиций и чем выше реальная ставка процента, под которую занимаются инвестиционные ресурсы, тем меньше будет спрос на инвестиции, и наоборот. МГСУ мгсу 14

Ставка процента как инструмент государственного регулирования инвестиционного процесса. Инвестиции выгодны, пока ставка процента равна ожидаемой норме чистой прибыли. Объем инвестиций сокращается при повышении ставки процента (при прочих равных условиях). Осуществляются только высоко прибыльные инвестиционные проекты. Объем инвестиций увеличивается при понижении ставки процента. Осуществляются инвестиционные проекты, которые имеют низкую норму ожидаемой прибыли. МГСУ мгсу 15

Факторы спроса на инвестиции 3. Степень риска: (Чем выше риск, тем выше доходность. Риск учитывается в ставке процента. Ставка процента побуждает инвестора к инвестированию. Самым надежным вариантом инвестирования считается покупка ГКО. Ставка процента по ГКО рассматривается в качестве нижнего предела прибыльности инвестиций). МГСУ мгсу 16

Факторы спроса на инвестиции 4. Прочие факторы: • издержки на эксплуатацию основного капитала (Чем выше текущие издержки производства, тем ниже чистая прибыль, и меньше спрос на инвестиции в создание основного капитала); • суммы налогов (Инвестора интересует чистая прибыль, поэтому, чем выше налоги, тем меньше спрос на инвестиции); МГСУ мгсу 17

Факторы спроса на инвестиции 4. Прочие факторы: • темп технологического прогресса (Инвестиции связаны с инновационными изменениями. Новые поколения технологий повышают качество продукции и снижают издержки производства, что повышает прибыль и рентабельность производства. Если технологический процесс ускоряется, то следует ожидать притока инвестиций); • резервный или наличный основной капитал (Избыток, или полная обеспеченность отрасли производственными мощностями сдерживает приток инвестиций, кроме того, избыточные мощности снижают норму чистой прибыли); МГСУ мгсу 18

Факторы спроса на инвестиции 4. Прочие факторы: • прогнозы и ожидания предпринимателей (Основной капитал, находится в длительном использовании. Доходность его будущего использования зависит от прогнозов спроса и рентабельности. Все условия, тенденции в экономике, социальной сфере, политике, которые ухудшают субъективные, интуитивные прогнозы и ожидания инвесторов в части будущих доходов уменьшают спрос на инвестиции). МГСУ мгсу 19

Формула инвестиционного спроса: Iat=β(Коп-Кt), Где Iat – объем автономных инвестиций на период t, Коп – оптимальный объем капитала, Кt - фактический объем капитала в период t, β > 0 – коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t. МГСУ мгсу 20